作者 | 哈希派 - LucyCheng
一、總覽
DeFi和預言機都是今年加密貨幣市場的頂流，前者帶火了流動性挖礦概念，藉助市場熱度年內實現近20倍的鎖倉量增長；後者明星項目Chainlink成功擠進市值排行榜前五，領域規模整體呈現增長趨勢。而本月借著美國大選期間的空前關注度，加密預測市場也趁機小火了一把。
但不同於流動性挖礦和預言機爆火過後仍有餘熱的市場表現，同樣具備投機性甚至是賭博性質的預測市場，在大選結束後迅速啞火，相關代幣價格、項目交易量等等市場指標隨即滯漲，轉而下跌。本文哈希派將對去中心化預測平臺進行分析，探討該潛力市場一直發展不起來的內在原因。
二、熱度稍縱即逝，預測市場半紅不火
2020年美國大選吸引了全世界的目光，受此影響可用於對賭選舉結果的加密預測市場借勢上漲。據Coinmarketcap的統計數據顯示，該領域的市場總值從10月份開始轉跌為漲，相關數據當前約為2.26億美元，與年初相比增長超19個百分點（數據截止：2020年11月19日）。
2020年以來去中心化預測市場的市值增長情況（數據源自：Coinmarketcap）
其中兩個老牌去中心化預測項目Augur以及Gnosis相關代幣價格漲勢更佳，11月期間累計增幅分別為33%和42%。不過縱觀這兩個項目近一年的價格走勢不難看出，這波熱度帶動的上漲幅度遠不及今年Q3期間的增長水平，REP和GNO當前價格均未觸及兩者於九月期間到達的年內高點。而且值得一提的是，去中心化預測市場七月份到九月份期間市值水平能夠實現大幅增長，很大一部分原因是預言機爆火及流動性挖礦熱潮帶動下的結果。
2020年以來去中心化預測項目Augur和Ploymarket的價格變化情況（數據源自：coinmetrics.io）
不過去中心化預測市場炒起的熱度很快便散去，大選塵埃落定過後，該市場的增長趨勢隨即放緩，甚至出現較為明顯的下滑跡象。緊跟其後，領域對於加密預測平臺的關注度也同步冷卻下來，除了以太坊創始人Vitalik Buterin等長期看好該領域的社區成員之外，鮮少有人提及。
近一個月以來去中心化預測市場的市值增長情況（數據源自：Coinmarketcap）
另一方面，從鏈上數據出發還可發現，這波熱度並沒有給去中心化預測項目吸引更多的參與者。按照Coin Metrics的數據，步入今年第四季度以來，包括Augur、Gnosis在內的預測平臺鏈上活躍用戶數量及轉帳交易數都未表現出明顯的增長趨勢，相關數值甚至遠低於Q3的平均水平。
2020年以來去中心化預測項目Augur和Ploymarket的鏈上交易情況（數據源自：coinmetrics.io）
三、預測未來的「天然賭場」，藉助熱點快速竄火
說到去中心化預測市場很容易就會聯想到預言機，雖然兩者都能實現現實世界與區塊鏈世界的數據交互，但是他們的功能和目的存在著本質上的區別。預言機是為區塊鏈網絡提供外部信息的第三方數據代理商，旨在幫助智能合約搜集及調用鏈外信息；而預測平臺則是根據未來可驗證的清晰事實創建的衍生品交易市場。
由於智能合約無法主動獲取外部數據的緣故，和絕大部分DeFi項目一樣，去中心化預測平臺也需要預言機的支持，為其提供客觀事件的最終結果。理論上來說，只要保證數據的公開、可信及安全，萬物都可以在加密預測市場進行對賭。小至廣州明天會不會下雨、豬肉這個月會不會降價，大至我國GDP下一季度是否會增長、東京奧運明年能否正常舉行都能成為交易市場；而且事件影響力越大，人們的參與度越高，比如近幾個月時間牽動全球神經的2020美國大選。
與美國大選相關的交易代幣（數據源自：Coingecko）
實際上，早在今年2月加密資產衍生品交易平臺FTX就已推出與美國大選相關的合約交易板塊，用戶根據預測買入對應總統候選人的代幣Trump2020或者Biden2020進行押注，便可參與交易。根據The Block發布的研究報告顯示，臨近大選結果出爐的11月初，FTX相關合約板塊交易量劇增，當月首周就為該平臺帶去多達上百萬美元的收入。而同為中心化預測平臺的PredictIt，在整個大選預測過程中為25萬註冊用戶處理了超1.17億份交易股，市場火爆程度讓該平臺於11月6日出現了至少六小時的宕機故障。
