2017年5月14日 12:02:34
IGG (00799)從12.6港元高位回調至10.52港元，已經下跌了16%之多。此時，許多在高位買入的朋友一定難掩心中的不安和焦慮。希望以下的內容能夠為你帶來一絲初夏的涼風，拂去你心中的焦躁。
一、買入IGG的大致經過
第一次買入 : 從2014年4月28日開始買入IGG，越跌越買，直至花光所有子彈，滿倉持有，且持股量很大(IGG是我唯一持股)。
從買入到王國紀元成為爆款，一共等待了二年多的時間(我把2016年6月30日許元關於王國紀元的談話定義為爆款的起始點)，再到2017年3月6日之後股價爆發性的上漲，前後等待了三年的時間。
對一個在股市屢屢失敗、又全倉持股的小散來說，其內心所受的煎熬、折磨是可想而知的。
第二次買入 : 從2017年5月2日開始又買入IGG，且準備逐步加倉，直至花光預算。
二、立足於「下一個遊戲成功」而買入
1，二次買入IGG，都不是因為當下遊戲城堡爭霸和王國紀元的爆款，而是為了等待下一個遊戲的成功。
如果我把希望寄托在城堡爭霸身上而買入，心態上絕對撐不到今天。當時的持股成本是四塊多，而股價最低時只有二塊多。即使撐過來了，它的月流水最高也只有1500萬美元，股價也高不到哪兒去。
同樣地，如果因為王國紀元爆款而買入，現在的股價已經11塊多了，還有多大的升值空間呢?
2，不眼饞當下的爆款，為了下一個遊戲的成功而買入，才能夠使我在漫長的時間裡，不畏暴跌所懼，不拘泥於眼前的跌宕起伏，憑耐心、毅力和判斷等待下去。當然，期間的糾結和焦慮也是揮之不去的。
3，買入一隻股票，相信它會成功，一直死守三年，這種做法是否阿Q精神?我當然不是阿Q附體。我的二次買入都是在定量分析基礎上的定性判斷而做出的。第一次是在「確定的前提下」買入的;第二次是在「成功的前提下」買入的。
4，因為我是在期待「下一個」，即使它不成功，我還可以期待下半年後、一年後的「下一個」，從而在心理上獲得了一種慰藉，日復一日地等待，不輕言放棄。
三、現在的價位是否應該買入
我第一次買入的成本是四塊多，第二次買入的成本是十一塊多。是不是買貴了?
5，儘管我二次買入的都是同一家公司的股票，但二者本質已經不可同日而語。第一次買入的僅僅是期待下一個遊戲的成功，而第二次買入的是確信IGG整體營運模式的成功。
隨著城堡爭霸和王國紀元的先後成功，IGG整體的營運能力得到了很大的提升，培育了複製成功的基因，形成了良性循環————
二款遊戲成功→提升整體營運能力→第三款遊戲成功→再次提升整體營運能力→更多爆款問世→逐步確立行業龍頭地位
而每一個循環環節的出現都會帶來估值的提升。
6，由於估值的提升，又帶來了以下二個波及效應:
其一，成為北水持續增持的「新寵」(四月份連續16次登榜成交量前十就是明證)。不僅抬高了股價，還大大夯實了在10元一線的底部。
但需要注意的是，不要過度解讀所謂的北水控盤和定價權，更不能以次作為買入的前提。畢竟香港是國際市場，兇險的大鱷無處不在。
其二，有可能成為潛在的收併購對象。
由此可見，現時買入並不比三年前買入的貴。
四、「佔卜」價格走勢的方法
去年12月至今年2月，IGG股價經歷了6.6→5.0→6.2→5.45→上升的波動。期間，我不斷呼籲「握緊籌碼」，「盤中跌破5.5將企穩上揚」;
這一波的回調，我又呼籲「握緊籌碼，不要割肉，更不要清倉」。
本輪迴調的最低點10.52恰好落在我預測的第二低點10.65-10.45中間。(這次盤中沒有跌破10，有些遺憾。如果跌破將絕地反彈，甚至創新高)。
股價上了7.5之後我就做了減持的準備，但直到11附近才開始減持(現在又在11塊附近逐步買回)。
我非常慶幸這幾次對股價走勢的判斷是對的。我是依據什麼來判斷股價走勢的呢?靠佔卜嗎?當然不是。我的依據主要來自以下二點:
7，回調是利益驅動，而不是業績所致。由於看好IGG的前景，並且得到了越來越多的數據驗證，每當股價回調時，我都堅定地認為，那是獲利了結或做空或誘空所致，與業績本身沒有無關。
