每周監管資訊(2020年第34期)
一、監管動態
❏最高人民法院關於修改《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》的決定
根據2020年8月18日最高人民法院審判委員會第1809次會議通過的《關於修改<關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定>的決定》,8月20日,最高人民法院正式發布新修訂的《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》(以下簡稱「規定」)。規定中明確了以中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心每月20日發布的一年期貸款市場報價利率(LPR)的4倍為標準確定民間借貸利率的司法保護上限,取代原規定中「以24%和36%為基準的兩線三區」的規定,大幅度降低民間借貸利率的司法保護上限。(最高人民法院官網)
點評
「規定」將原有固定的利率標準轉換為以LPR為基準的浮動利率,也將原有的「兩線三區」轉換為「一線兩區」,大幅降低並簡化了民間借貸利率的司法保護標準。但是較低的利率上限,以及取消原有自然之債的區間,是否能真正起到降低民間融資成本的作用還需進一步觀察。
❏最高人民法院發布《關於為創業板改革並試點註冊制提供司法保障的若干意見》
2020年8月18日,最高人民法院發布《關於為創業板改革並試點註冊制提供司法保障的若干意見》(法發〔2020〕28號,以下簡稱《意見》)。《意見》是最高人民法院繼出臺設立科創板並試點註冊制改革的司法保障意見後,為資本市場基礎性制度改革安排而再次專門制定的又一部系統性、綜合性司法文件。《意見》對於充分發揮人民法院審判職能作用,推進創業板改革並試點註冊制順利進行,保護投資者合法權益,具有十分重要的意義。
《意見》圍繞新《證券法》關於證券發行註冊制的相關規定,在充分借鑑科創板司法保障意見的基礎上,結合創業板改革相關成果,從增強為創業板改革並試點註冊制提供司法保障的自覺性、依法保障創業板改革並試點註冊制順利推進、依法提高市場主體違法違規成本、依法有效保護投資者合法權益等四個方面提出了10條舉措。
從主要內容來看,在集中管轄方面,《意見》提出,對實行註冊制創業板上市公司所涉有關第一審證券民商事案件,由廣東省深圳市中級人民法院試點集中管轄;在提高違法違規成本方面,《意見》全面落實對資本市場違法犯罪行為「零容忍」要求,加大證券違法犯罪打擊力度,對申請發行、註冊等環節的犯罪行為從嚴懲治,同時要求釐清不同責任主體對信息披露的責任邊界,嚴格落實相關主體責任;在強化投資者保護方面,《意見》對落實證券集體訴訟制度提出了具體的司法措施要求,並強調持續深化糾紛多元化解機制建設,及時化解證券糾紛;在新舊制度銜接方面,《意見》指出,人民法院在處理相關糾紛時,要準確把握存量與增量的關係,尊重新舊制度規則,審慎評估、依法處理。此外,《意見》還規定了「互相適用」原則,人民法院在審理涉創業板上市公司相關案件時,《意見》未規定的,參照適用科創板司法保障意見;在審理涉科創板上市公司相關案件時,科創板司法保障意見未規定的,參照適用《意見》規定。
《意見》的發布實施,將有效保障創業板改革並試點註冊制順利推進,促進資本市場重大改革措施行穩致遠,有助於建設一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,完善資本市場基礎性制度。(最高人民法院官網)
點評
《意見》為創業板註冊制改革提出了配套司法保障意見,特別是明確了管轄和法律適用方面的問題。同時,《意見》全面落實對資本市場違法犯罪行為「零容忍」要求,提出了有針對性的司法制裁措施。在投資者保護方面,《意見》完善了以證券集體訴訟為中心的保護投資者保護機制,並積極支持多元化證券糾紛解決機制。
❏發改委印發《關於信貸支持縣城城鎮化補短板強弱項的通知》
