來源：一財網
原標題：沙特阿美市值輕鬆碾壓蘋果，「最賺錢公司」成就最壕IPO
在沙特首都利雅得一座富麗堂皇的宮殿裡，一些國際知名的投資銀行家紛紛步入，他們既有些興奮又有些無奈，而更多的則是不安。
銀行家們11月16日集體出現在沙特的目的，是提交世界上最賺錢的公司——沙烏地阿拉伯國家石油公司（SAUDI ARAMCO，下稱「沙特阿美」）最終的上市建議書。
然而經過了5個小時的漫長等待，他們最終只換來了與沙特政府官員10分鐘的會晤，並且沙特政府並沒有當場作出決定。他們只得收拾行囊返回他們在全世界各地的家中靜候消息。
翌日，銀行家們終於知道了他們努力的結果。11月17日，沙特阿美更新了招股書，決定出售公司股份總數的1.5%，並將估值區間定在1.6萬億美元至1.7萬億美元之間，按此區間計算，此次IPO將最多募集到256億美元的資金。
雖然募股規模和公司估值較之前雙雙縮水，但這仍將是歷史上最大規模的首次公開募股（IPO），並有機會打破阿里巴巴在2014年登陸紐交所時，所創下250億美元的歷史紀錄。
雖然結果與預期相差懸殊，在接受第一財經記者採訪時，上海外國語大學中東研究所副研究員鄒志強對此仍持正面態度，他表示沙特阿美的上市計劃已經延宕了很久，現在終於真正邁出上市的第一步，是一個積極信號，對於增強市場信心、推動沙特國內經濟改革利大於弊，值得肯定。「雖然現在只是在國內上市，未能實現國內和國外同步上市的計劃，但總比一直拖著不上市要好。」他補充道。
沙特被迫接受現實
招股書詳細披露了沙特阿美令人咋舌的家底——2018年淨利潤高達1110億美元（約合7807億元人民幣），系全球利潤最高企業，相當於蘋果全年淨利潤（595億美元）的1.86倍。
「世界上最賺錢的公司」所言非虛。因此，沙特在2016年首次提出上市計劃時，引得國際投行一陣興奮，然而沙特阿美的上市之路異常曲折，充滿了變數，讓國際投行耗費了大量精力。
再回到決策前一天的利雅得。經過了5個小時的等待，9名國際協調員中只有美國銀行、花旗銀行和摩根史坦利的代表獲準向沙特高層提交建議書。
在宮殿中，銀行家們見到了魯梅延（Yasir al-Rumayyan），他是沙特阿美的董事局主席，還有沙特主權財富基金（PIF）的負責人以及沙特內閣的大臣。
然而銀行家們帶來的信息，讓沙特政府感覺極其受挫：國際投資者絕不會認可沙特阿美2萬億美元的估值。
這2萬億美元的估價並不是市場給出的，而是沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼提出並長期堅持的價位。為此沙特阿美也做出了向這一目標衝擊的努力，從承諾增加分紅到向本地散戶投資者配送股份，然而投資者最終並不買帳。
這些銀行家向沙特方面提交了他們認為是能夠最終促成上市的建議書，以此避免再次延誤上市，從而影響到沙特雄心勃勃的經濟改革計劃。
據一位知情人士向媒體透露，他們的建議分為兩種。一種是繼續在國際市場上上市，那麼估值只會在1.5萬億美元左右，經過努力的話有望衝擊1.6萬億美元。而另外一個方案是在沙特本地上市，那麼估計可以達到1.7萬億美元的「高位」。
現在可知，沙特政府最終選擇了後者。
在接受第一財經記者採訪時，鄒志強表示，通過第一階段先實現在國內上市，可以逐步積累經驗，對於尚未完全做好準備的沙特來說也不啻於是一步穩紮穩打的好棋。目前約1.7萬億美元的估值也並不算低，可以基本達到沙特推動阿美上市的預期目的。
沙特阿美的IPO曾一度被視為沙特經濟改革的核心，通過出售公司5%的股份換得1000億美元（約合7040億元人民幣）的資金注入非能源經濟，並且以此為契機，向國際投資者打開沙特經濟的大門。
國際油價持續低迷，沙特經濟的產業結構過於單一、經濟抗風險能力較弱、經濟發展動力不足等問題驟然凸顯。早在2016年，沙特制定的「願景2030」中就指出，沙特非石油收入佔政府收入的比例將由當前的10%提高至2030年的70%。
沙特政府原本對工業和礦產資源設定了很多的遠大規劃，但目前進展相當緩慢。
沙特阿美的IPO道路可謂一波三折。在2016年，沙特政府首次提出將沙特阿美在沙特以及一個國外的交易所上市，然而，這一計劃在2018年8月遭到擱置，原因不明。今年6月，本·薩勒曼表示重新啟動沙特阿美的IPO進程。
在今年9月，因被視為阻擋沙特阿美IPO進程，在能源領域內頗具話語權的能源大臣法利赫遭到了撤換，而改由王室成員出任。
這是沙特首次由王室家族成員出任能源大臣。沙特能源大臣一職曾相當穩定，自1960年來，沙特只任命過五位能源大臣，且沒有一位是王室成員。這一系列的變動，也可看出沙特官方對於推動沙特阿美IPO的決心。
發行本地化
從此次公布的招股書可以看出，不僅僅是上市的規模大大縮小，並且因為暫時取消了國際市場的上市計劃，其國際影響力也大幅下降。
儘管沙特阿美仍將爭取國外頂級機構的投資，但基本取消了中東地區以外的國際路演。據知情人士透露，在美國和亞洲路演被取消一天後，銀行家們在18日獲悉，與歐洲投資者的正式會議也隨之取消。
根據最新版的招股書，沙特阿美首批上市1.5%股票，其中0.5%將面向沙特國內普通民眾，不限男女，任何人都有資格認購。其餘1%面向機構投資者。
與國際投資者相對缺乏機會與興趣相比，沙特本土，在戶外廣告、電視廣告和社交媒體宣傳攻勢的推動下，國內認購股份的熱情相當高漲。
沙特政府也配合國內民眾的熱情，向本國銀行示意，以更加寬鬆的政策向投資者發放貸款，使它們能夠購買沙特阿美的股份，而政府也向一些富豪家族表示希望他們能夠積極認購。
「現在，整個交易都本地化了。」一位了解交易流程的人士向媒體透露。
事到如今，此次IPO將主要針對沙特和海灣地區的投資者。外國機構投資者將僅限於約1500家已經可以在沙特證交所交易的合格外國投資者，或由沙特阿美或其顧問機構提名並經市場監管機構批准的投資者。
沙特官員在最近幾周訪問了俄羅斯等國，希望獲得來自這些國家的認購。
沙特阿美與中國能源化工企業早已有比較緊密的聯繫。今年2月，中國兵器工業集團與沙特阿美、遼寧盤錦鑫誠集團公司三方在北京籤署協議，合資成立華錦阿美石油化工有限公司，沙特阿美持股35%，項目總投資將超過100億美元，建成投產後將成為中國最大的中外合資企業。
沙特是全球最大的產油國，而中國是最大的石油和化工品消費市場。中國作為沙特最大的貿易夥伴，雙方的合作自然也被看好。
有消息人士透露，中國方面對參與沙特阿美上市態度積極，據稱中國絲路基金、中石化（600028.SH）和中國主權財富基金中投公司有意參與認購。