林採宜認為，2015年應該降低黃金和儲蓄存款類資產配置比例，降低房地產類的資產品種配置比例，賣掉房子買股票。
國泰君安首席經濟學家林採宜
網易財經11月26日訊 今日，在國泰君安舉辦的2015年投資策略研討會上，國泰君安首席經濟學家林採宜建議，在大類資產配置方面，應增加股票和權益類資產配置比例，增持美元資產——有價證券，降低黃金和儲蓄存款類資產配置比例，降低房地產類的資產品種配置比例，賣掉房子買股票。
林採宜認為，這是一個牛市，而現在僅僅在牛頭上，長短周期重疊，都可以說明這是一個牛頭的開始，而不是反彈。
就大類資產的宏觀環境看，刺激只是輔助措施，真正的核心關鍵詞是改革，未來的改革應該是有五類，其中經濟改革和政治改革為核心。
在這樣一個經濟轉型期，不能用總量思維來看待經濟的好壞，更應該注重的關鍵詞或者關鍵的核心是企業盈利的是否好轉。
除了對股市看好之外，林採宜還表示，債市從長期來看，是一個緩慢的牛市過程，在這個慢牛過程中，波動會加大，債券市場的環境會出現一定的變化。
在房地產方面，林採宜認為應當拋售房子，2013年中國房地產已經進入拐點，其周期要比股市周期長至少8年。「從投資的角度來看，股票肯定是比房產要好得多的一類資產。」（趙婷）
策略會全程回顧
國泰君安2015年策略會
國泰君安喬永遠：明年滬指會漲800點
策略分析師喬永遠表示仍然保持對整個市場的樂觀，預測明年可能會漲800點，目標在3200點。
喬永遠認為，市場對放鬆政策和改革之間仍然試圖在對立，這種對立基本上已經伴隨著第一次降息宣告結束，這應該是整個市場啟動的核心來源，此外，還應該關注風險事件，風險事件的進一步暴露才會驅動增量資金進入市場。
就中長期來看，註冊制也是一個重大利好。喬永遠認為，如果是註冊制打開，降低股權融資成本，A股市場會形成增量資金和增量資產之間的配合，才會形成A股市場不是翻一倍的機會，而是翻十倍的機會。所以，明年的機會更大，增量資金和增量資產的配合，才能使A股迎來大牛市。如果沒有這個因素，A股也不會走得太遠。
顧頡：國泰君安預測400點實現 牛市時隔七年回歸
顧頡笑言對股市的態度是，縱使股市虐我千百遍，我仍待它如初戀，包括我們的研究員，有這樣一份愛和期望，就能迎來牛市的未來，因此，基本上可以確認，未來可能是2007年之後的又一次牛市的回歸。
國泰君安2015年A股投資策略匯總
11月26日，國泰君安2015投資策略會舉行，這場策略會之所以備受關注，無疑跟其在2014年的表現「有如神助」相關。年初，在市場一片看空聲中，國泰君安毅然打起了「400點反彈」的大旗，這一觀點在當時看來無疑十分石破天驚，但是事實證明了其預判的成功，之後，國泰君安喊出了5000點的豪言壯語，雖然這看起來是笑談，但對於屢創新高的股市，大展歡顏的股民老說，這不但無傷大雅更是信心的保證。那麼問題來了，在2015年策略會上，國泰君安對A股怎麼看，一場氣勢恢弘的大牛市序幕是否將就此展開？以下為網易財經整理的投資策略報告，句句是「乾貨」。
宏觀策略：
【宏觀經濟展望：任澤平】
財稅改革將降低無風險利率，提升風險偏好，因為財稅改革既然可以推得動，其它改革也可以推動，所以說改革就能推動，風險偏好就有可能會提升；房地產長周期拐點實現，今年出清在加快，利率在寬鬆，利率在下降，改革在提速，資金流入資本市場。
【宏觀論壇：任澤平/薛鶴翔/韋志超】
自2014年2季度，以房地產長周期拐點為標誌，經濟進入增速換擋期下半場，2015年則是下半場的關鍵期。預計GDP增速7%，接近但還未到達「新常態」，過剩產能出清加快；財稅、國企、社保、土地等改革提速，新《預算法》實施；貨幣政策由定向寬鬆轉向全面降準降息，財政政策更加積極；無風險利率下降，股債雙牛，但債不如股。
