創辦於2014年的線性資本（Linear Capital）是一家聚焦於數據智能以及前沿科技領域的專業投資機構。重點關注數據應用、數據基礎設施和前沿科技領域的早期項目。目前已在早期投資了地平線機器人（全球估值最高的AI晶片獨角獸企業）、Rokid、同盾、宏景智駕、神策、中科視拓、觀遠、點融等超過50個創業團隊，已投資項目估值合計約110億美元。
創始人王淮是原Facebook早期員工，畢業於史丹福大學，擁有豐富的行業經驗，從工程師到基金管理者，多年來，他帶領線性資本專注應用性數據智能行業，並逐步成為目前在中國市場最有影響力的前沿科技基金。2018年，王淮作為投資界的傑出代表，獲得世界經濟論壇「全球青年領袖」獎，該獎項旨在獎勵在各個領域做出傑出貢獻的40歲以下的青年人。
作為早期聚焦於國內數據和科技方面進行投資的「先行者」，王淮形容自己是在天亮前走了一條人煙稀少的路，但這條路現在已經越走越寬。近期，就人工智慧領域的創投風險、回報以及中國數據智能公司的發展和近期備受關注的科創板上市話題，《中國經營報》記者專訪了線性資本創始人兼CEO王淮。
好公司能讓你賺長期的超額回報
《中國經營報》：在投資領域，有觀點認為像線性資本這樣專門投科技類的投資人很孤單，因為目前中國的科技初創企業還不成熟，投這樣的企業太慢，遠不如投toC的企業投資回報率高。比如拼多多3年就有幾百億美元的估值。
王淮：我覺得投資前沿科技孤單是好事，我最怕做成一堆人都在投的方向，我覺得錢只能回報給少數堅持的人。等到大家都發現機會的時候，你已經積累很久了，我是很享受這種孤單的。我們投資的公司都是擁有核心科技，並會對某一領域有很大撬動的企業。與此同時，做這一行對我而言最大的魅力在於，我永遠在探索和獲取那些是前沿，卻少有人知的科技，我們要先去理解這些科技公司的技術，然後再去想如何結合與發展，這是一種挑戰。對我而言，這種智力與商業的結合所碰撞的火花及帶來的樂趣，是只投商業的投資人無法體會得到的。
《中國經營報》：一家值得投資的人工智慧的初創企業需要具備哪幾個要素？
王淮：首先要必須有強大的核心技術支撐，項目落地後這個核心技術的運用足以撬動一個行業。這是最重要也是最關鍵的，我們一般會選擇行業前三的科創型企業進行投資。其次要有一個好團隊。我們希望投的公司都是有正能量的，就是說他們所解決的問題，人們會有很強的認同感，而非一些賺快錢、短錢的事。我們通常投的都是有一些經驗的公司，團隊既有熱情，又對問題有持續的好奇心，我們也很樂意跟他們長期走下去，要做好堅持10年的準備。另外，我們對商業回報的預期是，公司整個周期內能有20倍左右的回報，一般是3億元人民幣以上。 我們會避開那些不夠堅定的團隊，尤其是CEO，我們覺得好的CEO首先要懂你的公司所研究的核心技術，並且目標足夠堅定。我們最不喜歡的就是「倒資源」的CEO，這樣的領導和團隊對行業發展無益，我們是一定會迴避的。
《中國經營報》：對於投資而言，你認為一家好公司和一家賺錢的公司的區別是什麼？
王淮：對於投資而言，好公司和賺錢的公司最大的區別就在於，好公司能有機會讓你賺長期的超額回報。
在我看來，生命很短暫。投機在一些賺小錢的機會上，我覺得都是在浪費生命。尤其在參與過Facebook從小到大的成長曆程之後，我知道我只願意和最優秀的人一起，把時間花在解決重要的、困難的、大的問題上。只有重要的、困難的、大的問題，才有機會獲得長期的超額回報。
線性資本只會做長期投資，投資在極少數的有潛力和遠大夢想的技術型創始人身上。他們希望通過對於技術的產品化和商品化，最終解決有巨大影響的困難問題。如果解決得好的話，他們的創業將會讓這個世界更美好。但困難的問題從來沒有捷徑，移動時代的「短平快」在數據智能時代已經失效，成功一定是一個萬裡長徵。我們要下注在能長期堅持的最優秀的技術創新者身上，幫助他們成長並獲得商業性的成功。在這個過程當中，我們將獲得最大的長期回報。
創始人要懂得運用自己的優勢
《中國經營報》：線性資本自二期基金後，就儘量聚焦做領投，是因為之前跌過一些跟頭嗎？
王淮：是的，我們在一期結束之後就意識到，我們不做領投，做跟投的話首先賺不了大錢，其次別人也不會尊重你，一個做跟投的基金在市場上是不可能建立自己的山頭，建立自己的影響力的。這是我們在市場溝通交流過程中逐漸意識到的。你要在這個行業變成一面旗幟，就必須做領投，這樣日積月累，這個行業的初創企業首先就會想到你，其次也會有越來越多的基金會因為你的專業性而跟著你走。當然做這個決定還是需要一些勇氣和魄力的，有時候不跟投一些項目，會少賺很多錢。但我相信從長遠看，聚焦領投後，收益和回報會更大。
