導語
近期沿海重要庫區甲醇罐容緊張問題和貨源流向再度成為市場人士關注的焦點，今日就一起來看下2019年上半年江蘇港口甲醇庫存以及貨源流向情況，從近4-5年沿海地區甲醇庫存、沿海各區域貨源流向和江蘇重點區域庫存數據來詳細解析下。
今年上半年整體江蘇甲醇庫存波動區間明顯超過前5年庫存平均水平，維持在45萬-68萬噸區間波動，而2015年至2018年波動區間僅在20萬-50萬噸之間波動。尤其是主力交割庫區庫存。雖然內地送到貨物從3月至7月初附近，大多數時間倒掛佔據大多數時間，僅有5月底至6月上中旬階段性的內地和港口套利窗口略有打開，雖然7月上旬內地送到港口部分貨物報盤偏低但苦於物流緊張(回程車車輛難尋)，7月上旬實際內地流入江蘇數量有限(除去內地長約貨物流入江蘇南京、連雲港和浙江區域)。因此3月至7月上旬大部分時間港口多在消化固有進口到港船貨，但今年上半年甲醇進口量增長明顯，1-6月份月度平均進口量創近五年新高，今年上半年平均月度進口量達到76.97萬噸，較去年同期大幅上漲15.16萬噸，漲幅在24.53%。除去伊朗2套新增加起來395萬噸/年和美國去年新增的一套175萬噸/年，整體加起來570萬噸/年甲醇裝置的穩定釋放產量，美國2月份開始對於委內瑞拉實行制裁，部分船代和部分銀行開徵問題，3月初開始委內瑞拉貨源不再去往美國，部分委內瑞拉船貨轉而發往中國區域套利，順掛空間逐步放大和中國需求仍有新的增量，以上直接或者間接導致今年中國甲醇進口量大幅提升，多數進口船貨持續湧入中國，江蘇港口庫存(不加連雲港地區庫存)均高於17年和18年上半年同期水平。從圖1可以看出，2019年江蘇和浙江庫存明顯達到近三年新高位置，尤其是4月4日江蘇(不加連雲港地區)庫存達到66.57萬噸，這是2017年9月底以來的新高位置。目前，7月份進口甲醇進口量仍舊眾多，近期江蘇庫存有望持續累庫。
從2016-2019年上半年的沿海區域進口船貨流入量來看，自從江蘇斯爾邦石化80萬噸的甲醇制烯烴裝置於2016年12月底順利投產，2017-2019年江蘇區域甲醇月度進口量持續提升，據卓創資訊統計，2016年至2019年上半年來看，江蘇地區月度進口船貨流入量均在30-35萬噸以上位置，從圖3來看，2019年1月份江蘇進口量達到最高位置在54萬噸附近，2016年江蘇甲醇進口量佔比月度總體進口量的30.21%-50.88%，2019年江蘇甲醇進口量佔比月度總體進口量達到51.82%-72.97%，也就是近4年時間內進口量50%甚至以上的比例流向江蘇區域。
而浙江和華南區域緊隨其後。從圖4來看，浙江區域今年上半年甲醇進口量雖然2016年和2017年同期略有下降，但19年上半年浙江區域進口流入量較去年同期大幅增加，今年上半年浙江月度平均進口量在24.55萬噸，環比去年同期水平上漲8.11萬噸，漲幅在49.33%，去年在港口和內地上半年多數時間套利窗口保持持續打開的情況下，除去固有內地長約以外，浙江區域部分下遊工廠從內地拿貨量增加而倒掛空間較大，浙江部分下遊工廠18年上半年外採進口量下降。今年上半年浙江區域部分重要下遊工廠明顯增大了伊朗區域的進口量，伊朗甲醇月度流入浙江區域量上漲至72.82%-87.12%，而非伊朗船期流入浙江區域量明顯下降。16年至17年浙江其伊朗和非伊朗流入量比例就不在此一一展示。
