美東時間周五收盤，Square收漲5.01%，報83.280，成交額達19.15億美元。
本周三，Square發布了最新季度財報，財報發布後，Square股價逆勢大漲，Square在步入2020年以來股價便一路上漲，早些日子股價已經漲超30%，如今這份樂觀的財報再一次給了資本市場一劑強心劑。但隨著支付行業競爭加劇，Square也面臨著一些逆風和挑戰。
現在的Square還值不值得繼續持有，不妨來看看主流的機構和媒體對Square當前的看法。
（圖源：雪球）
一、機構是怎麼看的？
BTIG Research：Square要維持目前的估值，需不斷加碼並無犯錯餘地
BTIG分析師Mark Palmer將Square的目標價從30美元上調至37美元，但這仍是分析師的最低目標價，重申賣出評級。由於SQ的交易價格接近FY21E EV / EBITDA的43倍，Palmer認為「 在未來幾個季度中幾乎沒有錯誤的餘地，因為要維持這一估值，不僅僅需要一連串的加碼」。Palmer還擔心Square的賣方業務專注於較大的賣方，因為隨著這一轉變，該公司使公司與更多的競爭對手競爭。Palmer稱，在Square的財報電話會議上，管理層表示，目前還沒有取得工業貸款公司執照的最新進展，此舉將提高貸款效率。
美國銀行：對分析師活動表示樂觀，該股有吸引力的切入點
美國銀行分析師Jason Kupferberg將Square的股票評級從「中性」上調至「買入」。美國銀行分析師還將Square的12個月目標價從70美元上調至75美元。據CNBC報導，Kupferberg預計Square的股價在2019年表現疲軟之後，將在2020年回升。Kupferberg表示Square的短期收益預期有「充足的上升空間」。他還認為，該公司已經為2020年制定了保守的指導方針。在第三季度的收益報告中，Square給出了最初的2020年收入指引，並預測調整後的淨收入增長將在2020年的30%左右。
Kupferberg對定於3月18日舉行的Square分析師日活動表示樂觀。他預計這家支付公司將在分析師日期間「更新長期財務目標」。此外，他認為Square股票是一個「有吸引力的切入點」。
加通貝祥：對SQ賣方業務持謹慎態度，低功效的投資支出增加了擔憂
加通貝祥分析師約瑟夫瓦菲(Joseph Vafi)將Square股票評級從持有上調至買入，並設定了90美元的目標價。」在2020年收入和毛利前景好於預期,但我們仍對SQ提升賣方業務高端市場的能力持謹慎態度，儘管GPV增長仍在放緩，儘管補償和投資支出增加了，」Carcache在一份報告中寫道,並補充說低功效的投資支出增加了他的長期擔憂。
這位分析師還表示，他看到了Cash應用成為「真正的消費者銀行平臺」的潛力，並認為這項業務的消費者部分的整體市場最終會比Square的賣家服務市場更大。Vafi表示，「重要的是，我們認為，Cash應用的P2P方面是降低客戶獲取成本的真正『特洛伊木馬』，以傳統銷售方式的一小部分實現用戶的『病毒式』增長。」他對直接存款的潛在貨幣化機會感到興奮，「在這一點上，幾乎所有的貨幣化機會都還在。」
麥格理：與其他支付公司相比，SQ受疫情影響更小
麥格理分析師Dan Dolev指出，與其他支付公司相比，Square受到冠狀病毒傳播的影響可能更小，因為該公司的業務模式更加專注。他說，Square幾乎所有的收入都來自美國，而且與旅遊業的關聯度很低，而跨境旅遊的疲軟一直是其他更全球化的公司擔心的一個問題。
「這可能有助於Square有信心提供樂觀的2020年營收和(毛利潤)指引，」Dolev寫道。事實上，管理人員指出，他們既沒有看到，也沒有預期，來自冠狀病毒的任何實質性影響。我們預計股市會有非常積極的反應，特別是考慮到本周迄今一直困擾股市的全球擔憂情緒。」他將該股的評級定為增持，目標價為105美元。
美股研究社：Cash App表現強勁，但估值沒有安全邊際
近日，美國行動支付巨頭Square 公布了2019財年第四季度的財報，數據顯示，該季度內產生的淨營收為13.13億美元，比上年同期的9.33億美元增41%；淨利潤3.91億美元，相比之下上年同期的淨虧損為2800萬美元，實現同比扭虧。淨利潤方面，Square第四季度的淨利潤為3.91億美元，相比之下上年同期的淨虧損為2800萬美元;每股攤薄收益為0.83美元，相比之下上年同期的每股攤薄虧損為0.07美元。不過，營收超預期的增長帶動淨利潤的波動之後，營收成本增長了42%，運營費用增加了33%。
營收來自於美國，說明其在美國市場獲得了不錯的認可。不過，美國市場也並不見得就是一個溫室。從行業來看，作為服務市場的支付進入的門檻本就較低，而且Square的轉換成本很難確定。主要的營收來源於美國，從Square本身來講，並沒有提供足夠的多元化來維持經濟衰退。