《中國經營報》：我們知道線性資本是最早「挖寶」地平線的公司，天使輪融資也是你們最早加入承諾投資的，後來你把地平線介紹給高瓴、晨興、紅杉資本，你為什麼會在眾多做人工智慧、智能駕駛概念的企業中選中它？最打動你的是什麼？
王淮：今年2月，地平線宣布完成由數家中國一線汽車集團及投資公司聯合領投的B輪融資，之前還拿到了因特爾和海力士（全球三大半導體企業中的兩家）融資，這在AI晶片創企中絕無僅有。目前企業估值達30億美元，成為全球估值最高的AI晶片創企。
首先，我們並沒有在一堆人工智慧、自動智能駕駛的企業中選中地平線，2015年左右市場上很少有類似的企業，地平線創始人餘凱是中國最早去強調人工智慧深度學習的一個布道師。我們是花兩年時間把餘凱從百度研究院「忽悠」出來的，這就是我們選地平線的原因，就是因為餘凱這個人。
另外，地平線創立初期餘凱並沒有想到去做AI晶片這個點，他其實是軟體、自動駕駛領域的高端人才，是算法領域的科學家。只是後來我們思考要改造世界，什麼技術才是門檻最高的，換句話說就是別人輕易做不了的，通過實踐發現軟硬體結合是最有壁壘的，也是最難攻克的，所以才慢慢朝這個方向去發展。當然這些都是在我們投完之後逐步發生的。
科創板會幫助初創企業更強大
《中國經營報》：網際網路如今已逐漸變為「傳統行業」。你認為人工智慧是否會如此？
王淮：我認為人工智慧也會的，這無非是一個時間問題。AI的能力就是一種系統性的觀察、整理數據，並從數據中獲取更好的決策判斷的能力。在我看來，這一定會泛化成一種基本能力，變成服務於各行各業的一種標配能力。只要有數據能夠被獲取，決策的質量能夠被印證的，這兩者就能保證整個回饋電路能被建立起來，而大多的決策其實都是這一類的，包括投資。
現實中，如果大多決策能做到數據可靠、有效，那就可以使其AI模型化。這個模型隨著積攢的數據越來越多，就會越來越完善，這套模式也會在未來變成標配。但這種標配在不同行業嵌入的時間和深度可能有先後和差異，留給人類發揮的空間也有不同。
比如自動駕駛領域的AI幹預比較徹底，將來就不會有人類參與，如果有人類參與，反而會更危險；但在商業領域，人類也許還是會繼續參與，因為人類會追求掌控感。從投資的角度來看，各行各業被AI改造的機會至少還有10年，所以我覺得接下去的3~5年是AI投資產業的一個黃金時期。
《中國經營報》：你認為科技公司創始人和投資者，為了達到科創板上市標準需要做哪些準備？
王淮：標準目前都很詳細，收入標準、在科技創新方面的投入標準等，我覺得好多我們投資的企業離這個階段其實都只是一個時間問題。另外，科創板對上市企業盈利的標準要求沒那麼高，我覺得這是一件好事，公司要賺錢毋庸置疑，但是你說讓這些成立三五年，剛經歷了B輪、C輪的科技公司馬上賺錢我覺得不現實。但如果可以利用二級市場的資金，讓企業發展得更快、更強大我覺得是很有意義的。
歸根結底，我覺得科技創新型企業關鍵的還是要找好市場定位，發揮企業的強項和優勢，做專、做精，只要在所屬領域有所建樹和地位，資金和收入一定會起來的。我覺得這是能夠把一個成功的技術轉換成一個成功企業的必經之路。
深度 因為「懂」，所以敢「下狠注」
「歷史是一塊永不會停的鐘擺。大部分時候，如果你過於聰明地看到了終點，你很難成為一個全情投入的開拓者，你甚至會覺得無事可做。但如果每個人都因畏懼選擇停下腳步，就地等著，韜光養晦，那麼只會剩下一潭僵死的池水。這個世界從來不是理性蟄伏的產物。」這段話對應線性資本創始人王淮的創業歷程非常合適。
採訪王淮最大的感受是，他是一個非常聰明的投資人，但又不會因為過於聰明，而樂於追求當下的收益。他敢於對投資人說，線性資本只會做長期投資，而這些投資只給極少數有潛力和有遠大夢想的技術型創始人。因為這些人可以通過技術的產品化和商品化，最終解決有巨大影響力的「困難問題」。簡單概括就是，投資人如果想賺大錢，就得等一等。這個觀點，在當下普遍追逐短期收益的市場氛圍中，顯得特立獨行而且底氣十足。
所有的判斷和觀點其實都來自積累和實踐。王淮作為世界知名社交網絡服務網站Facebook的早期員工和第一位中國籍產品經理，他經歷了不少世界級的「高光時刻」，這樣的經歷讓他底氣十足，也導致他的創業歷程盡顯「豪華」： 2014年9月，王淮和合伙人天貓前高管張川正式創立線性資本。第一期募資，只用了四五個月的時間就拉來了高瓴資本等亞洲頂級的投資公司，出資人有來自阿里巴巴、騰訊、百度、大眾點評、去哪兒等網際網路公司的創始人或高管，以及一些投資界元老。第二期紅杉資本等相關基金看到了線性資本一期的項目後也開始悉數入局。
