在歐美股市遭遇業績滑鐵盧 全球量化投資機構加碼中國市場

2021-01-10 東方財富網

原標題：在歐美股市遭遇業績滑鐵盧 全球量化投資機構加碼中國市場

　　加碼中國股市，儼然成為一些全球量化投資機構重振雄風的救命稻草。

　　近日，法國量化投資機構邁德瑞投資在中國基金業協會完成私募證券投資基金管理人登記。

　　此前，美國量化投資巨頭城堡基金(Citadel)在新加坡新開設辦公室，擬增加對中國市場的投資額。

　　由於今年量化投資基金在歐美金融市場遭遇業績滑鐵盧，其量化投資與量化對衝策略能否在中國市場站穩腳跟，存在諸多變數。

　　一位華爾街量化投資基金經理向21世紀經濟報導記者坦言，今年量化投資機構普遍業績慘澹，一方面是疫情衝擊，導致歐美股市投資風格切換頻繁，量化投資模型普遍失效；另一方面，眾多量化投資機構對市場變化的反應速度太慢，比如當4-5月大量散戶湧入美股追漲科技龍頭股時，量化投資機構卻嫌這些科技股估值過高，而採取套期保值策略，導致股票空頭頭寸損失慘重。

　　「相比歐美國家疫情反覆導致金融市場波動劇烈，中國經濟持續呈現企穩好轉跡象，且A股估值相對偏低，給量化投資與量化對衝策略帶來不小的安全邊界。」上述量化投資基金經理認為。此外，在業績慘澹導致歐美投資者贖回壓力驟增的情況下，量化投資機構迫切需要打開中國市場吸引資金，確保自身資產管理規模相對平穩。

　　21世紀經濟報導記者多方了解到，近日多家全球量化投資機構正尋求通過QDLP/QDIE渠道向境內高淨值人群、民營企業募資。然而，由於業績慘澹，部分地方QDLP產品評審委員會對相關產品審核尺度趨緊。

　　業績緣何如此慘澹？

　　在歐美股市迭創新高之際，全球知名量化投資機構卻交出了一份慘澹業績。

　　截至10月份，資產管理規模達到750億美元的文藝復興基金旗下股票多頭型基金淨值跌幅達到20%，股市中性基金淨值下跌約27%，全球股票基金淨值跌幅約25%。

　　與此同時，另一家資產管理規模超過580億美元的量化投資巨頭Two Sigma旗下風險溢價基金淨值下跌11.5%，絕對回報基金淨值下跌2.7%，絕對回報型宏觀基金淨值下跌23%。

　　即便是側重價值投資的老牌量化對衝基金AQR Capital業績也相當難看，今年前10個月，其權益中性基金與量化對衝基金淨值虧損分別達到19%與8.4%。

　　上述華爾街量化投資基金經理透露，如此慘澹的業績表現，不少歐美家族辦公室與FOF機構打算大舉贖回，他們發現，在疫情衝擊導致全球經濟不確定性增加與股市投資風格頻繁切換期間，過度依靠歷史數據的量化投資模型，根本無法精準預判股市走勢與股票投資價值。

　　「我們內部對今年以來量化投資模型交易狀況做了復盤，發現其中存在不少問題。」上述基金經理表示，一是面對疫情帶來的全新經濟發展格局，量化投資模型所倚重的歷史數據、投資經驗根本不起作用，比如4月以來科技股持續飆漲，但量化投資模型卻採取過度保守策略，加大對科技股股價上漲的風險對衝力度，導致股票空頭虧損慘重；二是量化投資模型對市場變化反應太慢，比如近日疫苗研發順利令周期股大幅上漲，量化投資模型卻仍給出看跌周期股的信號。

　　對衝基金Axi Trader交易員James Hughes表示，量化投資巨頭業績慘澹的另一個原因，是量化投資模型過度依賴選股交易(即精準選股長期持有)所帶來的超額回報，但今年美股投資回報的高低，與擇時交易密切相關，而擇時交易恰恰是量化投資模型不擅長的。

　　近期，越來越多的量化投資機構將目光投向中國市場。一是中國經濟率先復甦令A股估值趨於上漲，量化投資策略的選股交易模型有更大的獲利空間；二是歐美股市波動劇烈，這些機構需要加大人民幣資產配置，分散投資風險。