我在帖子裡提到，公司的報表，許元的談話，投行的分析，蘋果安卓系統流水，大神的看法等等，讓我確信「數據已經不重要了，業績向好，毋庸置疑，握緊籌碼，不要把籌碼撒在地板上」，就是依據這個看法而做出判的。
8，上漲是業績驅動，但業績無法持續驅動上_漲，回調是必然的。「沒有天天長的樹，也沒有天天漲的股票」。獲利是股市永恆的主題。
不管在哪個價位，始終都有獲利者的存在。他們根據自己的心理預期套現，在哪個價位套現，我們是不得而知的，因此我們要提前做好應對準備。
所以當股價上漲了一定的幅度，必須要想到獲利盤的湧出。我在帖子裡提到了這種擔心，希望引起大家的注意，並且減持了40%的持倉量(現在又開始買回)，亦是基於此而做出的。
上述二點依據必須完全建立在業績持續向好的基礎之上。如果哪一天IGG的業績發生逆轉，上述的判斷依據就完全不成立了。
五、像經營者那樣「經營」股票
管理者和經營者的區別在於，管理者每天要按規定的程序，在工作時間內完成規定的工作。如果發生不符合程序的事，要立即報告，並採取措施糾錯。整天處於高度緊張的狀態。管理者考慮的問題多為事物性的、局部性的，只對今天、明天和後天的工作負責。
引申到股票操作中，即按技術指標，在交易時間段內進行股票買賣。緊盯盤面，情緒隨股價上下而波動。如果股價的波動超出了預先設定的範圍，要立即採取措施賣出或買入股票，對於股票的關注點主要集中在當下，集中在近期的股價波動和走勢上。
經營者則不然，不參與現場的管理，不解決現場發生的問題，亦無需對此承擔責任，無需考慮今天、明天和後天的工作，更多地是思考三個月、六個月的短期目標和一年、三年後的中長期的目標。
引申到股票管理中，即無需整天盯著電腦看盤，不易被短期的股價波動所影響，而做出衝動性的、擔憂性、個人好惡性的買賣。關注股票階段性和中長期走勢，關注公司營運體制的健全性和公司中長期的盈利目標。
這麼做的好處是，規避了股價上下波動帶來情緒上的焦慮，規避了因過早或過晚買賣而帶來的損失，規避了因為短視而錯過長期的機會。
像IGG這樣的成長性公司，就適合像經營者那樣「經營」股票。
我曾經在跨國公司任職高管十年。怎麼也沒有料到自己熟悉的職業經歷，如: 建立在數據之上的定性判斷，對企業和經營者進行評估考核，作為經營者應有的「自畫像」等等，會用在股票的買賣上。
我在加入雪球之前，對於IGG的了解十分有限的。除了公司報表之外，只有百度搜索上的一些零星消息。而現在則是信息大爆發。方方面面的專業人士在網上提供了許多寶貴的數據和資料。我特別希望IT和遊戲方面的專業人士能夠提供更多的數據和資料，供大家參考和討論。
儘管數據和資料明擺在那兒，誰都看得到，但因視點和解讀的不同，人們得出的結論卻差異很大。不同的結論會導致不同的結果，我們當然期待一個能夠讓股價走得更高，更遠的結果。我願在這方面儘自己的綿薄之力。
六、持股三年的失誤之處
回望三年持股的經歷，失誤之處不少，寫出來，供大家參考、借鑑。
9，不要過早地把大資金投入一個尚處在不確定狀態下的潛力股
我從2014年介入IGG現在看來是幸運的。但過早地把大資金投入其中是一個失誤。它真正出現拐點的時間應該是在2016年6月30日許元發表了王國紀元三個月的流水數據(大隱兄就是在這個時候點發出買入信號的)。
如果能夠準確地把握拐點的出現，適時地買入，你就是大贏家。即使不能準確地把握，但在這個時間點的前後買入，你也一個大贏家。因為股價的變化並不大。
10，錯過高拋低吸降低持股成本的機會
IGG的股價在2015年9月7日跌到了最低點2.67，三塊左右在幾個不同的時候段都出現過，而且橫盤的時間很長。我應該有多的機會可以做高拋低吸，降低自己的持股成本，而且那個時候根本沒有踏空的擔心。但是我錯過了。
11，百密一疏，釀成損失
時至今日，IGG的增長趨勢已經確定，以月計的數據已經不重要了。我們更應該關注數據以外的因素。我是這樣想的也是這樣做的。我在4月24日25日套現了40%的股票(現在又開始買回一部分)，依據的理由如下:
