8月21日，電商小巨頭拼多多（NASDAQ：PDD）發布2019年第二季度財報。電商市場競爭激烈，巨頭夾擊之下，拼多多的營業收入、GMV（成交額）及用戶數指標保持較快增速。
收入方面，拼多多二季度營收72.90億元、同比增長169%；GMV達到7091億元、同比增長171%。
利潤方面，非通用會計準則下，拼多多二季度平臺經營淨虧損10.033億元，對比去年同期為淨虧損64.939億元；淨虧損4.113億元，對比去年同期為淨虧損6.734億元。
用戶增長情況上，拼多多二季度APP平均月活用戶數3.66億，較去年同期的1.95億增長88%，較一季度的2.897億單季淨增7630萬；截至6月末，拼多多平臺年活躍用戶4.832億、環比增長9%，過去12個月裡淨增1.396億。
今年618期間，拼多多聯合品牌商推出「百億補貼」，針對iPhone等高價商品補貼用戶。財報顯示，今年上半年，拼多多在銷售和市場推廣費用合計近110億元。拼多多戰略副總裁九鼎表示，2019年下半年將繼續擴大讓利和補貼力度。
受此影響，拼多多昨夜大幅高開，盤中持續走高，截至收盤拼多多大漲15.99%，報收30.11美元，市值達到350億美元，市值一夜飆升48億美元，折合人民幣340億。
二季度營收同比增長169%，淨虧損收窄
財報顯示，二季度，拼多多實現營收72.90億元，較去年同期的27.09億元同比增長169%，較今年一季度的45.452億元環比增長60%，高於市場61億元的普遍預期。
從營收構成來看，二季度，拼多多在線營銷技術服務收入為64.671億元，較去年同期的23.71億元同比增長173%；平臺交易服務收入為8.229億元，較去年同期的3.38億元同比增長143%。
二季度，拼多多總經營費用為71.857億元，較去年同期的89.574億元有所降低。拼多多在財報中稱，差異主要源自一般與行政費用，去年同期，因上市前夕一次性計提股權激勵，拼多多一般與行政費用為58.007億元，二季度該項支出為2.783億元。報告期內，拼多多研發費用進一步攀升至8.037億元，較去年同比增長332%；平臺研發費用佔收入比為11%，高於行業平均水平。
可以看到，儘管幅度收窄，但拼多多仍在虧損中。財報顯示，非美國通用會計準則下，平臺歸屬於普通股股東的淨虧損為人民幣4.113億元，較一季度13.791億的淨虧損環比下降70%，低於市場18.7億元虧損的普遍預期，對比去年同期為淨虧損6.734億元。
二季度，拼多多平臺經營虧損為14.904億元，較去年同期的虧損66.362億元大幅收窄。非美國通用會計準則下，平臺經營虧損為8.984億元，去年同期為8.157億元。其中，歸屬於普通股股東的淨虧損10.033億元，對比去年同期為淨虧損64.939億元。
可以看到，營收的強勁增長帶來了拼多多淨現金流持續提升。二季度，拼多多經營活動產生的淨現金流為41.48億元，去年同期為10.876億元。截至6月30日，拼多多持有現金、現金等價物及受限資金達407億元。
上半年砸了110億元巨額營銷費
截至2019年6月30日的12個月期間，該平臺GMV達7091億元，同比增長171%。可以看到，今年上半年，拼多多GMV都維持了高速增長。
而這背後，是拼多多持續加大補貼營銷、廣告推廣投入，營業費用高企。財報顯示，今年二季度，拼多多銷售與市場推廣費用同比增長105%至61.037億元，較一季度的48.893億元增長12.14億元，佔總收入比接近84%。
拼多多戰略副總裁九鼎表示，平臺銷售與市場推廣費用同比增長105%，在於持續戰略性投資和補貼用戶和商家，2019年下半年將繼續擴大讓利和補貼力度。
