養元飲品:植物蛋白飲品行業中堅力量,市場適應能力強

2020-12-20 中證網

　　公司上市,助力六個核桃銷量和品牌價值提升。

　　公司的主要產品為「六個核桃」核桃乳,主要分為有糖型與無糖型兩個系列,目前主要消費形式為禮品消費、場合飲用、家庭飲用、日常飲用等。2018年,公司上市募集資金,主要用於完善銷售網絡,公司產品銷量和品牌價值同時得到提升。

　　植物蛋白飲品營養、健康,市場前景良好。

　　植物蛋白飲品包含豆奶、豆漿、椰子汁、杏仁露、花生露、核桃露等。相比於其他軟飲料,植物蛋白飲料不含脂肪,由於具有營養、健康的特點而逐步為大眾所接受和認同,同時植物蛋白飲料較少受地域及不同消費群體的限制。從2011年開始,植物蛋白飲料市場規模增速一直高於飲料行業整體增速。核桃含有人體必需的鈣、磷、鐵等多種微量元素,被認為具有健腦益智、抗衰老、防便秘、降血糖等功效。

　　管理層快速調整與適應市場的能力奠定營收、利潤增長基礎。

　　2017年,公司營業收入77.41億元,同比增長-13%,淨利潤23.10億元,同比增長-15.72%。營收下降的原因:目前我國經濟處於結構調整的轉型期,快消品行業進入了消費升級引發的調整期,植物蛋白飲料的市場競爭也在不斷加劇,以及2017年春節相對較早且2018年春節相對較晚,從而從兩頭減少了2017年的春節銷售旺季的銷售收入。2018年一季度,公司營業收入28億,淨利潤9.8億,分別同比增長20%、80%,可見公司對市場競爭適應能力強。

　　盈利預測與投資評級。

　　我們預計公司2018-2020年EPS分別為2.97元、3.27元和3.59元,對應的動態市盈率分別為20.87倍、18.95倍和17.28倍,給予「謹慎推薦」的投資評級。

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