而華南區域今年上半年進口量，較16年至18年月度上半年變動不大。但今年4月至6月份進口量較去年同期明顯提升，4月8日開始中海油2套整體140萬噸/年甲醇裝置開始輪換檢修，雖然4月底輪換檢修結束，但其中海油裝置直到7月初方才提升至滿負荷運轉，4月至6月底始終運行負荷不高交付合約收緊，另外5月份甲醛板材極潤較好，故需求相對穩固，但4月中旬至5月中旬華南庫存持續下降至低位，因此4月下旬至5月中旬華南地區貨緊價揚局面凸顯，華南升水華東格局持續保持，華南升水華東達到最高的170-180元/噸(5月中旬附近)，受此影響，5月份華東改港到華南進口船貨數量明顯增多，據卓創資訊觀察，5月份從華東改港去往華南進口船貨預估在4.1萬噸，內地亦有船貨抵達華南，隨著貨源集中流入華南區域，5月下旬至6月中旬華南庫存持續累積。而隨著6月中下旬南京誠志二期60萬噸/年甲醇裝置投產消息愈來愈近加之6月上中旬港口現貨和內地送到價格多在相對低位區間，港口大部分貿易商和下遊工廠為防後市反彈或者價格持續走高，故積極6月初開始主動去積累庫存且進口美金價格和國內價格順掛空間擴大，因此6月上中旬江蘇港口公共庫區庫存逐步去庫存，貨源逐步流向下遊廠庫方向，隨著部分下遊庫存逐步累積以及江蘇重要庫區庫存逐步累積，中下遊工廠拿貨積極性明顯下降。6月底開始，江蘇庫存再度累積庫存。下遊主動建庫和港口被動累庫互相疊加，江蘇港口庫存從6月底至上周持續累庫當中。後期能否順利去庫區仍需關注剛需提貨速度和港口罐容緊張程度。
表12017年江蘇重要庫區甲醇月度平均庫存對比
表22018年上半年江蘇重要庫區甲醇月度平均庫存對比
表32019年上半年江蘇重要庫區甲醇月度平均庫存對比
如上表1至表3所示，從2017至2019年上半年江蘇多數重要庫區甲醇庫存變化來看(以上表格裡面的江蘇庫區庫存佔到總體江蘇庫存數據的80%-90%)，今年上半年常州兩個庫區庫存較去年同期增長明顯，尤其是常州建滔。受到春節過後，多數液體化工品(甲醇、乙二醇和苯乙烯等等產品)集中到港卸貨所致，江蘇整體整體庫區罐容處於緊張局面，雖然部分內貿以及進口船貨正常到港但未有如期卸貨，仍需要等待餘留空罐方才能入庫卸貨。因此2月底開始太倉少數重要庫區和常州建滔和華潤兩個庫區開始實行通存通兌業務，就是跨庫區通存通兌業務，是指貨主的貨物執行通存通兌之後，雖然本貨主貨物放在常州建滔和華潤兩個庫區，但是該貨物仍舊屬於太倉重要庫區所有，仍可以按照太倉的貨物去交割以及買賣交易，但提貨需要常州以上兩個庫區去提貨即可。後期4月初開始南通陽鴻和太倉陽鴻也執行了通存通兌的業務，貨主貨物雖然放在南通罐區，但仍向放在太倉陽鴻庫區裡面一樣去靈活去交易。直到5月9日附近，太倉和常州兩個庫區通存通兌業務暫時結束，常州兩個庫區從5月至今庫存下降明顯，而南通區域和太倉區域通存通兌仍在繼續，雖然今年3月至5月上旬常州兩個庫區庫存提升明顯，主力庫區人為轉移自身庫存行為頻繁，因此常州兩個庫區今年整體庫存量較去年同期積極上升。近期仍需關注太倉罐容緊張問題是否繼續向常州地區轉移庫存，而南京地區則不言而喻，今年上半年庫存較往年大幅提升，隨著南京誠志二期60萬噸甲醇制烯烴投產時間最終在6月29日確認，4月至6月份南京地區庫存持續上漲，今年4月至6月份南京月度平均庫存數據在12.1萬噸，較去年同期大幅上漲7.27萬噸，漲幅高達150.52%，後期南京、張家港和太倉重要庫區庫存仍需重要觀測。
總體來看，多空心態的博弈、進口貨物順倒掛和需求的變動直接導致了港口庫存逐步累庫和人為移庫降庫，後期仍需關注江蘇重要庫區和下遊工廠7月至8月份實際庫容容納能力、重要庫區庫容緊張局面和伊朗和南美洲船貨兩個最大變量流入中國實際數量(據卓創資訊觀測目前江蘇重要庫區已不再承接8月份到港甲醇船貨業務)，另外考慮到7月下旬至8月份江蘇重要庫區罐容緊張，近期美金船貨成交放量同樣不易。
來源: 卓創化工