【策略大勢研判：喬永遠】
2400點的實現標誌著「新繁榮」的開始。無風險利率下降，增量資金入市與風險偏好上升將共同驅動2015年A股的普漲行情，改革是「新繁榮」中最大的風口，繼續堅定看多，預計滬指將上漲800點。同時關注經濟降速與放鬆政策、信用風險暴露與改革以及註冊制，即改革與市場預期這三個博弈點。
【大類資產配置：林採宜】
在大類資產配置方面，應增加股票和權益類資產配置比例，增持美元資產——有價證券，降低黃金和儲蓄存款類資產配置比例，降低房地產類的資產品種配置比例，賣掉房子買股票。
【策略：戴康】
明年上半年將公布頂層設計方案。國企改革是大勢所趨，央企改革是明年的重點，混合所有制仍然會是明年最主要的方向。地方國企改革優先看改革領先的省份，江蘇、貴州、安徽，混合所有制仍然會是明年最主要的方向，可重點掘金。
【策略：王德倫】
2015年將是接近於普漲性的行情，而不是結構性的行情。兩種機會：價值股受益於無風險利率下降，成長股受益於風險偏好提升，另外，非銀金融已經漲了20%，我們不認為這是一個結束，而是一個偉大時代的開始。
【策略：孫金鉅】
2014年前10個月已經實現定增的項目341起，遠遠超過2013年全年。我們認為，整個定增市場的興起實際上是增量資金進入股市的表現，因為部分的增量資金比較偏愛分散的股市，藉助定增進入股市是不錯的選擇。
【非金融：趙湘懷】
非銀的春天剛剛到來。中國的發展需要解決兩個問題，一個是經濟發展，一個是社會穩定。網際網路金融等正在催化券商革命，而明年保險公司的投資回報率也將大幅超過市場預期。
【固定收益：徐寒飛】
股債雙牛的持續時間比較短，一般一個季度到兩個季度左右，股債雙牛之後一般股市會更牛。債券資產配置建議，2015年的收益曲線是振蕩變動的，利差是基本保持不變的，有一個下行。中短期的利率債和中短期的信用債，在久期上久一點，在信用風險上可以稍微激進一些。2015年的舞臺還是股市。
【固定收益：張莉】
2015年信用債市場比2014年困難。整個信用債大致上走過了作為最好資產的第一個階段，第一階段利差水平非常高，利差的收窄非常劇烈，對應的價格上漲非常快，大致上已經走過去了。但是，這種利差在低位的狀況還會維持比較長的時間，不具備一個系統性放大的條件，在這種條件下，信用債在目前決定收益率3%的狀況下仍然可以獲得票息的價值，可能還是一項過得去的資產，不會出現大幅下跌，這是對信用債市場的具體判斷。
行業策略：
【軍工改革：原丁】
軍工股仍然在改革的春風裡，仍然有機會，明年仍然是牛市，指數仍然會創新高，但明年可能行業會有一些分化，最有機會的電子科技系板塊和航天系板塊，未來的10年，軍工總市值達到現在的10倍，中間有一些板塊和股票仍然會超過10倍。
【體育行業：方舟】
體育市場的確是非常大的市場，而且體育產業改革力度應該比傳媒行業要大，很有可能成為改革的排頭兵，後市行業在非常值得看好。
【電子：毛平/牟卿】
2015年三個投資主線。第一，產品性能差異性下降導致市場對外觀的關注度提升，金屬外殼、氧化鋯陶瓷以及減反射鍍膜三個子行業有望因此受益。第二，行業自動化加快，智能汽車上市都將驅動智能硬體業務發展。第三，《半導體規劃綱要》等政策將持續晶片國產化進程，投資機會增加預期改變行業基本面，後續有較強成長屬性。推薦標的：勝利精密、大族雷射；受益：長電科技。
【計算機：袁煜明/劉澤晶/張曉薇/熊昕/範國華】
