鳳形股份:擬購買康富科技股份有限公司股權項目資產評估說明

鳳形股份:擬購買康富科技股份有限公司股權項目資產評估說明

時間：2019年08月23日 21:11:01&nbsp中財網

原標題:

鳳形股份

:擬購買康富科技股份有限公司股權項目資產評估說明

安徽省鳳形耐磨材料股份有限公司擬購買康

富科技股份有限公司股權項目

資 產 評 估 說 明

中聯評報字【2019】第1245號

中聯資產評估集團有限公司

二〇一九年八月十九日

目 錄

第一部分 關於評估說明使用範圍的聲明 ............................................. 1

第二部分 企業關於進行資產評估有關事項的說明 .............................. 2

第三部分 資產清查核實情況說明 ......................................................... 3

第四部分 資產基礎法評估技術說明 ................................................... 15

一、流動資產評估技術說明 ............................................................... 15

二、長期股權投資評估技術說明 ....................................................... 21

三、固定資產評估技術說明 ............................................................... 25

四、無形資產評估說明 ....................................................................... 39

五、非流動資產評估技術說明 ........................................................... 65

六、負債評估技術說明 ....................................................................... 66

第五部分 收益法評估技術說明 ........................................................... 69

一、基本假設 ...................................................................................... 69

二、評估方法 ...................................................................................... 70

三、資產核實與盡職調查情況說明 ................................................... 73

四、宏觀及行業環境分析 ................................................................... 77

五、淨現金流量預測 ......................................................................... 111

六、權益資本價值計算 ..................................................................... 120

第六部分 評估結論及其分析 ............................................................. 125

一、評估結論 .................................................................................... 125

