2020-04
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文 | 王麗新
在銷售端受挫的一季度，「找錢」成為房企的重要任務。疫情之下，開發商對資金的需求異常渴望。
據貝殼研究院統計數據顯示，2020年一季度，房企境內外債券融資合計為3944億元，佔2019年全年的32%。
「我們在等發行境內公司債的時機，近期境內融資有了窗口，公司一直在做這方面的準備。」某在港上市房企財務總監向《證券日報》記者表示，在今年目前的融資計劃中，會更傾向於境內融資，預計成本將會走低。
境內發債井噴
「一季度是房企發債的小高峰期，一方面能夠儲備『糧食』伺機買地，另一方面可以通過借新債償還舊債。」易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《證券日報》記者採訪時表示，今年1月份，房企海外發債動作頻繁，但疫情以來，一方面海外資本市場對房企銷售額有所擔憂，另一方面國內逐漸打開了境內融資窗口，不少企業開始轉戰境內融資。
從發債結構分析，貝殼研究院表示，2020年一季度，房企債券融資境內與境外平分秋色，各佔50%，與2017年結構表現一致。近年看，境內外融資佔比穩定，但從當前疫情對全球經濟的影響程度判斷，預計本年度國內融資佔比或將超越近年50%的水平。
實際上，從3月份起，房企海外融資開始陸續減少。據公開資料顯示，3月份，房企發布了19宗海外融資，合計融資額約56億美元，相比1-2月份月均百億美元量級的融資（1月份融資120億美元、2月份接近百億美元）明顯銳減，而且集中在上半月。
據同策研究院監測數據顯示，3月份，大部分債權融資方式融資金額皆有所增加，尤其是境內銀行貸款及信託貸款融資金額大幅提升，政策端利好已經顯現。而境外公司債券發行與海外銀團貸款融資大幅減少，境外融資窗口尚未出現。另據克而瑞統計數據顯示，3月房企境內債券融資941.64億元，環比增長83.9%，同比增長35.1%。
匯生國際融資總裁黃立衝在接受《證券日報》記者採訪時表示，這些房企轉戰國內，國內流動性寬鬆、貸款利率下行等政策有助於這些房企發行「抗疫（防控）債」、公司債等，利息更便宜，渠道更方便。
境內融資成本下行
從一季度房企融資成本看，票面利率受發債類型、發行期限、發債規模等結構性因素影響較大。據貝殼研究院監測，總體上一季度國內債券適用利率3%-5%為主力區間，佔比42%。境外債券利率8%以上的佔比52%，遠超國內債務同利率水平。
對此，貝殼研究院認為，這是由於2020年前兩月新冠疫情以國內為主，在國內停工停業的抗疫措施下，房企尋求境外融資，發債規模激增，境外債券因供求關係影響利率提升明顯。但隨著國內疫情逐漸得到控制，復工復產穩步推進，以及因城施策的地方扶持政策等利好，境內融資環境轉好。同時境外疫情暴發，境外融資受影響較大。
另據華泰證券統計，今年3月AAA房企平均發債利率為3.25%，已低於2015年-2016年期間的最低點，大量百強房企3月發債利率創下歷史新低。
「今年開年以來，旭輝控股相繼以較低利率完成數筆融資，相信年內平均融資成本有望進一步走低。」旭輝控股CFO楊欣如是表示。此外，在旭輝控股2019年業績說明會上，「受疫情影響，房企發展模式將轉變，更加注重現金流安全和財務的穩健。」旭輝控股董事局主席林中也表示，接下來在融資方面，預計房地產融資鬆緊適度，境內融資成本降低，旭輝將力爭把融資成本控制在6%以內。
值得關注的是，4月首周，房企公開發行的內地融資超過200億元，而且呈現利率降低、數量增加的趨勢。
對此，中原地產首席分析師張大偉則向本報記者強調，在融資成本方面呈現分化狀態，部分企業融資成本低於6%，有的企業則超過13%。整體看，房企的銷售放緩，資金壓力越來越大，最近可能會增加一些融資手段，儘量加大融資規模。
製作：劉睿智
策劃：閆立良
審核：閆立良
編輯：孫倩
終審：彭春來
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