財聯社（上海，研究員 史正丞）訊，11月20日美股盤前，備受關注的現象級電商拼多多將會發布Q3財報，相對於靚麗的增長數字，資本市場更加關心的問題是：股價在短短半年不到時間已經翻倍的拼多多，拿什麼來延續今年資本市場的神奇表現。
市場普遍預測，拼多多Q3營收將達到10.34億美元，較去年同期4.9億美元同比上升110%，每股虧損-0.08美元，同比收窄近一半。
按照以往財報季的表現來看，今晚拼多多的股價大概率會出現較為顯著的波動。在「短期漲幅過大有回調壓力」的背景聲中，有越來越多的國際投資者開始關注這支來自中國的「神奇股票」，甚至有「死忠粉」喊出了千億美元市值的預期。
來自中國的神奇股票
2019年對於拼多多來說註定是一個跌宕起伏的年份，年初限售股解禁前遭「黑產團夥薅羊毛」後長達半年的盤整，到今年8月底二季報發布前後的翻倍行情，這種劇情發生在屢創神話的拼多多身上一點也不違和。
然而在11月初創下新高后，10個交易日裡拼多多股價一度回調超過10%，這也引起了外界對於股價快速上漲後獲利盤擇時兌現的擔憂，而公布三季報的今天正是釋放情緒的重要時間窗口。
（拼多多上市以後股價走勢，來源：Wind）
事實上，作為資本市場的績優生，拼多多自上市以來公布的四份季報有三次超過了市場預期。從股價表現來看，拼多多的財報往往能引起巨幅的股價波動。去年三季報和今年二季報公布後第二個交易日股價分別上漲了17.8%和19.3%，去年四季報表現不及預期後次日股價大跌19.8%。
（過去四次季報公布後拼多多股價走勢，來源：Bankers Tribune）
用戶數據備受關注
市場普遍預期，在拼多多的Q3財報中月活用戶數量、下單用戶數量以及客單價三個指標上能繼續錄得兩位數的增長，但網站成交金額（GMV）仍是備受關注的核心數據。
在拼多多二季度的財報中，GMV取得了同比171%的亮眼增長。更令資本市場好奇的是，在今年10月10日拼多多四周年慶動員會上，黃崢對內講話宣布，拼多多最新季度的真實支付GMV已經超過了京東。此時距離定下「三年GMV超京東」的計劃才剛剛過去一年。
同月拼多多的市值也首度超過京東，嘗到了中國第二大電商寶座的滋味。對於成立四年市值接近500億美元的拼多多而言，和京東平起平坐的同時，眼前只剩下市值5000億美元的阿里零售帝國。
此外，今年中報拼多多披露平臺年活躍買家數已經達到4.832億，今年三季報升格至「5億人都在用的拼多多」恐怕沒有太多難度。
死忠粉喊出千億市值
雖然美國的消費者並沒能享受拼團的快樂，但隨著拼多多的股價節節升高，資本市場對其關注也與日俱增。納斯達克官網、投資社區Seeking α等資訊平臺上，有越來越多的報導開始聚焦在拼多多身上。
（值得關注的ETF資金流入，來源：納斯達克官網）
正如茅臺一樣，在資本市場上有優異表現的股票會迅速培養起一批死忠粉，拼多多也不例外。
Frazis Capital Partners創始人Michael Frazis本周一撰文表示，對於這家兩年蠶食中國電商市場10%份額的公司而言，市場的關注度明顯有些過低了。Frazis認為，許多美股投資者對於拼多多的第一印象是一個類似於Groupon但更加華麗的團購網站，導致他們忽略了其在用戶運營和商業模式上的創新。
Frazis表示，目前拼多多在新增電商市場的佔有率達到了驚人的31%且仍持續增長。即使目前100%多的營收增幅無法持續，按照市場平均水平20%來算，根據券商預估的盈利能力並給出25倍PE的前提下，最晚到2025年拼多多將會成為一家千億美元市值的公司。