書接上回相信通過這幾期的分析講解，很多人都會有個大概的了解，那麼今天分享第六章——權益乘數
權益乘數（Equity Multiplier EM）又稱為股本乘數，是指企業資產總額相當於股東權益的倍數。權益乘數可用來表示企業的負債程度，衡量企業的財務風險。權益乘數的指標值越大，表明所有者投入企業的資本佔全部資產的比重越小，企業負債的程度越高，債權人權益受保護的程度越低；反之，其指標越小，表明所有者投入企業的資本佔全部資產的比重越大，企業的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。
權益乘數指標值較大，表明企業的負債較多，一般會導致企業財務槓桿率較高，同時，其財務風險較大。所以，企業在日常的管理中就必須尋求一個最優的資本結構，以獲取適當的每股收益，從而實現企業價值的最大化。比如，在借入資本成本率小於企業的資產報酬率時，其借入資金首先會產生避稅效應（債務利息稅前扣除），提高企業的每股收益，同時財務槓桿擴大，使企業價值隨債務增加而增加。但財務槓桿擴大也使企業的破產可能性上升，而破產風險的上升又會使企業價值出現下降。
權益乘數指標值越大，表明企業向外融資的財務槓桿倍數也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若企業營運狀況剛好處於向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以為企業創造更多的營業獲利，透過提高企業的股東權益報酬率，對企業的股票價值產生正面激勵效果，推動其股票的價格逐步上漲。從這一點來看，投資者掌握運用該指標的意義是非常重要的。
一、指標解析
權益乘數是指企業資產總額相當於股東權益的倍數，該指標可用來表示企業的負債程度，衡量企業的財務風險。權益乘數的指標值越大，表明所有者投入企業的資本佔全部資產的比重越小；其指標越小，表明所有者投入企業的資本佔全部資產的比重越大。
權益乘數的計算公式如下：
權益乘數=資產總額÷股東權益總額
資產總額：是指公司擁有或控制的全部資產，這些資產包括流動資產、長期投資、固定資產、無形及遞延資產、其他長期資產等，該數值可從企業的資產負債表中取得。
股東權益總額：是指公司總資產中扣除負債所餘下的部分，是指股本、資本公積、盈餘公積、未分配利潤之和，該數值可從企業的資產負債表中取得。
下面簡單舉例來說明權益乘數這一指標，以便投資者加深對該指標的理解：
根據某上市公司公開的財務資料，該公司2014年的期末資產總額為7億元，期末股東權益總額為4.5億元。則該上市公司2014年度的權益乘數計算如下：
權益乘數=7÷4.5=1.56
權益乘數越大，表明公司向外融資的財務槓桿倍數也越大，公司將承擔較大的財務風險，但較高的權益乘數反而可以為公司創造更多的營業獲利。
二、實戰講解
（1）在財務分析中，投資者運用權益乘數指標可以評估公司的負債程度，衡量公司利用財務槓桿進行經營活動的風險。而商業銀行是以經營工商業存、放款為主要業務，並以獲取利潤為目的的貨幣經營企業，其實不同於一般工商企業的特殊企業。投資者在運用權益乘數分析銀行類上市公司時，應結合商業銀行的一般性特點，以做出較為合理的投資決策。
（2）權益乘數越大，表明所有者投入公司的資本佔全部資產的比重越小，企業負債的程度越高；反之，指標值越小，表明所有者投入公司的資本佔全部資產的比重越大，企業的負債程度越低。將該指標稱之為權益乘數，是因為其是權益率的倒數。常用的財務比率都是除數，除數的倒數是乘數。所有者權益除以資產是資產權益率，而資產除以所有者權益就稱為權益乘數。
（3）所有者權益比率和權益乘數是對資產負債的必要補充。投資者具體運用這兩個指標時，還應注意兩方面的問題，一是所有者權益比率和權益乘數與資產負債率都是用于衡量企業長期償債能力的，其可以互相補充；二是所有者權益和權益乘數與資產負債率之間是有區別的。其區別是反映長期償債能力的側重點不同，所有者權益比率和權益乘數側重於揭示資產總額與所有者權益的倍數關係。其倍數越大，說明公司資產對負債的依賴程度越高，則風險越大；資產負債率則重於揭示總資本中有多少是靠負債取得的，以說明債權人權益得到保障的程度。
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