事件：近日，四川省應急管理組成省級執法檢查組，對存在重大事故隱患的四川北方紅光特種化工有限公司採取了暫時停產停業的現場處理措施，要求相關屬地應急管理部門做好整改、停產、復產等環節的督促指導工作，全力確保企業停產停業、整改期間的安全。四川紅光主營間苯二胺等精細化工產品，其停產整改或令間苯二胺的供給面臨緊張局面。
一、間苯二胺供給或面臨緊張局面
間苯二胺是各類偶氮染料的重要中間體，並可以用於生產間苯二酚、間位芳綸以及部分醫藥中間體。此前國內的間苯二胺生產廠家主要包括浙江龍盛（6.5萬噸/年）、四川紅光（1.5萬噸/年）、江蘇天嘉宜化工（1.7萬噸/年）等企業，其中天嘉宜在2019年3月發生爆炸事故，完全退出間苯二胺市場，對行業格局影響巨大。而四川紅光在此次執法檢查過程中被發現問題和隱患23項，其中重大隱患9項，因而被採取了暫時停產停業的現場處理措施，國內間苯二胺將只剩下浙江龍盛一家供應商，供給或將再度面臨緊張局面。
二、間苯二胺價格有望繼續上行
由於供給格局變化劇烈，間苯二胺價格彈性較大。在2019年3月天嘉宜事故之後，間苯二胺的價格一度從4.4萬元/噸上漲至15-20萬元/噸，隨後逐步回落，但仍高於事故之前的水平。今年7月初間苯二胺價格為6.0萬元/噸，在四川紅光停產後，間苯二胺的出廠價格已經上調至7.0萬元/噸。若四川紅光停產時間超出預期，則後續間苯二胺價格有望進一步上行。
三、分散染料價格有望上行
分散染料及間苯二酚的價格也有望因此提振。間苯二胺是分散染料及間苯二酚的重要中間體，若間苯二胺價格大幅上漲，將影響下遊產品的價格。由於連續經歷了貿易摩擦和新冠疫情等事件的衝擊，紡織服裝產業鏈需求萎靡，因而染料價格持續下行。根據七彩雲數據，今年7月分散黑ECT 300%的成交價格僅為2.2-2.3萬元/噸，處於極低位置。9月印染旺季即將來臨，疊加關鍵中間體受限，分散染料價格有望上行。
綜上，間苯二胺價格有望上行，並且提振分散染料及間苯二酚的價格，相關生產廠家將明顯受益。浙江龍盛具有6.5萬噸/年的間苯二胺產能，盈利彈性巨大。公司未來將繼續夯實染料基礎，拓寬中間體品類和體量，推進地產項目步入收穫期，結合內生開發和外延併購，長期成長性動力十足。
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