其一，前文提到的上漲由業績驅動，但業績無法持續驅動上漲，回調是必然的(這一點並不是減持的主要理由，我已經習慣捂股。主要是因為第二點)。
其二，擔心北邊局勢驟然緊張，突發戰爭。當時我身在海外。
關於北邊的消息特別多，最後經不住海媒體體的信息轟炸，選擇了相信，並且把這種擔心發在帖子裡，意在提醒大家。
當時有朋友(包括無股兄在內)對我說，放心，打不起來。我認為說服力不足，沒有採納。然而，網友帖子裡的的一句話讓我明白了，我錯了!他是這麼寫的: 不用擔心，韓國的股市還在漲呢。
我終於知道了錯的原因。其實最應該擔心的就是韓國。如何確認韓國的擔心程度呢?你只要點擊一下韓國指數就行了，多麼簡單。
四塊多一點的成本，在十塊多套現，這是一筆很好的買賣。可對我而言，如果能夠在十二塊附近套現，那就更了不得了。從這個意義上將，我的損失很大。
舉這個例子並不顯得我多麼貪得無厭，而是想說明一個我認為十分重要的問題:
持股三年好不容易挨到今天，如釋重負。自認為判斷力不錯，功課也做得認真。不，縱然你盡了百分之九十九的努力，只要有百分之一的錯誤，就有可能讓你輸得精光。
12，賣出比買入更重要
我是在2016年7月初，從網上看到許元介紹王國紀元前三個月的銷售數據之後，確定可以買入了。
於是，電話通知了做股票的朋友，讓他們買入(我是在2016年11月才加入雪球)。他們採納了我的建議在3.5以下買入，之後又在7.5左右全部套現了。儘管我多次希望他們再等一等，看一看，遺憾的是這個建議未被採納。
持股時間約七個月，獲利100%以上，無論作為一次短期的投資抑或投機都屬成功的。但是從利益最大化的角度來看，多少有些令人惋惜。
人們總希望在最低的價位買入，在最高的價位賣出。事實上這是很難做到的。
什麼是最低價位?IGG的歷史低位是2.67。如果你2.67買入了，2.87賣出，這個最低價位毫無意義。如果你12.6買入，19.6賣出，儘管買在現在的最高點，但是從獲利率來看，比起2.67買入的要高得多。
在IGG的股民中，持股成本比我低的人一定不少，但時至今日，他們是否還原封不動地拿著那些股票呢?未必。從這個角度來講，我的持股成本應該是最低的之一。這就是我要強調的「賣出比買入更重要」的原因。
七、預設各種場景從容應對
以上通篇講述的都是已經發生的事情。接下來，我要講一講在今後持股的日子裡，面對可能發生的各種變化如何對應?
13，面對股價回調以不變應萬變
我確信在以後的日子裡，股價的回調必然發生(理由之前已經做了說明)。
回調的幅度有三種可能:A. 10%以下;B. 10-18%;C. 19-27%
對應的方法亦有三種可能:
A情況下，可以賣出不超過30%的股票做高拋低吸，即使這次做不成，等待下次機會亦有可能做成。即使做不成，損失也不會太大;
B情況下，可以賣出不超過15%的股票做高拋低吸，但踏空的可能性很大且不容易操作，損失比A大;
C情況下，不可以賣出，賣了就撿不回來了，即使撿回損失也很大。
三年了，我一直捂著股票從未賣出過一股，直到4月24-25日才減持一部分。有二個原因，一是在低位的時候不願意割肉，也沒有本事做高拋低吸;二是在上漲的時候一直看多，不願意過早離場。這一次我想拿不超過20%股票，在A情況下來試試。為什麼只那20%來試呢?本質上講還是看多，不願意過早離場。不知是否如願。
基本面發生逆轉，則另當別論。
14，新遊戲無一成功
如果在未來的一年裡，預計推出的六款新遊戲無一成功怎麼辦?只能把股價的預期調低，逢高減倉。我認為這種可能性比較低。
15，當爆款出現之後
當第三款遊戲成為爆款，一定要緊緊地捂住手中的股票，抬高股價預期，根據自己的需要擇機套現。
16，當出現了收併購的端倪
如果市場上出現了收併購的端倪，一定要注意其確定性。在不確定時，趁機摸高套現;在確定時，等待塵埃落定，「將貪婪進行到底」。
17，期待偉大公司的誕生
這是每一個IGG股民的終極目標。如果這一天真的到來了，那真是————
18，如果發生不可抗力事件怎麼辦?
