TechWeb 8月22日 文/小漁
在一二線消費市場逐漸飽和，用戶增長難的今天，阿里和京東為了進一步挖掘潛力消費者，開始做起了下沉市場的生意，無論是聚划算、京東拼購還是京東秒殺，兩家在四五線城市的發力，都可以看出未來一段時間行業的主力戰場在哪，而最初的推動者就是拼多多。
不過，有意思的是，根據拼多多第二季度財報公布的數據顯示，就在阿里京東忙著做著下沉市場生意的時候，拼多多的車逐漸開進了五環內。財報公開的信息顯示，今年1月，拼多多平臺一二線城市用戶的GMV佔比為37%，6月，該比例迅速攀升至48%，半年提升11%。
除了用戶消費佔比上的變化外，拼多多第二季度交出了一份亮眼的成績單，多項指標超預期，虧損也在收窄，在美股周三盤前交易中漲幅更是一度超過7%。截至美股周三收盤，拼多多股價報收於30.11美元，漲幅達15.99%，目前總市值約349.99億美。
在線營銷服務收入佔比回升 虧損大幅收窄
拼多多的出生和成長自帶「跳級」的基因，無論是在營收增速上，還是在用戶增速以及上市速度上，都令很多成熟的企業驚訝，尤其是在巨頭圍守的環境下，拼多多的突圍更顯不易。財報數據顯示，第二季度，拼多多拼多多實現營收72.90億元，較去年同期的27.09億元同比增長169%，較今年一季度的45.452億元環比增長60%，高於市場61億元的普遍預期。
雖然在營收體量上，拼多多遠不及阿里和京東，但是持續地高速增長卻是另外兩家巨頭羨慕的。從財報披露的信息顯示，拼多多的營收主要來自兩個方面，分別是在線營銷技術服務以及佣金收入。在創造營收方面，拼多多在發展的三四年時間裡，有所改變，從當初的依靠商品銷售，到現在的向服務方面轉變，向「賣廣告」轉變。
今年二季度，拼多多營收增長主要來源於平臺在線營銷技術服務收入的強勁增長。數據顯示，二季度，拼多多在線營銷技術服務收入為64.671億元，較去年同期的23.71億元同比增長173%；平臺交易服務收入為8.229億元，較去年同期的3.38億元同比增長143%。
如果單從數據上來看，第二季度無論是在線營銷服務營收還是佣金營收都有著大幅度的提升。不過，相比較下，拼多多在線營銷服務營收的增速相對更快，而且，在總營收中的佔比也在提高，佔比為88.71%。不僅如此，相比較前幾個季度，拼多多在線營銷服務營收的佔比有所回升，相比較下，前四個季度這個數字為89.43%、88.19%、87.52%以及86.87%。
除了營收上的優異表現之外，拼多多在GMV上的表現也不俗。數據顯示，截至2019年6月30日的12個月期間，拼多多GMV達7091億元，較去年同期的2621億元同比增長171%。與此同時，2019年上半年，拼多多平臺訂單量突破70億單。相比較下，2019年上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成277.6億件，拼多多平臺包裹佔全國快遞業的比重已攀升至四分之一。
得益於營收上的高速增長，拼多多在第二季度的虧損也正在大幅收窄，整體的賺錢能力不斷提升。二季度，平臺經營虧損為14.904億元，對比去年同期為虧損66.362億元。歸屬於普通股股東的淨虧損為人民幣10.033億元，對比去年同期為淨虧損64.939億元；非美國通用會計準則下，平臺歸屬於普通股股東的淨虧損為人民幣4.113億元，低於市場18.7億元虧損的普遍預期，較一季度13.791億的淨虧損環比下降70%，對比去年同期為淨虧損6.734億元。
不過，在看到拼多多倍速增長的同時，也要看到在基數增大、市場紅利縮減以及巨頭進場的局面下，拼多多的增速也在逐漸放緩。當然，這也不是拼多多一家出現的情況，多家巨頭公司也都面臨增速放緩的問題。數據顯示，相比較拼多多二季度169%的營收增速，前四個季度其同比增速則為2490%、697%、379%、228%。而在GMV方面也是如此，前四個季度，拼多多GMV同比增速為583%、386%、234%以及181%。
