視頻會議軟體開發商Zoom無疑是新冠疫情期間的大贏家。
美國當地時間9月1日，Zoom的股價一天內暴漲超過40%，收盤報457.69美元，市值1291億美元，超過老牌科技企業IBM（市值1096億美元）。據彭博億萬富豪榜，Zoom華裔CEO袁徵身家一天增加了66億美元，今年迄今已暴增了195億美元。
市場對這家會議軟體服務提供商的追捧情緒高漲，源於Zoom在最新財季取得的亮眼表現。
美國時間8月31日，Zoom公布了2021財年第二季度財報（截至2020年7月31日的3個月），其中總營收達到6.635億美元，與去年同期的1.458億美元相比增長355%；歸屬於公司普通股股東的淨利潤為1.857億美元，這相當於Zoom在整個2020財年錄得的淨利潤數據的8.5倍。
袁徵。圖片來源：GlassDoor
遠程會議的火熱是否會隨疫情得到控制而降溫？那時的Zoom能否繼續保持高速增長？這份財報背後又透露著怎樣的信息？
用戶滿意度成就市佔率
在此季財報中，Zoom上調了2021財年的全年業績指引，預期該公司全年營收23.7億美元~23.9億美元，此前預期為17.8億美元~18億美元；全年經調整每股收益上調為2.40美元~2.47美元，此前預期為1.21美元~1.29美元。
Zoom在財報中提及，推動總營收增長的因素包括新客戶關係的建立和現有客戶的擴張。截至2021財年第二季度，Zoom共有客戶370200名（擁有超過10名僱員的客戶數量），同比上漲458%。在過去12個月的營收中，有988名客戶均貢獻超過10萬美元，這一數量同比上漲112%。
推行社交疏遠的當下的確給了Zoom更多刷新增長的機遇，但在新冠疫情大流行之前，它就已是業內的績優兵，市佔率增長迅速。
成立於2011年的Zoom，其創始人袁徵此前任職於視訊會議產品提供商Webex的副總裁。2007年Webex被思科收購，袁徵也加入思科，成為該公司工程部門副總裁。然而豐厚的待遇背後，袁徵在思科的日子卻日漸煩惱。
「思科給我的工資和待遇都特別好。但Webex就像是我的寶寶一樣。在2010年和2011年的時候，我幾乎沒有見到高興的客戶，這讓我感到非常尷尬。我花費了那麼多時間和精力在技術上，為什麼客戶不開心？」在2017年與福布斯的一篇專訪中，袁徵這樣說到，2011年他離開思科，開始Zoom的創業之旅。
除了要與老東家Webex展開競爭，Zoom成立之際，遠程辦公軟體服務這一市場裡早已競爭者云云。類似的產品還有微軟的Skype和Skype for Business，Google的Hangouts，以及中小玩家如BlueJeans和GoToMeeting，它們都比Zoom更早成立。
但是，Zoom是一匹殺入這片紅海市場的強勁黑馬。據技術製圖服務提供商Datanyze，目前全球共有96家公司從事網絡會議服務提供，其中Zoom以35.99%的市佔率高居榜首，Webex以17.33%的市場份額位居第三。此外，在Owl Lab發布的《2018年視訊會議市場報告》中，受訪者中使用Zoom的人數仍然位居第一，佔比25%，其次是Skype for Business。
圖片來源：Datanyze網站
用戶的滿意度高是Zoom能夠在競爭者如雲的市場裡披荊斬棘的重要原因。Zoom十分最重視的一項指標是淨推薦值（NPS，Net Promoter Score），這是目前國際通行的消費口碑評價與顧客推薦度評價體系，能直接反映消費者對企業產品與服務的認可程度和購買意願。
軟體提供商會諮詢用戶，「從0到10，你多願意（或不願意）把產品分享給他們身邊的人」，分數從-100分到+100分。2016年，Zoom的淨推薦值得分是69分，2017年又上漲到72分，然而同行裡的平均水平是19至48分。
高滿意度下是客戶數量的現象級增長。2017年，Zoom的客戶數量(10名員工以上的企業)有10900個，2018年為25800個，2019年為50800個，到了最新的第二財季（截至2020年7月31日的3個月），這一數量達到370200。
高毛利面臨挑戰
挑戰並非沒有，在新冠疫情暴發之前，Zoom的營收增速和毛利潤出現了一定程度的下滑。
在2020財年第一季度至第四季度，Zoom的營收增速依次遞減，分別為103%、96%、85%、78%。在招股書中，Zoom曾提到競爭對手建立的收購或戰略關係對其造成的影響，表示「他們試圖以這種方式來提供比我們更廣泛的產品和服務。這些組合可能使我們更難以有效競爭。我們預計隨著競爭者試圖加強或維持其市場地位，這些趨勢將繼續下去。」