今年618期間，拼多多聯合品牌商推出「百億補貼」，針對全網熱度最高的10000款商品尤其是高價商品折扣補貼用戶。
618期間，拼多多實物訂單量突破11億筆，銷售額同比增長超過300%。期間，平臺一二線城市用戶消費了超過七成的農產品及農副產品，下沉市場3C數碼產品訂單量的同比增速，首次超過一二線城市。
補貼背後，還有拼多多對於提高用戶客單價、用戶群體消費層次升級的渴望。截至2019年Q1的12個月期間，拼多多平臺活躍買家年度平均消費額增長至1467.5元，較去年同期的762.8元同比增長92%，但這一人年均消費額相比阿里天貓、淘寶還是有較大差距。
既不丟棄 「五環外」，又要滲透一二線，難！
截至6月底，拼多多平臺年活躍買家數達4.832億，較去年同期的3.436億同比增長41%，淨增1.396億，較一季度單季增長3990萬活躍買家。這也意味著，經過近4年發展，全國網購人群中已有超過一半成為拼多多用戶。
僅統計拼多多APP入口月活用戶、未包括通過社交網絡和其他接入口訪問，二季度，拼多多移動客戶端平均月活用戶達3.66億，較去年同期的1.95億同比增長88%，較一季度的2.897億單季淨增7630萬。
QuestMobile發布「下沉市場報告」顯示，截至2019年3月底，移動網際網路三線及以下城市的用戶規模達6.18億，人均使用時長增長迅速，存在巨大的人口紅利；中國全網際網路應用中，抖音、快手、支付寶、拼多多分列下沉市場MAU（月活用戶）增量前四，其中，拼多多淨增下沉月活用戶5880萬，接近支付寶的6034萬，同比增速高達61.2%。
QuestMobile統計，截至6月底，拼多多下沉市場用戶同比淨增7220萬，高於電商行業約7000萬的整體淨增規模，但增速已明顯放緩。
今年3月，阿里巴巴全面重啟旗下「聚划算」，並將其作為「下沉」的主力軍。今年618期間，聚划算成交額同比增長86%，帶動訂單數增長達106%，為天貓618高達38%的實物GMV增長提供了關鍵支撐。
按其官方口徑，聚划算將主要圍繞品牌定製、工廠定製兩個方向來做，今年618期間，剛剛完成重組的聚划算旗下天天特賣已為產業帶商家帶來4.66億筆訂單。以百麗（BELLE）為例，其品牌定製的女鞋在618促銷中的數量為1.8萬雙，位列女鞋類目第一，3~7線城市銷量佔比達到50%。
數據顯示，京東也在向下沉市場尋求流量，其618中48%的用戶位於三線及以下城市；截至今年8月初，蘇寧零售雲在全國布局超3650家門店，覆蓋超1700個區縣和近3700個鄉鎮。
「五環外」的戰場競爭日益激烈，不止是阿里，蘇寧、京東對於下沉市場也很感興趣。
從同比數據來看，儘管拼多多持續補貼帶來用戶數快速增長，但其賴以崛起的下沉市場用戶增速正明顯放緩，而且面臨巨頭夾擊。在財報發布後的解讀電話會議上，拼多多CEO兼創始人黃崢透露的數據顯示，拼多多正意圖通過農產品採購銷直連和工業定製直銷，滲透「五環內」，闖入一二線城市。
黃錚介紹，2019年618期間，7成農產品訂單來自一二線城市；今年1月，拼多多平臺一、二線城市用戶的GMV佔比為37%；到了6月，該比例提高至48%，一、二線城市消費佔比半年提升11%至48%，平均每單價值已經提升到50元。按黃崢的說法，拼多多並未改變用戶發展戰略，一、二線城市的強勁增長，是因為平臺始終專注於用戶需求。不過，對比拼多多財報披露的截至2019Q1前12個月，人年均消費金額1493元，相比阿里和京東都還有距離，既不丟棄「五環外」，又想滲透到中產消費群，也許沒有那麼容易。