二、評估結果的差異分析及最終結果的選取 .................................. 126

三、評估結論與帳面價值比較變動情況及原因 .............................. 127

企業關於進行資產評估有關事項的說明 ............................................. 132

第一部分 關於評估說明使用範圍的聲明

本資產評估說明，僅供評估主管機關、企業主管部門備案審查資

產評估報告和相關監管部門檢查評估機構工作之用，非法律、行政法

規規定，材料的全部或部分內容不得提供給其它任何單位和個人，也

不得見諸公開媒體；任何未經評估機構和委託人確認的機構或個人不

能由於得到評估報告而成為評估報告使用者。

中聯資產評估集團有限公司

二〇一九年八月十九日

第二部分 企業關於進行資產評估有關事項的說明

本評估說明該部分內容由委託人和被評估單位共同撰寫，並由委

託人單位負責人和被評估單位負責人籤字，加蓋相應單位公章並籤署

日期。詳細內容請見本說明最後部分《企業關於進行資產評估有關事

項的說明》。

第三部分 資產清查核實情況說明

一、評估對象與評估範圍說明

（一）評估對象與評估範圍內容

評估對象是康富科技股份有限公司的股東全部權益。評估範圍是

康富科技股份有限公司在基準日的全部資產及相關負債，康富科技股

份有限公司合併口徑帳面資產總額26,590.42萬元，負債總額

14,681.45萬元，所有者權益合計11,908.98萬元，其中歸屬於母公司

所有者權益11,908.98萬元。具體包括流動資產21,988.64萬元，非流

動資產4,601.79萬元；流動負債14,532.85萬元，非流動負債148.59

萬元。母公司口徑帳面資產總額23,759.25萬元，負債總額12,036.74

萬元，淨資產11,722.51萬元。具體包括流動資產11,286.12萬元，非

流動資產12,473.13萬元；流動負債11,888.94萬元，非流動負債147.80

萬元。

上述資產與負債數據摘自經大華會計師事務所（特殊普通合夥）

出具的大華審字[2019]0010075號審計報告，評估是在企業經過審計

後的基礎上進行的。

委託評估對象和評估範圍與經濟行為涉及的評估對象和評估範

圍一致。

本次評估範圍中的主要資產為流動資產、固定資產、在建工程、

無形資產等資產。

（二）實物資產的分布情況及特點

納入評估範圍內的合併口徑實物資產帳面值5,450.03萬元，佔評

估範圍內總資產的20.50%。主要為存貨、構築物、各類設備及在建

工程。主要分布於康富科技股份有限公司及子公司辦公區域及生產區

域內。這些資產具有以下特點：

存貨主要為原材料、產成品、在產品，主要存放於母公司的原材

料倉庫及生產區域內。實物存貨數量較多，單位價值不大，周轉情況

良好，不存在明顯的積壓情況。

構築物主要為油庫、驗機棚，於2003年-2013年陸續建成投入使

用。結構類型主要為磚混及輕鋼結構等。位於子公司濟南吉美樂電源

技術有限公司廠區內。上述資產基準日狀況較好，可正常使用。

設備類資產為機器設備、運輸設備、電子設備，其中機器設備主

要為2000KW交流發電機測試臺、油浸式變壓器、GJ30感應加熱器、

環境試驗恆頻櫃樣機、熱熔焊接機等專用及附屬配套設備。企業對設

備維護保養情況較好，均可正常使用。

車輛：委估車輛為轎車，年檢合格，維護保養較好，可正常使用。

電子設備：主要為電腦、顯示屏、智能高清投影機等辦公管理用

設備，維護保養較好，均可正常使用。

在建工程主要為在建的土建工程園區建設、前期工程的勘探設計、

測繪等。

（三）企業申報的帳面記錄或者未記錄的無形資產情況

截止本次評估基準日，被評估單位申報的評估範圍內合併口徑帳

面記錄的無形資產—土地使用權共計1宗，均為出讓性質的土地，目

前已辦理了《國有土地使用證》，證載土地使用權人為南昌康富新能

源技術有限公司，評估對象土地使用權編號、土地位置、土地用途、

用地性質、終止日期、使用權面積等主要土地登記情況如下表：

表3-1納入本次評估範圍的土地使用權

單位：人民幣元

序

號

公司名

稱

土地權證

編號

土地位置

取得日期

用地

性質

取得

方式

準用

年限

面積(m2)

1

南昌康

贛（2018）

贛江新區經開組

2017/11/11

工業

出讓

50年

49399.5

序

號

公司名

稱

土地權證

編號

土地位置

取得日期

用地

性質

取得

方式

準用

年限

面積(m2)