如果北邊突發戰事，那就只能聽天由命了。
19，問題與回答
下面，我以一問一答的形式來回答網友們的質疑。
網友 : 「不用天天把持股三年放在嘴上，這並不顯得你多高明，其實三年前IGG並不值得全倉買入，你買公司的邏輯有問題，所以你給新人提醒是個偽命題，可能會是誤導，抱歉了，我盡說真話，實在是太討厭了」
我 : 「不認為三年前買入是一件高明的事，也沒有在三年前就一下子全倉買入。見附件。質疑我的觀點，歡迎;質疑我的人品，可悲。」
網友 : 「您在2014年就重倉持有IGG不是投資，是投機，就是靠運氣」
我 : 「投資與投機的區別在哪裡?怎樣界定二者的不同?我還不太明白」
網友 : 「三年前就買入IGG不是價值投資的行為。現在火了，撞上風口而已」
我 : 「從來沒有認為三年前的買入就是價值投資。我投資IGG的核心理念會在之後闡述。為了寫這篇帖子，我今天早上才首次在百度搜索上查找價值投資的定義(對天發誓是真的)。
我 : 「何謂價值投資?這個『價值』是指股票嗎?如果是，2.67買入有價值，11.50買入就沒有價值?那麼2.67的沒有上漲，還有價值嗎?11.50的大漲了，哪個才算有價值?這個『價值』是指企業?如果是，同樣一家企業，為什麼三年前的沒有價值，三年後的就有價值?如果說靠運氣，倒有一點，那就是我發現一家有潛在價值的企業。這算不算價值投資?」
八、投資IGG的核心理念
這一節原本沒有，是新加進去的。談到我的投資IGG的核心理念，就一定要寫我的職業背景，否則缺乏說服力。為了取信於讀者，我只好抖出一些自己的隱私了。
20，找尋一家「潛在的偉大公司」
從1990年以留學生的身份在東京買了第一隻股票到這次買入IGG之前，除了東京之外，我在香港，墨爾本，上海也都買過股票。股市於我是輸多贏少，屢戰屢敗，屢敗屢戰。經過二年多的沉寂，痛定思痛之後的我又開始混跡於股市。這一次，我把選擇股票的關鍵點聚焦在了「找尋一家潛在的偉大公司」上。
「偉大公司」是當下的熱門話題，恰好無股兄也準備發表有關這方面的大作。大家可能會笑話我，你怎麼也來趕這個時髦，湊這個熱鬧? 不是，絕對不是!2014年12月7日，在與IGG香港投資關係部的yolanda小姐郵件聯繫時，我是這樣寫的:
「股價跌跌不休，讓股民很是揪心。我依舊對貴公司懷有『能夠成為偉大公司的小公司』的憧憬。
首先，貴公司從網遊轉型手遊，其產品能力、技術能力、海外市場的開發和營運能力已經得到市場認可。
其次，貴公司不斷向市場投放新產品，儘管目前還沒有出現像城堡爭霸那樣驕人的業績，但是我相信一定會有第二款、第三款「城堡爭霸」的出現。這是我憧憬的理由之二。
最後，貴公司布局的LINK極具前瞻性和戰略眼光。LINK一定會成為貴公司大幅度提升業績，領先同行的助推器。這是我憧憬的最主要的理由。」
(以上郵件內容以截屏為證)
除此之外，我在郵件裡還談了對IGG在營運方面的一些擔憂。
我寄希望於IGG能夠成為一家偉大公司是源於我的職業經歷。
21，我的職業經歷
1986年赴日本留學，1991年就職於一家總部在東京的日本上市公司，同年6月被派往香港，作為董事長助理參與管理該公司在深圳約6000名員工規模的工廠。
1994年6月，受另一家日本公司的邀請，轉職該公司。這家公司當年的營業額約40億美元，在東證一部上市，由於經營上的問題陷入困境，準備進軍中國設立工廠作為起死回生的最後一搏。
當時我被委以重任，出任副總經理(在日資企業鮮有外國人出任正職)，全權負責中國工廠的建立。那時候沒有一個員工，也沒有一平方米的廠房，一切從零開始。到了1999年10月我因個人原因離開工廠時，已經達到近5000人的規模。
