棟梁新材:技術和成本優勢領軍PS版鋁板基市場

來源：

證券時報

發布時間：

2008年03月06日 06:05

作者：

	劉勘 　　該公司逐步向細分領域挺進的一家中小板上市的鋁材加工企業。在公司上市募集資金投向中，公司主要投資項目PS版鋁板基的加工製造。這種鋁加工產品主要應用於印刷行業，屬於印刷行業耗材的一種。雖說PS版鋁板基這個領域較建築用鋁型材、電力電纜用鋁市場空間相對小很多，但對於一個擁有獨特技術優勢的企業來說，PS版鋁板基這個細分行業噸加工毛利要高於傳統鋁型材業務，有助於公司的快速成長和發展。 　　去年40%以上利潤來自於PS版鋁板基，在公司剛剛涉足PS版鋁板基不到兩年的時間內，在國內16萬噸的市場上佔領2.5萬噸的市場份額顯示了公司良好的產品質量和優秀的市場拓展能力。公司正在逐步成為PS版製造中心，對PS版鋁板基的需求快速增長。PS版鋁板基主要應用於印刷行業，用來製作PS版。目前國際級PS版生產商包括柯達、富士、愛克發等均在中國設廠，緣由中國正逐步成為世界PS版製造中心。公司獨有的技術優勢可以領跑PS版鋁板基製造行業。公司獨有的連鑄連軋技術可以低成本的生產PS版鋁板基，目前世界範圍內也沒有具有實力的競爭對手。憑此技術，公司PS版鋁板基項目投產一年即成為全國第二大PS版鋁板基生產商。 　　PS版作為印刷行業的一種有技術壁壘的耗材，在幫助企業提高噸加工毛利的同時，也有望幫助企業弱化固定資產投資的周期性影響。PS版應用於印刷行業，世界9成以上的膠印採用PS版來印刷。隨著國家經濟的快速發展，人民對於印刷物的需求越來越廣泛，印刷製版的需求逐步提高。公司產品作為印刷行業的一種耗材，有望平穩的隨著國家經濟增長而增長，規避了過去企業所從事的鋁型材加工周期性波動風險，能夠更加平穩的發展。PS版是膠印行業通用的印刷耗材，膠印是目前紙質介質主流的印刷方式。無論報刊、雜誌、煙盒、酒盒均採用膠印方式印刷。隨著中國經濟的快速發展，印刷的需求也在迅速擴大。 　　截至目前，國內大中型PS版生產企業50多家，小企業約幾十家，擁有捲筒式連續生產線70多條。在50多家企業中，既有國有資產佔主導地位的國有企業，也有大量民營企業、合資企業，還有國際知名跨國企業集團在中國設立的獨資、合資公司。目前中國的PS版製造市場快速發展，正在成為世界PS版製造中心。對PS版鋁板基的需求伴隨著PS版產能的擴張而增加，也會因為行業的集中度較低而將定價權交給PS版鋁板基生產企業。 　　PS版廠家眾多和產能產量的擴張給上遊PS版鋁板基製造企業帶來較大的發展空間，也帶來定價能力的增強。當然，我們也應該看到，目前國內PS版出口主要面對東南亞國家，高檔PS版需求強勁的美歐市場我們仍然沒有大幅突破。棟梁新材作為全國PS版鋁板基行業迅速崛起的新秀，有著較強的研發創新實力，我們相信公司在未來產品不斷升級換代同時能夠為PS版走向歐美市場提供性能優良的PS版鋁板基。 　　募集資金投向鋁板基，擴產同時備戰未來印刷需求本次募集資金投向為年產3萬噸高精度PS版、CTP版鋁板基生產線，預計公司PS版生產線會在2008年10月建成投產，但由於試生產期間存在較大的波動，因此PS版利潤將產生在2009年。雖然預期CTP版產生的利潤對公司整體影響不大，但是此部分將是公司應對未來產業競爭，保持領先地位和行業龍頭的有力保障。增發募集資金後2009年建成投產，將成為全國最大的PS版鋁板基生產商，成為此細分行業的龍頭根據公司近三年的產量增長預測， 假設鋁材加工費用保持穩定。募集項目投產方面，假設PS版鋁板基2008年10月投產，2009年全面達產。 2007年PS版產量將達到2.2萬平方米左右，依此計算需消耗鋁板基17.7萬噸左右。比2006年增長15%左右。公司2007-2009年每股收益將達到0.48元、0.6元、0.89元。所以講從估值優勢上看，有較大的發展空間，值得市場投資者多加關注。