富新能

源技術

有限公

司

南昌市不

動產權第

0046663號

團友安路以北、規

劃路以南、金港路

以西、江西中核智

能機械技術有限

公司以東

用地

截止本次評估基準日，被評估單位申報的評估範圍內合併口徑帳

面記錄的無形資產—其他無形資產，共計74項，主要為康富科技股

份有限公司及濟南吉美樂電源技術有限公司外購的金蝶軟體和計算

機檢查清除工具，共計3項。實用新型專利及發明專利權，共計71

項，具體情況如下：

表3-2納入本次評估範圍的外購軟體

單位：人民幣元

序

號

內容或名稱

取得日期

原始入帳價值

帳面價值

公司名稱

1

金蝶K/3PLM

2015/9/28

480,332.25

304,210.37

康富科技

2

計算機檢查清除工

具V1.0

2008/7/31

53,000.00

11,760.74

吉美樂

3

金蝶軟體v11.0

2015/5/26

88,316.24

19,597.43

吉美樂

合計

621,648.49

335,568.54

表3-3納入本次評估範圍的實用新型專利及發明專利

單位：人民幣元

序

號

內容或名稱

類型

證書編號

取得日期

原始入帳價

值

帳面值

1

發電機整體轉子繞

線拔杆器

實用

新型

ZL201020617983

2011/6/8

94,138.38

23,534.09

2

發電機繞組端部檢

測工具

實用

新型

ZL201020674813.6

2011/9/21

82,851.84

20,713.11

3

一種高精度凸輪式

脹緊定子衝片壓焊

工裝

實用

新型

ZL201125026039.9

2012/8/15

106,843.37

37,395.26

4

一種高防護等級發

電機防護罩

實用

新型

ZL201120357877.8

2012/5/23

56,615.84

19,815.47

5

一種用於機車牽引

發電機的機座

實用

新型

ZL201120397030.2

2012/6/13

186,921.41

65,422.40

6

一種10.5kV發電

機定子線圈絕緣包

扎結構

實用

新型

ZL201120566405.3

2012/9/5

504,748.72

176,662.01

7

主機大勵磁電流的

諧波勵磁發電機

實用

新型

ZL201120572748.0

2012/9/5

196,288.62

68,700.93

8

一種高強度的調節

器安裝支架

實用

新型

ZL201120546098.2

2012/8/15

84,675.38

29,636.27

9

一種大功率發電機

機座

實用

新型

ZL201120546013.0

2012/8/15

84,675.38

29,636.27

10

一種撐塊組件

實用

新型

ZL201120546053.5

2012/9/5

84,675.39

29,636.28

11

一種發電機定子同

心線圈連繞裝置

實用

新型

ZL201120529135.9

2012/8/15

61,710.79

21,598.57

12

一種簡單高效實用

的轉子繞線工裝

實用

新型

ZL201120556379.6

2012/9/5

61,710.79

21,598.57

13

一種存放轉軸的裝

置

實用

新型

ZL201120546029.1

2012/9/5

61,710.79

21,598.57

14

一種400#—500#

機座固定鉤焊接工

裝

實用

新型

ZL201120551211.6

2012/8/15

61,710.79

21,598.57

15

一種發電機勵磁機

定子鐵心壓焊裝置

實用

新型

ZL201120343913.5

2012/5/30

61,710.79

21,598.57

16

一種定子端部整形

工裝

實用

新型

ZL201120358182.1

2012/5/30

61,710.80

21,598.58

17

一種電機轉子翻轉

工裝

實用

新型

ZL201120372948.1

2012/5/30

61,710.80

21,598.58

18

一種適用於多種鐵

心尺寸的勵定下線

工裝

實用

新型

ZL201120397034.0

2012/7/4

61,710.80

21,598.58

19

發電機重複噴漆銘

牌遮擋工裝

實用

新型

ZL201120343915.4

2012/5/23

61,710.80

21,598.58

20

一種節能發電機勵

磁裝置

實用

新型

ZL201120357912.6

2012/5/23

161,893.93

56,662.64

21

勵磁機大勵磁電流

的諧波勵磁發電機

實用

新型

ZL201120572746.1

2012/9/5

120,462.08

42,161.77

22

一種200kW輕量

化發電機

實用

新型

ZL201420822709.5

2014/12/1

82,188.17

45,888.44

23

一種傳力雙軸伸船

用發電機

實用

新型

ZL201420414639.X

2014/12/17

89,294.20

49,855.87

24

一種凸極整體轉子

的十極發電機

實用

新型

ZL201520800228.9

2015/10/19

59,953.60

37,970.68

25

發電機輔助散熱裝

置

實用

新型

ZL201520430613.9

2015/9/28

68,666.14

42,916.29

26

一種發電機內部防

護裝置

實用

新型

ZL201520744737.4

2015/9/25

235,726.74

147,329.20

27

一種兩極發電機

實用

新型

ZL201520749844.6

