券商龍頭中信證券最近正處在輿論的風口浪尖。
去年12月底，中信證券公告擬H股定增，緊接著，今年1月13日-16日大股東巨額減持套現超過110億元，1月17日中信證券非銀行金融首席分析師研報 「開槍」指出券商股估值過高、評級「中性」，1月19日中信證券百億元拋單壓頂成交僅14.71億元，昨日又近乎跌停卻天量成交352億元。
至此，質疑中信證券的聲音此起彼伏：大股東是否提前知內幕、減持A股是否意在增持H股、研報領頭唱空券商股是否另有目的？
此外，對於昨日異乎尋常的352億元成交額，市場也出現多種解讀，到底中信證券能否出現一波反彈行情，券商股走勢將駛向何方，都成了投資者關注的焦點。
券商股高估聲音漸高
昨日，大盤股一改「黑色星期一」的慘烈局面，反彈大漲1.82%，然而券商股並未與之步調一致，反而繼續慘烈，甚至午盤1點45分左右多隻券商股跌停。截至收盤，中信證券下跌9.89%。
《證券日報》記者與未上市的中小券商交流發現，一些中小券商管理層並不看好中信證券，認為其估值過高。這相當於給之前一些大中型券商表示看好或增持券商股的研報「潑冷水」。
一家華東地區的券商部門負責人就告訴記者，其所在的證券公司上下均不看好中信證券當前的股價，中信證券估值嚴重過高，不適宜持有。華南地區一家券商投行部門負責人也對記者表達相似的看法。
日前中信證券研究所所發出證券業研究報告，也反常地把證券業的評級列入「中性」，起因是，中信證券兩融規模在所有券商中規模最大，然而被監管部門要求暫停新開立融資融券客戶信用帳戶3個月。研報認為目前證券業PB3.4倍，大券商PB達到2.65倍，估值已處於高位，建議短期獲利，觀望市場後續趨勢。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者採訪時也表示：「券商股漲幅已近200%，相比H股差價已達30%，呈現出泡沫化的趨勢，高達50倍的市盈率也極其不正常，目前國外和香港大盤股的市盈率都相對穩定，不可能像國內股票市場投機盛行，因此現在中信證券的連續下跌，應該是價值回歸。」
天量成交352億元
數據顯示，20家A股上市券商的最新總市值是1.8萬億元，而中信證券的總市值是2940億元，佔上市券商總市值的16.05%。然而面對「黑色星期一」大盤大跌以及券商股暴跌局面，中信證券跌停收盤的成交額只有14.71億元。而當日券商板塊的總成交額是301.88億元，中信證券的成交額只佔4.87%的比重。昨日中信證券同樣以跌停收盤，然而成交量卻高達352億元，券商板塊的總成交額是1063.7億元，中信證券成交額所佔比重高達33.09%，其中內盤466萬手，外盤844萬手。
上述數據可以看出，一方面，投資者對券商板塊的拋售情況更加劇烈，但是交易量卻比上個交易日放大3倍，另一方面投資者斥資352億元接盤中信證券又讓人不可思議。
中信證券跌停的成交額為何如此之大，買盤較高的積極性，原因令人費解。龍虎榜顯示，當日買入金額最大的前5名分別是海通證券股份有限公司上海建國西路證券營業部、滬港通專戶、華泰證券股份有限公司北京雍和宮證券營業部、中信證券股份有限公司深圳深南中路中信大廈證券營業部、國信證券股份有限公司深圳泰然九路證券營業部，合計佔全天總成交額的5.24%。東方財富網數據顯示，遊資主力今天大幅介入證券股。
因此，有投資者認為，352億元的資金進入純粹是「接盤俠」，也有投資者認為這是中信證券潛在合作者入股的信號，也有投資者深信中信證券受衝擊較大卻沒有封住跌停，而且今天放出352億元的天量，說明抄底資金已大量湧入，反彈的機率很高。
減持A股被疑意在增H股
中信證券去年以來已遭重要股東5次減持，合計減持3.52億股，佔已流通A股比例達3.59%。詭譎的是，中信證券在接到處罰之前的1月13日至16日，大股東中信有限通過競價交易系統減持套現超過110億元，隨後1月17日中信證券研報又反常發表了認為證券股估值過高的研究報告，1月19日和1月20日中信證券連跌兩日，許多投資者對中信有限精準減持表示懷疑，認為中信有限可能事先知曉關於公司融資融券業務受到處罰的情況。
雖然1月19日晚中信證券公告表示，公司通過網絡報導知悉上述處罰，事先公司並不知情且未收到任何處罰通知，且減持公司股份的行為屬中信有限正常的經營決策行為，但中信證券澄清後，一些投資者又揶揄中信有限拋A股意在定增港股，賺取巨額差價。
原本不少投資者寄希望滬港通開通後，A、H股在兩地的差價縮小，然而滬港通放行後， A、H股的差價並未因此縮小，反而差價飆升，例如中信證券1月1日-10日A股價格在34元左右，而H股的價格在29元港元左右(23.4元人民幣)，兩者價差三成。這種現象給那些A、H股的大股東帶來了難逢的機遇：拋售A股，定增H股，可保持持股數量不變還能套現巨額現金。
2014年12月28日中信證券的公告表示擬在H股向不超過10名合格的機構、企業和自然人以及其他投資者新發行不超過15 億股份，發行價格擬不低於定價日前5個交易日H股收市價平均值的80%，而後1月份大股東中信有限減持A股套現超過110億元，也就有了爭議的開始。
有投資者算了一筆帳，中信證券H股換算成人民幣是每股20.2元，如果中信有限減持A股34813.17萬股的目的確實是為了定增同樣數量的H股的話，中信有限既可以保持持股股數不變，又能繼續保持第一大股東地位，還可以趁機賺近54億元的差價。
(責任編輯：DF143)