作者 | 桃之夭夭
來源 | 粒場財經（ID：lccaijing）
12月10日晚，國家企業信用信息公示系統顯示，蘇寧控股集團創始人張近東已將蘇寧控股全數質押給了淘寶，合計出質股權數額為10億元，金額等同於蘇寧控股集團註冊資本金。
當日晚間，蘇寧回應股權質押事件，稱是正常的商業合作，對蘇寧易購戰略發展和正常經營無實質性影響。
但隨後又有消息爆出，蘇寧易購資金鍊斷裂將出售電商業務緩解財務問題。而對於出售傳言，蘇寧易購又緊急表態「內容不屬實」。
接二連三的事件爆出，導致公司股價加速下跌。截至12月11日，蘇寧易購報價8.2元，月內跌幅超17%，市值蒸發超150億元。
資料來源：雪球
這不僅讓我們聯想到一個月前，蘇寧債券就暴跌過。
當時，蘇寧債券突然暴跌的只剩七八十元，且有網友指出蘇寧一年內債務達1368億元，但手頭上可以用來償還的現金只有248億元，將近1100億元的窟窿，找不到地方補。
所以這麼看來，對於阿里此次的「出手相助」更是摸不著頭腦。畢竟銀行這年頭都不願意借錢，銀行只願意借錢給有錢人，阿里卻在蘇寧易購股價屢創新低時還願意出手。但反過來看，蘇寧向阿里求救並不意外，畢竟阿里還是蘇寧的第三大股東之一，持有蘇寧易購19.9%的股權。
資料來源：wind數據
還有一個既定事實，阿里與蘇寧早有淵源。
2015年8月，阿里和蘇寧，這兩家零售行業巨頭達成全面轉絡合作，阿里巴巴集團投資約283億元人民幣參與蘇寧雲商非公開發行股份，佔股19.99%，成為蘇寧雲商第二大股東；同時蘇寧以140億元人民幣認購不超過2780萬股的阿里巴巴新發行股份，佔總股本1.09%。
在大家都以為，蘇寧能夠補充阿里巴巴在下線的短板，阿里可以為蘇寧提供足夠的線上流量時，雙方並沒有展開深度合作。
而此次換股，蘇寧最大的收益就是現金。2017年11月14日，蘇寧易購公告稱在未來三個月內減持阿里巴巴550萬股；一年後蘇寧再次稱，股東大會同意授權公司經營層對阿里巴巴集團合計1316.47萬股股票擇機出售。兩次出售後，蘇寧已清空其所持有阿里巴巴股份，累計實現淨利潤達141億元。
但回歸現實，即使當初蘇寧因阿里股票賺得盤滿缽滿，現在也差不多把錢虧光了。
最直接的是蘇寧的現金流有可能出現了問題，三季度的經營現金流是-24.29億元。
資料來源：東方財富
更值得關注的是，這幾年在拼多多等新興電商的不斷衝擊之下，蘇寧的主業已經出現日漸萎縮的跡象。財報顯示，蘇寧易購的淨利潤看上去似乎還不錯，但是真正代表經營能力的扣非淨利潤上已經連續6年為負，不出意外的話今年將第7年為負。
資料來源：wind數據
最有意思的是，蘇寧財報數字只要好看，外界就會一片唏噓，因為這意味著蘇寧又變賣資產了。
從2014年至今，蘇寧賣掉的榜單裡有數家門店、倉儲、PPTV股權等。
據不完全統計，2016年，蘇寧雲商13億元出售北京京朝蘇寧電器有限公司給蘇寧電器集團有限公司；2016年，蘇寧雲商25.88億元出售PPTV給蘇寧文化；2019年，蘇寧打包倉儲業務出售給了物流地產基金。
此外，隨著阿里京東的出現，線下零售店最好的時代已經過去了。今年三季報顯示，2020年1-9月，蘇寧易購自營店面新開門店48家，關閉門店966家，自營店面數共計2697家，較去年底減少918家。
數據來源：蘇寧易購三季報
最令人擔心的是，蘇寧在零售行業也逐漸掉隊。
根據網經社電子商務研究中心發布《2019年度中國網絡零售市場數據監測報告》顯示，2019年網絡零售B2C市場，以GMV統計，排名前六位分別為：天貓50.1%、京東26.51%、拼多多12.8%、蘇寧易購3.04%、唯品會1.88%、國美零售1.73%。
與蘇寧阿里巴巴第一次牽手相比，名單中沒有了亞馬遜中國，拼多多成為新的老三，蘇寧易購在降到第四的同時市場份額還有小額下降。
看來，儘管此次股票質押能夠解決眼前的債務危機，但蘇寧的苦日子或許就要來了。
文章內容僅供參考，不構成投資建議。
投資者據此操作，風險自擔。
#蘇寧全部股權質押給阿里#