8月21日,為深入貫徹落實習近平總書記關於新型城鎮化建設特別是縣城建設的重要指示精神,貫徹落實《政府工作報告》關於加強新型城鎮化等「兩新一重」建設的部署,按照《國家發展改革委關於加快開展縣城城鎮化補短板強弱項工作的通知》要求,加大信貸支持力度、吸引社會資本投入,發改委印發《關於信貸支持縣城城鎮化補短板強弱項的通知》,通知內容如下:一是從總體要求要求下沉大金融投融資服務重心,大力提升縣城公共設施和服務能力,為擴大內需和新型城鎮化提供支撐;二是需要聚焦於包括縣城產業平臺公共配套設施、新型基礎設施和其他基礎設施等支持領域;三是對建設項目條件和借款人條件做出了要求;四是銀行體系要建立相應的配套措施,如安排專項信貸額度、實行優惠信貸政策和加強財政性資金支持。(發改委官網)
點評
《通知》以專項信貸額度和財政性資金支持為依託,聚焦縣城大中型固定資產投資項目,保障農民到縣城就業安家的需求。《通知》的出臺有利於發揮開發性政策性金融「當先導」功能和逆周期調節作用,調動商業性金融和工商資本積極性,下沉大銀行服務重心,大力提升縣城公共設施和服務能力,為實施擴大內需戰略和新型城鎮化戰略提供支撐。
❏中國銀保監會就《保險中介行政許可及備案實施辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見
8月18日,為建立公平、透明、高效的保險中介行政許可及備案工作機制,對保險中介行政許可及備案事項進行統一規範,保護行政申請人合法權益,中國銀保監會起草了《保險中介行政許可及備案實施辦法(徵求意見稿)》(下稱《實施辦法》)。現向社會公開徵求意見。
《實施辦法》全文共計6章90條,進一步明確了保險中介行政許可及備案事項的範圍、辦事條件、申請材料、申請程序等,以規範中國銀保監會及其派出機構實施保險中介業務許可等行政行為,提高保險中介許可及備案事項的辦事效率,為申請人提供優質服務。(中國銀保監會官網)
點評
保險中介機構是保險行業的重要參與者。此前,關於保險中介機構的行政許可規定散見於不同法規之中。此次銀保監會在《實施辦法》中統一規定了專業代理機構、保險經紀機構、保險公估機構行政許可及備案事項、要求和程序,有利於進一步提升保險中介行業規範化水平,引導行業健康發展。
二、觀點聚焦
郭樹清:全力支持經濟社會恢復發展牢牢守住風險底線
疫情是場大考,金融業如何作答?作為實體經濟血脈,支持經濟社會恢復發展是否有力有效?面對不良貸款反彈壓力,抵禦風險的堤壩是否堅實?複雜多變的國內外環境下,改革開放的步伐是否一如既往?針對這些熱點問題,中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清接受了記者採訪。
新增貸款超12萬億元 有力支持經濟加快恢復
穩企業保就業,穩住經濟基本盤,金融支持是重要一環。「今年二季度我國經濟恢復正增長,離不開宏觀政策的有力對衝,包括財政、稅收、社保、就業等方面的政策,貨幣金融政策也發揮了重要作用。」郭樹清說,今年以來,我國三次降低存款準備金率,增加1.8萬億元再貸款再貼現額度,及時出臺階段性延期還本付息政策等,有力促進了經濟的恢復。數據顯示,今年上半年我國新增人民幣貸款12.09萬億元,同比多增2.42萬億元。6月末,普惠型小微企業貸款同比增長28.4%,科研技術貸款同比增長26.95%。企業信用貸款同比增長13.8%,中長期貸款同比增長13.4%,均高於貸款平均增速。「資金重點投向製造業、基礎設施、科技創新、小微三農等重點領域和薄弱環節。上半年新增製造業貸款創歷史新高,超過之前4年增量之和,貸款總量和結構都有了很大優化。」郭樹清說。除了信貸支持,直接融資方面也在發力。上半年,銀行業企業債券投資同比增長28.5%。保險業債券投資同比增長16.5%,長期股權投資同比增長18.2%。「這個增長幅度是近些年少有的,對推動金融業結構調整優化和支持實體經濟發展發揮了重要作用。」郭樹清說。當前,促進經濟社會恢復發展,需要金融業更加主動作為,深入了解實體經濟需求,提供精準服務。「下一步首先要做好對普惠型小微企業的支持。目前已有2360多萬家小微企業獲得銀行貸款,這個水平在全世界都是數一數二的,關鍵在於銀行的經營管理能力、風險控制能力有了較大提高。」郭樹清說。更好地支持實體經濟,要推動直接融資和間接融資平衡發展。「下半年要繼續推動企業債券的發行,銀行保險機構要更多地參與債券等資本市場。企業通過直接融資可以獲取長期資金,低成本資金,相當一部分是資本金,對企業成長更有利。」郭樹清表示。為幫助企業渡過難關,目前銀行業已對6.12萬億元企業到期貸款提供融資支持。面對疫情的持續影響,應及時做好應對的準備。「銀保監會、人民銀行也研究了一些儲備性政策,我們看市場的情況,如果恢復得還有一些問題的話,會把這些儲備性政策用出來,加快經濟恢復。」郭樹清說。
