【研究報告內容摘要】
1.推薦組合
【先導智能】【三一重工】【晶盛機電】【傑瑞股份】【銳科雷射】
【中海油服】【恆立液壓】【浙江鼎力】【北方華創】【邁為股份】
2.投資要點
【半導體設備】大基金二期預計3月底開始實質投資,國產設備商將受益
根據中證報新聞,國家大基金二期預計三月底可以開始實質投資。大基金二期重點扶持設備和材料國產化,我們認為大基金二期將帶動設備行業的發展,龍頭企業將明顯受益。按照一期1:3的撬動比,所撬動的社會資金規模在6000億元左右,按照加重投資裝備行業的投資思路,預計設備端的投資佔比為15%左右,則設備方面的投資額可達900億元。我們認為:1)二期基金將對包括刻蝕機、薄膜設備、測試設備、清洗設備等領域已有布局的企業提供強有力的支持,幫助龍頭企業鞏固自身地位,繼續擴大市場。此外,提升企業成線能力可以幫助擴大設備產品布局。2)產業資源和產業鏈的整合可以提高資源的有效利用率,幫助國產設備提供工藝認證條件並且打造良好的口碑和品牌,最終實現國產替代進口。
建議重點關注【晶盛機電（300316）】國內晶體矽生長設備龍頭企業,具備80%以上的整線生產能力,已有批量訂單;【北方華創（002371）】產品線最全(刻蝕機,薄膜沉積設備等)的半導體設備公司;其餘關注【中微公司】國產刻蝕機龍頭;【長川科技（300604）】【精測電子（300567）】【華興源創】【至純科技（603690）】【華峰測控】。
【鋰電設備】CATL海外啟動招標,全球產能新周期邏輯持續兌現
科恆股份（300340）發布公告稱子公司浩能科技收到CATL設備採購訂單,合計將採購20臺輥壓分條一體機用於德國生產基地,標誌著CATL德國項目招標正式啟動。CATL德國項目總投資18億歐元(約140億RMB),於19年10月正式動工,計劃於2021年投產。根據我們了解,此次CATL招標的設備對應10條線,產能約15-20GWh。我們預計對應的設備訂單有望達30-40億:其中前道(塗布輥壓分條)設備主要由【科恆股份】供應,輥壓分條訂單已下;中後道設備(價值佔比60-70%)訂單預計即將落地,我們認為【先導智能（300450）】作為其核心供應商將顯著受益。
近期鋰電設備板塊調整較多,主要公司如先導、杭可20年估值不到35倍,已重回價值區間。我們持續看好全球電動化大趨勢+新一輪電池產能擴張周期將為設備公司帶來的業績彈性,重點推薦【先導智能】,其餘關注【杭可科技】【贏合科技（300457）】【科恆股份】。
【油服】不受國際油價影響,國內油服將持續高景氣
國際油價大幅波動,但對於國內來說,油氣開發投資是受國家能源安全戰略推動,與國際油價波動關係較小。2020年是國內油氣七年行動計劃第二年,國內原油產量較2億噸紅線仍有差距,天然氣也較目標有較大距離。中海油公布2020年勘探開發支出預算663-741億元,同比增長18%-21%,預計中石油和中石化資本開支均快速增長。
油服企業本輪成長性同樣不容忽視。經歷2014年之後油服行業的低迷後,全球油公司投資均有所下降,導致全球油服公司技術進步有所放緩。而另一方面,國內由於作業環境難度較大、國產化率空間較大,推動國內油服公司持續技術創新。【傑瑞股份（002353）】除傳統壓裂車外,渦輪以及電驅壓裂車也均處於行業領先地位,並在11月份已經實現大馬力渦輪壓裂車的海外銷售;【中海油服（601808）】的服務板塊毛利率較2014年油價最高點高出10pct,主要源於高附加值服務業務的進口替代。總之,我們認為本輪國內優秀油服企業的成長性將為這些企業帶來更優秀業績表現。持續首推油服設備龍頭【傑瑞股份】,此外推薦【中海油服】,【博邁科（603727）】,【海油工程（600583）】等。港股推薦【華油能源】。
風險提示:疫情影響持續;下遊行業需求低預期;行業競爭惡化。
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責任編輯：lsz