來源：中國基金報
基金君的朋友圈被創業板註冊制刷屏了。
2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》（以下簡稱《總體方案》）。
27日晚間11點，為貫徹落實《總體方案》，中國證監會日前就《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》《創業板上市公司證券發行註冊管理辦法（試行）》《創業板上市公司持續監管辦法（試行）》草案和《證券發行上市保薦業務管理辦法》修訂草案向社會公開徵求意見。
對於此次創業板註冊制，不少投資者會有疑問，投資創業板門檻有沒有變化？
漲跌幅擴大到20%對交易買賣股票有何影響，對於新上市公司有何規定？
而對於退市程序又有何新安排？如何與科創板錯位？如何影響資本市場？
帶著這些疑問，基金君從證監會、深交所官網文件整理了20大要點，供投資者參考。
1、創業板註冊制跟科創板有何不同？
《創業板首發註冊辦法》總體借鑑了科創板試點註冊制的核心制度安排，充分吸收了科創板以信息披露為核心、精簡優化發行條件、增加制度包容性、強化市場主體責任、加大對違法違規行為的處罰力度等做法，在發行條件、審核註冊程序、發行承銷、信息披露原則要求、監管處罰等方面與科創板相關規定基本一致。
2、創業板的定位有何變化？
適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，體現與科創板的差異化發展。
3、《創業板再融資註冊辦法》有哪些主要制度安排？
一是精簡優化創業板再融資發行條件，保留了基本的規範運作、獨立經營方面的條件，規範上市公司再融資行為，促進上市公司真實透明合規，推動提升上市公司質量。
二是嚴格落實以信息披露為核心的註冊制要求，建立更加嚴格、全面、深入、精準的信息披露要求，督促上市公司以投資者投資決策需求為導向，真實準確完整地披露信息。
三是優化審核註冊程序，壓縮審核註冊期限，審核標準、程序、內容、過程公開透明，增強市場可預期性，支持企業便捷融資。
四是顯著提升財務造假等違法違規成本，壓嚴壓實發行人及中介機構等市場主體的責任，強化事前事中事後全鏈條監管，加大處罰力度，增強監管震懾力，促進市場主體歸位盡責，努力培育資本市場良好生態。
4、併購重組價格形成機制上給予更多彈性
市場選擇的核心是依靠市場機制形成合理的價格。這次改革通過調整發行股份的定價標準，在併購重組價格形成中給予創業板上市公司更多彈性，使市場在資源配置中發揮更好作用，讓併購雙方得到更充分博弈。
5、對於特殊股權結構企業在創業板上市後，有什麼監管要求？
一是明確章程規定內容。要求特殊股權結構企業應當在公司章程中規定特別表決權的相關事項，包括持有人資格、股份鎖定安排及轉讓限制、特別表決權股份與普通表決權股份擁有表決權數量的比例安排、轉換情形等。
二是強化信息披露要求。要求特殊股權結構企業在定期報告中持續、充分披露特別表決權安排情況，及時披露在報告期內的實施和變化情況。
6、創業板將取消暫停上市和恢復上市，新增市值退市指標
在退市程序、標準及風險警示機制等方面進行了優化安排。例如，簡化了退市程序，取消暫停上市和恢復上市；
完善了退市標準，取消單一連續虧損退市指標，引入「扣非淨利潤為負且營業收入低於一個億」的組合類財務退市指標，新增市值退市指標；設置了退市風險警示暨*ST制度，強化風險揭示。
7、允許符合條件的特殊股權結構企業和紅籌企業在創業板上市
基於板塊定位和創新創業企業特點，優化創業板首次公開發行股票（IPO）條件，制定更加多元包容的上市條件。允許符合條件的特殊股權結構企業和紅籌企業在創業板上市，為未盈利企業上市預留空間。
8、存量投資者（已經開戶創業板）有何影響？
一是創業板存量投資者可以繼續參與交易，但在交易前應充分知曉改革後市場風險特徵和變化，認真閱讀並籤署風險揭示書。
二是對新申請開通創業板交易權限的個人投資者，深交所在充分研判市場和投資者情況的基礎上，增設了一定資產和交易經驗的準入條件。
三是調整現場籤署風險揭示書的規定，投資者可以通過紙面或電子方式籤署，這是適應信息技術發展，採取的便利投資者舉措。
9、為什麼新增投資者有增設準入條件？而存量投資者適當性要求不變？
新開戶投資者沒有參與過創業板交易，存量投資者對創業板市場情況相對比較了解。因此，對創業板改革後新入市投資者增設準入條件，同時保持現有投資者適當性要求不變，是符合實際情況的安排，有利於創業板改革後市場平穩運行。滿足準入條件的投資者也要綜合考慮自身風險承受能力，在對市場風險有充分了解的基礎上理性投資。
10、創業板門檻比科創板低？會不會影響科創板流動性？
目前看，創業板投資者人數雖然多於科創板，但兩個市場規模不同、體量不同，上市公司數量不同，不能簡單用投資者絕對數量多少來判斷市場流動性。此外，兩個板塊的制度安排在運行一段時間後，都將進行評估完善。