金融業運行平穩 積極應對不良貸款反彈
金融支持實體經濟,必須以自身的穩健運行為前提。郭樹清表示,當前我國金融業運行平穩,風險整體可控,主要指標處於合理區間。「新冠肺炎疫情發生以來,國際金融市場經歷劇烈波動,相較而言,我國股、債、匯市場展現出較強的韌性和抗風險能力。」數據顯示,二季度末,我國商業銀行流動性覆蓋率142.4%,資金支付能力充足;不良貸款率1.94%,較年初上升0.08個百分點;撥備覆蓋率182.4%,資本充足率14.21%,風險抵補能力較強。郭樹清表示,同時必須要看到,當前金融風險仍然易發高發,一些潛在隱患依然較大,包括存量風險尚未得到徹底解決、不良資產上升壓力加大、資金面寬鬆背景下市場亂象極易反彈回潮等,對此一定要保持清醒,冷靜研判,未雨綢繆。「上半年,受新冠肺炎疫情等因素影響,銀行業新形成不良貸款較去年同期有所上升。當前,經濟尚未全面恢復,疫情仍有較大不確定性,所帶來的金融風險也存在一定時滯,預計有相當規模貸款的風險會延後暴露,未來不良貸款上升壓力較大。」郭樹清說。他表示,對此要密切關注,提早謀劃,積極應對。一是做實資產質量分類。督促銀行運用預期信用損失法評估貸款風險,真實反映企業經營變化。二是備足抵禦風險「彈藥」。要求銀行採取多種方法補足資本,提前加大撥備提取,提高未來風險抵禦能力。三是加大不良貸款處置力度。在充分揭示風險的前提下,研究分階段下調撥備覆蓋率的監管要求,釋放資源全部用於處置不良貸款。四是嚴控增量風險。督促銀行加強內部控制和風險管理,做好貸款「三查」,減少貸款損失。「預計今年全年銀行業將處置不良貸款3.4萬億元,比去年的2.3萬億元加大了力度,明年的處置力度會更大,因為很多貸款延期了,一些問題明年才會暴露出來。」郭樹清說。他表示,突如其來的疫情影響之下,原本經營很好的企業銷售中斷、訂單壓縮,不良貸款的反彈是必然的。「財政、金融、就業、產業各方面的政策要結合起來進行幫扶,多種手段把企業扶持起來,這樣我們的經濟大循環就會更正常、更容易一些。」
改革開放一如既往 更加注重政策落地
金融業對外開放,是我國對外開放的重頭戲。郭樹清表示,近兩年,銀行業保險業共有34條對外開放措施陸續落地,形成了一批有示範性的實例,比如首家外資控股的理財公司、首家外資獨資保險控股公司等均獲準設立,今年上半年又批覆友邦保險在內地設立首家外資獨資壽險公司等。對於下一步的金融開放政策,郭樹清表示,現在最主要的是抓已出臺政策的落實。要鼓勵中外機構在產品、股權、管理和人才等方面開展合作,拓展開放廣度和深度。完善配套制度和基礎設施建設,營造更加市場化、法治化、國際化的營商環境。「儘管現在國際環境發生較大變化,但這不會改變我們對外開放的大趨勢。疫情期間不斷有外資金融機構來中國落戶就是很好的證明,中國金融業對外開放的政策一如既往。」郭樹清說。深化改革,是中國破解經濟發展難題的一把鑰匙。金融領域也是如此。郭樹清表示,將下更大氣力深化金融領域關鍵性改革,包括加快中小銀行改革、大力支持直接融資、完善銀行保險機構公司治理等。「要以加快中小銀行改革為突破口,提升金融機構體系穩健性。拓寬風險處置和資本補充資金來源,加快補充資本,因地制宜、分類施策,把深化改革與化解風險、完善治理結合起來。」郭樹清說,改革推進中,注意保持地方金融組織體系完整性,尤其要保持農信社或農商行縣域法人地位總體穩定。他表示,要大力支持直接融資,促進融資結構優化。引導信託、理財和保險公司等機構樹立價值投資理念,做真正的專業投資、價值投資,成為促進資本市場發展、維護資本市場穩定的中堅力量。同時要以公司治理為抓手,調整優化股權結構,完善現代金融企業制度。(中國金融新聞網)
李揚:建立「雙循環」體制是要付出成本的
近日,中國社會科學院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚教授近日接受網易財經的記者專訪,並就如何理解「雙循環」的涵義、中國國內超大規模市場優勢有哪些潛力可挖、是否擔心出現「外資撤離潮」、下半年政策核心會在哪裡等熱點問題進行解答。
理解「雙循環」的四個要點
對於「雙循環」內涵的理解,有以下要點:
