全球貿易關係變化的影響遍及各行各業，其中化工市場整體表現也有所回落，但中國化工市場依然是全球產能擴張的重要支柱，尤其是石油化工及其下遊領域投資增速明顯。惠生工程(02236)作為國內最大的民營化工工程設計、採購、施工管理(EPC)總承包服務提供商，通過精細化項目管理、數位化及模塊化、技術研發以及產業鏈延伸等方面的戰略投入，上半年取得了較為亮眼的業績。
智通財經APP獲悉，上半年業績報告顯示，惠生工程半年實現收益16.1億元人民幣(單位下同)，同比增長28.4%。據了解，收益增加主要因為該公司在國內以及海外的石化EPC項目進展順利，增加對收入的貢獻。
期內，公司毛利約為2.26億元，同比增長11.1%。溢利約為11.5百萬元，同比減少3.6%，主要由於石化工程總承包項目面臨較大市場競爭，項目毛利率較低，加上惠生工程為拓展海外市場而增加資本支出。母公司擁有人應佔溢利約為1153.5萬元，同比上升38.7%，主要因為惠生工程2018年下半年完成收購旗下附屬公司惠生工程(中國)有限公司25%權益，交易完成後，惠生工程擁有標的公司100%權益，使歸屬母公司擁有人溢利增加。
石化業務收入同比增179%，毛利率略微下降
按業務分部劃分，EPC業務仍是惠生工程的主要收入來源，上半年分部收益為15.27億元，同比增長30.69%，佔總收入約95%。EPC毛利率略有下降，主要是由於來自毛利率較低的石化EPC項目的收益佔比較高。公告稱，石化EPC項目毛利率較低是由於公司為拓展海外市場而增加價格價格競爭力。
另一部分業務是設計、諮詢與技術服務，該分部業務收入略微減少2.4%至8400萬元，但毛利率同比增加7.7個百分點至32.9%，主要是因為期內個別催化劑技術服務與前端工程設計服務毛利率較高。
從客戶行業來看，石化業務的收入增長最多，同比增加179%至13.04億元，公司位於美國、中東與國內的石化項目進展順利，貢獻了主要的收入增量。煉油、煤化工業務收入則分別同比下降29.9%、70.2%，至1.12億元、1.84億元，這兩部分業務收入下降並不是因為業務量下滑導致，而是項目進展不同引起的。上半年新籤署的煉油項目尚未進入主要施工階段，因此可確認收益減少，煤化工業務則因為之前的煤化工項目已經進入完工階段，而2018年下半年新籤煤化工項目尚未進入施工階段。
在手訂單創新高，業績增長待釋放
值得一提的是，在總收入增長的同時，惠生工程新合同及未完成合同也雙雙保持強勁的增長勢頭。目前在手訂單總之創歷史新高，隨著項目進入施工期，公司的業績增長將逐步釋放出來。
財報顯示，今年上半年，惠生工程獲得新合同總值約115.08億元(已扣除估計增值稅，下同)，同比大幅增加282.2%。未完成合同總值約為231.5億元，較2018年末的未完成合同總值增加約75.4%。
在新籤項目方面，惠生工程再次與浙江石化攜手，新籤浙江石油化工有限公司140萬噸╱年乙烯裝置的總承包合同，合同金額約24.8億元。該乙烯裝置項目為浙江石化4,000萬噸╱年煉化一體化項目主體項目之一，是繼浙江石化一期項目中的9臺20萬噸╱年裂解爐項目後，惠生工程與浙江石化的再度合作。
惠生工程還與福建申遠新材料有限公司籤署75,000Nm3/h煤制氫裝置及30萬噸╱年合成氨裝置EPC總承包合同，合同金額約14億元。該煤制氫合成氨項目是福建申遠新材料有限公司二期年產40萬噸聚醯胺一體化項目的關鍵一環。惠生工程能夠拿下這個項目，標誌著其在新材料應用領域再次實現突破。此外，華南地區有兩個國家級石化基地，是惠生工程重要的目標市場之一，籤下福建項目為其深耕華南市場打開了一扇門。
另外，該公司還技術授權和EPC總承包的南京誠志永清能源科技有限公司60萬噸╱年MTO項目甲醇制烯烴裝置及10萬噸╱年丁二烯裝置完成交付，該項目是惠生工程首次實現MTO及丁二烯的組合技術路線，也是MTO項目當前的最佳路線，為拓展MTO市場奠定重要裡程碑。
在鞏固國內市場的同時，惠生工程還持續開拓海外重點市場。今年上半年，公司與凱洛格布朗路特公司(KBR)達成合作，將共同為沙特阿美道達爾煉油與石化公司(SATORP)煉油廠Train 2脫瓶頸項目提供服務。據了解，SATORP是沙烏地阿拉伯石油公司(Saudi Aramco)和道達爾石油公司(Total)的合資企業，這是惠生工程首次承接Saudi Aramco的EPC項目，該項目將其進一步深化與KBR在全球能源領域的合作。眾所周知，中東地區的能源化工工程市場發展已經非常成熟，行業競爭最為激烈，惠生工程能獲得這個EPC項目是其實力的證明。
北美地區是惠生工程全球化戰略的另一個重點區域。期內，公司完成美國德克薩斯州石化EPC總承包項目的9件大型工藝裝置、共計3,200噸的模塊的滾裝卸船，並順利運抵項目現場，是該公司迄今在北美EPC總承包項目中規模最大的模塊裝置。此外，惠生工程在獨立國協、東南亞、非洲以及「一帶一路」沿線地區持續強化營銷布局，設立十餘個分支機構，並獲得多個前期項目合約。
致力完善上下遊產業鏈， 積極尋求投資併購機會
除了新籤訂單，惠生工程還積極投資新項目，6月初以3000萬元注資一家國內重點煤化工企業，進一步開拓煤化工工程行業商機。5月底，惠生工程以不超過2.34億港元認購中船(香港)航運發行的新股，佔股約2.85%。據稱這不只是單純的金融投資，而是為了藉助後者的業務及客戶網絡接觸廣泛業務合作夥伴，為客戶提供更多綜合服務拓展業務價值鏈。公告顯示，惠生工程將繼續因應發展戰略及市場環境變化，善用公司自身資金及資源，密切留意契合本集團戰略發展的投資併購機會，致力延伸上下遊產業鏈，增加公司的益利能力。
展望未來，惠生工程主要提了三個思路，一是立足本土化的同時拓展國際市場，持續聚焦中東、北美、俄羅斯及東南亞等海外市場，不斷提升海外市場的競爭力。二是延伸上下遊產業鏈，將服務範疇延伸至環保及市政工程等領域。另外，公司還將通過自主研發及戰略合作，鞏固核心技術優勢，爭取在2019年及2020年兩個年度內，新籤合同總值達至人民幣400億元。從國內化工能源發展趨勢來看，具備一體化整合服務能力，並擁有自身核心技術優勢的源工程公司將仍有相當大的發展空間，惠生工程也將有望在這一波化工產能擴張的浪潮中受益。