2015/9/28

65,817.18

41,135.65

28

一種可長期併網運

行的發電機

實用

新型

ZL201520750201.3

2015/9/28

97,213.38

60,758.16

29

一種六極複合勵磁

發電機

實用

新型

ZL201520796099.0

2015/10/17

406,405.13

257,390.14

30

一種拆除嵌入式定

子繞組裝置

實用

新型

ZL201520761057.3

2015/9/30

93,589.26

58,493.30

31

一種高防護核電應

急發電機

實用

新型

ZL201520744736.X

2015/9/25

143,287.57

89,554.80

32

一種帶有提升流漆

效率的導流裝置的

電機

實用

新型

ZL201520744768.X

2015/9/25

322,809.19

201,755.66

33

一種具有運行記錄

及保護功能的發電

機

實用

新型

ZL201520749863.9

2015/9/28

224,139.84

140,087.44

34

一種可同時輸出單

相、三相電壓的復

合勵磁同步發電機

實用

新型

ZL201520749800.3

2015/9/28

115,186.59

71,991.81

35

一種定子鐵芯的固

定結構

實用

新型

ZL201521081751.7

2016/12/31

435,595.68

326,385.47

36

一種永磁勵磁車載

發電機

實用

新型

ZL201620910984.1

2016/12/31

309,815.24

232,301.63

37

一種發電機出線盒

實用

新型

ZL201620837473.1

2016/12/31

548,108.94

411,081.77

38

一種新型調節器蓋

板

實用

新型

ZL201620837468.0

2016/12/31

455,863.35

341,897.52

39

一種勵磁源輸入自

動切換發電機

實用

新型

ZL201620866780.2

2016/12/31

270,845.08

202,927.17

40

一種發電機的新型

底腳結構

實用

新型

ZL201620866527.7

2016/12/31

269,455.77

202,016.32

41

一種電樞整流模塊

快速安裝固定裝置

實用

新型

ZL201620866807.8

2016/12/31

229,927.31

172,345.51

42

一種轉子線圈支架

實用

新型

ZL201620837467.6

2017/12/31

400,780.73

319,814.34

43

一種半內扣式發電

機調節器蓋板

實用

新型

ZL201620961733.6

2016/12/31

128,044.18

96,033.20

44

一種新型散熱結構

定子

實用

新型

ZL201620837474.6

2016/12/31

52,603.99

39,452.95

45

一種保護髮電機並

聯開關的箱體

實用

新型

ZL201620866518.8

2016/12/31

337,018.92

252,764.00

46

16KW變速恆頻恆

壓恆功率發電裝置

實用

新型

ZL201710102464.7

2017/12/31

456,715.99

388,208.59

47

50KW鐵心水冷式

發電機

實用

新型

ZL201710102526.4

2017/12/31

181,604.39

154,363.73

48

一種電動機轉子

（YE3系列超高效

節能電動機）

實用

新型

ZL201710102637.5

2017/12/31

568,216.68

482,984.17

49

一種階梯拉伸式前

端蓋

實用

新型

ZL201720422737.1

2017/12/31

553,527.92

470,498.74

50

一種發電機主轉子

結構

實用

新型

ZL201710264050.4

2017/12/31

713,669.03

606,618.68

51

一種雙風路冷卻的

高防護髮電機

（50KW全封閉高

效環保發電機）

實用

新型

ZL201710135498.6

2017/12/31

209,811.32

178,339.62

52

一種發電機主轉子

結構

實用

新型

ZL201720422713.6

2018/12/31

1,379,496.99

1,310,522.14

53

一種定子繞組水冷

式發電機

實用

新型

ZL201720422732.9

2018/12/31

575,147.01

546,389.66

54

一種組裝式機座結

構的發電機

實用

新型

ZL201720424904.6

2018/12/31

359,034.52

341,082.80

55

一種實時測量轉子

繞組溫度的發電機

實用

新型

ZL201720424905.0

2018/12/31

401,448.14

381,375.73

56

一種封閉可抽真空

立式發電機機座

實用

新型

ZL201820237835.2

2018/12/31

228,020.57

216,619.54

57

一種可實現電機四

象限運行的恆頻恆

壓櫃

實用

新型

ZL201820914672.7

2018/12/31

216,518.71

205,692.78

58

一種發電機轉子引

出線支架

實用

新型

ZL201820915724.2

2018/12/31

159,519.61

151,543.63

59

一種高防護自循環

空氣冷卻發電機

實用

新型

ZL201820916434.X