第一,「雙循環」是應對當前疫情以及惡劣的國際環境不得已而為之的戰略轉型。從中國改革開放40多年的經歷可知,參與全球分工、貿易投資自由化是使得世界各國都獲得好處、實現經濟增長的不二之道。現在之所以提出「雙循環」,而且是以內循環為主體,就是因為全球化的環境被破壞了。這中間,既有某些國家的人為因素,也有疫情蔓延致使全球經濟「大關閉」的因素。
第二,中國「內循環」有自身的經濟、制度的優勢和得天獨厚的條件。很多小國基本上沒辦法、也沒有條件來重建自己的循環,只有中國可以。中國是少數幾個幅員遼闊、人口眾多,自身擁有完備的工業體系,擁有超級大市場,國內區域發展形成梯度結構,從而在實體經濟基礎上具備建立國內循環體系的經濟體。
第三,要想用「雙循環」來取代原來的積極利用國際國內兩種資源的新發展格局,我們需要付出巨大的努力。這是一個需要瞻前顧後、久久為功的長期戰略。這一戰略的推行,首先必須依託高度發達的市場機制。這就要求我們進一步全面深化市場化改革,特別要大力推進要素市場化改革,進一步改善我國營商環境,「使市場在資源配置中起決定性作用」。其次,必須進一步調動企業這一主要市場主體的積極性。在當前的情況下,特別要大力鼓勵發展民營企業,大力引進外資,深化國企改革,「保護各種所有制經濟產權和合法利益,保證各種所有制經濟依法平等使用生產要素、公開公平公正參與市場競爭、同等受到法律保護」。其三,必須充分利用我國在數位化轉型方面目前躋身全球第一方陣的有利條件,在資源配置格局重新調整過程中,深入推動我國經濟產業數位化、智能化轉型,使我國得以在新的更高水平上重新塑造我國資源配置格局。總之,這個從雙循環向內循環為主的轉型過程,應當是一個進一步深化我國經濟市場化改革的過程,唯有如此,這個轉變才是積極健康的,才是推動歷史前進的。
第四,中國對國際市場的依賴程度很高。若用進出口總額作為衡量中國經濟對外依存度的指標,則情況不容樂觀。十餘年前,我國的對外依存度曾高達60%以上。全球金融危機以來,該比例逐年下降,2019年依然在40%以上。應當清楚地看到,就是這個GDP的40%,是需要從對外循環轉型為對內循環的;有些行業的依存度高達70%、80%!需要轉移和被替代的規模如此之大,絕難一蹴而就。所以,理論上我們可以說在很多領域要用國內循環代替國際循環,但是實際操作起來,要解決很多問題。諸如成本問題、物流問題、適配性問題等等。所以,有效地建立「以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進」的體制,是要付出努力、付出成本的。在這個過程中,我們會蒙受效率和速度的損失,蒙受福利損失。
中國超大規模的市場潛力無窮
中國超大規模的市場優勢潛力無窮。「超大規模」主要指市場有各種各樣的需求,不僅總量龐大,結構也很完備。如果出現問題,可以靈活進行調整。而且產業體系完備,從最基礎的土地生產物,到製造業,到服務業,再到高新科技,中國基本上都具備。但是,國內或許可能有「內循環」所需的各種資源,但是不如國外的質量好或者不如國外便宜。所以,從經濟角度考慮,很多企業更多地選擇使用國外的資源,有其合理性。如今要把這些同國際市場之間的循環轉變為國內的循環,恐怕須費時日。更有甚者,有一些資源、產品和服務,國內原本就是沒有的。這些資源和產品構成中國經濟內循環的「斷點」,若不能有效地彌合這些斷點,中國經濟的內循環就會受到阻滯,就會有瓶頸;依據短板原則,經濟的增速和質量就會下降,嚴重者,會遇到比較大的麻煩。當然,這就提供了一個壓力,一個迫使我們攻關的壓力,過了這個階段,我們的經濟發展,無論是速度和愛是質量,都會有大的提高。
總之,從宏觀上看,超大規模是我們的底氣所在。但是,若要將這個掩蓋大量問題的「宏觀」,拆分為結構、拆分為微觀、拆分為區域、拆分為企業,就會發現存在大量的問題,解決這些問題,顯然需要付出艱苦的努力。而且,在這個過程中,我們恐怕還要忍受大量的不利衝擊。
理性的國家不會聽任企業大規模地撤出中國
在投資領域,一些國家正在推動企業回流,一些跨國公司也開始審視自身對中國供應鏈的依賴,外資的撤離是一個肯定的趨勢,不可阻擋。但是撤多少、撤哪些領域,等到大家冷靜地思考這個問題時,答案很可能會和原來所想的不太一樣。為什麼呢?因為經濟是相互依賴的。外國企業從中國撤走,中國固然會受到損失,但是,同樣的問題是,撤走的企業又該從哪裡獲得收入?