Square報告中的皇冠上的明珠是它的Cash App。該應用在2019年關閉時擁有2400萬用戶，而在2018年底時擁有1500萬用戶。該公司繼續開發Cash App平臺，希望把它建成一個更大的收入來源。確實，這是這裡故事的一個非常引人注目的方面。該細分市場繼續給人留下深刻印象，收入同比增長147％。Square 2020年第一季度的指導方針指出將同比增長44％，但預計到2020年末，其收入增長率將僅為33％。雖然Cash App表現強勁，但Square的增長似乎正在放緩，而其估值使投資者沒有安全餘地。
花旗：將SQ除名「十大股票創意」，但對2020年的預期沒有改變
花旗分析師Peter Christiansen將Square 從該行的「十大股票創意」中剔除，原因是擔心該股在金融科技公司業績和投資者日之前「過熱」。總體而言，他仍然樂觀，將目標價從80美元上調至99美元，他對Square 2020年的預期也沒有改變。
他說，Square股價今年迄今表現強勁，原因是併購交易的猜測以及賣家對即時存款定價的假設。他寫道：「賣家服務和Cash App的勢頭將是實現持續上漲的股票價格所必需的，我們認為這種情況更有可能在2020年晚些時候出現。」
Cantor Fitzgerald：支付總額的增長超預期，Cash APP繼續表現良好
Square已經顯示出穩定的增長，今年第二季度和第三季度的總支付額都增長了25%。最近的第三季度顯示了收入和每股收益的增長——收入同比增長43%，達到12.7億美元，而每股收益幾乎翻了一番，從一年前的13美分到2019年第三季度的25美分。每股收益也超出預期25%。這樣的表現是無可爭辯的。
Cantor的分析師Joseph Foresistands重申了自己的買入評級，目標價為91美元。他表示：「Square公布了高於預期的結果，更新了2019年的指引，並對2020年給出了積極的初步展望，包括明確的利潤率預期。支付總額的增長超出了預期，而Cash應用繼續表現良好……我們被該公司對其賣家和Cash應用業務的不斷滲透所吸引……」
KeyBanc：Cash App具有「主流潛力」，將目標價上調至90美元
KeyBanc Capital分析師Josh Beck將Square的目標價從75美元上調至90美元，此前他對現金應用客戶進行了調查，發現該應用在一系列金融服務中具有「主流潛力」。Beck寫道，超過50%的用戶對Cash應用程式的四種或四種以上產品感興趣。他表示：「如果Cash應用能夠從專注於P2P的應用轉變為包括直接存款、信用卡等在內的主流金融服務，我們相信消費者的效用和Square的潛在價值都將顯著增加。」Beck對Square的評級為「超重」，而定量為「中性」。
二、媒體是怎麼看的？
矽谷洞察：盈利能力具有不確定性，Square未來的收入前景不容樂觀
Square在最後一輪估值高達60億美元，但在IPO時籌集了2.43億美元，比預期少了約8000萬美元。IPO當天公司市值為29.5億，減少了足足30億，在Pitchbook的榜單上屬於「第一名」。為何差距如此之大？Square上市是在2015年， 當時，人們對行動支付行業的盈利能力和Square自身未來皆存在不確定性。 上市當年，該公司虧損1.315億美元。除了盈利能力之外，Square在行動支付領域還面臨像Visa，美國運通和PayPal這樣的競爭對手。 強大的競爭對手，加上盈利能力的不確定性，也難免被投資人認為會使Square未來的收入增長放緩。
比特幣之家：一半Cash應用的季度收入來自比特幣交易
據外媒報導，比特幣出現的地方之一是Square Cash，現在大部分交易都是使用了這種熱門加密貨幣。Square Cash給投資者留下了深刻的印象，並且儘管現在出現了新冠肺炎疫情他們仍舊對其巨大的潛在市場持樂觀態度。Square的Cash應用為該家公司創造了3.61億美元的收入，其中1.78億美元來自三個月的比特幣交易。而在2019年全年，這種加密貨幣所帶來的收入不低於5.16億美元。
在投資者電話會議期間，有人問多爾西Square是否有考慮提供當地送貨服務，他只回答說公司對這種可能性持開放態度。一些人猜測，一場TikTok運動是Cash應用用戶激增的背後原因。據悉，Square讓多位TikTok音樂人為這款應用作曲，在9600多個視頻中產生了1.365億次點擊。
本文來源：美股研究社——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們