在這5年多的時間裡，我給自己設定了「在中國創建一個國際一流工廠」的目標，並身體力行帶領員工為之努力。遺憾的是，這個目標並未達成。但令我感到欣慰的是，由99%中國員工組成的工廠，其產品質量，生產效率，生產能力，整體營運，都超過了日本本土工廠的水平，回報了公司賦予我的責任、權利和信任。
我已經遠離職場，無法實現偉大公司的夢想了。找尋一家潛在的偉大公司延續自己的夢想，這就是我投資的核心理念。
22，以經營者的職業經歷投IGG
有人問，你投資IGG是價值投資?還是趨勢投資?或者是投機?我說都不是!我的投資屬於——
一個經營者的「職業經歷的投資」。
我是從券商「第一上海」發表的股評文章裡，第一次知道IGG的。於是，就用自己近十年來積累的經營者的職業經歷，對其進行了7個方面的評估。
①剛上市或上市不久
②認人不認公司
③可以複製成功
④產品的受眾面足夠的大
⑤產品的覆蓋面足夠的廣
⑥立足全球的營運模式
⑦符合我的戒律
這7個方面我在「我的IGG之旅」中都有說明。這裡想重點地說明一下①～③的內容。
23，為什麼要選擇剛上市或上市不久的公司?
由於我的立足點在於找尋一家潛在的偉大公司。所以，它必須是剛上市或上市不久的公司。如果它已經上市5年、10年或更長時間，就可能出現以下有種情況:
a，已經是偉大公司;
b，正在走向偉大公司的路上;
c，業績好但成不了偉大公司;
d，平庸的公司;
e，老千或瀕臨倒閉;
a和b雖然符合我的找尋目標，但股價高高在上，不符合我的價值取向。之所以強調「潛在」，就是想在地板價買入。一旦認定這就是我要找的公司，就不住乎是在3元買入還是在4元買入了，反正它是地板價。
c和d不符合我的選擇標的，所以就不考慮了，哪怕它的價位再低。
e是必須要重點防範的。我全資買一隻股票，如果遇上這種情況就血本無歸，傾家蕩產。儘管風險巨大，我還是堅定地排除了發生的可能性。
24，認人不認公司
如果說我選對了IGG，這是至關重要的原因。這句話說起來簡單，做起來卻不是那麼容易。你怎麼評估一個人，尤其是評估一個經營者?這恰恰是我的強項。
在我十年的經營者生涯中，我深知用對人，用好人的重要性，識人用人是我最重要的工作之一。
我需要對關鍵的供應商進行評估;需要對公司高層管理員進行評估;需要對政府職能部門進行評估;需要對商業機構進行評估;需要對潛在的合作夥伴進行評估。長年此事評估的工作，使我在這方面積累了非常豐富的職業經歷。
「找對人」，「找到好老闆就等於找到了好的合作夥伴」，「怎樣找對人」等關於「人」的話題，成了我日常對管理者進行教育，給日資企業高管上課的重要內容。
以IGG為例說明:
初次看到IGG的介紹，第一時間上網搜索了蔡宗建的資料，網上關於他的信息少之又少，大概就是以下幾條:
①老蔡是一個很神奇的人物，很少有人能夠像他那樣，做什麼什麼成;
②2001年做了一個遊戲資訊網站，取名17173。短短的二年時間裡，把頁面的訪問量50萬做到4100萬」;
③17173被賣，負氣出走;
④將20多款國產端遊及頁遊推向海外市場，全球擁有2000多萬的註冊用戶;
⑤進軍國內市場，幾乎賠光了老本，2011年，IGG連員工的年終獎都沒有發;
⑥2012年與臉書合作推出(Galaxy Onkine2)，扭虧為盈;
⑦2013年投入移動遊戲市場，推出9款遊戲，同年10月，帶領IGG在港交所上市。
當時，有關蔡宗建和IGG的信息就這麼點。如果你是一個投資者，你看到了這些信息會不會投資IGG呢?
