9月18日，全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼在薊門法治金融論壇第七十六講做了《終結「牛市情節」——從2015年股市危機中學到了什麼？》的主題演講。以下為要點匯總：
肖鋼：註冊制可糾偏存量公司過高估值
肖鋼表示，A股市場中小市值股票長期估值偏高，推進註冊制很可能對原來的存量高估值公司的估值進行糾正。這將對整個市場產生重大影響，這是註冊制要穩妥推進、要試點的重要原因。
肖鋼：監管部門不應把股市上漲看成政績
肖鋼表示，全社會廣泛存在「牛市情結」，其原因在於：在上漲市中市場參與者都獲得了好處。在「牛市情結」下，政策以寬鬆基調為主，呈現刺激政策多、控制政策少的特徵，導致股票市場發展政策驅動特徵。但監管部門把股市上漲看成政績是不應當有的情結。
肖鋼：媒體已成為股票定價因素之一
全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼在薊門法治金融論壇第七十六講發表主旨演講時表示，媒體傳遞信息、助推情緒的特質使其在股票市場中的作用變得日益重要和複雜。媒體已成為股票定價因素之一。所以媒體宣傳很重要，一定要準確、客觀、專業。
肖鋼：為什麼A股牛短熊長
談及A股牛短熊長的原因，肖鋼表示，我是主張要有牛市的，但如果是不正常的牛市情節，對真正牛市沒好作用，進而造成牛短熊長。而當前，全社會廣泛存在牛市情結，原因在於，在上漲市中，市場參與者都得到了好處。
他強調說，股市上漲成為監管部門的政績，也對政府形成隱形約束，監管層和政府都樂見其成。這導致A股多政策市，也形成了「寬多嚴空」的政策基調。
「也就是說，當前做多市場的政策比較多，對做空市場的政策很嚴格。政府想刺激股市上漲，但往往使得其反，使得市場因為多空平衡機制沒建立，進而促進牛短熊長的特徵。」
肖鋼：股市泡沫常發生在經濟轉型期2015年泡沫存必然性
肖鋼表示，政府對股市刺激政策多，控制政策少，也就是寬多嚴空的，但是由於多空平衡機制還未建立，導致市場與政策出現背離，因此中國股市牛短熊長比較明顯。
肖鋼指出經濟轉型不一定導致股市泡沫，但是股市泡沫往往發生在經濟轉型時期。貨幣政策和信貸投資往往相對寬鬆，實體經濟回報較低，充裕的流動性就會衝擊各類金融資產，或者全面衝擊，或者在各類資產中輪番衝擊，催生資產泡沫。
通過數據測算，肖鋼表示，我國七次泡沫都是處於貨幣相對寬鬆的時期，期中有三次是處於經濟偏快增行時期，四次是經濟轉型時期。而股市自身體制機制的完善並不是股市上漲的必要前提條件。我國2015年產生股市泡沫不是孤立的，而是客觀必然性的。
肖鋼：糾正監管父愛主義是處理政府與市場關係的關鍵
關於政府為何救市，肖鋼指出主要有兩方面原因：金融市場面臨系統性風險，信心危機和信任危機
肖鋼介紹，我國政府曾組織過兩輪救市，第一輪救市是2015年7月6日至7月8日，第二輪救市是2015年8月27日至9月2日。
關於如何處理好政府和市場的關係，肖鋼指出要讓市場發揮決定性作用，同時糾正監管上的父愛主義。但如何糾正監管上的「父愛主義」主要有如下四方面：回歸監管本位、加強監督統籌協調、強化違法違規行為監督、探索建立監督評價體系。
肖鋼認為，證券監督定位需要「兩維護、一促進」，即維護市場公平、公正，維護投資者特別是中小投資者合法權益，促進資本市場健康發展。要處理好創新與規範的關係、充分發揮交易所一線監管職能並強化證券基金期貨經營機構監管。
肖鋼：若回到2013年 我將讓監督者歸位做監管該做的事
肖鋼表示，如果回到2013年，他作為中國證監會主席會將監管者歸位，做監管應該做的事情。
肖鋼：政府救市行為算大帳是划算的
肖鋼表示，雖然政府救市資金不是為了經濟效益，但救市資金採取了市場化方式，並且取得了較好的經濟效益，用銀行的資金挽救了銀行可能的損失，算大帳是划算的。在危急應對中，政府採取了一系列政策與工具的組合拳，多措並舉，才得以平息風波，恢復社會信心和市場功能。由於受到主客觀限制，應對工作存在問題與不足，值得認真總結吸取經驗。
肖鋼：2015年股市危機不存在境外勢力操縱
肖鋼表示，2015年的股市危機不存在境外勢力操縱，個別外資公司違法違規行為已經得到懲處，那是另當別論的。
肖鋼：要求證監會組織救市確實勉為其難
肖鋼表示，證券法規定，證券從業人員不能買賣股票，要求證監會來組織買股票救市，這確實勉為其難，建議建立常態化的處理機制。