來源：新浪博客
要想堅持做價值投資，就要對所投資的行業和公司有深入的研究分析，但是很多普通投資者並沒有這方面的分析的能力和專業知識，也沒有到上市公司調研的機會，所以，券商研究員的研究報告就顯得非常重要了。那麼，我們應該重點關注報告裡的哪些信息呢？ 首先，我們去看一下這個研究報告的分類。 一般分為宏觀研究報告、策略研究報告、行業研究報告和公司研究報告。其中，公司研究報告又分為深度研究報告、調研報告、事件點評、定期報告點評。 下面我給大家簡單介紹下每種類型的報告： 1、宏觀策略研究報告是讓大家了解宏觀經濟的情況以及市場大勢的一些分析，裡面的圖表數據都比較專業，需要具備一定宏觀經濟學知識基礎，大家要嘗試著去看，在閱讀研報的時候去學習這些宏觀知識。除了看報告結論，更重要的是看當前經濟遇到的問題和發展前景的分析，了解全球經濟和中國經濟情況，還要看分析的過程和邏輯。 2、策略研究報告則是對市場的大勢進行分析。我們主要看這個研究員是基於哪些理由和邏輯去判斷後市發展的，而不是聽毫無根據的推測和口號。有時候邏輯比結論更重要，一些首席經濟學家的分析能力很強，理論基礎很深厚，分析的也是頭頭是道，但結論可能是錯的。因為不同的人擅長不一樣，有的擅長分析宏觀，有的擅長分析微觀，有的擅長判斷大勢。我試圖把宏觀經濟和市場結合起來分析，在實踐中不斷修正、驗證，從而得出比較接近實際的結論，當然，我也難免犯錯，特別是對短期的走勢很難判斷。 這裡還要提一下，看宏觀經濟報告的圖表不像看圖說話，看k線圖、看技術分析我是反對的，要看一些重要的宏觀經濟數據是怎麼演繹的，對後市發展會有怎樣的影響，這是最關鍵的。 3、 行業研究報告是研究員通過行業的上下遊分析、行業的波特五力分析，以及 SWOT分析等等這類模型，判斷行業將來的發展趨勢。你只有選擇了好行業才能選出長期牛股。在一個快速成長的行業中，好公司很容易發展起來；但是在一個夕陽行業裡，產能嚴重過剩，企業很難有投資機會；有的賽道比較寬，比較容易出一些好公司，比方說消費行業，賽道比較寬的，只要你做的消費品能夠適應人們的需求，能夠做成品牌，就有比較大的投資價值；但是如果你所投資的賽道很窄，只能容下一個繼承者，或者大家在這個行業裡日子都很難過，沒有比較穩定的商業模式，比方說前幾年比較火的共享單車，這個賽道就很窄，商業模式也很差，最後就全軍覆沒了。 所以，我們看行業分析報告，重點是看這個行業的發展前景如何？所處的上下遊關係如何,有沒有議價能力，有沒有發展空間？是朝陽行業還是夕陽行業？行業裡哪些公司是龍頭公司？哪些公司具備投資價值？這些是大家應該重點關注的內容。 4、 然後來講一下公司報告，公司深度研究報告是研究員對所覆蓋的重點公司作的報告，系統地講解公司情況，包括公司的治理結構、盈利模式、在行業中的地位、競爭關係、盈利能力、未來的增長空間、未來盈利的預測，以及對公司的估值模型等等。一般深度報告都有一、二十頁，很多投資者可能耐不下來性子看完，你至少要把第一頁摘要裡面的重要結論和推薦邏輯看清楚。如果你想重倉一個公司，必須耐著性子把深度報告看完，一定要重視，因為一個研究員可能一年對一個公司只寫一個深度報告，大家找到之後一定要多看，多學習。 5、公司還有一些簡報、季報、年報點評，以及調研報告等等，這些報告往往都具有比較強的時效性，也需要重點關注。因為這些動態信息可能對你的投資決策會有比較大的影響，你要分析有些事件對該公司基本面會不會有很大的衝擊，判斷是繼續持有、買入，還是賣出。 不同類型的研究報告的閱讀方法也不一樣，大家不能僅僅看報告結論，還要認真研讀報告裡的分析邏輯。因為不同的研究員看同一個問題的角度不同，分析邏輯不同，最後得出的結論也千差萬別，大家要篩選出那些寫得好的研究員的報告。建議大家可以參考新財富榜單排名靠前的分析師，大概率來說，他的研究水平是得到市場認可的，可以作為重點關注的對象。 另外，如果經常看研究報告的話，你會根據不同研究員過往報告的含金量來決定是否把他作為參考。有的研究員偏樂觀，他的報告就要打個8折甚至7折來看；同樣，有的研究員較為謹慎，他的報告就可以往上乘以20%。通過長期的積累，我們就可以篩選出靠譜的研究員了。 以上都是一些報告的研讀技巧，供大家參考。為了更好的推廣價值投資，幫助大家能夠更好的學會如何分析行業、分析公司，我在國內的疫情得到控制之後，將每個月組織一次線下課程培訓。通過一整天的學習，讓大家掌握基本的研究方法；教會大家怎麼看財務報表裡的三張報表，怎麼篩選出核心信息；講解機構投資者是如何做行業研究和公司研究的，如何通過估值模型對公司未來的盈利進行預測的等等。 6月13日，我在東莞做了今年第1期線下課程，反應非常熱烈，從全國飛過來130位朋友。7月18日，我將在深圳，做今年第2場線下課程，截至目前已經有220位投資者報名參加，這說明愛學習的投資者還是很多的，大家願意去學習投資方法和研究方法，大家認同價值投資理念，這是一個非常好的現象。
我希望通過線下課程和線上的直播，能夠讓更多的投資者認識到價值投資的重要性，讓更多的投資者學會宏觀策略以及行業和公司的研究方法，只有掌握正確的方法，再加上正確的理念，才能抓住A股市場全面牛市的機會。