今日，針對中集集團空港業務交易背景和意義、集團貨櫃、能源、汽車、地產、金融、海工等各主要業務板塊最新運營進展，以及多元化戰略調整，公司董秘辦主任吳三強接受e公司記者專訪。
訪談背景：
作為全球貨櫃龍頭，中集集團直接受益於航運周期復甦，2016年秋季貨櫃缺貨，產品開始量價齊升，2017年中集集團A股累計上漲57%；天然氣市場價格走高，設備運輸巨頭港股中集安瑞科（03899.HK）全年漲幅超過80%，更是跑贏了恒生指數；近期石油價格反彈，也讓處於虧損的海工業務備受關注。
為了抵禦行業周期「寒冬」，中集集團採用了「多元化」發展策略，形成貨櫃、車輛運輸、能源、地產等9個板塊的業務格局。如今多元化戰略升級提速，加強與資本市場結合。
最新一例，便是推動集團空港設備重組上市。
方案顯示，中集集團擬將所持有的德利國際以及中集天達相應股權，分別作價約38億元和6億元注入到聯營公司中國消防（00445.HK ）。交易完成後，中國消防將成為中集集團持股50%以上的港股獨立融資平臺，進一步強化登機橋、地勤支持設備、自動化物流等業務運營。2月9日，相關方案將提交董事會審議。
（中集集團深圳總部）
（中集集團董秘辦主任 吳三強在中集深圳總部辦公室接受e公司記者採訪）
交易方案詳情：
（來源：中泰證券研報）
交易前股權結構：
兩項重組完成後股權結構：
（來源：中集公告）
以下是訪談內容：
空港業務上市
1. 請問本次中集集團重組空港業務，背景是什麼？
答: 2013年中集就開始策劃將空港與資本市場結合，這邊有一個很重要的背景就是整個大集團面臨負債率比較高、產業板塊比較多、總部管理難度加大，集團CEO兼總裁麥伯良就提出讓業務更加獨立，讓分析師去看，讓資本市場去管，同時也讓業務自己擁有融資能力。之前在能源裝備業務上，注入了中集安瑞科這個上市平臺。
2. 為什麼選中國消防這個平臺來注入空港業務呢？
答:這個跟中集空港業務結構有關，從登機橋（PBB），後來延伸到機場行李輸送系統(機場BHS）,以及機場擺渡車、平臺車、食品車、加油車等各種功能車輛（GSE）等。
（來源：中集集團）
期間經歷了一些列收購，中國消防形成了一定業務基礎。比如2013年底由中集集團出面收了德國消防車齊格勒，放入了空港業務，隨後將齊格勒部分股份就注入到中國消防，中集持有中國消防30%股份；2014年收購新加坡德利國際（Pteris），是為了擴大BHS業務。
（來源：中集集團）
定位上來看，中集空港業務要從機場的登機橋，擴散到整個機場的裝備以及物流系統自動化，打造成為 「工業4.0」的工業自動化的代表。
本次收購對於交易雙方互相利好。中國消防目前我們並不合併報表，集團很多資源享受不了，整合後將會提供很多融資、供應鏈便利，還能拓展整個機場領域的消防車業務。
反過來，中國消防的消防車出售給了全國各地的石化行業，因為石化行業就有很多貨物處理系統需求，這一塊能進一步拓展自動化市場。
（介紹中集空港業務結構）
3. 有分析師認為本次交易標的估值偏貴，您怎麼看？
答：中國消防這次是用發行股票和可換債券的方式，合計44億元收購中集空港業務。目前標的公司只披露到2016年的盈利， PE算下來大概40倍左右。2017年根據香港的監管條例，沒有經過審計不能披露，但結合行業的平均增長，中集空港又一直保持業內領先態勢，2017年的利潤也同樣保持快速增長。
跟美國登機橋公司JBT（約翰賓利技術）對比，他們的市盈率現在已經到40多倍；跟國內A股做物流系統自動化的公司相比，比如音飛存儲（603066），最新市盈率已經接近50倍了。
4. 季報顯示，2017年前三季度中集集團空港業務實現銷售收入19.28 億元。請問中集空港業務運營有什麼特點？利潤如何？
答:空港的業務利潤非常好，毛利率可以高達30%多。相對於貨櫃業務，登機橋沒有任何周期性，全球一直很穩定增長，中集登機橋產品全球已佔有40%以上的份額，包攬國內所有新訂單，今年還考慮在美國投資建廠。登機橋也有技術門檻，並且在不斷創新。去年12月份，中集跟阿姆斯特丹機場管理當局合作，研發出全球首款無人駕駛智能登機橋。
5. 中集做物流自動化市場佔有率情況如何？有什麼競爭優勢？