2018/12/31

67,340.04

63,973.03

60

一種一體式自循環

水冷電機

實用

新型

ZL201820925901.5

2018/12/31

205,167.77

194,909.38

61

一種船用發電機

實用

新型

ZL201820925903.4

2018/12/31

335,301.90

318,536.81

62

一種可拆洗空氣過

濾後防護罩

實用

新型

ZL201820937375.4

2018/12/31

268,032.35

254,630.74

63

一種高轉速輕量化

電機

實用

新型

ZL201821164679.8

2018/12/31

2,440,627.08

2,318,595.72

64

一種寬電壓整流發

電機

實用

新型

ZL201821491078.8

2018/12/31

203,192.26

193,032.65

65

一種齒輪測速水冷

發電機

實用

新型

ZL201821513551.8

2018/12/31

12,290.08

11,675.57

66

一種高轉速發電機

空心圓的轉軸

實用

新型

ZL201520745099.8

2015/9/25

166,423.93

104,014.87

67

一種H250六極諧

波勵磁發電機

發明

專利

ZL201410492909.3

2017/12/31

143,358.13

121,854.41

68

雙電壓調節器發電

機（280~550KW雙

電壓調節器發電機

（280~550KW雙

電壓調節器自動轉

換發電機）

發明

專利

ZL201310738480.7

2017/12/31

84,106.84

71,490.82

69

一種單軸承發電機

（280~550KW單

支撐後軸伸船用發

電機（280~550KW

混合輸出船用發電

機））

發明

專利

ZL201210405040.5

2017/12/31

99,241.54

84,355.32

70

一種新型定子端部

接線工藝

發明

專利

ZL201610732739.0

2016/12/31

277,996.81

207,783.28

71

一種兩極發電機

發明

專利

ZL201510619089.4

2015/9/28

209,603.78

163,354.26

截至評估基準日，企業申報評估範圍內合併口徑帳面未記錄的無

形資產共計82項表外資產其中：康富科技股份有限公司為實用新型

42項、發明專利4項、1項商標、1項域名；濟南吉美樂電源技術有

限公司為實用新型專利及發明專利權34項，具體情況如下：

表3-4納入本次評估範圍的專利權

序

號

公司

名稱

內容或名稱

類型

證書編號

取得日期

1

康富

科技

一種高速發電機隱極整體轉子衝

片結構

實用

新型

ZL201120526016.8

2012/8/15

2

康富

科技

一種六極發電機的整體轉子磁極

衝片

實用

新型

ZL201120397035.5

2012/7/4

3

康富

科技

無刷雙軸勵磁三相同步發電機

實用

新型

ZL201120554953.4

2013/7/10

4

康富

科技

一種120KW高速隱極同步發電機

實用

新型

ZL201320638645.9

2014/5/7

5

康富

科技

發電機出線盒

實用

新型

ZL201220599588.3

2013/5/8

6

康富

科技

一種發電機八極轉子衝片

實用

新型

ZL201220630500.X

2013/5/8

7

康富

科技

一種大功率軌道焊接高效勵磁單

相發電機

實用

新型

ZL201320638644.4

2014/5/7

8

康富

科技

一種多極轉子用的綁線支架

實用

新型

ZL201220541650.3

2013/5/8

9

康富

科技

一種無需支架的勵磁機轉子衝片

實用

新型

ZL201220541709.9

2013/7/10

10

康富

科技

一種高轉速發電機轉子繞組端部

的固定結構

實用

新型

ZL201220541681.9

2013/5/8

11

康富

科技

一種防護等級為IP54的發電機

實用

新型

ZL201320870238.0

2014/7/23

12

康富

科技

一種IP44高防護等級發電機

實用

新型

ZL201420414648.9

2014/12/17

13

康富

科技

一種新型的軌道打磨中頻發電機

實用

新型

ZL201420551414.9

2015/1/7

14

康富

科技

一種八極中頻發電機

實用

新型

ZL201420414640.2

2015/1/7

15

康富

科技

一種鋼軌打磨列車專用發電機

實用

新型

ZL201420414642.1

2014/12/17

16

康富

科技

一種帶右側出線盒結構緊湊型發

電機

實用

新型

ZL201420822655.2

2015/5/20

17

康富

科技

一種高轉速發電機轉子衝片的固

定裝置

實用

新型

ZL201420822782.2

2015/5/20

18

康富

科技

一種帶複合勵磁機的高效分布式

諧波勵磁發電機

實用

新型

ZL201420838390.5

2015/6/17

19

康富

科技

一種裝有調整墊圈的新型單支撐

發電機

實用

新型

ZL201520795943.8

2016/3/16

20

康富

科技

一種有刷和無刷發電機兩用的後

端蓋

實用

新型

ZL201520745913.6

2016/3/2

21

康富

科技

一種變速恆壓發電機

實用

新型

ZL201521057759.X

2016/6/15

22

康富

科技

一種三十二極諧波勵磁中頻發電

機

實用

新型

