山東人小時候的記憶「青食餅乾」母公司青島食品股份有限公司（以下簡稱「青島食品」）邁出進軍A股市場的實質性一步，於日前披露招股說明書。然而在披露招股書之前，青島食品因未披露股權轉讓事宜被監管部門通報。
從新三板轉向A股市場，青島食品意在謀求更大發展。不過招股說明書顯示，青島食品對於山東省內市場的營收較為依賴，產品結構單一的問題也一直影響其發展，銷售區域集中的現狀預計短期內仍將存在。
發招股書前被採取監管措施
青島食品是山東青島當地的老牌企業，前身為始建於1950年的青島食品廠，1992年改制為股份有限公司，1996年在青島資本市場掛牌進行櫃檯交易，1999年市場關閉，企業下櫃。2017年11月30日，青島食品股份有限公司獲中國證監會核准並在全國中小企業股份轉讓系統（「新三板」）掛牌，今年年初青島食品便準備在A股上市。
就在進行一系列上市準備之時，青島食品於5月22日收到青島證監局的《關於對青島食品股份有限公司採取責令公開說明措施的決定》。青島證監局稱，經查，青島食品在1999年和2002年兩次回購股份，並進行了後續處置，相關情況未在《公開轉讓說明書》中披露。此外，《公開轉讓說明書》中關於「1999年9月至2017年7月公司股份登記過戶情況」的表格相關數據存在錯誤。
上述行為違反了《非上市公眾公司監督管理辦法》（證監會令第96號）第二十條的相關規定，青島證監局決定對青島食品採取責令公開說明的行政監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
青島食品回應稱，顯示未披露的兩次回購，主要是青島食品將回購股份轉讓給內部職工。2001年末，公司通過兩名員工回購社會公眾股數851950股，回購金額為1175691元。回購後股份亦由該兩名員工代持。
2002年12月9日，青島食品將1999年回購的1032275股股份以回購價格738925.09元轉讓給公司內部員工及該等員工的近親屬。2004年4月26日，上述兩名員工將各自持有的2001年回購的851950股股份以回購價格1175691元轉讓給公司內部職工及該等職工的近親屬。
值得注意的是，2019年10月，相關人員根據青島華通國有資本運營（集團）有限責任公司紀委的相關意見，在原受讓價格基礎上參考當時市淨率（股價與每股淨資產比值），進一步增加繳納了65.22086萬元股權受讓款。
有業內人士指出，本次未披露相關的股權轉讓，有可能是回購股份轉讓員工涉及關聯交易。另外，定價方面有失公允，才會有後來紀委提出的補繳轉讓款。
審查存在多個問題
對於新三板市場，青島食品並不滿足，謀求登陸A股。2020年3月3日，青島食品向青島證監局提交上市輔導備案材料並獲受理，輔導機構為中信證券。6月19日，青島食品通過青島證監局的輔導驗收。6月22日，青島食品向證監會提交首次公開發行股票並上市招股說明書。6月29日，其股票在全國中小企業股份轉讓系統停牌。
根據4月21日青島證監局發布的中信證券關於青島食品首次公開發行股票輔導工作進展報告（2020年第一季度），本輔導期內，發行人主要不規範問題的整改成果情況如下：發行人進一步完善了公司治理結構，增加了三名獨立董事；發行人位於青島市錯埠嶺三路的房產多年來未取得房屋權屬證書，本輔導期內發行人取得了不動產權證書，進一步規範了相關房產瑕疵。
然而，中信證券並未指出青島證監局提出的問題。
6月12日，中信證券發布的輔導工作總結報告顯示，青島食品於2019年6月將所持有的青島綠友制餡有限公司25%股權轉讓給青島海澳森工貿有限公司，轉讓價款為山東匯德資產評估有限公司出具的「匯德評報字[2019]第011號」資產評估報告所載評估值。經輔導工作小組核查，山東匯德資產評估有限公司不具備證券期貨相關業務評估資格。
有業內人士指出，掛牌新三板的確能夠給青島食品的規範化運作等方面帶來好處，同時企業的品牌形象得到肯定，對未來發展有相當大的益處。轉板制度的推出，更使新三板中具備轉到創業板、主板潛力的企業有望首先受到資本的青睞。
高度依賴山東市場
在山東，「青食鈣奶餅乾」是一眾80後、90後消費者的童年回憶，將鈣奶餅乾泡入熱水或熱牛奶，頓時奶香四溢，香甜可口。
青食鈣奶餅乾誕生於上世紀60年代。1959年至1961年，全國進入糧食短缺的「三年困難時期」，為解決嬰幼兒營養不良問題，國家決定選擇重點食品廠，研製以補鈣為主、營養豐富、適用於哺育嬰兒的兒童餅乾。青食於1961年研製出「青食」牌鈣奶餅乾，被列入「計劃供應」的嬰兒食品，由此開啟鈣奶餅乾的暢銷之路。
根據招股說明書，青島食品擬公開發行新股不超過2220萬股，募資4.64億元，計劃用於智能化工廠改擴建、研發中心建設、營銷網絡及信息化建設3個項目。
儘管發家於山東市場，青島食品卻未能自此走向全國市場。招股書顯示，2017年-2019年，青島食品在山東省內的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為80.02%、82.06%、82.29%。青島食品稱，雖然致力於開拓發展山東省外市場，並大力發展網絡銷售業務，但銷售渠道的拓展和消費者習慣的培養需要一定時間，銷售區域集中的現狀預計短期內仍將存在。如果山東省內的市場環境、居民可支配收入、消費習慣、人口結構等發生重大不利變化，均將對其生產經營和業績產生不利影響。
此外，青島食品的主營業務中，鈣奶餅乾仍然一家獨大。招股書顯示，2017年-2019年，鈣奶餅乾產品銷售額分別為3.34億元、3.68億元、3.87億元，佔比分別為76.06%、78.7%、79.27%，貢獻的毛利佔主營業務毛利的比例分別為93.48%、93.10%、92.94%。
青島食品坦承，自身的經營業績很大程度上取決於餅乾產品的銷售情況，如果未來該領域競爭加劇，或者該行業市場環境發生系統性不利變化，抑或消費者認可度或口味發生重大改變，均將對生產經營和業績帶來不利影響。
新京報記者 王子揚 圖片來源 公司官網、招股書、電商截圖
編輯 李嚴 校對 李銘