經過2014年的大幅上漲，預期反應較為充分，2015年結構性機會概率更大，市場對預期的可持續性關注度有望提升，建議關注具有可持續性的領域和標的。第一，網際網路化和國產化帶來新機遇和長期驅動力，公司可持續併購。第二，創新的商業模式和業務模式帶來可持續化的盈利成長空間。第三，業績持續化增長。推薦標的：太極股份、東方網力、航天信息
【通信：宋嘉吉/周明/王勝】
行業在4G驅動下表現出良好的業績彈性，隨著FDD牌照發放，2015年行業景氣將維持上行趨勢。根據投資時鐘，後周期板塊的網絡優化、流量運營、雲計算成長性較好；國企改革加速落地，通信國有集團存在價值重估的機會；4G流量速率的提升將刺激增值服務進一步普及，北鬥、車聯網等新興領域將直接受益。推薦標的：中國聯通、奧維通信、光迅科技
【傳媒：高輝/尹為醇/馮瀟】
政策紅利與旺盛需求將是2015年傳媒板塊上漲的主要驅動力。其中，國有傳媒股是貫穿2015全年的投資主線；體育產業將因市場規模基數低而政府重視度高快速發展；政府投入與產品需求將驅動教育行業進入高增長期；迪士尼將於2015年年底開園，圍繞迪士尼的動漫、影視、演藝等文化需求將爆發；精準營銷進入高速發展期。推薦標的：歌華有線、人民網、皖新傳媒
【銀行：邱冠華/趙欣茹】
寬貨幣降低經濟失速風險，促改革無風險利率下行，銀行股將迎來價值重估。2015年行業機會具有後半場、波段性特點，建議採取守株待兔埋伏式投資策略。關注兩條主線：改革提振市場信心，提高存量資金風險偏好，首選具有投行基因、高彈性的標的；無風險利率下行，增量資金入市，首選高分紅、低估值銀行。推薦標的：平安銀行、中國銀行
【有色：糜懷清/劉華峰】
國家加強資源端控制的意願更加迫切，稀土受政策利好重拾升勢；新能源汽車、汽車報廢的外延式擴張帶來行業新成長空間；高鐵與核電加速自主化進程帶動核心材料技術升級。2015年可關注：具備外延式潛力，在手貨幣資金充足、負債率極低的標的；有增發和解禁需求，但目前股價較增發/解禁價空間不高的公司。推薦標的：正海磁材、東方鋯業；受益：怡球資源。
【醫藥：丁丹/胡博新/屠煒穎/楊松/趙旭照】
醫保控費、招標限價兩大政策繼續向縱深推進，在改革和轉型的陣痛下，2015年主要考慮3條思路：創新和整合引起的產業格局變化轉型；公司利益格局受國企改革、移動醫療等主題影響，有望成為未來成長助推器；跨界轉型產生新機遇。推薦標的：海思科、華海藥業、國藥一致、國藥股份
【商貿零售：訾猛/童蘭/林浩然】
在持續面臨較大經營壓力下，轉型將是驅動2015年行業上漲的最大動力。國企改革將推進商貿企業的轉型及市場化進程，商貿企業的經營活力及資產價值均有望充分釋放。隨著經營分化及政策驅動市場化程度提升，傳統商貿企業有望從渠道轉型、O2O模式轉型、兼併收購提升擴張效率、擴張業務改善原有經營頹勢等多角度獲得新機遇。另外可關注迪士尼、海西自貿區等區域主題。推薦標的：王府井、百聯股份、永輝超市
【交運：鄭武/嶽鑫/糜懷清】
關注3層面改革：交運行業的準入、定價與投融資制度改革將改變回報率預期；繼續推進的國企改革中看好資源型競爭類改革；資本市場改革將改變估值結構。看好低估值藍籌股，高速轉型和迪士尼兩大主題輪動加速但投資風險加大。推薦標的：大秦鐵路、外運發展、江西長運
【房地產：侯麗科/李品科/溫陽/梁榮】
政策方面，土地市場偏冷之下，政策放鬆趨勢預計仍會加碼；資金方面，因經濟偏弱通脹較低，降息降準預期較濃；基本面上，市場情緒逐步回暖，配合資金面改善，銷量逐步改善可期；估值方面，地產板塊仍處於相對低位；且基金持倉較少，後續板塊繼續估值修復可期。關注低估值龍頭、轉型再融資、區域性機會以及新路徑、新機制、新模式這四個領域，推薦標的：萬科A、中天城投、華夏幸福、世聯行
