來源：華西證券 晏溶 周志璐
近日，住建部、中共中央委員會宣傳部等12部門印發《關於進一步推進生活垃圾分類工作的若干意見》的通知。
首提35%以上回收利用率總體目標
《關於進一步推進生活垃圾分類工作的若干意見》指出，要力爭再用5年左右時間，在地級及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理系統，並首次提出十四五末全國城市生活垃圾回收利用率達到35%以上的總體目標。《意見》明確要建立健全與生活垃圾分類收集相銜接的運輸網絡，合理確定分類運輸站點、頻次、時間和線路，配足、配齊分類運輸車輛，補齊廚餘垃圾和有害垃圾處理設施短板，鼓勵各地因地制宜選用廚餘垃圾處理工藝，著力解決好堆肥、沼液、沼渣等產品在農業、林業生產中應用的「梗阻」問題。生活垃圾分類關係人民群眾日常生活，對於推動生態文明建設、提升社會文明程度、創新基層社會治理都有著重要意義，今年因為疫情關係整體進度雖有所放緩，但年底《意見》的下發，信號強烈的表明我國推動垃圾分類工作的決心，垃圾分類也必將成為十四五的重點工作部署之一。
第一階段目標考核期即將收官
《意見》指出到2020年底，直轄市、省會城市、計劃單列市和第一批生活垃圾分類示範城市要力爭實現生活垃圾分類投放、分類收集基本全覆蓋，分類運輸體系基本建成，分類處理能力明顯增強。住建部在12月4日召開的新聞通氣會上表示，直轄市、省會城市、計劃單列市和垃圾分類第一批試點城市等46個重點城市生活垃圾分類覆蓋7700多萬個家庭，居民小區覆蓋率86.6%，廚餘垃圾處理能力從2019年的3.47萬噸/天提升到目前的6.28萬噸/天;生活垃圾回收利用率平均為30.4%，有15個城市達到或超過35%，成效明顯，第一階段目標基本完成，效果顯著。未來十四五，國家計劃再用5年左右時間，在一期示範城市的經驗基礎上，在地級及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分類系統。
溼垃圾處置需求將明顯提升
以首批46個示範城市中的上海市和北京市為例，上海市實現垃圾分類一年後，今年6月上海市溼垃圾分出量9632.1噸/日，同比增長38.5%，幹垃圾處置量15518.2噸/日，同比減少19.8%，溼垃圾分出量提升明顯。北京市實施半年之後，北京市家庭廚餘垃圾分出量大幅提升。10月分出量從條例實施前的309噸/日增長至3946噸/日，增長了11.7倍，廚餘垃圾分出率達到19.79%。加上餐飲服務單位廚餘垃圾1857噸/日，廚餘垃圾總體分出量達5803噸/日，相應的其他垃圾量1.6萬噸/日，同比去年下降32%。綜合上海市和北京市來看，垃圾分類推行以後，溼垃圾分出量將明顯提升，而目前國內溼垃圾終端處置產能明顯不足，截至6月底，上海市溼垃圾處置能力約5050噸/日，而城市溼垃圾分出量超9000噸/日，產能缺口明顯。所以，「十四五」期間隨著全國垃圾分類深入推進，溼垃圾處置產能有望快速抬升。
投資建議
我國生活垃圾分類工作總體尚處於起步階段，《通知》的印發在落實城市主體責任、推動群眾習慣養成、加快分類設施建設等多方面助力垃圾分類推行。垃圾分類全國深入推行，刺激了各地方環衛裝備的需求，推薦關注環衛裝備龍頭，同時依託環衛裝備優勢快速發展環衛服務的盈峰環境和龍馬環衛;在溼垃圾終端處置方面同樣受益垃圾分類的推行，建議關注滲濾液龍頭，提早布局溼垃圾處置的維爾利。
風險提示：垃圾分類政策推行不及預期，各地方政府未深入推行垃圾分類;居民垃圾分類意識不強，垃圾分類沒有持續性。溼垃圾終端處置產能建設不及預期。