我為什麼就投了呢?就是因為我看到了最重要的、最值得投資的關鍵點③和⑤。原因何在?
在我的職業生涯中，曾經與多位瀕臨倒閉，東山再起，或負氣出走，另立門戶的老闆有過深度接觸。但凡能夠在命懸一線之際最新站起來的老闆，他們都具有一個共通的特徵: 先人後己，忍辱負重，臥薪嘗膽的人格特徵。
所謂先人後己就是，即使破產也要把員工的工資發了，債還了;
所謂忍辱負重就是，默默承受委屈、嘲諷、蔑視、不公正的對待;
所謂臥薪嘗膽就是，不怕輸，不放棄，樂觀，從頭再來。
看看今天的IGG，業績如此向好，如此善待股民和員工，也許印證了我的「職業經歷」投資是對的。
我不關心蔡宗建的技術造詣有多高。一是不懂遊戲，無法評估;二是每個上市公司的老闆，個個身懷絕技，否則怎麼能夠做到上市呢?單憑這一點不具有稀缺性，打動不了我。
假如我在網上沒有找到③和⑤這二條有關蔡宗建曾經出走和失敗的信息，可能就與IGG擦肩而過了。
25，成功可以複製
我為什麼認為IGG可以複製成功呢?也是源於自己的職業經歷。我管理的都是5-6000人的大企業，因此在日常的管理過程中，十分強調企業的每一個環節的管理，如生產，工藝，開發，品管，計劃等，都必須做到規範化，標準化，程序化，最終達到可複製。
廣東地區外資企業員工的流動率是很高的，有時候一個月要高達10%。也就是說，一年下來員工可能要重新換一批。這對於工廠的運作來說是非常糟糕的事。迫於壓力，我逼著每一個管理者，每一個工作環節都要做到可複製，目的也在於此。
在日常工作中，我經常對管理者說，「你的部門管理得好不好，不是看你在的時候，而是看你離開的時候」;
「可複製的成功，是你功勞;不可複製的成功，是你的罪過」。
所以說，「可複製」已經成了滲透到我血液中的管理理念。
以IGG為例說明:
我不懂遊戲，更不會體驗遊戲的玩法。再則，在2014年的時候網上關於IGG的遊戲介紹並不多，我怎麼就敢而且是全資押寶在「下一個遊戲成功」上呢?
城堡爭霸的成功給了我下注的勇氣，但僅僅是一款城堡爭霸，還不至於讓我壓上全部身家性命。
蔡宗建創立17173的成功;向海外推出20多款遊戲，註冊用戶達到2000多萬;與臉書合作扭虧為盈;轉戰手遊市場，推出爆款城堡爭霸;這一系列的不起眼的積小勝為大勝的成功，讓我看到了蔡先生和IGG在產品開發和市場運作上的潛力，求證了下一個遊戲成功的一種邏輯關係。這才是我全倉IGG的理由。
如果三年前，這些不起眼的遊戲已經成為爆款，股價高高在上，就像今天一樣，恐怕我會望而卻步。
我在11元附近買入IGG，已經不是因為「下一個遊戲的成功」，而是因為「可以複製成功」。依據就是目前爆款的王國紀元。
有網友質疑:「三年前全倉的IGG是一種賭博，只是現在你贏了而已。這不是投資」。
我不懂遊戲，也從未去過IGG公司考察，單憑自己的定性判斷全倉買入確實有風險，說我運氣好也不過分。的確，我最大的運氣就是，蔡先生和IGG沒有讓我失望。
如果下一次有機會與無股兄一起去IGG調研的話，我已經確定了調研的課題:
IGG是否可以複製成功?
如果IGG再慷慨一些的話，安排蔡先生和許先生與我們見面，我將不勝榮幸，感激之至。
最後，在此重複一句我寫過的話:
「回調是獲利驅動，不是業績所致;上漲是業績驅動，但業績無法持續驅動上漲，回調是必然的。」
謝謝各位!
以上觀點純屬個人之見，不構成如何投資建議。（編輯：曹柳萍）
本文節選自「雪球」，作者小小巖石
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