公共衛生危機令美國肉類市場出現了「冰火兩重天」的景象：像泰森食品 (NYSE:TSN)這樣的傳統肉類加工廠因為生產中斷遭遇利潤下滑，而供應短缺恰好為Beyond Meat Inc (NASDAQ:BYND)等人造肉生產商進入到主流消費者視線範圍製造了機會。
Beyond Meat最新公布的一季度財報碾壓華爾街預期，同比扭虧為盈，盤前漲近7%。不過，需要問的是，這份業績是否能夠完全反映疫情對Beyond Meat的影響？
Q1零售收入暴增185%，但這不是故事的全部
從利好方面來看，近期美國的一個社會熱點就是「肉荒」，這將促使消費者尋找肉類替代品。Beyond Meat一季度的零售淨收入暴增185%，其中在美國零售市場的銷售額同比增長190%。
Beyond Meat執行長伊桑·布朗（Ethan Brown）稱，根據機構SPINS的統計數據，在截至3月22日的12周期間，植物性肉類產品零售銷售整體增長54%，Beyond Meat仍佔據最暢銷的四個SKU，銷售同比增長是其最接近競爭對手的將近六倍。
這個「最接近的競爭對手」幾乎可以肯定是Impossible Foods。的確，在零售市場，Beyond Meat相較於起步晚的Impossible Foods擁有更大的優勢。
在零售市場的強勁表現部分抵消了餐館關門產生的負面影響。整體來看，一季度Beyond Meat收入同比增長141%至9710萬美元，遠遠超出預期的8880萬美元。淨利潤為180萬美元，合每股收益3美分，而去年同期則虧損660萬美元，合每股虧損95美分，分析師預期每股虧損7美分。
不過，這並非Beyond Meat所受疫情影響的全貌。
在財報後的電話會議上，Beyond Meat高管表示，雖然面向零售客戶的銷售得到了提振，但是這不足以抵消餐飲服務業務需求的惡化。從3月下半月開始，Beyond Meat的餐飲服務業務出現了顯著的放緩，3月相較於2月下降了約25%。
而對於4月的趨勢，Beyond Meat管理層選擇避而不談。但是考慮到餐飲服務渠道所受影響的程度和持續時間，公司撤回了2020年的前瞻指引。一季度，餐飲服務收入銷售增速仍有100%，但對Beyond Meat的貢獻從去年同期的59%大幅下滑至42%。
4月初，奧本海默將2020年Beyond Meat的餐飲服務銷售預期從此前的增長95%大幅下調至下滑5%，即便預計零售業務將加速增長，但該機構仍將整體銷售額預期從5.08億美元下調至3.76億美元。
搶佔零售市場，Beyond Meat將遭遇哪些阻力？
在美國餐飲行業還未復工的情況下，零售市場將是人造肉製造商的必爭之地。
Beyond Meat雖有先發優勢，但Impossible Foods正在迎頭趕上。周二晚些時候，Impossible Foods宣布與美國最大雜貨商克羅格達成了一份新的協議，將在全美1700多家克羅家商店以及克羅格官網上線Impossible Foods產品，達到了後者此前零售規模的18倍，目標是今年擴張至50倍。
同時，無論是Beyond Meat還是Impossible Foods，都需要解決的一個問題是，人造肉價格要比傳統肉類加工產品貴。譬如，Beyond Meat的漢堡肉餅每磅約12美元，大約是碎牛肉價格的兩倍甚至三倍。
在美國失業率驟升的背景下，高昂的產品價格顯然是Beyond Meat擴大零售市場份額路上的一個障礙。美國的失業率正在迅速接近20%，過去幾周有超過3000萬美國人提交了失業金申請。
Beyond Meat也意識到了這個問題，計劃在今年夏季向部分美國零售商提供大包裝和折扣產品，旨在縮小价格差距。但這也只是暫時性的措施，公司CEO稱不會對長期定價策略作出改變。
另一方面，這個機會窗口的存在時間也將有限。此前川普政府已經籤署了行政令，要求美國肉類加工廠在疫情期間繼續運行，確保牛肉、豬肉和禽肉等產品的持續供應。泰森食品周二晚間表示，將在本周四部分恢復其美國最大豬肉工廠的生產。
Beyond Meat股價與標普500指數走勢對比，來源：英為財情Investing.com
總結
自3月18日觸底以來，受到大盤推動以及零售需求增長的刺激，Beyond Meat已經反彈了超過85%。
但是，市場似乎忽視了一點，即零售業務的強勁還遠遠不足以抵消餐飲服務業務的疲軟。再考慮到來自Impossible Foods的競爭、昂貴人造肉產品在美國失業潮大環境下的劣勢、以及聯邦政策支持下傳統肉類加工廠的逐步復工，這些因素都可能反噬Beyond Meat近期的漲勢。
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