一二十年前,澳大利亞必和必拓公司曾經壟斷了對中國的鐵礦砂供給。當時研究這個問題時,我就曾非常尖銳地指出這個問題,我認為是中國造就了澳大利亞的一些百萬富翁。如果中國不需要澳大利亞的礦石,當地還會是一片沙漠,當地人還是窮光蛋。因此,世界各國實際上是相互依賴的。整個經濟過程就是供給者和需求者不斷博弈的過程。毫無疑問,利用好這種相互依賴的關係,掌握好時機、規模、分寸、重點和優先順序,是一門非常大的學問。這種關係處理好了,我們會遊刃有餘,福利增進;搞的不好,我們作為主要的需求者,卻不能對商品交易的規模和價格置喙。這種極為扭曲的情況,過去我們已經見到多次,今後不能再讓它們發生。
我們一定要記住:經濟由供求兩面構成,供求相互依賴,需求沒有了,供給還有何意義?從這個意義上講,我相信,理性的國家不會容忍、也不會聽任企業大規模地撤出中國。當然,可能一些關鍵性的產業、關鍵性產品會發生變化。例如當下的美國,動不動打著安全、人權的幌子,推動關鍵領域、關鍵產品與中國脫鉤,這顯然會對我們產生較大影響。應對這種情況,當然只能依賴我們自主攻關了。
總之,我個人認為,最終會對中國產生實質性影響的可能是一些關鍵環節和關鍵領域。對於其它的民用領域,不必過於擔心,因為世界是相互依賴的。中國經濟下滑,其他國家也會受到影響,中國經濟成長,其他國家都會受益。而且,其他國家對於經濟下行的容忍程度肯定沒有中國高。
我相信,等到這些撤出的企業痛定思痛的時候,就會反思自己的行為。大家若果理性地考慮自己的發展,就不會有大規模撤離的發生。因此,我認為,我們在建立「以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進」的新發展格局時,必須對國民經濟運行的關鍵環節、關鍵領域受到的影響,給予特別的注意。
下半年貨幣政策寬鬆的可能性比較大
疫情以來,無論是貨幣政策還是財政政策的制定邏輯都已經十分清楚。如果實體經濟發展不好,流動性肯定會進一步寬鬆。反之,則會逐漸地收緊。
所以,下半年流動性到底處在何種水平,取決於疫情發展的狀況。現在研究經濟的人,至少一隻眼睛要看疫情的發展態勢,要看國內和國際的互相影響。疫情如果得到控制,形勢好轉,貨幣政策肯定要稍微收緊,「回歸正常」;如果疫情未得到有效控制,貨幣政策還會再放鬆。目前來看,我覺得下半年寬鬆的可能性還是比較大的。(國家金融與發展實驗室公眾號)
賈康:城鎮化一年上1%,還得走20年
近日,華夏新供給經濟學研究院院長,中國財政科學研究院研究員、博導賈康在2020博鰲房地產論壇的「博鰲論劍之二:我們的20年」對話環節中,認為中國現在的真實城鎮化水平可以看作50%左右。
而此前談話中朱中一提及,常住人口的城鎮化率是60.6%,戶籍人口的城鎮化率44.38%。對此賈康認為上述兩個指標綜合才能比較真實地反映我國城鎮化率。
他繼而,城鎮化人口不能看常住人口的城鎮化率。按照國際經驗,從30%到70%這個階段是快速增長期,70%逐漸往上走是一個比較低頻的發展階段。
「中國現在如果說處在50%左右,我覺得粗線條的展望就是正好完成城鎮化高速發展階段剩下的20%的空間,一年上1%,還得走20年。」賈康說到。
「中國的現代化,到2035年要基本建成現代化,再走四五年,我們的城鎮化的快速發展階段才會轉入低頻發展階段。」(財經網)
(本文來源於微信公眾號「金融監管與風險觀察」)
中國社會科學院國家金融與發展實驗室設立於2005年,原名「中國社會科學院金融實驗室」。這是中國第一個兼跨社會科學和自然科學的國家級金融智庫。2015年6月,在吸收社科院若干其他新型智庫型研究機構的基礎上,更名為「國家金融與發展實驗室」。2015年11月,被中國政府批准為首批25家國家高端智庫之一。
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