答：現在中集空港做的MHS物流系統自動化，目前這塊市場中集是全中國第一。
在十多年前，全中國機場貨庫大部分都是中集做的，現在為順豐、菜鳥、京東、唯品會、比亞迪等提供自動物流分揀處理設備和系統，順豐在國內最大的上海青浦物流分撿中心，就由中集空港做總包的。行業一般每小時處理2萬件，中集高速分揀系統處理包裹最高達到7萬多件。
這一塊市場全球都是萬億級的，過去都是一些歐美的公司在做，但是因為他們定製化不強，性價比不高，維修保養麻煩，這兩年基本上慢慢被中集這種崛起的本土企業打敗了。反過來講，中集又是一個國際化能力非常強的，把中國市場做起來，可以再做海外市場。後續中集空港有很多發展計劃，包括收購兼併，越早有一個融資平臺，就越能籌資去發展。
6. 請問中集重組旗下業務上市，遵循一些什麼樣的標準和順序？
答：目前沒有特別明確或者有意的去規劃。總體來說，只要業務形成了一定的規模，組織結構、管理團隊相對調整到位，我們還是希望能早點上。宜早不宜遲，這是第一個。其次，上市的需要業務有一定的規模，在資本市場有一定的吸引力。空港因為運營了這麼多年，同時市場尤其是MHS開始處在起步騰飛的前夜，現在上市就比較有吸引力。
貨櫃
7. 貨櫃作為中集主業，2016年度營業收入曾被道路運輸車輛業務反超，今年貨櫃量價齊升，前三季度營業收入同比增1.3倍達到180億元，請問對今年航運周期走勢和貨櫃業務怎麼看？
(中集貨櫃模型)
答：未來車輛業務規模一定會超過貨櫃，這是毫無疑問，畢竟貨櫃是一個周期性行業，佔有率很難再進一步提升，更多是要提高自己的毛利率和盈利能力，提升生產智能化水平。
去年行業大數300萬標箱，2018年可能沒有那麼多，因為去年漲得太快了，當然正常年景250、260萬標箱應該是可以的，2018年的數字我們還在預測。
從去年開始整個航運周期就復甦，這個趨勢比較明顯。當然也有分析師比我們還樂觀，他們認為2018年的行業會更好。2018年我覺得看點是安瑞科還有道路運輸車輛、空港，還會再增長。
8. 去年2月中集與珠海銀隆籤署了戰略協議，中集增資入股0.37%，請問雙方合作最新進展如何？
答：目前在跟珠海銀隆嘗試推合作設計純電動的重型卡車，後續還會有進一步深度合作。前段時間特斯拉推出純電動卡車以來，國內卡車對純電動化也是很關注，我們現在做的純電動卡車效果非常好，充電15分鐘充滿，另外一個國內知名品牌的則需要兩個半小時。銀隆的電動車特點就是充的速度特別快。負極材料一般都用石墨，珠海銀隆負極用鈦酸鋰電池，最大特點就是安全，充電速度快，儲能效果好，缺點就是容量密度比較低，比較重。預計卡車這個項目2018年會有正式的產品推出，現在有一些意向型訂單了。
液化天然氣
9. 去年9月份，液化天然氣（LNG）市場價格開始持續上漲，年末華北等地區甚至出現「氣荒」現象，請問這對這一波「氣荒」現象怎麼看？對公司能源業務板塊影響如何？我們注意到港股中集安瑞科去年股價漲幅超過80%。
答：「氣荒」產生很重要的原因是天然氣基礎設施不足，有了調峰和儲備能力，價格自然就會下來。這個行業，過去幾年基礎設施主要集中在液化工廠，但是缺乏大型的儲罐，也就是「天然氣倉庫」， 運輸槽車也不夠，如果沒有這些氣荒一定年年有。所以現在中央包括中石油、中海油各路資本都在往裡進。再有環保的問題推動。
這一波中，中集是最大受益者。因為國內現在能做天然氣裝備的大型企業不多，中集安瑞科在槽車已經佔了一半以上市場，中小型儲罐國內第一，大型儲罐全球排名前三。這個行業是壓力容器行業，屬於危險品運輸，有一定的資質和門檻。
從產業布局上，中集是牢牢地部署在天然氣的中遊。我們不做上遊氣田，那個太大了，主要還是做中遊儲存和接收以及分銷設施。
未來水上天然氣將會有很大的增量。全球的水上天然氣實際上已經在發展，中國現在燒油，對沿海的汙染是很嚴重的。交通部現在積極在推水上天然氣，水上天然氣能力目前來講最強也是中集，因為我們收購了南通SOE（南通太平洋），是國內為數不多做水上天然氣相關儲罐船舶的大型企業。
10. 今年進口LNG比例提升，11月中集通過罐式貨櫃物流模式，讓加拿大首次出口液化天然氣到中國市場。請問這種運輸方式會對未來國內天然氣供應模式產生什麼樣的影響？