活躍用戶再創新高 拼多多邁入五環內
拼多多作為新興電商平臺的代表，一度被認為會取代京東第二大電商的位置。此前，在市值上，拼多多一度超過京東。不過，從公司的整體的規模來看，拼多多距離京東還有一定的距離。而在用戶方面，得益於社交電商的強大裂變能力以及微信等平臺的支持，拼多多已經超過京東。
第二季度財報顯示，截至今年6月底，拼多多平臺年活躍買家數達4.832億，較去年同期的3.436億同比增長41%，淨增1.396億，較一季度單季增長3990萬活躍買家。相比較下，根據京東和阿里巴巴此前發布的財報數據顯示，京東年活躍買家數為3.213億，阿里巴巴則為6.74億。
同時，二季度，拼多多APP平均月活用戶數達3.66億，較去年同期的1.95億同比增長88%，較一季度的2.897億單季淨增7630萬。據悉，該項數據僅統計拼多多APP入口月活用戶，未包括通過社交網絡和其他接入口訪問拼多多平臺的用戶。
針對用戶數的持續增長，拼多多創始人黃崢在電話會議中表示，拼多多吸引用戶的策略並沒有什麼秘密武器，我們只是一直在堅持做同一件事，那就是關注我們的用戶。如果你堅持做一件正確的事，你就會看到積累的力量。我們的經營模式的迷人之處就在於它非常簡單，沒什麼特別之處。
值得注意的是，在下沉市場，拼多多依舊保持了較高的增速，截至6月底，拼多多下沉市場用戶同比淨增7220萬，高於電商行業約7000萬的整體淨增規模。不僅如此，截至2019年3月31日的12個月期間，拼多多平臺活躍買家年度平均消費額進一步增長至1467.5元，較去年同期的762.8元同比增長92%。
而在一二線城市，拼多多也在被更多的消費者認可。其中，在618期間，平臺一二線城市用戶消費了超過七成的農產品及農副產品。今年1月，拼多多平臺一二線城市用戶的GMV佔比為37%，6月，該比例迅速攀升至48%，半年提升11%。
另外，針對微信即將對京東開放入口的挑戰，黃崢則是淡定的回應稱，京東已經著手做了很長時間的準備了，拼多多也在做自己的事情，關注自己的用戶，而不是其他對手，而我們這種簡單的想法事實上也帶給了我們回報。
繼續撒錢 高補貼計劃持續
拼多多賺錢的能力是毋庸置疑的，但是其花錢的本事也挺大的。數據顯示，二季度，平臺用於銷售與市場推廣的費用為61.037億元，佔總收入比接近84%，較去年同期的29.707億元同比增長105%，較一季度的48.893億元增長12.14億元，補貼力度不斷加大。
比較欣慰的是，不同於一些平臺費錢不討好，拼多多的錢花出去了後回報也比較可觀。其中，在今年618期間，拼多多聯合品牌商推出「百億補貼」，在此推動下，拼多多618實物訂單量突破11億筆，銷售額同比增長超過300%。
針對市場的質疑聲，拼多多戰略副總裁九鼎在電話會議中回應稱，我想在此重申我們的營銷支出投資的戰略重點一直都沒有變，那就是加強用戶的認可度、用戶粘性和信任度。因為這推動營收、GMV的增長，最終增加我們的利潤，鞏固我們的內在價值，二季度的表現就是我們的營銷能力的成果。
他指出，在如今瞬息萬變的市場環境中，制定這樣一個預算會讓我們錯失一些很好的機會。2019年下半年，我們將繼續擴大讓利和補貼力度。
好在的是，拼多多有資本有錢讓自己那麼任性。財報數據顯示，二季度，拼多多經營活動產生的淨現金流為41.48億元，截至6月30日，拼多多持有現金、現金等價物及受限資金達407億元。
日前，金融機構巴克萊銀行（Barclays）發布投資評級報告，其中，拼多多初始評級為「增持」，目標價32美元。報告預計，拼多多將在2020年實現盈利，利潤率為5%。
對於拼多多來說，此前的爆發式增長已經逐漸放緩，來到平穩的階段，下一步還要繼續挖掘市場和用戶，保持高速增長的勢頭，以降低虧損和對得起大手筆的營銷費用。