　　「更重要的是，通過吸引中國高淨值人群的資金，有助於對衝歐美投資者贖回壓力，確保量化投資機構整體資產管理規模相對穩定。」James Hughes指出。

　　量化投資策略或「水土不服」

　　不過，全球量化投資機構的對衝策略能否在中國金融市場站穩腳跟，面臨不小的挑戰。

　　國內一家量化投資私募機構負責人向記者透露，受年底機構調倉、市場風格切換等因素影響，近期國內本土量化投資基金的業績也遭遇回撤。

　　私募排排網數據顯示，11月份，約432隻量化投資私募產品出現淨值回撤，佔比超63%，當月淨值回撤幅度超過3%的，高達74隻產品。

　　「一個月淨值回撤值超過3%，已經相當高了。」上述負責人說，不少私募機構調侃，「量化投資機構的阿爾法超額回報策略失靈。」

　　在他看來，全球量化投資機構能否對A股市場熱點風格切換與機構調倉做出迅速反應，很大程度上決定了他們的量化投資策略在中國市場的成敗。

　　一家已在中國基金業協會註冊發行私募產品的美國量化投資機構，其遠東地區首席代表向記者透露，針對中國等新興市場股市的風格切換與機構調倉，他們內部在優化量化投資、量化對衝模型方面做了大量工作，包括根據中國A股市場狀況調整因子參數，對淨值波動性加大做出更大幅度的容忍，同時，力爭獲取更高的夏普比率(Sharpe Ratio，承擔一定持股風險下的超額投資回報)與索提諾比率(Sortino Ratio，在A股下跌期間的超額回報率)。

　　「不過，這些優化措施能否獲得中國高淨值人群的青睞，仍需經歷實戰考驗。」上述首席代表坦言。以往很多中國高淨值人群相當看中全球量化投資機構的名氣與歷史業績表現，但在今年遭遇業績滑鐵盧後，這些潛在投資者放緩了出資步伐。在近日舉行的募資路演活動中，多位境內高淨值人士明確表示，要看到量化投資機構儘快收復年內淨值虧損的失地，才考慮出資。

（文章來源：21世紀經濟報導）

(責任編輯：DF522)

