本文來自 微信公眾號「長橋LongBridge」 (ID:LB-Global)，作者 長橋LongBridge，36氪經授權發布。
騰訊於昨日下午發布2020Q1財報。騰訊第一季度營收 1080.65 億元，同比增長 26%，市場預估為 1010.71 億元；淨利潤 288.96 億元，同比增長 6%，市場預估為 236.42 億元。
超預期的業績，投資者們直呼 「騰訊真牛！拿著騰訊真省心」、「這麼大的體量還增長這麼快，可以說天花板遠遠沒有到」、「你大爺還是你大爺」等等。但這麼牛的財報中，我還發現了更牛的小細節。
下文，我們主要從兩個會計科目展開，讓大家發現更「牛」的騰訊！
換句話來說，騰訊在這份超預期的一季度報中還藏著許多利潤，業務的實際經營情況遠高於財報中所展現的。這部分利潤將會在2020年接下來的季度中釋放。
數據來源：騰訊財報
在過去的一季度中，國內經歷了公共衛生事件，促進遊戲業務和雲服務快速發展，騰訊從中收益，今年首季業績亮眼，是意料之中的。但是在人們已經高預期的情況，騰訊依舊交出了一份超預期的答卷，就很「牛」了，而這份超預期的答卷中，騰訊只用了七成功力，就更「牛」了！
騰訊的遞延收入由什麼組成？
遞延收入，指尚待確認的收入或收益，也可以說是暫時未確認的收益，它是權責發生制在收益確認上的運用，相當於預收帳款。
遞延收入可以簡單理解為用戶的「預充值」，即已經付費但還沒有消費。比如用戶已經充值但還沒有使用的Q幣、已經購買的長期會員費但還沒有享受到相應服務、已經借出去的錢但還沒有收到的利息……
舉個例子，你下樓買咖啡，原價30元一杯，但櫃檯人員和你說：「今天我們有活動，您在我們App上買5杯咖啡抵扣券，會再送你5杯，也就是用5杯的價格買10杯。」你心動了，隨即付了150元，用抵扣券買了一杯。這種情況下，咖啡公司只能確認15元的收入，而剩餘的135元就進入了遞延收入。
所以，騰訊只要將來付出一些代價（如服務，虛擬物品等），遞延收入立馬就變成了帳上的收入。
不僅遞延收入告訴我騰訊的業績沒這麼簡單，而且經營性現金流淨額也遠超同期，達到546億元。要知道2019Q4經營性現金流淨額剛創歷史新高，才506億元，本季度上漲了足足40億元。而2019年全年，騰訊經營現金流為1486億元，僅在這項數據上，騰訊在2020年一季度就完成了去年全年三分之一的指標。
數據來源：騰訊財報
有足夠的理由相信，騰訊在一季度業務增量遠比我們現在看到的多得多。
數據來源：騰訊財報
這下跌的70億有以下三部分構成，20億用於抗擊全球疫情的捐款，40億是計入損益的金融資產公允價值收益淨額，10億是其他。
40億。受全球大環境影響，許多企業債務面臨逾期危機，連連被信用評級機構下調信用評級，以公允價值計量的金融資產必定會受到極大影響。發生這樣的收益淨額下跌，屬於情理之中。
20億。財大氣粗的騰訊在本次全球疫情中捐了人民幣26億元，如果少捐1億，淨利潤就上漲1億。換句話說，騰訊2020Q1的淨利潤增速還可以更快。
10億。主要包括應收帳款及其他應收款項的撥備。
其他收益，本是個垃圾桶，往往用於核算企業日常經營中雜七雜八的活動。而在騰訊2020Q1的財報中，其他收益猶如為騰訊披上了神秘的面紗，遮擋了些許雄風。
業務層面：
1、一季度增值服務業務收入同比增長 27% 至人民幣 624.29 億元。
網路遊戲收入增長 31% 至人民幣 372.98 億元，該項增長主要反映國內智慧型手機遊戲（包括《和平精英》及《王者榮耀》）的收入貢獻以及海外遊戲（包括《PUBG Mobile》及《Clash of Clans》）的貢獻增加，部分被個人電腦客戶端遊戲（如《地下城與勇士》）的收入下降所抵銷。
社交網絡收入增長 23% 至人民幣 251.31 億元。該項增長主要受遊戲虛擬道具銷售以及包括音樂流媒體及視頻流媒體訂購在內的數字內容服務的收入貢獻增加所推動。
2、金融科技及企業服務業務收入同比增長 22% 至人民幣 264.75 億元。該項增長主要由於商業支付及理財平臺的收入增加，以及通過把握在視頻、教育及零售行業的機會而帶來雲業務的收入增長貢獻所致。
3、網絡廣告業務收入同比增長 32% 至人民幣 177.13 億元。社交及其他廣告收入增長 47% 至人民幣 145.92 億元。該項增長主要反映移動廣告聯盟及微信朋友圈的廣告庫存及曝光量增加而帶來的廣告收入增長。媒體廣告收入下降 10% 至人民幣 31.21 億元。該項減少主要由於宏觀經濟狀況疲弱及體育賽事暫停導致視頻及新聞平臺的廣告收入減少。
用戶數量：
1、微信及 WeChat 的合併月活躍帳戶數，環比增 3.2%，達 12.025 億。
2、收費增值服務帳戶數同比增長 19% 至 1.97 億，反映視頻及音樂服務會員數大幅上升。這是因為自製視頻內容備受歡迎，而且付費音樂庫內容日益豐富，以及用戶在居家令期間的網際網路使用時長增加所致。視頻服務會員數同比增長 26% 至 1.12 億，音樂服務會員數同比增長 50% 至 4,300 萬。
近期消息面：
1、騰訊TO B產品表現亮眼，其中騰訊會議將為聯合國有史以來最大規模全球對話提供在線服務，騰訊會議國際版用戶更增長了6倍。
2、5月首批國產遊戲版號正式出爐。在該批版號中，騰訊的《畫境長恨歌》是其中一員。