ZL201620904748.9

2017/3/15

23

康富

科技

一種發電機的定子墊座

實用

新型

ZL201620837469.5

2017/5/3

24

康富

科技

一種帶有轉子線圈固定框的轉子

線圈端部固定裝置

實用

新型

ZL201620961732.1

2017/3/15

25

康富

一種發電機帶敲落孔的箱體裝置

實用

ZL201620963480.6

2017/3/15

科技

新型

26

康富

科技

一種變速恆頻恆壓發電裝置

實用

新型

ZL201720170153.x

2017/10/20

27

康富

科技

一種電動機轉子

實用

新型

ZL201720170312.6

2017/10/20

28

康富

科技

一種電機定子

實用

新型

ZL201720170309.4

2017/10/20

29

康富

科技

一種六極高壓發電機

實用

新型

ZL201720170059.4

2017/10/20

30

康富

科技

一種雙風路冷卻的高防護髮電機

實用

新型

ZL201720222740.9

2017/10/20

31

康富

科技

一種鐵芯式水冷發電機

實用

新型

ZL201720170152.5

2017/10/20

32

康富

科技

一種新型永磁勵磁系統發電機

實用

新型

ZL201720170125.8

2017/10/20

33

康富

科技

一種高速航空航天用渦噴發電機

實用

新型

ZL201720424515.3

2017/12/15

34

康富

科技

一種快速安裝雙支撐電機

實用

新型

ZL201720422734.8

2017/12/15

35

康富

科技

一種圓筒形空心杯轉子

實用

新型

ZL201720422733.3

2018/2/9

36

康富

科技

一種電壓調節器安裝裝置

實用

新型

ZL201820237823.x

2018/11/6

37

康富

科技

一種發電機的風扇

實用

新型

ZL201820237833.3

2018/11/6

38

康富

科技

一種分體式轉子弧形阻尼結構

實用

新型

ZL201820237822.5

2018/10/12

39

康富

科技

一種三相發電機單層分布短距繞

組

實用

新型

ZL201820237826.3

2018/11/6

40

康富

科技

一種帶通風道定子

實用

新型

ZL201820914670.8

2018/12/28

41

康富

科技

一種內外雙風冷IP54發電機

實用

新型

ZL201821166319.1

2019/2/22

42

康富

科技

一種多個風扇的發電機

實用

新型

ZL201820918453.6

2019/5/3

43

康富

科技

一種三相無刷同步發電機定子雙

電樞迭繞組

發明

專利

ZL201310593193.1

2013/11/23

44

康富

科技

一種電力推進發電機

發明

專利

ZL201310707668.5

2013/12/20

45

康富

科技

一種帶拼裝六邊形機座結構的發

電機

發明

專利

ZL201610631980.4

2016/8/4

46

康富

科技

一種勵磁源輸入自動切換發電機

發明

專利

ZL201610655094.5

2016/8/11

47

吉美

樂

一種新型皮帶輪固定軸套拆裝三

爪套筒

實用

新型

ZL201821081472.4

2019/2/12

48

吉美

樂

一種適用低溫環境的柴油發電機

組冷卻液加熱裝置

實用

新型

ZL201821070481.3

2019/2/22

49

吉美

樂

分瓣轉子磁通切換雙凸極直流發

電機電容補償電路

實用

新型

ZL201320004629.4

2013/8/7

50

吉美

樂

一種具有防紅外探測的小型靜音

發電機組

實用

新型

ZL201620154932.6

2016/7/6

51

吉美

樂

一種液冷式發電機組散熱器液面

觀測裝置

實用

新型

ZL201620154933.0

2016/7/27

52

吉美

樂

一種散熱器分離式小型靜音發電

機組

實用

新型

ZL201620899673.X

2017/2/15

53

吉美

樂

一種高效降噪和散熱結構的小型

靜音發電機組

實用

新型

ZL201620899669.3

2017/2/15

54

吉美

樂

一種具有自清潔功能的內燃發動

機消聲器

實用

新型

ZL201621324033.2

2017/9/12

55

吉美

樂

一種具有電磁屏敝裝置的發動機

電動增壓器

實用

新型

ZL201621325034.9

2017/6/9

56

吉美

樂

一種內燃機電站排氣混流降溫紅

外隱身裝置

實用

新型

ZL201621329518.0

2017/6/9

57

吉美

樂

一種便於塗裝防護的發電機組風

機座板安裝結構

實用

新型

ZL201720157071.1

2017/10/13

58

吉美

樂

一種適合箱式靜音型小功率內燃

發電機組的水冷消聲器

實用

新型

ZL201720157067.5

2017/9/12

59

吉美

樂

一種小型柴油機可攜式自動加油

裝置

實用

新型

ZL201720162640.1

2017/9/29

60

吉美

樂

一種適合L型安裝空間的小型靜

音發電機組

實用

新型

ZL201720612114.0

2017/12/22

61

吉美

樂

一種通用小功率水冷發電機組低

溫啟動的加熱裝置

實用

新型

ZL201720612113.6

2017/12/22

62

吉美

樂

一種小型靜音發電機組用通風、排

煙和電磁屏蔽裝置

實用

新型

ZL201720612108.5