相關焦點

  • 橋水斥資百億美元加碼歐股空頭 美國頁巖油氣公司債也難逃轟炸
    無獨有偶，全球大型量化投資基金——城堡投資(Citadel)近期也加入沽空歐股的陣營。3月以來，該機構先後沽空漢莎航空、HUGE BOSS AG、LEONI AG等多家歐洲上市公司；在一個月前，它僅沽空了TAG immobillin AG一隻股票。
  • 中國市場「真香」 海外量化機構布局加碼
    今年以來，知名量化機構Two Sigma等聚焦海外市場的產品遭遇顯著回撤。相比較而言，這些機構投向中國市場的量化基金卻表現不俗。機構人士認為，中國市場作為量化策略的「福地」，吸引力將進一步提升，未來海外量化機構介入中國市場的力度將加大。
  • 歐美股市集體重挫,海外機構如何看待明年全球市場?
    12月21日晚間，歐美股市重挫。究竟海外發生了什麼，使得今年的聖誕周如此不平靜？ 海外機構對2021年全球市場展望 據川財證券，海外機構Schroders的Alex Tedder 認為2021年，全球股市可能繼續表現良好。全球股票並不便宜，但他們的估值仍處於合理區間。與過去的12個月相比，預計市場復甦的範圍將擴大到更廣闊的行業。
  • 量化對衝之王Two Sigma首發基金布局在岸期貨市場
    來源：一財網2020年4月17日，全球資管規模最的的量化對衝基金Two Sigma宣布，該公司在上海的外商獨資企業（WFOE）騰勝投資管理（上海）有限公司（下稱「騰勝中國」）推出了首個在岸投資產品，利用系統策略來投資在岸期貨市場，這也標誌著中國金融開放以及海外巨頭加碼中國的又一裡程碑
  • 宜家加碼中國市場:業績增速近年放緩 質量問題頻現
    來源：新京報網原標題：宜家加碼中國市場：業績增速近年放緩，質量問題頻現 繼續加碼中國市場，宜家又更新了在中國市場的策略。8月26日，「家的無限值」宜家中國2021財年啟動會在上海舉行。持續加碼中國市場自2019年「未來+」戰略發布會以來，宜家在中國市場便頻頻有新動作。此次2021財年啟動會，釋放出將持續加碼中國市場的消息。宜家中國區副總裁佛朗索瓦·勃朗特表示，「今年面臨很多變化，但不變的是宜家對中國市場的承諾。」
  • 全球金融市場大反彈:歐美股市大漲 納斯達克指數期貨「漲停」
    周五(3月20日)，全球金融市場大反彈：歐美股市大漲，美國納斯達克指數期貨「漲停」，觸及交易限制;MSCI新興市場股市指數大漲5.2%，勢將創2015年10月以來最大單日漲幅。 分析認為，儘管新冠肺炎疫情在歐美地區加劇蔓延，衝擊市場情緒，但是此前拋售一切資產之後，投資的恐慌情緒似乎有所緩和，再加上此前美聯儲聯手多家央行為市場提供流動性，對短期內的市場情緒有正面促進作用，也在一定程度緩和美元的流動性危機。不過，市場仍然需要警惕恐慌拋售捲土重來，尤其是周五。
  • 五一節期間影響市場的重大資訊匯總
    5月1日 隔夜外盤：歐美股市收跌道指跌近300點 美油期貨漲超25% 歐美股市收跌，道指跌近300點；4月，標普累漲12.68%，創33年來最佳月度表現，道指累漲11.08%，納指累漲15.45%；隔夜美油期貨大漲超25%。
  • 餘華莘:股市策略——深挖中國EPMI指數和新興市場投資因子
    風險在於，一季度宏觀經濟受疫情影響增速下降超預期，加上疫情仍然可能惡化帶來的不確定性，上市公司一季報業績可能爆雷。雖然有政策託底，對地方製造業減免社保費用、定增放鬆等政策利好，但房地產市場的分歧較大，中小企業的復工和財務的確困難，因此宏觀政策比較難把握，但接下來企業復工與估值修復是可以關注的兩條研究和投資主題。
  • 中國股票在美走俏,量化之王Two Sigma大賣10億美元
    今年，中國股市漲幅位列全球第一，相關基金產品不僅在常年偏好A股的韓國等市場走俏，在美國也逐漸吃香。第一財經記者獲悉，今年以來，美國量化對衝之王Two Sigma的China Core Equity Fund（中國核心股票基金）資產規模大漲。
  • 全球無眠!歐美股市又崩了,川普急了!
    我們手握全球50%的產能，日產口罩突破1億，已經能滿足自己了。當前國外疫情嚴重的情況下，中國恢復口罩防護服等出口，不僅體現了大國擔當，也實現了多贏。國內企業賺了外匯，國家贏得美譽，也減少了後面收儲的壓力。更重要的是，確立中國製造業中心的地位，沒有我們的全產業鏈，全世界都玩不轉！
  • 恆天卓越基金峰會暨2021年度權益投資策略研討會成功舉辦