此外，Zoom的毛利潤從2020財年第一季度到第三季度均呈上升趨勢，但到了第四季度卻遭腰斬，從第三季度的毛利潤3.516億美元在第四季度直接降至1.558億美元。
紅點創投(Redpoint Ventures)的託馬什·湯古茲(Tomasz Tunguz)曾在其博客表示，「Zoom盈利能力的一個關鍵驅動因素是勞動力套利」，即將工作崗位轉移到人力成本低廉的地區，這在科技公司中是一種日益增長的趨勢。
Zoom在招股書中披露，其在中國的多個研發中心僱用了500多名員工，約佔其員工總數的30%。每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，在2020財年，Zoom的研發費用為近6708萬美元，佔運營總費用的13.6%，但是僅佔總營收的11%。2019財年，Zoom在研發上花費了3300萬美元，佔運營總費用的12.5%，佔總營收的10%。
據億歐分析，Zoom的研發中心主要在中國，即「低成本」因素來自中國的研發布局。不過，隨著中國人力成本的同步提高，未來這種優勢將逐漸被削弱，高毛利自然也隨之下降。
「我們的產品開發團隊主要在中國，那裡的人力成本比其他許多地區的成本都要低。如果我們將我們的產品開發團隊從中國轉移到其他地區，那麼我們可能需要承擔更高的運營費用，這將對我們的運營利潤率造成不利影響，並損害我們的業務。」Zoom在招股書中也曾明確表示。
在Zoom的運營費用中，銷售和市場推廣的花費一直居高不下，這也引發了Zoom研發費用是否佔比過低，再投資較弱等討論。對於研發費用佔營收比例的問題，託馬什·湯古茲曾評價，這一比例（10%）比其他軟體提供商要少得多，不到同行研發比例中值的一半。例如，澳大利亞軟體企業公司Atlassian的研發成本佔其總營收的40%以上，而Zendesk和Hubpot等較小的公司則將其總營收的20%以上用於研發。
對此，在2021財年第二季度財報發表後，Zoom表示會加大在研發方面的投入。
圖片來源：視覺中國
遠程會議需求爆發
新冠疫情暴發前，Zoom的業務在增速上出現一定放緩跡象，而後疫情下新的辦公趨勢又點燃了該公司的業績增速。2021財年第一季度，營收同比增長169%，第二季度同比增長355%。
然而，Zoom的營收大漲會隨著疫情最終的結束而劃上句號嗎？據億歐分析，事實上，此次的視頻會議風口並不是因為疫情的偶然推動，而是市場需求的「蓄謀已久」。
據 IDC 預測，包括視頻會議、語音聊天、內容共享等在內的移動辦公與協作市場規模將在2022年達到430億美元。此外，據高德納諮詢公司（Gartner）預測，視頻會議解決方案(傳統視頻會議+雲視頻會議)的市場規模將在2022年達到71億美元，驅動視頻會議市場增長的主要來源便是雲視頻會議行業的增長。同時，高德納還預計通過嵌入式音頻會議參會的用戶的比例將從2016年的10%增加到2022年的65%。
在Zoom發布2021財年第一季度財報後，美國資產管理公司D.A. Davidson & Co的分析師日什·賈魯裡亞(Rishi Jaluria)評價道，「我們相信，Zoom已經鞏固了其作為視頻會議提供商的行業標準低位，此外由於激烈競爭帶來的優勝劣汰，重返辦公室可能會為Zoom提供更多增長動力。」
RBC資本市場的分析師亞歷克斯·祖金（Alex Zukin）也看好Zoom，他表示這個行業還有未觸及的增長點。「我們相信，這將使Zoom成為一家全球統一通信提供商，為大型企業、消費者以及介於兩者之間的每個人整合語音和視頻。此外，我們還看到了創建量身定製的視頻解決方案以滿足各種新使用情形(包括遠程醫療、教育和消費者)的重大未開發機會。」祖金寫道。
然而，也有分析指出，微軟、亞馬遜、谷歌等推出的雲視頻會議產品，都將與Zoom爭奪市場份額，激烈的競爭將給Zoom帶來不小的營收壓力。對於任何SaaS公司而言，增長是最重要的因素，這與其市場估值直接相關。
此外，隨著使用量的增加，對Zoom安全問題的強烈批評也隨之而來。4月，據外媒報導，馬斯克旗下火箭公司SpaceX已禁止員工使用Zoom的視頻會議應用程式，稱其存在「嚴重的隱私和安全問題」。早前，美國聯邦調查局（FBI）波士頓辦公室還曾發布一份關於Zoom的警告，提醒用戶不要在該網站上進行公開會議或廣泛分享連結，此前發生了多起身份不明的人入侵學校網絡課程的事件。
行業大勢當前，Zoom乘勢而上的同時，如何完善軟體的安全問題仍然是影響它未來發展的重要因素。