AugurV2未平倉合約快速突破400萬美元（數據源自：T33he Block）
再看去中心化預測市場，Augur月初未平倉合約量突破400萬美元，Ploymarket應用內單單與選舉相關的交易量就達到$ 350萬以上的水平，相當於該平臺總交易量的91%。不僅如此，去中心化金融市場的預測版塊也異常火爆，在DEX交易量下降超25個百分點的10月，DeFi預測市場卻能逆勢增長，一躍成為去中心化金融市場中增長最快的版塊。
10月10日到11月2日期間Ploymarket的交易量走勢圖（數據源自：Ploymarket）
然而預測市場的火熱並不是一天兩天的事情，這種以預測為目的而產生的投機市場，20世紀末便已興起。當時在愛荷華州電子市場上，群眾通過押注的方式預測了1989年大選時老布希的得票率，最終結果與真實得票率相差不到1%。後來隨著HSX的出現，投資者還開始對好萊塢新上線電影的首月票房進行下注預測，不過後來因為賭注過大，怕影響真實電影市場而被命令禁止。
從某種意義上來說，預測市場具有一定的現實意義，它相當於未來的資料庫，可為人們提供具有參考作用的判斷指標。以美國大選為例，從2004年到2008年甚至是2016年，預測市場得出的結果都非常準確；其中2008年那場大選，50個州內有49個的選舉結果與預測完全一致，比民情調查局的數據要準確得多。當然相較於現實意義，天然的投機及對賭性質才是長久以來引起市場關注的主要原因。參與者不僅可以通過押注獲利，還能將該市場當作風險對衝工具使用；比如說，生計依賴於降雨的農民可藉由預測低降雨量來對衝乾旱風險。
不過傳統預測市場存在著封閉、交易成本高、投註上限低、被監管力度大等等局限，使得該領域的效能、信息收集及準確預測能力難以有效發揮。隨著區塊鏈技術的出現，衍生出的加密項目理論上可有效解決以及避免上述問題，憑藉自身抗審查性、公平公開、信息透明等等屬性，為預測市場的使用和創造提供較為完美的發展環境。
2017年1月7日加密貨幣領域市值排名截圖（數據源自：Coinmarketcap）
為此2015年預測平臺Augur出現的時候獲得了領域的高度關注，項目通過1C0快速籌得超532萬美元資金，其代幣剛上線交易便躋身全球加密貨幣市值排行榜前十。緊隨其後，尤其是2018年世界盃期間更多的預測項目陸續誕生；比如Gnosis、Stox、天算、SOC以及WICC；其中基於Augur和0x開發的預測平臺Veil還未上線，已經獲得Paradigm、紅杉資本、1confirmation等等大型機構的支持。
預測項目Veil的價格走勢（數據源自：Coinmarketcap）
按照這種走勢以及該市場自帶的對賭屬性，去中心化預測項目在投機氛圍濃烈的加密貨幣市場理應具有爆紅潛質；但在現實中這些平臺的後續發展都不太理想。老牌項目Augur誕生至今依舊不溫不火，上線即暴漲四倍的菩提在2019年的熊市陰霾下逐步歸零，至於早前備受追捧的明星項目Veil則於去年七月直接宣布關停，成為首個遭遇滑鐵盧的DeFi項目。
四、熱度過後市場啞火，預測平臺當前有潛力沒能力
如上文所說區塊鏈技術為預測市場提供了較為完美的發展環境，但兩者的天然契合點沒能充分發揮作用，去中心化預測市場所有新推出的項目都難以獲得良好的流動性深度，領域從2015年出現至今，甚至連一款殺手級應用都未曾出現。即便該領域最近借著美國大選小火了一把，也未能逆轉頹勢，熱度過後市場再次歸於沉寂。
競爭力不足，中心化平臺佔據主場
從The Block給出的數據來看，投資者對於預測市場的需求有且不小，但是截至目前為止，預測市場仍舊是中心化平臺的主場。比如當前唯一受CFTC允許合法運營的PredictIt，是美國大選期間最為火熱的預測平臺，整個大選期間處理了上億美元的相關交易股，涉及金額接近去中心化預測市場內頭部項目的總市值水平。