    從私募基金角度看，此次會議參與機構25家，整體管理規模超5千億，其中包括千億級私募白馬機構景林資產，景林作為國內知名深度價值投資者深受全球機構投資者認可；量化頭部機構的幻方量化、九坤投資、明汯投資，長期業績已經獲得市場驗證，未來仍將伴隨國內量化市場擴容繼續高速成長；主觀選股策略的源樂晟資產、石鋒投資、聚鳴投資、泓澄投資等百億私募管理人，多次獲得國內證券領域權威獎項，投資業績超越市場均值
  • 常見十大量化投資策略
    @Author : Runsen6.2.2 常見股票和量化投資策略策略：量化策略是藉助計算機技術實現投資思想的邏輯代碼，一般包括數據獲取、信號分析、執行交易三大模塊眾所周知，投資股市的收益分為兩部分，一部分來自市場行情波動的收益，另一部分來源於選股的操作收益
  • 歐美股市暴跌 A股卻走出獨立行情!李大霄:中國股市自信滿滿
    摘要 【歐美股市暴跌 A股卻走出獨立行情！李大霄：中國股市自信滿滿】上市公司業績增長有力支撐股票市場，特別是最優質低估藍籌龍頭股票。
  • 美股科技股遭遇「黑色星期五」,一夜蒸發約2.1萬億元!機構投資者...
    來源：中國證券網權威、深度、實用的財經資訊都在這裡「請系好安全帶，市場劇烈震蕩行情還沒有結束。」有外資機構對近期歐美市場走勢如此評價。隔夜美股全線收跌，納斯達克指數跌幅最大，下跌2.45%。市場關注度較高的蘋果、微軟、亞馬遜、阿里巴巴、臉書、臺積電和特斯拉這7隻科技股周五一日蒸發3137億美元，合計約2.1萬億元人民幣，可以說是跌慘了。本周，在疫情形勢惡化和刺激方案出臺無望的雙重打擊下，歐美股市均處於狂風驟雨之中。與此同時，在歐美市場將持續震蕩的預期中，有機構投資者將目光轉向亞洲和中國市場。
  • 量化投資「關燈吃麵」 對衝基金瘋狂買漲金屬大宗商品現隱憂
    得益於海外市場今年的良好表現，QDII基金今年普遍取得了不錯的收益。與此同時，公募基金髮行進入衝刺階段，基金公司推出各式營銷手段，玩出新高度。另一方面，近期量化投資「關燈吃麵」來得有些猛烈，11月最後一周，有數據顯示的679隻市場中性策略產品中，496隻出現回撤，佔比超73%，當周回撤幅度最大甚至達到6.5%。此外，全球對衝基金大舉湧入買漲金屬類大宗商品，正引發金融市場對通脹預期快速回升的擔憂。
  • 金因子量化投資大賽二季度榜單:量化CTA重振雄風,星池資產摘得雙冠
    來源：時刻頭條在經歷一季度的恐慌式下跌後，市場在二季度開始走向反彈。股市反彈動力來自中國經濟在疫情得到控制之後逐漸走向復甦。從市場風格來看，創業板，中小盤股指已經連續三個季度跑贏大盤股，二季度創業板指更是大漲30.25％，深圳成指與中小板指漲幅也均超20％，同期上證指數漲幅僅為8.52％。在此背景下，參賽私募業績表現差異再度增大。由第一創業主辦，私募排排網協辦的「金因子」量化投資大賽已於2020年1月1日啟動，賽期持續一年。
  • 全球股市:外圍股市突發利空,A股市場接下來怎麼走?跟跌?
    全球股市：外圍股市突發利空，A股市場接下來怎麼走？還是跟跌？2020年的腳步聲正在遠離我們，回想這一年，國家，個人都發生了很多的事情，你可以說它多災多難，也可以稱它為多姿多彩，生活，永遠都不是一面。中國出臺有利政策應對疫情，中國人民眾志成城，果敢擔當，迅速從疫情中走出，同時出臺有利於復工復產的政策，讓經濟迅速回復，以及增長。今天中國成為世界經濟增長的領頭羊，帶動世界經濟復甦。得益於中國良好的宏觀經濟背景，中國股市必將走出不一樣的行情。第二，註冊制的推行，科創板的推行。
  • 全球經濟螺旋式下降 歐美股市震蕩曝出什麼信號
    股市的狂跌大漲讓美國紐約證券交易所的交易員加緊忙碌。　　目前，歐美國家正在上演股市震蕩的險情。據報導，繼9月5日「黑色星期一」之後，歐美股市在6日遭受重創，7日反轉呈現大漲行情後，8日紐約股市再次下跌報收——股市狂跌大漲的背後，曝出什麼信號？
  • 富時中國A50指數期貨跌近4%
    但從市場的反應看，全球金融市場並不買帳，黃金等避險資產也「躺槍」。　　全球股市告急，至少9國股市熔斷　　3月12日被市場戲稱為全球股市「熔斷日」。美股開盤僅5分鐘，標普500指數跌幅擴大至7%，觸發本周內第二次熔斷，暫停交易15分鐘，這也是美股史上第三次熔斷。
  • 重金「搶人」兇猛:年薪開價百萬美元 中國股市這麼香?
    頂級量化機構Two Sigma，全球頂級的資管機構貝萊德、富達國際等都在挖人，職位包括合規、交易、渠道等。頂級量化機構Two Sigma招聘執行交易員另一頂級量化機構DE Shaw招聘運營人士資管巨頭貝萊德招聘合規人士等資管巨頭富達國際則放出了多種職位以上圖片來源：Glassdoor而一家大型外資機構中國業務負責人剛剛跳槽到另一家機構，他告訴中國證券報記者，最近需求太旺，他決定跳槽後，很快就找到了下家，「工作有點太好找」