2018年11月，線性資本對外宣布完成第三期基金的募集。第三期基金包括一隻人民幣基金和一隻美元基金。在大規模超募的情況下，最終募集了近5億元人民幣+7000萬美元。此輪募資完成後，線性資本共管理著三隻美元基金和兩隻人民幣基金，管理的資產總規模超過15億元人民幣。線性資本三期基金得到了包括亞洲頂級資產管理機構、多家中美專業母基金、機構投資者和家族辦公室及諸多縱橫資本界數十年的投資元老們的支持。
為什麼能得到資本的大力支持？這其實跟王淮和他的團隊的「理解力」和「行動力」有關。在目前所有的國內早期投資人當中，對於數據技術，王淮和他的團隊擁有深刻的理解力，他們之前做過相關技術方面的大規模實踐，有能力觸達在數據和人工智慧領域最優秀的專家和從業者。線性資本在第一、二輪投資過的企業，如地平線、Rokid(若琪)、同盾、神策、桃樹等，其創始人都是該領域「大牛」。而在這些專業人士當中，線性資本又具有「懂」和敢「下狠注」的專業口碑。
從目前來看，雖然線性資本第一期基金的表現還不錯(3年大約3倍回報)，但在工程師轉型到投資人的路上，王淮也承認自己並非是「戰無不勝」，也有過失敗和教訓，比如早期線性資本投資領域太廣，投資項目沒有投夠應該的份額，有時投得也太快等。這都迫使他們做出改變，從二期基金開始，線性資本堅持聚焦在一個方向上，原則上只做領投，而這樣的代價可能是會錯過一些跟投項目的收益。這對於一家還處於成長期的投資公司來說，又是一個充滿未知的挑戰。
本版文章均由本報記者 張碩 盧志坤 採寫
老闆秘籍
1.一家值得投資的人工智慧初創企業需要具備哪幾個要素？
首先要必須有強大的核心技術支撐，項目落地後這個核心技術的運用足以撬動一個行業。這是最重要也是最關鍵的，我們一般會選擇行業前三的科創型企業進行投資。其次要有一個好團隊。我們希望投的公司都是有正能量的，就是說他們所解決的問題，人們會有很強的認同感，而非一些賺快錢、短錢的事。我們通常投的都是有一些經驗的公司，團隊既有熱情，又對問題有持續的好奇心，我們也很樂意跟他們長期走下去，要做好堅持10年的準備。另外，我們對商業回報的預期是，公司整個周期內能有20倍左右的回報，一般是3億元人民幣以上。 我們會避開那些不夠堅定的團隊，尤其是CEO，我們覺得好的CEO首先要懂你的公司所研究的核心技術，並且目標足夠堅定。我們最不喜歡的就是「倒資源」的CEO，這樣的領導和團隊對行業發展無益，我們是一定會迴避的。
2.一家好公司和一家賺錢的公司的區別是什麼？
對於投資而言，好公司和賺錢的公司最大的區別就在於，好公司能有機會讓你賺長期的超額回報。
在我看來，生命很短暫。投機在一些賺小錢的機會上，我覺得都是在浪費生命。尤其在參與過Facebook從小到大的成長曆程之後，我知道我只願意和最優秀的人一起，把時間花在解決重要的、困難的、大的問題上。只有重要的、困難的、大的問題，才有機會獲得長期的超額回報。
線性資本只會做長期投資，投資在極少數的有潛力和遠大夢想的技術型創始人身上。他們希望通過對於技術的產品化和商品化，最終解決有巨大影響的困難問題。如果解決得好的話，他們的創業將會讓這個世界更美好，但困難的問題從來沒有捷徑。移動時代的「短平快」在數據智能時代已經失效，成功一定是一個萬裡長徵。我們要下注在能長期堅持的最優秀的技術創新者身上，幫助他們成長並獲得商業性的成功。在這個過程當中，我們將獲得最大的長期回報。
簡歷
王淮，浙江大學計算機系學士, 俄亥俄州立大學數據挖掘專業碩士，史丹福大學管理科學和工程專業碩士。目前是線性資本創始人兼CEO。原Facebook早期員工和第一位中國籍研發經理，寫過News Feed（Facebook發布的功能）及Social Ads（社交廣告）的初始後臺系統，主導通過機器學習和大數據打造管理Facebook的支付安全後臺系統。曾任大眾點評和百姓網的CEO顧問。著有暢銷書《打造Facebook》一書。福布斯專欄作者、2013/2014福布斯中國30及30歲以下精英評委，中科院計算所創新學院創始理事，未來論壇青年理事會第一屆主席，美國Aspen學會Fellow。2018年獲得世界經濟論壇「全球青年領袖」（Young Global Leaders）獎。