而且PredictIt的流量不僅僅集中在美國大選之上，該平臺還擁有餘200個涉及其他領域的投注場景，為去中心化預測應用Ploymarket所提供交易市場的10倍之多。反觀去中心化預測市場，最近一段時間增長的交易量絕大部分源自於美國大選帶來的熱度；其中加密預測應用Ploymarket裡面其餘投注場景的交易份額在該平臺佔比不足10%。而老牌預測項目內雖然有較為豐富的交易市場（平臺內有47個投注場景；數據源自：Augur項目官網），但用戶日活量剛及百人，鏈上鎖倉量也僅僅達到79萬美元。
去中心化預測項目Augur的相關數據（數據源自：dapp.com）
此外值得一提的是，10月到11月份期間加密預測市場暴增的交易量同樣集中在中心化衍生品交易所內。根據Coingecko平臺的統計，交易平臺FTX是美國大選期間流動性最強的市場之一，該時間段內川普合約24小時平均交易量高達800萬美元，佔據著該平臺日均總交易量不到1%的份額。
賺錢效應不高，難以提高客戶粘性
眾所周知，整個加密貨幣領域還處於非常初期的階段，存在著政策未知、普及度不高、用戶量少、技術有待驗證等等局限性；為此當前驅動行業發展、維持市場熱度的歸根結底還是金錢效應的誘惑。而當去中心化預測平臺難以滿足用戶造富需求的情況下，便會出現難以提高流動性深度的困境。
不同於創造出多個現象級應用的博彩遊戲類DApp市場，去中心化預測市場的賺錢效應較為薄弱。以樂透遊戲Fomo3D為例，該應用每輪遊戲時間固定為24小時倒數計時，用戶通過購買任意數量的「鑰匙（KEY）」增加時間，同時在後續玩家加入的過程中賺取對於份額的鑰匙分潤。這種簡單的資金盤式玩法，加上誘人的分紅吸引了大批加密貨幣投注者進場；隨著玩家及彩池資金的增多，鑰匙變得越來越貴，早期持有者獲得的分潤亦隨之蹭蹭上漲。最為重要的是，最後時刻購買到鑰匙的投注者將能獨享資金池內48%資產的巨額獎勵，更是讓投機者趨之若鶩。
而預測市場這種通過對事件押注進行雙方對賭的形式，雖然同樣具有強烈的投機及賭博特性，但是難以像博彩DApp那般形成不斷炒高的市場氛圍。用新興預測市場Ploymarket為例，用戶通過存入USDC獲得入場資格，然後按照自身喜好選擇相應的市場，輸入購買份額便能在投注事件結果出爐後獲得相應的收益。
比如2020美國大選期間以54.6美元買入65份額的「川普不能當選」的預測議題（單價0.84美元），在大選結束該購買份額將以1美元/股清算，最終可獲得10.4美元的收益。而以同樣的資金量計算，於2018年Fomo3d火熱期間購入價值約0.1 ETH的Key，將有0.6%的機會獲得1.5 ETH的空投獎勵，折合美元約為$ 782。
截圖源自：Fomo3d
這種對賭方式簡單直接，但收益形式較為單一，對大型投資者來說吸引力不高。另一方面，預測議題畢竟與現實世界掛鈎，結果出爐時間存在著或長或短的等待期，除非存在備受大眾高度關注的全球性事件，否則無法提高用戶粘性，最後連散戶投資者也難以留住。就像Augur、Gnosis、STOX等早期項目，平臺最為活躍的時間大多集中在美國大選、世界盃或者是奧運會期間，其餘時間用戶日活量則少之又少。
Augur歷年來鏈上活躍地址數量變化情況（數據源自：coinmetrics.io）
為了解決這個問題、給予用戶更多的賺錢機會，Veil也做出了嘗試，不僅採用0x協議以加快交易、降低用戶交易成本，還在預測市場的對賭交易基礎上，添加了其他衍生品甚至是保險交易市場。對於本來就缺少用戶群體的去中心化預測市場而言，Veil整合了多種交易模式的做法在一定程度上分散了平臺的流量，既不足以吸引有其他需求的新玩家，也無法為對標用戶提供更為合適的預測服務；最後運行不到半年，只能以失敗告終。
五、總結
哈希派認為，2020美國大選給予了去中心化預測市場大顯身手的機會。但是受到技術普及度不高、用戶量少、技術有待驗證等等現狀的局限，這波熱度在大選結束後未能有效延續，截至目前為止預測市場依舊是中心化平臺的主場。
換句話說，在區塊鏈應用還未真正普及之前，賺錢效應相對薄弱的去中心化預測市場較難大規模發展。不過投資者對預測市場的需求及其自身潛力依舊是不可忽略的存在，憑藉著天然的對賭特性，去中心化預測市場即便催生不出具備影響力的殺手級應用，也不至於在漫長的發展過程中被淘汰。