前些日，有人質疑南極電商財務造假，從今年7月公司股價創新高以來，當前已經下跌過半，按照目前的股價計算，從高位下跌幅度，已經高達57.6%。
整個今年的行情，就如有過山車一樣，真是哪裡來哪裡去。
然而，隨著公司股價屢創半年來的新低，公司也是坐不住了。
前幾日，控股股東張玉祥先生還在說自己不關心股價，不過就在昨日，公司卻拋出了回購方案，即便如此，公司當前也未能止跌。
不過，與大量國內資金大幅度減持跑路不同，在昨晚公布的回購書中，南極電商也公布了最新的機構持倉情況。
公告顯示，截至1月4日，在前十大流通股東中，相比去年三季報的持倉，有多家基金機構已經減倉，不過也有機構逆勢加倉。
按照最新的持倉數據顯示，社保四一六基金組合以一共減持了3841608股，社保基金四二三組合減持了350萬股，匯添富藍籌穩健靈活配置基金減倉了304.5萬股；劉睿個人則大幅減持了8002000股。
與國內基金主要減持不同的是，香港中央結算有限公司增倉了4352萬股，泰康人壽投連多策略優選則增倉了97.92萬股。
為何外資越跌越買，內資地位減持，為何？
究其原因，可能與南極電商的業務模式有關。
南極電商的代工模式，也就是通過授權品牌給工廠生產，收品牌授權費這個模式，被市場解讀為沒有核心競爭力。
因為菜頭之前服務過南極電商這家公司，對於這家公司的團隊執行力還是比較了解的，菜頭的認知與市場剛剛相反。
代工生產這種模式，利潤是非常薄的，要使得品牌方和工廠以及零售端同時能夠賺到錢，每一個環節都必須把成本控制到極致。
能夠做到這點，需要極強的團隊執行能力。
前幾年南極電商的營銷和搶佔市場的時候，路子比較野，但是能夠做到這種超強的執行力的公司，恰恰是中國當前創業團隊中，最稀缺的。
因此菜頭經常說，如果經營企業和管理者的角度看待公司，角度會不一樣。
能夠在這個領域殺出來，還有利潤，都是踩著屍體堆裡競爭出來的。
所以，如果南極電商財務沒有作假的話，這家公司能夠獲得當前的財務數據，是非常有競爭力的。
根據公司公告：南極電商(002127.SZ)公布，2021年1月7日，公司首次通過股份回購專用證券帳戶以集中競價方式回購公司股份550.0444萬股，佔公司目前總股本0.22%，最高成交價為10.49元/股，最低成交價為10.15元/股，成交金額5630.654萬元(不含交易費用)。此次回購符合相關法律法規的要求及公司回購股份方案。
南極電商在轉型線上營銷和品牌授權經營之前，公司原是以化纖紡絲、織造為主業，印染、服裝、紡織助劑、貿易等多元發展的綜合性股份制企業。
在2015年通過重大資產重組，開始轉型做線上銷售，當年著名的南極人把快遞撐爆了的營銷案例，就是南極電商策劃的。
簡單說就是通過超低價，把商品滲透到渠道中去，然後培養了上千家渠道商。
然後虧了幾年，把用戶和渠道都培養起來了，公司就開始轉型全品類品牌授權代工生產模式。
除了飽受詬病的產品質量問題外，這種模式，其實在國內還是非常有吸引力的。
低價，高效，巨大的單品量，非常符合國內中低端消費的國情。
在社保基金低位減持外，也有基金逆勢出擊，明星基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值，持有3427萬股，成為南極電商流通股東中持股最多的公募基金，新進成為第8大流通股東。
並且，外資抄底跡象也非常明顯。1月4日公告顯示，香港中央結算公司持股相較去年三季報突增了4352萬股，並且根據深港通數據發現，從去年12月8日起，南極電商的外資持股數量比例一直穩步攀升，從4.09%攀升到6.56%。
並且，在這些外資中，不乏有明星公司MORGAN STANLEY HONG KONG SECURITIES LTD、香港上海滙豐銀行、ubs、盈透證券等。
那麼，國內機構減持，外資抄底，並且越跌越買，背後是什麼原因呢？
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