答：這是一個顛覆性的革命性的創舉。現在天然氣只能就近銷售，液化天然氣過去是作為一個管道補充，只能是在接收站的周邊500公裡左右，應用的場景受限。天然氣罐將來一旦發展起來，天然氣可能變成一種遠距離投放，將改變天然氣應用的場景。
進口天然氣本身不是難事，但進口需要時間太久了。而且全球運輸模式來看，500公裡以上一定是走鐵路，運輸最經濟，掛車運輸成本高。如果將來有更多的調峰的倉庫，存在那裡調撥就很快，就可以走鐵路線，運輸靈活。
11. 中集最近跟深圳燃氣有合作，開拓海外市場，請問中集能源業務「走出去」具體規劃是怎樣的？
答：目前我們有一些設備的供應，沿著「一帶一路」，尤其是中亞一帶。但是還是有一定的投資風險，也是一個項目一個項目在看。但是目前大頭還是在國內，現在訂單都排到2018年很後了。整個天然氣市場火爆，就帶動了各種各樣的天然氣裝備。往年行業天然氣卡車滲透率只有5%、6%左右，最高峰也就7%左右，2017年達到10%左右，預計2018年可以達到20%。
12. 區域規劃方面， 2017年5月份，許勤市長說過歡迎中集參與雄安建設，請問後續進展如何？
答：我們還在積極參與，但是這是一個過程。不僅雄安，中國未來的很多地方建設都需要模塊化建築，推廣綠色建築，需要道路運輸裝備，還有天然氣裝備，這些都可以對接上。我們那邊工廠離雄安才100多公裡。
房地產業務
13. 大家對中集房地產業務很關注，最近中集產城在上海寶山拿地，具體是什麼情況？以後中集是否會主動拿地？
答：寶山土地是之前轉性土地。中集拿地應該會很謹慎，因為我們還是集中在高端裝備製造。地產這部分帶來的收益，將來也是要用於發展的主業。當然這個東西也要走著看，的確中集地產業務在變大，包括我們引入了碧桂園戰略入股。
14. 中集地產會跟招商系地產公司合作嗎？
答：看具體情況。因為涉及到關聯交易，審批比較麻煩。第二個，中集做的很多都是產業園區，招商主要是住宅類的，比如我們東莞開發的智慧園，房子都是限購房，只有入園企業才可以買。我們將來會很少做面對廣大市場純住宅業務。
15. 去年10月，中集跟深圳國土資源委員會、前海管理局就前海三宗地塊籤署了《土地整備框架協議書》，最新進展如何？估算現在價值有多少？
答：按照協議，程序上需要給中集一塊先期開發的，但是又沒有那麼快。以2015年1月1日為新舊土地評估點，之前收益歸南方中集，之後新規劃的土地價值給中集置換同等使用權的價值的土地，按四六分，我們對應的40%是給同等價值使用權的土地開發權，這個開發權要落實到另外的地塊。
前海這個地增值的收益，市場的算法多種多樣，100億到300億元都有。它唯一的好處就是增加公司營業外收入，對應增加淨資產，降低中集的負債率。但是現在公布只是一個框架協議，沒有落實到具體地塊，所以現在沒有任何前海的收益進帳。
16. 中集現在的土地儲備情況怎麼樣？能夠「工轉商」的轉性土地分布在哪裡？
答：國內所有土地加起來有30平方公裡，因為我們工廠多。能轉性並不是很多，目前主要還是集中在上海、深圳這些地方，當然這一塊未來是比較大的利潤來源。
我們並不是很希望大家過多地聚焦在地產上。地產對中集來講是一個業務，目前還不是一個核心戰略。的確這個業務將來發展起來肯定是有好處的，但是中集現階段核心還是裝備製造業，高端製造。作為上市公司地產佔比過大也容易影響融資能力。
（中集深圳總部附近地塊）
海洋工程
17. 中集要把全球最大貨櫃工廠遷到東莞，請問對深圳「實業外流」這個說法怎麼看？
答：結合到中集，第一個，中集的總部依然會在改革開放前沿的深圳，這個沒有什麼大的變化，更多的變遷的是來自於生產基地的布局調整，不影響總部的功能，我們股東招商工業，在深圳也有投資；
第二，有一個產業會進一步的加強在深圳的投入，就是海工。深圳市政府把海洋經濟未來會提到很高的一個高度，我們在前海有國家實驗室，一期政府就投資了8千萬，後續還會有。深圳市會把海洋產業作為一個戰略性支柱產業，要把深圳打造中國的休斯頓，全球的海洋經濟的中心之一。以前深圳市政府不了解，後來是在中集不停的推動下，籌備產業規劃。比如深圳市政府去做500億元海洋產業併購基金，中集會考慮做一個GP，還有聯想弘毅資本參與，去發展海洋產業。