11、不符合準入條件要求的投資者如何參與創業板投資？
增設準入條件，並不是將不符合要求的投資者攔在創業板大門之外。不符合投資者適當性要求的投資者可以通過認購公募基金等產品的方式參與創業板投資。
12、明確未盈利企業上市標準
創業板取消了「最近一期不存在未彌補虧損」的要求，綜合考慮企業預計市值、收入、淨利潤等因素，由深交所制定具體的多元包容的上市條件。創業板改革後，將支持特殊股權結構和紅籌結構企業上市，並為未盈利企業上市預留空間。創業板預留了一定的改革過渡期，未盈利企業在改革實施一年以後可以申請上市。
13、過渡期安排的通知：即日起停止接收首次公開發行股票並在創業板上市申請
證監會公告稱，自本通知發布之日起，中國證監會停止接收首次公開發行股票並在創業板上市申請，繼續接收創業板上市公司再融資和併購重組申請。創業板試點註冊制實施前，中國證監會將按規定正常推進上述行政許可工作。
創業板試點註冊制實施之日起，中國證監會終止尚未經發審委、併購重組委審核通過的創業板在審企業首次公開發行股票、再融資、併購重組的審核，並將相關在審企業的審核順序和審核資料轉深交所，對於已接收尚未完成受理的創業板上市公司再融資、併購重組申請不再受理。
14、將制定負面清單 明確哪些企業不能赴創業板上市
科創板要突出「硬科技」特色，要求相關機構依據科創屬性評價指引，引導企業合理選擇上市板塊。創業板改革明確了創業板的板塊新定位，同時深交所將制定負面清單，明確哪些企業不能到創業板上市。與此同時，科創板、創業板、新三板精選層在上市/掛牌標準、投資者適當性管理等方面也存在顯著差異。
以下內容跟個人投資者、創業板股票交易密切相關
27日晚間，為貫徹落實黨中央、國務院關於創業板改革並試點註冊制的決策部署，根據中國證監會統一安排，深交所緊緊圍繞「一條主線、三個統籌」改革思路，按照「開門搞改革、透明搞改革、合力搞改革」原則，制定或修訂創業板改革並試點註冊制配套規則
深交所發布實施1項規則，就8項主要規則公開徵求意見，涉及創業板發行上市審核、證券交易、持續監管等方面。就業務規則制定或修訂情況，深交所新聞發言人回答了記者的提問。
15、深交所：增設創業板個人投資者準入門檻等相關要求
一是明確新申請開通創業板交易權限的個人投資者，權限開通前20個交易日證券帳戶及資金帳戶內的資產日均應不低於人民幣10萬元，並參與證券交易24個月以上。
二是明確會員要對個人投資者是否符合門檻條件進行核查。
三是明確普通投資者首次參與創業板交易的，應當以紙面或電子方式籤署《風險揭示書》。
16、存量投資者可繼續參與交易
目前創業板存量投資者基數較大，要兼顧好存量市場的平穩運行，注重保持政策的延續性和平衡性。另一方面，創業板改革涉及發行、上市、交易、退市等各項基礎制度，投資者風險識別能力和風險承受能力需要與之相匹配。
創業板存量投資者可繼續參與交易，其中普通投資者參與註冊制下首次公開發行上市的創業板股票交易，需重新籤署新的風險揭示書。
17、創業板股票競價漲跌幅將限制比例為20%
在交易制度方面，創業板改革後新上市的公司，在新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制，之後日漲跌幅限制放寬至20%（存量企業將同步實施）。
18、新增股票特殊標識
深交所創業板股票交易特別規定（徵求意見稿），新增股票特殊標識。一是對未盈利、存在表決權差異、協議控制架構或者類似特殊安排的企業新增特殊標識；二是為提示投資者防範新股價格波動風險，對上市初期新股進行標識。
19、設置創業板單筆最高申報數量上限
為減少拉抬打壓和大額封漲跌停等異常交易行為、抑制股票短期炒作，設置單筆申報數量上限，即限價申報單筆數量不超過10萬股，市價申報單筆數量不超過5萬股。同時，保留現行創業板每筆最低申報數量為100股的制度安排，不改變投資者交易習慣。
20、優化創業板上市條件 明確未盈利企業上市標準
深交所發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則（2020 年修訂徵求意見稿）》修訂說明。規定優化上市條件，綜合考慮預計市值、收入、淨利潤等指標，制定多元化上市條件，以支持不同成長階段和不同類型的創新創業企業在創業板上市。一是適當完善盈利上市標準，要求「最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於5000萬元」或者「預計市值不低於10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於1億元」。二是取消最近一期末不存在未彌補虧損的要求。三是支持已盈利且具有一定規模的特殊股權結構企業、紅籌企業上市。四是明確未盈利企業上市標準。
投資者評論：漲跌幅20%太刺激了！
附證監會有關部門負責人就創業板改革並試點註冊制有關問題答記者問