近日，一篇題目為《CEO自戀及其經濟後果研究——以格力電器為例》的碩士學位論文火了！
論文中指出，董明珠的自戀人格導致格力電器產生內部人控制，主要表現為：1）董事會權力失衡；2）向關聯方輸送利益。對於處於導入期或成長期的企業，CEO自戀可能利大於弊；而對於處於成熟期或者衰退期的企業而言，CEO自戀可能弊大於利。
此論文一經發酵，立刻引得網友們熱議：「怎麼整篇沒寫到他的專業知識？」
「年輕人，不講武德，偷襲66歲老阿姨。」
那麼這篇火爆全網的論文都講了哪些內容？ 格力電器在董小姐「自戀型人格」的帶領下還能否再次起飛？
01
火爆全網的論文都講了什麼？
我們先從摘要看看此神論文都講了哪些內容：
有研究表明，自戀領導中的破壞型領導更容易出現在權力距離、集體主義和不確定性規避程度高的國家並導致嚴重後果，而我國正好屬於高權力距離、高集體主義和中等不確定性規避的國家。
所以，自戀領導中的破壞型領導一旦在我國產生，其破壞作用可能更大。因此，對於CEO自戀的研究是十分有必要的。考慮到我國企業存在著較嚴重的內部人控制，尤其對於國有企業而言，CEO 甚至可能成為企業實際控制人。在這種背景下，CEO 自戀將對企業產生更為直接的影響。因此，本文以格力電器為例，深入剖析CEO 自戀如何導致內部人控制，以及其將會對企業的業績產生何種影響，希望能夠為資本市場各類投資者提供些許借鑑和建議。
本文選取格力電器作為研究對象，在衡量其CEO 董明珠自戀程度的基礎上，總結董明珠自戀的三大表現行為：1）渴望支配性權力；2）採取冒險決策；3）固執己見。
同時，探究了董明珠自戀人格的形成過程和環境，包括其自身的工作經歷和公司治理環境。在特定的公司治理環境下，CEO 自戀更容易發揮其對企業的作用力：1）國有企業的股權性質；2）股權較為分散；3）存在CEO 二元性。
再者，以董明珠渴望支配性權力的動機出發，闡述了自戀CEO 與內部人控制之間的聯繫——董明珠的自戀人格導致格力電器產生內部人控制，主要表現為：1）董事會權力失衡；2）向關聯方輸送利益。
最後，本文分析了董明珠的自戀人格對格力電器業績的影響情況。董明珠出於對自身成功的追求以及外界的關注，通過真實盈餘管理行為來提升格力電器的每股收益。同時，本文通過對現有不同板塊業務發展情況的分析，認為在格力電器發展的初期，董明珠憑藉其過人的銷售能力以及大膽創新的決策能力，帶領格力電器從競爭激烈的空調市場中脫穎而出。然而，董明珠傾向於採取冒險決策和固執己見的自戀人格表現，導致格力電器多元化失敗，使得格力電器至今仍未找到新的增長點。
通過對上述案例的深入分析，本文得出以下兩點研究結論：1）自戀CEO 為了滿足自身對權力的渴望，在攫取權力的過程中很有可能導致內部人控制；2）自戀CEO 為了顯現自己的成就，通常會採用真實盈餘管理的方法來提高公司業績。並且CEO 自戀根據企業所處的發展階段不同，影響也是截然不同的。對於處於導入期或成長期的企業，CEO自戀可能利大於弊；而對於處於成熟期或者衰退期的企業而言，CEO自戀可能弊大於利。
最後，針對上述CEO自戀對於企業的影響，本文提出以下三點建議：1）選拔CEO時考量其人格特徵；2）針對企業生命周期選擇相應CEO；3）通過激勵機制降低CEO自戀的影響。
02
從銷售業務員到「自戀的」格力集團董事長
那麼今年66歲的董明珠與格力電器這30年都經歷了哪些「不解之緣」呢？
1990年，36歲的董明珠放棄穩定的行政工作，進入海利空調（格力前身）做銷售業務員。
在她負責的安徽市場，格力銷售額直線上升，在1992年，董明珠個人銷售額就達到1600萬，佔全公司1/8。隨後，被調往幾乎沒有一絲市場裂縫的南京，並籤下了一張200萬元的空調單子，一年內，董明珠個人銷售額上躥至3650萬元。
1994 年底，在格力電器最困難的時候，董明珠接過了經營部長一職。任職期間，董明珠不斷創新營銷模式，推出「淡季返銷」和「年終返利」模式，到1995年，格力空調的產銷量躍居全國第一。
1997年，董明珠出任格力電器銷售副總；2001年，朱江洪出任格力電器董事長後，推薦董明珠接任總經理；2012年，朱江洪退休，董明珠接任格力集團董事長。
之後的榮譽一個接著一個。2013年，董明珠榮獲福布斯亞洲商界權勢女性榜第十一名。
在此後的8年時間裡，董明珠帶領格力一路披荊斬棘，格力的淨利潤也一直維持在100億元以上，並在2017年突破200億元大關。