2017/12/22

63

吉美

樂

一種快速拆卸的電磁屏蔽門

實用

新型

ZL201720721114.4

2018/1/9

64

吉美

樂

一種紅外隱身箱式發電機組

實用

新型

ZL201720850514.5

2018/2/2

65

吉美

樂

一種電熱冷聯供靜音柴油發電機

組

實用

新型

ZL201721378702.9

2018/5/18

66

吉美

樂

一種高原柴油機的阻風門自動增

壓裝置

實用

新型

ZL201721376537.3

2018/5/18

67

吉美

樂

一種新型簡易電氣參數採集數字

表

實用

新型

ZL201721797926.3

2018/7/17

68

吉美

樂

一種箱式發電機組用隔離封閉式

加油裝置

實用

新型

ZL201820197674.9

2018/9/21

69

吉美

樂

一種小功率低噪聲隔音艙式風冷

電源

實用

新型

ZL201820462431.3

2018/11/6

70

吉美

樂

一種發動機供油管清潔燃油過濾

裝置

實用

新型

ZL201820652700.2

2018/11/23

71

吉美

樂

一種柴油發電機組用蓄電池虧電

報警監測裝置

實用

新型

ZL201820652658.4

2018/11/30

72

吉美

樂

一種靜音發電機組隔音綿可靠固

定結構

實用

新型

ZL201821026527.1

2019/2/1

73

吉美

樂

一種用於發動機的

可視化

自動加

注機油裝置

實用

新型

ZL201821071045.8

2019/2/1

74

吉美

樂

一種方艙內發電機組用電動滑軌

實用

新型

ZL201821080601.8

2019/2/1

75

吉美

樂

一種柴油機高原低溫啟動輔助裝

置

發明

專利

ZL201611110854.0

2019/2/15

76

吉美

增磁升壓內濾波電勵磁雙凸極直

發明

ZL201210338813.2

2015/10/21

樂

流發電機

專利

77

吉美

樂

電容補償全半橋轉換雙勵磁繞組

的電勵磁雙凸極發電機

發明

專利

ZL201310003462.4

2016/2/24

78

吉美

樂

一種具有電磁屏蔽裝置的發動機

液冷散熱器

發明

專利

ZL201310003439.5

2016/4/13

79

吉美

樂

兩相整流疊加雙勵磁繞組的四相

電勵磁雙凸極發電機

發明

專利

ZL201310005327.3

2016/3/16

80

吉美

樂

一種柴油機低溫啟動通用裝置

發明

專利

ZL201310241083.9

2016/4/27

表3-5納入本次評估範圍的商標

序

號

公司

名稱

內容或名稱

類型

證書編號

取得日期

1

康富

科技

商標

9621374

2014.1.14

表3-6納入本次評估範圍的域名

序號

公司名稱

內容或名稱

類型

備案號

取得日期

1

康富科技

kungfus.cn

域名

贛ICP備18014322號-1

2018/11/5

除上述無形資產外，被評估單位未申報其他帳面記錄和未記錄的

無形資產。

（四）企業申報的表外資產的類型、數量

截至評估基準日，被評估單位申報範圍內無表外資產。

（五）引用其他機構出具的報告的結論所涉及的資產類型、數

量和帳面金額（或者評估值）

本次評估報告中基準日各項資產及負債帳面值系大華會計師事

務所（特殊普通合夥）的審計結果。除此之外，未引用其他機構報告

內容。

二、資產核實情況總體說明

（一）資產核實人員組織、實施時間和過程

評估人員在進入現場清查前，制定現場清查實施計劃，按資產類

型和分布特點，分成房屋建築類資產、設備類資產、無形資產、流動

資產和其他資產小組，同時於2019年6月初開始進行現場的核查工

作。清查工作結束後，各小組對清查核實及現場勘察情況進行工作總

結。清查核實的主要步驟如下：

首先，輔導企業進行資產的清查、申報評估的資產明細，並收集

整理評估資料。2019年6月初，評估人員開展前期布置工作，評估

師對企業資產評估配合工作要求進行了詳細講解，包括資產評估的基

本概念、資產評估的任務、本次資產評估的計劃安排、需委託人和被

評估單位提供的資料清單、企業資產清查核實工作的要求、評估明細

表和資產調查表的填報說明等。在此基礎上，填報「評估申報明細表」

和「資產調查表」，收集並整理委估資產的產權權屬資料和反映資產性

能、技術狀態、經濟技術指標等情況的資料。

其次，依據資產評估申報明細表，對申報資產進行現場查勘。不

同的資產類型，採取不同的查勘方法。根據清查結果，由企業進一步

補充、修改和完善資產評估申報明細表，使「表」、「實」相符。

再次，核實評估資料，尤其是資產權屬資料。在清查核實「表」、

「實」相符的基礎上，對企業提供的產權資料進行了核查。核查中，重

點查驗了產權權屬資料中所載明的所有人以及其他事項。

（二）影響資產核實的事項及處理方法

在盡職調查和資產清查過程中，未發現有影響盡職調查和資產清

查的重大事項。

（三）資產清查核實結論

評估人員對納入評估範圍內資產的清查工作是與被評估單位共

同進行的。帳面值與經大華會計師事務所（特殊普通合夥）審計後的

基準日會計報表一致。

經過資產清查，未發現影響評估工作的重大事項，評估人員在資

產清查所知範圍內，清查情況表明：

1.非實物資產，評估申報明細表和帳面記錄一致，申報明細表與

實際情況吻合。

2.實物資產的清查情況與申報明細一一核對，對清查核實明細項

目已與企業財務人員進行了溝通。

第四部分 資產基礎法評估技術說明

根據本次資產評估的目的、資產業務性質、可獲得資料的情況等，

採用資產基礎法進行評估。各類資產的評估方法說明如下：

一、流動資產評估技術說明

（一）評估範圍

納入評估的流動資產包括貨幣資金、應收票據、應收帳款、預付帳

款、其他應收款、存貨和其他流動資產。

（二）評估程序