18. 除了中集牽頭外，在深圳發展海工業務還有什麼產業鏈企業麼？
答：配套企業並不是很多，因為現在國內海工在南方的就我們和招商重工。大量的部件來自於海外，在北方那些地方就是早期做陸上機械的企業做。我們希望能通過基金，通過政府的幫助去收購一些國外特別好的產品，一些技術。它是一個海洋產業基金，不是一個海工產業基金，整個大海洋。
這個產業很大，行業依然是蓬勃發展。海工只是很小的一塊，我們只是做了大海工的這一小塊，鑽井平臺，還有海洋漁業、導航、軍事、風電、核電等等。現在海上天然氣很火。比如天津就採用海上浮式LNG，通過真空泵把LNG注到上面，用完了再走，這也是一種模式。比陸地的固定接收站成本低，汙染小，以我們、招商重工、中遠船務為代表的中國海工企業在研發這一塊，也可以用到海上發電廠。中集收購的SOE就有這一塊技術儲備。
19. 去年來航運復甦，近期油價反彈，請問中集今年怎麼預判貨櫃、海工這些周期性產業走勢？
答：石油和貨櫃還是一個標準的周期性價格，因為很多因素，導致供給和需求不會同步，價格上就會出現一個波動。只有每年開採和存儲是有固定比率的，不停的開採油，同時需要不停的賣油和儲備，這樣每年的動態才能平衡。由於石油行業萎縮，新增的產能不開，導致了三四年以後的今天，油的供給不足，所以油價又上去了。
貨櫃也是，需求在走高的時候，供給端就我們幾家工廠，加上開工又不足，你說箱價能不漲嗎？一定漲。2016年秋季開始市場上就找不到箱子了，三季度的時候箱價就往上攀升。
大量的人對周期性行業不太理解，我們習慣了一路高歌，掉下來不知道該怎麼辦。歐美的那些大的石油公司面對這次價格下跌應對自如，因為他們過去100年已經經歷了四五回了。我在2014年的報告就看到他們預測在2017年-2018年油價會漲到70。一年以前我們自己內部研究，結論就是油價一定會漲到70，但是沒想到這麼快。最新都快70了。
無論是貨櫃價格，石油價格，作為春江水暖鴨先知的中集，我們不是很驚怕，包括石油價格下跌。反過來講，行業好的時候也不要太樂觀。我跟分析師講，我們一直希望中集走的比較平穩，科學發展，可持續。
金融業務
20. 這次60億元再融資重啟，是否有調整？募投項目中有20億元是投向融資租賃，請問金融業務中集是否會重點發力？
答：重啟方案沒有調整，主要是補充了一些反饋材料，我們也是等把SOE收購重組完成後決定重啟。
中集的融資租賃是百分之百做自己的產業，董事會有嚴格要求的。中集不會發展第三方的金融業，也不是我們的強項。中集的主業還是做裝備製造行業，很多產品需要靠融資租賃出去。很重要的一點，中國是一個發展中國家，產品一定是靠融資才能買。融資租賃2005年我們就成立了，在行業算是黃浦軍校，配合車輛業務。我們這次定增20億主要還是補充金融租賃的資本，因為作為金融行業，安全邊界很重要，資本充足率要提升。
戰略整合
21. 作為中集大股東，招商系整合動作不斷。去年以來外界一直盛傳中集海工會跟招商重工合併，請問中集有什麼最新回應？在招商體系中，中集是怎麼樣的角色？
答：這個事我們不作評論。
中集不屬於招商合併報表體系。招商實業板塊主要包括物流、交通和工業等，其中招商工業目前包括修船和潛水自升式平臺，以及持有中集股份。未來主要看商業上大家有沒有合作機會。相對來說，海工領域可能性是大一些，雙方都不足以撐得起未來的發展。因為海洋這一塊的產業太大了。
22. 這些年來，中集一直是多元化業務結構布局，發展到現在戰略會有些什麼調整？
答：在1996年的時候，中集貨櫃就做到第一了，盤子就這麼大。在機械行業，過100億都很困難，像我們這樣幹到700多億，相當不容易了。
中集多元化發展到現在，我們不會盲目擴張，會探尋考慮一些新興產業，比如新能源的電動車等，也會有收縮，比如出售中集電商。這塊我們再往下做的意義不大，順豐覺得有價值，就賣給他們。我們下一步再選擇行業會比較謹慎。因為從目前來看，多樣化的好處的確是平抑了我們的周期性波動，貨櫃有周期，另外一個產業周期可以來對衝。但是給管理帶來巨大的挑戰，影響效率。
（微信內容與原文略有改動。訪談原文連結點我）
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