【家電：範楊/郭睿哲】
在GDP增速下行，地產投資減速的趨勢下，2015年行業需求不樂觀。主要關注三類投資機會：有望因增量資金獲得估值修復的低估值、高分紅、漲幅小、機構持倉低的大盤藍籌股；商業模式變革，運營效率提升，自身競爭力增強的標的；尋求轉型，力圖擺脫原有弱勢行業地位的品種。推薦標的：老闆電器、青島海爾、日出東方
【建築：張琨】
2015年行業產值增速減檔，下遊領域投資增速平緩。資金面寬鬆可期，大盤藍籌整體呈現估值提升，行業有望從目前低配扭轉為標配。重點關注三個趨勢：區域國企與央企受益於國企改革深化；國際工程受益於「一帶一路」政策帶來的戰略地位提升；跨界轉型的標的有望因創新受益。推薦標的：安徽水利、中工國際、中國建築
【機械：呂娟/王浩/黃琨/常微】
圍繞轉型、升級、核心競爭力，主要看好三大板塊：優勢船廠盈利提升，艦船進入快速發展期，低油價不會會改發海工龍頭企業業績整體向上的大趨勢；鐵路設備在性價比、效率和響應速度等方面具有全球競爭優勢，進軍海外勢不可擋；環保節能行業在依法治理背景下，執行力加強，真正進入發展期。推薦標的：中國重工、徐工機械、中國北車、雙良節能
【電力與新能源：劉驍/谷琦彬/洪榮華】
2014年的政策將在明年逐步兌現，同時2030年碳減排目標的訂立預期監管趨嚴，配套規則和市場建設加快，關注領域包括：能源結構改革，光伏行業有望受益政策利好和新興市場需求放量，風電將成長期增量，碳排放交易市場開始全面建立；高端電氣設備、核電和風電「出海」對行業公司拉動大，長周期貢獻成長；新增市場主體因電力體制改革獲得新機遇。推薦標的：國電南瑞、愛康科技、隆基股份
【環保：王威/肖揚/王銳】
2014年行業估值較低，為2015年打下了良好的預期基礎。政策方面，水十條預期帶來的新內容，揮發性有機物（VOCs）治理、環境稅的推出，都將自上而下帶來檢測儀器等設備需求。2015年行業內，增發預期常態化，新的投資機會較多。推薦標的：雪迪龍、迪森股份、國中水務、碧水源
【汽車：王炎學/崔書田/孫柏蔚】
參考韓國等發達國家汽車產業發展趨勢，預計2015年行業銷量增速放緩，而單車收入持續提升。主要關注三個領域：汽車節能方面，燃料限額等政策高壓加深渦輪增壓、啟停系統、輕量化及相關配套產業發展；汽車電子方面，圍繞綠色、安全、互聯三大趨勢，尋找繼內飾、鑄件後的產能轉移機會；汽車服務方面，保有量持續增長，國家陸續出臺政策規範市場，網際網路助力行業發展。推薦標的：上柴股份、盛路通信、德聯集團、長城汽車、江淮汽車
【化工：陸建巍/肖潔/周新明/傅鍇銘】
需求疲軟導致化工行業去產能化時間較長，傳統產品機會不大，主要關注四個方面的新機會：滬港通增量資金有望帶來化工白馬價值重估；改性塑料及合成橡膠或受益於原油下跌；汽車獨立售後市場及農資電商為傳統化工品帶來新銷售渠道；轉型公司有望獲得長期成長性。推薦標的：華魯恆升、回天新材、國瓷材料；受益：金髮科技。
【食品飲料：胡春霞/柯海東/呂明】
高估值因素已消除，基本面再低於預期概率不大，預期2015年行業表現將改善。投資可關注三個角度：低估值龍頭在預期波動、增量資金推動下存階段性機會；子行業增速具相對優勢，行業結構調整與集中度提升空間巨大；基本面將受益於國企改革和外延式擴張。推薦標的：伊利股份、中炬高新、海天味業、洋河股份、白雲山。
標準一旦建立了之後，大多數時間並不用總管著市場。
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