來源：金融界基金
作者：機器君
金融界基金04月14日訊 融通行業景氣證券投資基金（簡稱：融通行業景氣混合，代碼161606）04月13日淨值上漲1.60%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.9000元，累計淨值為3.8400元。
融通行業景氣混合基金成立以來收益547.16%，今年以來收益6.50%，近一月收益7.41%，近一年收益38.69%，近三年收益83.22%。
融通行業景氣混合基金成立以來分紅3次，累計分紅金額8.74億元。目前該基金開放申購。
基金經理為鄒曦，自2012年07月03日管理該基金，任職期內收益174.97%。
最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有濰柴動力（持倉比例9.99%）、三一重工（持倉比例9.86%）、華新水泥（持倉比例9.49%）、海螺水泥（持倉比例9.26%）、立訊精密（持倉比例8.09%）、長春高新（持倉比例7.01%）、恆立液壓（持倉比例5.79%）、歌爾股份（持倉比例5.78%）、中國重汽（持倉比例4.97%）、中國國旅（持倉比例4.67%）。
報告期內基金投資策略和運作分析
2019年滬深300指數上漲36.1%。貿易摩擦緩解並最終達成第一階段協議，金融去槓桿有序平穩進行，導致市場在2018年大跌的兩個因素都有明顯改善，市場風險偏好提升；經濟增長平穩，表現強於預期；海外資金持續湧入A股市場。諸多因素共同作用，推動市場穩步上行。
??2019年本基金漲幅較大，全年維持高倉位，組合結構變動較小，換手率相對較低，獲得明顯的超額收益。風格配置相對均衡，一直重點配置周期投資板塊的工程機械、重卡和水泥，以及科技板塊的電子行業，以及消費板塊中的醫藥、旅遊免稅。在不同階段也對組合進行了適度優化，一季度將雲計算切換到電子行業，四季度降低了消費板塊的配置，增加了科技和周期板塊的配置。
報告期內基金的業績表現
截至本報告期末本基金份額淨值為1.784元；本報告期基金份額淨值增長率為87.20%，業績比較基準收益率為25.06%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
2019年，中國經濟的諸多結構性問題開始得到有效解決，雖然短期內不可能竟全功，但是我們已經走在正確的道路上，這為A股市場可能在未來相當長一段時間處於慢牛狀態奠定了基礎。從經濟周期波動來看，在2019年房地產銷售持穩並推動相關投資較快增長之後，預計2020年房地產投資和基建投資將保持平穩增長，同時隨著竣工周期的來臨，房地產相關的周期消費將加速復甦，從而推動經濟增長處於平穩而不失速的狀態。從經濟結構來看，存量經濟狀態將繼續強化，經濟周期波動將越發平穩，新的增長動力尚待孕育，行業競爭格局逐步優化，越來越多的行業出現集中度提升的狀況。
??展望後市，我們認為，2019年下半年或已經確認市場進入慢牛狀態。經濟增長模式的轉變，股票市場制度體系的改進，以及資金結構的優化，將導致A股歷史上「牛短熊長」的格局轉變為「牛長熊短」。慢牛格局下，A股市場既不會因為市場短期的亢奮而持續加速，也不會因為外生極端因素的衝擊而停滯不前，對此我們應當有清醒的認識。
??我們預計，市場風格將從「宏觀脫敏」轉向「順周期」。過去兩年，由於外部和內部的衝擊，投資者對經濟長期增長比較悲觀，因此儘量避免持有宏觀相關性較強的資產，導致這些資產出現較大的折價，這種現象可以定義為「宏觀脫敏」。在2019年底，內外部的衝擊基本都畫上了階段性的句號，與經濟增長相關的風險偏好將有所提升，「順周期」風格將逐漸受到市場認可。當然，新出現的疫情衝擊可能延緩這種趨勢的出現，階段性提升與流動性相關的風險偏好，導致「宏觀脫敏」風格的復闢，但不會根本改變方向。
??就板塊和行業而言，我們看好「順周期」相關資產的投資機會，預計在3-4月份或將全面展開，並將持續很長時間，其中，具有明顯結構性產業趨勢，並受到強勁周期景氣推動的行業，包括工程機械、重卡、水泥、消費建材等，值得高度關注。尤其是遭遇外生極端因素衝擊之後，其盈利增長的持續性和穩定性將得到再次驗證，存在估值提升的機會。我們也看好科技板塊上半年的投資機會，但是其持續性需要數據來驗證目前已經非常通暢和普遍接受的投資邏輯，其中TWS、雲遊戲、新能源汽車等行業機會可能更加明顯。消費板塊在未來較長一段時間都會受到基本面和估值的雙重壓制，機會要等到下半年再觀察。