一年的時間，用行業最快的速度完成P2P業務退出，以及100%的機構資金佔比，嘉銀金科（JFIN.US）已全面轉型至金融科技平臺。
智通財經APP了解到，嘉銀金科近日公布Q3業績，Q3實現收入4.01億元，環比增長63.8%，股東淨利潤0.86億元元，同比增長5.6%，扭轉近四個季度下滑趨勢，環比大增111.8%，淨利率21.4%，同比提升5.43個百分點。此外，該公司在Q3中的機構資金佔比已達100%，標誌著公司已成功完成業務轉型。
2019年以來，嘉銀金科積極響應「三降監管」政策，主動壓縮資產規模，並進行業務轉型，將個人資金向機構資金轉型，同時加大金融科技投入，用科技賦能機構業務，僅僅用了一年時間，業務已全面轉型。2020年11月10日，該公司宣布P2P的餘額已全部清零，標誌著嘉銀金科已成功轉型為一家金融科技公司。
該公司董事長嚴定貴在季度業績公告中稱，嘉銀金科在面臨激烈的市場競爭下，不但成功完成業務轉型，而且還取得了令人鼓舞的經營成果。實際上，雖然主動收縮資產規模對收入產生了影響，但該公司通過科技投入及合理費用控制，盈利水平顯著性提升，在殘酷的行業環境下，實現了股東利潤最大化目標。
完成全面轉型
2020年，網貸行業格局巨變，在嚴監管下，參與者紛紛加快轉型，規模小的以及發展落後逐步退出舞臺，而頭部幾家企業憑藉資源優勢，不僅存活了下來，還迅速完成了轉型，嘉銀金科就是其中之一。經歷了行業格局的重塑，監管環境的變遷，以及疫情等不可抗力的突發性考驗，嘉銀金科發展的越來越穩。
2020年Q3，在撮合的貸款總額中，該公司機構提供的資金佔比已達100%，而去年同期剛剛引入機構，佔比僅8.2%，僅僅一年時間便完成業務轉型。實際上，自2020年開始，其機構資金佔比迅速飆升，Q1及Q2分別為44.5%和98.6%，而機構服務收入也逐漸成為核心收入，Q2時已佔到總收入近70%。
該公司董事長嚴定貴表示，能夠在短短一年內實現業務的全面轉型，這充分說明了公司敏捷且出色的執行能力，更重要的是，通過改變業務流程，能夠完善平臺的功能，使得機構可以更快更輕鬆地入駐我們的平臺並進行整合。
2020年Q3，該公司完成貸款發放量33.3億元，環比增長為48.8%，憑藉強大的風控能力以及客戶口碑，其客戶穩定性及粘性均有所增強，復借率由去年同期的52.7%大增至74.5%。今年11月份，該公司P2P業務清零，目前已與19家機構實現合作，另有36家機構正在協商/準備中。
在大力進行機構業務轉型同時，嘉銀金科持續在金融科技上投入，在人才、系統和技術上均投入了大量資金，風險管理體系通過數據分析、行為分析以及算法驅動進行了一次次的優化迭代。該公司的金融科技主要輸出機構為「極融」，包括極融中國和極融海外兩大業務線，目前已經覆蓋越南、印尼、菲律賓、印度、墨西哥等多個國家。
盈利大幅提升
風控是業務穩健經營以及客戶信任的基礎，2020年該公司的數據源目前已有4個維度、5個大類、20多小項，數據合作機構多達20餘家，同時加強了聯合建模方面的進展，目前已與百行徵信、法研院、騰訊雲、阿里雲等徵信機構、運營商、網際網路巨頭，通過駐場建模、三方建模、沙箱建模、聯邦建模等多種方式進行聯合建模。
得益於快速轉型的業務，以及良好的風控水平，嘉銀金科盈利水平顯著提升，2020年Q3毛利率為85.3%，同比提升5.07個百分點，環比提升6.1個百分點，股東淨利率為21.4%，同比提升5.43個百分點，同比提升4.8個百分點。
該公司各項費用持續優化，2020年Q3，撮合服務費用同比下降41.2%，營銷費用同比下降34.7%，而管理費用同比下降21.5%。從比例看，期間銷售費用率為24.8%，同比下降4.95個百分點，行政費用率9.3%，近四個季度最低。此外，其研發費用率為9.8%，往季保持在10%以上。
值得注意的是，2020年起，美國上市公司採用ASC 326準則（CECL Model）評估金融資產的預期信用損失，對收入、利潤及資產都產生比較大的影響，新會計準則企業未來的風險點提前暴露。今年Q3期間，該公司資產減值損失僅為0.16億元，同比大幅度下降76.5%，且遠低於同行水平。
與投行目標價差70%的漲幅
2020年網貸行業淘汰賽非常殘酷，能存活下來的也就頭部那幾家，但轉型存在陣痛，多數轉型成功的企業發生虧損，在新會計準則下，風險也提前暴露，孰優孰劣報表一覽無遺。
從政策上看，今年5月份，中國銀保監會發布《商業銀行網際網路貸款管理暫行辦法（徵求意見稿）》，是政策支持機構助貸行業發展的信號，為該公司機構業務發展提供了契機。此外，監管機構制定了與金融科技公司發展相關的政策和指導性文件，主要針對小額貸款和聯合貸款，對該公司商業模式影響有限。
嘉銀金科已全面轉型至金融科技公司，通過科技手段幫助持牌金融機構資金和客戶的精準對接，目前機構資金貢獻已佔到100%，資產規模收縮已到「臨界低點」，隨著機構合作的加大，後期或將快速抬升，成長進入了新的空間。而盈利水平提升，也加大了投資者對該公司未來業績良好預期。
由於顯著的轉型成效，該公司受到了華爾街多家機構關注，智通財經APP注意到，研究機構IPO Edge近日發表報告指出，根據現金流折現估值模型（DCF），在給定的盈利、增長率和貼現率假設下，嘉銀金科的股價估值約為7美元，而目前現價僅為4.1美元，顯然價值存在低估。
DCF是非常嚴謹的估值模型，考慮到公司未來持續經營下產生的持續現金流，IPO Edge分析師Donovan Jones特別指出，通過現金流折現估值模型（DCF）計算，嘉銀金科DCF估值明顯高於其目前股價。實際上，近半年來，該公司獲得多家投資機構增持，包括JP Morgan Chase & Company、巴克萊PLC、美國銀行以及摩根史坦利。
即使從相對估值而言，該公司估值也是非常低的，根據相關行情軟體，其PE（TTM）僅為7.5倍，而美股信貸服務行業PE值達到25倍，存在非常大的估值修復空間。
綜上看來，嘉銀金科於Q3業績穩健，已全面轉型至金融科技平臺，100%資金機構供應，良好的風控水平，受到客戶認可，客戶復借率持續提升，而成本控制優化，盈利水平也大幅提升，基本面持續向好。而轉型成效明顯，該公司受到眾多投行機構關注，從目標價看，該公司估值存在較大的提升空間。
（責任編輯：冉笑宇 ）