來源：中國證券報
原標題 投資機構慎對網紅概念
□本報記者 徐金忠
2020年開年，網紅經濟在二級市場繼續火爆，在網紅概念的帶動下，不少上市公司從2019年12月開始就被市場資金狂熱追捧，上演「瘋狂」走勢。與此同時，部分被市場帶上網紅概念的上市公司卻紛紛撇清關係。在這種情況下，是一二級市場聯動還是選擇高位落袋為安？有一級市場機構認為，網紅經濟在二級市場的瞬間引爆，讓此前有相關項目孵化的投資機構獲益頗豐，但是網紅經濟在當下仍是炒作大於價值，對於專業機構而言，應綜合考慮風險與收益，避免盲目跟風。
網紅火遍A股市場
「網紅概念」正席捲A股市場。自2019年12月13日啟動以來，截至2020年1月8日，作為網紅概念股的龍頭，星期六已經累計上漲218.47%。
與此同時，一大批上市公司紛紛向網紅概念靠攏。金字火腿2019年12月31日在回答投資者提問時稱，公司在網紅直播這塊早有涉獵，長期與淘寶主播有合作，並與眾多其他主播建立了常年的合作關係，正不斷拓展合作覆蓋範圍。數知科技在1月3日晚間回答多位投資者提問時表示，公司旗下中易電通布局直播帶貨、營銷種草行業，目前已籤約經濟類MCN新媒體獨家藝人、達人50餘位，並對未來發展寄予厚望。思美傳媒則在近期表示，公司與浙江衛視新藍網絡成立的布嚕文化傳媒公司，主要以快手、淘直播平臺為核心孵化達人網紅，其部分短視頻內容分發會和代理合作的網紅展開商務合作。上述個股的股價近期都有異動表現，一時間A股市場「沾網紅必上漲」。
但也有上市公司趕著與網紅概念劃清界線。此前連續4天股價漲停的日出東方發布公告稱，近期，市場傳聞公司屬於網紅帶貨概念股。前期，公司以自有資金500萬美元認購華興資本美元基金份額，比例為2.76%，佔比較低。華興資本美元基金持有快手的比例為0.10%，公司間接持有快手的比例為0.00276%，佔比極低。股價異動的拉芳家化也表示，近期，有媒體關注公司線上業務開展情況。目前線上銷售未對公司業績產生重大影響，公司仍以線下業務為主。
一級市場表示「看不懂」
「實在看不懂市場在炒作什麼？」對於網紅經濟和MCN（Multiple-Channel Network，即網紅孵化運營和營銷業務）在二級市場的風雲乍起，有創投機構負責人認為，市場正在炒作一個概念，而這個概念在一級市場根本沒有想像的那麼賺錢，而且大家覺得網紅經濟嚴重依賴個人，並不是很好的商業模式。
「MCN、網紅經濟、社交電商在一級市場火爆的時間要早得多。但在前期的商業模式下，一直存在變現能力的問題。網紅的孵化需要成本，而且這樣的模式高度依賴網紅，而網紅的生命周期較為局限，如果不能快速、大量變現，前期的投入很難回收。得益於電商模式創新以及5G技術等帶來的變化，MCN模式才顯示出不一樣來。但是二級市場的火爆帶來的收益主要是在部分頭部機構的較早期項目，行業內很多機構並沒有相應項目儲備。」青島一家創業投資機構人士表示。
「我們做一級市場的表示二級市場這麼幹太逗了，也不知道二級市場這樣的狀態能持續多久。雖說隔行如隔山，但是同一樣東西也不可能兜兜轉轉一圈就完全不一樣了，這中間必然是有問題的。」上述創投機構負責人直言。
理性審視多於盲目跟風
那麼風潮來臨，一級市場如何選擇？是一二級聯動、烈火烹油，還是落袋為安、靜觀其變？記者採訪發現，理性和審慎成為很多專業機構的選擇。
多位行業人士表示，網紅和MCN領域的「馬太效應」其實已經非常明顯。「這個領域的路徑可以簡單分為幾個：一是傳統網際網路平臺向網紅和電商拓展，這部分公司及其投資機構享有用戶優勢、流量優勢，崛起較快；二是電商平臺的孵化和創新，其優勢更加明顯，推出一個網紅非常之快，也能迅速融入電商的生態圈；第三才是一些其它的投資機構，但是一般專業機構都視其為畏途，回報周期、風險收益、退出難度等，都是要考慮的重要因素。」一家主投時尚消費領域的投資機構項目經理表示。
針對網紅概念在二級市場的爆發，專業投資機構多顯得理性，表示投資需要綜合考慮風險和收益。「二級市場的火爆現在還難以傳導到一級市場，相關上市公司的相關業務佔比小，草創期的特點明顯。」新時代證券分析人士表示。
「我們有項目也找不到很好的出手價格和接手方，為什麼？因為現在真正在市場上出售交易的項目不多，大平臺不需要賣項目，小項目又沒人看得上。接手方也一樣，頭部平臺買不到，小微平臺買了沒意義，除非是上市公司，能通過二級市場的股價表現來實現收益。」前述青島創業投資機構人士表示。