國投瑞銀景氣行業混合基金最新淨值漲幅達1.51%

2020-12-13 金融界

來源：金融界基金

作者：機器君

金融界基金05月11日訊 國投瑞銀景氣行業證券投資基金（簡稱：國投瑞銀景氣行業混合，代碼121002）05月08日淨值上漲1.51%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.4762元，累計淨值為3.6425元。

國投瑞銀景氣行業混合基金成立以來收益633.76%，今年以來收益6.39%，近一月收益7.27%，近一年收益26.92%，近三年收益36.43%。

國投瑞銀景氣行業混合基金成立以來分紅11次，累計分紅金額18.10億元。目前該基金開放申購。

基金經理為伍智勇，自2015年05月23日管理該基金，任職期內收益7.56%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有萬科A（持倉比例6.80%）、建設機械（持倉比例4.17%）、信維通信（持倉比例3.78%）、金禾實業（持倉比例3.77%）、堅朗五金（持倉比例3.68%）、海大集團（持倉比例3.47%）、洋河股份（持倉比例2.99%）、桃李麵包（持倉比例2.95%）、中信證券（持倉比例2.95%）、中國巨石（持倉比例2.87%）。

報告期內基金投資策略和運作分析

2019年，A股市場整體表現良好，各主要指數漲幅均超過20%。我們認為，市場表現良好的主要原因在於：

一是在經濟下行壓力下，宏觀經濟政策較為寬鬆，其中，財政減稅政策對於實體經濟支持力度較大，貨幣政策持續引導市場利率下行，並降低實體企業的融資難度，產業政策對信息技術業、新興服務業、電動汽車業等新興行業加大或維持支持力度。總體而言，政策環境對於股市而言較為友好；

二是中美貿易摩擦對於進出口及市場情緒的影響逐步趨弱，儘管在5月份曾經出現反覆，但是中美達成一致協議的方向沒有發生變化，並且市場主體將其影響不斷內化，股價調整相對充分；

三是在經歷過2018年市場大跌之後，行業及絕大多數個股的估值處於偏低水平，加之市場風險偏好經過較長時間的收縮，並從底部開始抬升，無風險收益率逐步下行，市場估值水平得以修復。

報告期內，本基金一直維持較高的股票倉位，並重點配置了非銀行金融、消費電子、計算機、電動車產業鏈、農業、化工、地產等板塊，並不斷進行動態調整。首先，我們選擇行業景氣度處於底部或者持續改善的行業進行重點研究、跟蹤，並在景氣度出現邊際向好變化或者估值出現吸引力的時候增加配置，同時對經過較大幅度上漲已經顯著偏離合理估值、或者行業景氣度發生負面變化的行業降低配置，以使組合行業配置始終處於不斷優化的狀態；其次，在個股選擇上，本組合在上述重點配置的行業中，根據公司本身的競爭優勢及其可持續性、管理層進取程度及誠信度、經營槓桿及財務槓桿水平、現金流狀況、ROE的變化趨勢等指標進行篩選和研究，選取長期成長空間較大及估值水平尚未反應其合理價值的公司建倉；最後，在組合的管理過程中，我們會對組合中的個股進行不斷跟蹤和研究，並適度採取止盈策略，同時將組合整體的估值水平（如市盈率、市淨率）控制在設定的目標範圍內。

報告期內基金的業績表現

截止報告期末，本基金份額淨值為1.3876元，本報告期份額淨值增長率為44.09%，同期業績比較基準收益率為26.82%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

展望2020年，我們認為股市的機會上半年將好於下半年。主要理由如下：

一是從信貸角度來看，在去年底今年初的一系列政策引導下，預計信貸環境將有所好轉，銀行等信貸主體傾向於在上半年儘早使用當年貸款額度；

二是疫情的爆發雖然對經濟的影響短期偏負面，但是從全年甚至更長的角度來看，其影響較小，並且對中國的經濟增長路徑、產業優勢、經濟結構等幾乎沒有影響，同時，基於對疫情短期經濟影響的對衝，財政、貨幣、產業政策等都更加有利於股票市場；

三是中美貿易談判第一階段成果已經達成，後面將進行更深入的談判以及更多輪協議的籤署，大方向肯定是解決貿易爭端、構建更為積極合理的貿易關係，因此新的協議的預期及達成顯著提升市場信心；

四是去年累計加碼的財政貨幣政策將在今年上半年將繼續體現效果，而下半年將弱於上半年；

五是當前各行業估值水平總體尚處於合理狀態，市場風險偏好還處於不斷上升的階段，尚沒有到市場過熱的階段，而到下半年可能部分行業估值水平將過高。

綜上，目前我們維持組合較高的股票倉位，並在電子、建材、傳媒、地產等行業繼續保持重倉，同時對部分低估值且基本面有可能出現改善的行業，如造紙、家具、銀行等板塊保持密切跟蹤，在合適時機增加此類行業中優質公司的配置。

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