摘要
【債王折戟！投資者連續10個月撤資！債王格羅斯管理的基金規模跌破10億美元】2018年，全球超過80%資產都不賺錢，連曾掌管千億美元資產的債王格羅斯也未能倖免，債王的基金跑輸80%的同類基金，規模也遭腰斬。為何這個74歲老鳥也在債券市場栽了？（中國證券報）
德銀報告稱，2018年，全球超過80%資產都不賺錢，慘烈狀況超過1930年的大蕭條。新債王(Jeffery Gundlach)傑弗裡·岡德拉克也喊出「非常確定熊市來了」。就連曾掌管千億美元資產的債王Bill Gross(下稱「格羅斯」)也未能倖免，債王的基金跑輸80%的同類基金，規模也遭腰斬。
基金規模遭腰斬
據彭博報導，債王管理的不受限債基基金規模從22.4億美元縮水到9.5億美元。僅2018年12月，這隻基金就被贖了6000萬美元。2018年2月以來，這隻基金連續十個月遭遇贖回，而大規模贖回的原因是業績不好。彭博估算，2018年債王的這隻基金賠了4%，跑輸80%的同類基金。老債王晚節不保？然而，這隻基金的規模還是比格羅斯接手時要大，短期業績卻不盡如人意。
圖片來源：彭博
債王格羅斯是太平洋投資管理有限公司PIMCO的聯合創始人。他曾經管理全球最大的主動管理共同基金PIMCO Total Return。後來PIMCO內訌，作為創始人的格羅斯被掃地出門。此後加入好朋友的基金公司Janus Capital，後來Janus Capital與另一家公司合併為Janus Henderson Investor，而格羅斯從掌管千億變成掌管十億的基金經理。此後的債王似乎有點時運不濟，遭遇家庭變故，並與髮妻離婚，掌管的基金也表現不佳。
賭歐央行失手
婚姻生活遇礁，可在債券市場摸爬滾打了半個世紀，曾經掌管千億美元資產的74歲老鳥怎麼在債券市場也栽了？
英國金融時報稱，格羅斯的折戟主要是因為賭德國國債與美國國債的利差縮窄，賭美國國債和德國國債利差縮窄的基金在2018年的市場表現大多不好。
這裡要說一下格羅斯管理的基金。這類基金叫不受限債券基金(Unconstrained Bond Fund)，是一種創新型的債基，除了投債券還可投銀行貸款、期貨、衍生品，但是主要倉位是債券。
那債基怎麼能跌這麼多？是踩雷了嗎？老江湖當然不會犯踩雷這種錯。此外，格羅斯對美國債走勢判斷是對的。格羅斯在美聯儲本輪加息之前，就喊出了美國寬鬆周期終結。此後美國開啟了本輪加息周期，不過，歐洲一直沒有跟隨美國結束寬鬆，這是關鍵所在。包括格羅斯在內的市場人士都判斷歐央行該結束寬鬆了，該加息了。彭博稱，格羅斯在賭利差時使用了槓桿，這也加大了風險。
其實，格羅斯賭德國跟隨美國進入加息周期的邏輯很簡單。德國的通縮恐慌不存在了，通脹壓力會抬升，央行的寬鬆刺激會逐漸消失，國債這種安全資產的收益率會抬升。一旦抬升，德國國債和美國國債之間的利差就會縮窄。由於歐洲曠日持久的寬鬆政策，美國十年期國債和德國十年國債的利差達到了前所未有的程度。可歐央行不同意，歐央行認為歐洲經濟仍然疲弱，寬鬆不能停。
圖片來源：華爾街日報市場數據組
(美國十年國債和德國十年國債利差，綠色為美國國債)
轉換戰場？債王變郵票王
不過多數基金經理判斷歐央行遲早收緊，可美國的加息腳步也放緩了。賭利差這一招是否好用難說了，債王能否東山再起也很難說了。不過據說債王已經找了新的人生戰場，集郵！
2018年10月5日，格羅斯的郵票在SIEGEL拍賣行賣了超過100萬美元，創郵票拍賣紀錄。
下面這組郵票拍出了近50萬美元的高價，另一組則拍出了75萬美元。
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（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF318)