這期間最讓人津津樂道的成績便是與雷軍立下的10億賭約，2013年，在第十四屆中國經濟年度人物頒獎盛典上，雷軍稱五年內小米營業額將超過格力。如果超過的話，董明珠就輸給雷軍一塊錢，董明珠霸氣回應：「一塊錢在這裡不值得說，要賭就賭10億！」
5年之後，2018年兩個集團年度財報顯示，小米集團全年總營收1749億元，同比增長52.6%。格力電器實現營業收入1981.23億元，同比增長33.61%。
03
前董秘裸辭，董明珠兼任公司董秘
就在近日，董小姐又多了一項職務加身。
11月17日，格力電器公告表示，由於原董秘望靖東辭職已滿三個月，按照規定，即日起公司董事長董明珠代行董事會秘書職責，直至公司正式聘任董事會秘書。
今年8月17日，格力電器董事會收到董事、副總裁、董事會秘書望靖東的書面辭職報告，辭職後望靖東不再擔任公司任何職務。截至辭職公告披露日，望靖東直接持有格力電器股票 884674 股，佔公司總股本的0.01%。
為保證董事會工作的正常進行，滿足信息披露工作需要，在未正式聘任新的董事會秘書期間，公司董事會指定董事張偉代行董事會秘書職責。
根據《深圳證券交易所股票上市規則》規定：董事會秘書空缺期間超過三個月之後，董事長應當代行董事會秘書職責，直至公司正式聘任董事會秘書。截至本公告披露日，董事張偉代行董事會秘書職責已滿三個月，不再代行董事會秘書職責，自2020年11月17日起由公司董事長董明珠代行董事會秘書職責，直至公司正式聘任董事會秘書。
格力電器表示，公司將按照相關規定儘快聘任新的董事會秘書。
對此，雪球網友也戲稱：「格力之大，竟然找不到一個合格的董秘！」
並調侃「想表白的可以大膽嘗試了。」
04
「落難」的格力要起飛了嗎？
今年以來，白電行業在疫情影響下股價大多表現不佳，格力電器便算一個，上半年格力股價跌1%，表現不及行業均漲幅。
進入三季度後，隨著市場的持續復甦，自10月末開始，格力股價便發力震蕩上行。
10月30日晚間，格力發布三季報，公告顯示：格力實現營收1258.89億元，同比下降18.8%；淨利136.99億元，同比下降38.06%。第三季度淨利為73.37億元，同比下降12.32%。而今年上半年，格力電器營收同比下降28.21%，淨利63.62億元，同比下降53.73%。對比半年報數據，格力電器第三季度業績有所修復。
在中央空調的市佔率方面，根據《暖通空調資訊》發布的數據，在 2019 年格力中央空調以14.7%的市場佔有率居行業龍頭，2020年上半年，格力空調市場佔有率為14%。外界有聲音認為，格力電器空調市佔率下降，有被其他家電企業趕超之勢。
面對格力困局，很多球友認為隨著董小姐的渠道改革以及疫情好轉之下，格力也將迎來困境反轉，那麼格力目前到底是不是抄底的好時機？
球友@樂呵呵一枚 表示：我只知道格力手握1300億現金，高瓴400億市值毛估估55成本，聽說還有70億回購！
球友@飛揚的色彩 表示：格力靠董小姐一個人帶貨肯定不行...
球友@邊塞小股民：
其實目前看空格力的理由很多是格力多年來的「病根」，不是突然就有的，每隔兩三年格力股價都來一次大回調，但每次的理由也千篇一律。這些問題19年也有，18年也有，為什麼突然就偏偏20年就不行了？
另一方面呢，其實最近這一年來格力也在有著明顯的變化從「格力董明珠店」的新零售模式，到自主的電商平臺，再到直播帶貨等等等，其實也並不是坐以待斃。
所以，我個人對格力的看法很客觀，也就是說不悲觀也不樂觀。
格力依然是空調業的老大，毛利率穩居行業第一，空調行業的標杆，短期的三五年格局也就是這樣了，19年公司的淨利潤246.97億元，而格力這過去10年來的合理估值中樞大概是在13pe，如果根據這個數據推算的話，折合市值就是246.97*13=3210億，這個結果基本和現在格力的市值相吻合。
很顯然市場給格力的報價，就是預期它今年業績不增長的一個估值。也就是說，如果明年格力果然沒啥增長甚至同比還虧損，那麼現在市場就是對的，反而如果明年格力稍微增長一點那麼市場就是錯了。換句話說，如果以20年業績不增長為錨點的話，當前的價格越跌，安全邊際越大。
因此，對于格力的投資，我是建議你要麼別買，要買你就把他當成「菸蒂股」的思路去投資的。
綜合：雪球用戶邊塞小股民、董明珠百度百科、視谷中國