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《非對稱風險》
【美】納西姆·尼古拉斯·塔勒布著
周洛華 譯
塔勒布的新書《非對稱風險》值得一讀。由周洛華博士翻譯、中信出版社出版的中文書中，王文教授所作的序先對塔勒布「不確定性」四部曲（《隨機漫步的傻瓜》《黑天鵝》《反脆弱》《非對稱風險》）作了簡單的概括，接著精簡羅列書中的例子說明社會中常被人忽略的非對稱風險，最後提煉出塔勒布對投資者所作出的兩個重要提醒——持續學習和抗壓。
中國視角下的「非對稱風險」
你如果精讀過塔勒布前幾部著作《隨機漫步的傻瓜》《黑天鵝》《反脆弱》，會不禁感嘆，他不只是一位投資風控大師、全球暢銷書作家，更是一位具有巨大思想顛覆與穿透能力的哲學思想家。2015年，我曾邀請他與上海金融界人士做過一場內部交流。當時，他談到了投資隨機性以及產生非對稱風險的關聯度，其間提到了「skin in the game」的說法。
個別金融界人士曾把「skin in the game」譯為「風險共擔」，我在初譯本中曾用「切膚博弈」，塔勒布上一本著作《反脆弱》的中文版譯文中用了「切身利害」的譯法，而洛華博士的譯本用了「實盤遊戲」，最終出版方從讀者角度考慮定書名為《非對稱風險》。我充分理解出版方的最終定名，這是為了讓更多中國讀者能認識到社會行為與投資進程中的隨機性，以及潛藏其中並產生的各種非對稱風險。
前些年，許多中國人都低估了社會發展的風險概率，對形勢走嚮往往過於樂觀，以至出現大量高槓桿的舉動，導致全民浮躁與潛在的系統性風險。比如，中國人傾向於認為，經濟將保持高增長，房價會一直漲下去，股市將突破10000點。近年來，樓市股市低迷，經濟下行壓力加大，中美經貿摩擦無疑給中國人上了一堂生動的全民教育課。
事實上，塔勒布過去十多年的思考，一直在提醒人們更好地認識、防範與共擔各種隨機性產生的風險。
2001年，他出版了《隨機漫步的傻瓜》，通過大量的事實說明，所謂的成功者可能是由隨機事件造就的。成功很可能是因為幸運，千萬別高估自己的能力與智慧。書中最有趣的例子是，只要猴子足夠多，時間足夠長，總有一隻猴子能夠碰巧寫出與《荷馬史詩》一樣的敘事詩。
2007年的《黑天鵝》一書，使塔勒布獲得全球美譽。其實，書中所闡述的不過是一些容易被忽視的、無法預測的日常生活現象。那些無法預測的意外事件一旦發生，就會產生極端的、顛覆性的影響。書中的一個令人印象深刻的例子是，那隻天真的火雞，在前面1000天中，一直認為它的主人是天下最好的主人，但它卻在第1001天時被殺了。
2012年的《反脆弱》則論述了在混亂或意外事件的打擊下，有的事物會變得更加堅強，如同感冒病毒有時會殺死人，有時會讓我們免疫系統更加健康；風會熄滅蠟燭，也會使火越來越旺。暴露在波動性、隨機性的衝擊中，那些脆弱的一面往往會敗下陣來，而脆弱性的對立面即「反脆弱性」則會讓人在衝擊中壯大與成長。
誠如「風險共擔」詞組的英文直譯「暴露在遊戲中的皮膚」所描述的，同樣一件事所產生的風險，對於每一個個體而言並不是對稱的。政客誇誇其談、理論家高談闊論、銀行家坐收漁利，他們所承擔的風險遠遠不能與另一種人相比，如敢於犧牲的革命者、兢兢業業的實踐者、投入成本的創業者。所以，一個人的價值、真正受到尊重的程度，取決於他願意為他人承受多少損失。那些不願意承擔風險，還將他人置於風險之中的人，應該被置於人類金字塔的底部。很顯然，塔勒布花了近二十年的時間，希望能尋找到人類社會的基本道理，也即每一個人應該持有的堅定理念。
這個道理很容易明白，但不容易被發現與踐行。塔勒布追溯3800年前「比今天法律更先進」的《漢謨拉比法典》，來講述「風險共擔」的重要性，「如果建築師建造的房子倒塌了，並導致房屋主人死亡，那麼建造房子的建築師應該被處死」。
在塔勒布看來，「風險共擔」的這一理念不僅僅與公平性、互惠性、商業效率和風險管理密切相關，也是我們理解人類社會和整個世界的前提。在當今的生活中，對稱性和互惠性的背離問題並不少見，一個沒有風險共擔的系統會慢慢積累不平衡，最終垮掉。比如2008年金融危機發生後，一方面政府用納稅人的錢救助快要破產的大金融機構；另一方面這些機構的高管們繼續拿著高額獎金，本應該由這些高管承擔的風險，都被轉移到了普通人身上，這就是書中所稱的「羅伯特·魯賓的勾當」。這樣的例子並不少見，比如西方國家在伊拉克、利比亞所嘗試以及在敘利亞正試圖嘗試的所謂「政權更迭」，同樣是一種沒有「風險共擔」精神的表現。在全書中，處處能看到塔勒布犀利的批判。
作為一位投資風控大師，塔勒布從投資的角度不斷提醒，作為投資人，要時刻有面對風險的意識。只有這樣，才會督促自己不斷學習。做投資，核心要看對未來的認知能力，看誰更具有前瞻性。而學習恰恰是掌握前瞻性的根本方法。無論是多麼高收益的投資大師，都應當持續學習。
塔勒布的另一點提醒也很重要。要承擔風險的責任，必須有抗壓的能力，做投資要時刻面臨壓力，如何讓自己頂住壓力，應對各種各樣的狀況，直接決定了投資的成敗。投資需要積累，需要我們及時化解壓力。誠如塔勒布所言，「風險共擔」涉及的尊嚴是一種長久的責任。承擔風險（一種固定的風險階層）是人和機器的區別，而這恰恰是投資人的基本意識。
在具體實踐中，塔勒布區分了研究和投資定位的差異。有些人是很好的分析者，但不一定是很好的投資者；而有的人是很好的投資者，但不一定是很好的分析者。當然，這兩個工作性質不同，更重要的是二者承擔的結果往往不同。人總是有自我肯定或者認同的心理，即使出現錯誤，也會找各種理由來為自己解釋。就如同《非對稱風險》中所說，不要聽從以提建議為謀生手段的人的建議，除非對他們提出的建議有對應的懲罰措施。
從中國社會目前的發展現狀看，塔勒布的提醒是相當有針對意義的。塔勒布認為，「風險共擔」的缺失會造成倫理和認識論上的影響，沒有「風險共擔」，就沒有進化。中國學術圈、決策層與商業界都應當警惕這類人：他們對事物進程有影響力，卻沒有切身參與並拒絕「風險共擔」，滿足於自己設計的「空中樓閣」，而反對那些真正具有豐富實踐經驗的想法。
我強烈推薦大家研讀塔勒布的書，它對我們如何理解包括投資在內的人生進程，社會演進中發生的波動、混亂、風險以及責任，都大有裨益。
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