1. 根據企業填報的流動資產評估申報表，與企業財務報表進行核對，

明確需進行評估的流動資產的具體內容。

2. 根據企業填報的流動資產評估申報表，到現場進行帳務核對，原

始憑證的查驗，對實物類流動資產進行盤點、對資產狀況進行調查核實。

3. 收集整理與相關文件、資料並取得資產現行價格資料。

4. 在帳務核對清晰、情況了解清楚並已收集到評估所需的資料的基

礎上分別評定估算。

（三）評估方法

1、流動資產評估方法

採用重置成本法評估，主要是：對貨幣資金及流通性強的資產，按

經核實後的帳面價值確定評估值；對應收、預付類債權資產，以核對無

誤帳面值為基礎，根據實際收回的可能性確定評估值；對存貨，在核實

評估基準日實際庫存數量的基礎上，以實際庫存量乘以實際成本或可變

現價格得出評估值。

2、各項流動資產的評估

（1）貨幣資金

貨幣資金帳面值為23,087,662.96元，其中現金8,608.92元，銀行存

款13,351,754.08元，其他貨幣資金9,727,299.96元。

庫存現金存放於公司財務部。評估人員對現金進行全面的實地盤點，

根據盤點金額情況和基準日期至盤點日期的帳務記錄情況倒推評估基

準日的金額，全部與帳面記錄的金額相符。以盤點核實後帳面值確定評

估值，對於外幣現金以基準日匯率乘以核實後外幣金額確定評估值，現

金評估值8,608.92元。

對銀行存款帳戶進行了函證，以證明銀行存款的真實存在，同時檢

查有無未入帳的銀行借款，檢查「銀行存款餘額調節表」中未達帳項的真

實性，以及評估基準日後的進帳情況。以核實後帳面值確定評估值，銀

行存款評估值13,351,754.08元。

其他貨幣資金為被評估單位在

浦發銀行

長天支行、招行南昌福州路

支行、招行南昌福州路支行等存入的承兌匯票保證金，評估人員核實了

各筆保證金的授信合同和銀行回單，證明保證金的真實存在，評估值以

核實後的帳面值確定。其他貨幣資金評估值為9,727,299.96元。

貨幣資金評估值23,087,662.96元。

（2）應收票據

應收票據帳面值15,061,225.87元，主要為銷售貨款收到的銀行承兌

匯票。清查時，核對明細帳與總帳、報表餘額是否相符，核對與委估明

細表是否相符，查閱核對票據票面金額、發生時間、業務內容及票面利

率等與帳務記錄的一致性，以證實應收票據的真實性、完整性，核實結

果帳、表、單金額相符。經核實應收票據真實，金額準確，無未計利息，

以核實後帳面值為評估值。

根據以上方法，應收票據評估值為15,061,225.87元。

（3）應收帳款

應收帳款帳面餘額26,198,697.21元，計提壞帳準備4,318,535.83元，

帳面淨額21,880,161.38元，主要為應收綠動水上運輸有限公司、無錫濰

柴產品銷售服務有限公司、江西清華泰豪三波電機有限公司-三波電站、

濰柴電力設備有限公司等客戶的貨款。評估人員核實了帳簿記錄，抽查

了部分原始憑證等相關資料，核實交易事項的真實性、帳齡、業務內容

和金額等，並進行了函證，核實結果帳、表、單金額相符。

評估人員在對應收帳款核實無誤的基礎上，藉助於歷史資料和現在

調查了解的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠

款人資金、信用、經營管理現狀等。根據各單位的具體情況，分別採用

個別認定法和帳齡餘額百分比法，對評估風險損失進行估計。

對關聯方往來等有充分理由相信全部能收回的，評估風險損失為0；

對有確鑿證據表明款項不能收回或帳齡超長的，評估風險損失為100%；

對很可能收不回部分款項的，且難以確定收不回帳款數額的，參考會計

計算壞帳準備的方法，根據帳齡和歷史回款分析估計出評估風險損失。

以帳面值減去評估風險損失作為評估值。壞帳準備按評估有關規定評估

為零。

根據以上方法，確定應收帳款評估風險損失評估為4,318,535.83元，

應收帳款評估值為21,880,161.38元。

（4）預付帳款

預付帳款帳面價值7,237,311.96元，主要為預付廈門市偉才恆鑫商

貿有限公司、台州市山澤機電有限公司等供應商貨款。評估人員查閱了

相關材料採購合同或供貨協議，了解了評估基準日至評估現場作業日期

間已接受的服務和收到的貨物情況。未發現供貨單位有破產、撤銷或不

能按合同規定按時提供貨物或勞務等情況，故以核實後帳面值作為評估

值。

預付帳款評估值7,237,311.96元。

（5）其他應收款

其他應收款帳面餘額9,983,651.58元，計提壞帳準備509,779.59元，

帳面淨額9,473,871.99元。主要為關聯方往來款、借款、採購款項等。

評估人員在對其他應收款項核實無誤的基礎上，藉助於歷史資料和

現在調查了解的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、

欠款人資金、信用、經營管理現狀等。根據各單位的具體情況，分別採

用個別認定法和帳齡餘額百分比法，對評估風險損失進行估計。

對關聯方往來等有充分理由相信全部能收回的，評估風險損失為0；

對有確鑿證據表明款項不能收回或帳齡超長的，評估風險損失為100%；

對很可能收不回部分款項的，且難以確定收不回帳款數額的，參考財會

上計算壞帳準備的方法，根據帳齡和歷史回款分析估計出評估風險損失。

風險損失。以帳面值減去評估風險損失作為評估值。壞帳準備按評估有

關規定評估為零。

根據以上方法，確定其他應收帳款評估風險損失評估為509,779.59

元，其他應收帳款評估值為9,473,871.99元。

（6）存貨

存貨帳面值為26,178,914.76元。其中原材料帳面值1,945,956.32元，

在產品帳面值10,998,090.39元，庫存商品帳面值13,234,868.05元，計

提存貨跌價準備82,238.73元，存貨帳面淨額為26,096,676.03元。存貨

的具體評估方法及過程如下：

1）原材料

原材料帳面淨額1,945,956.32元，主要為高壓電流互感器、電壓調

節器、聚芳醯胺纖維紙聚酯薄膜複合箔NMN等原材料。原材料周轉正

常，均為近期購進，不存在積壓和損壞等現象，帳面價值是以計劃成本

及材料成本差異構成，以核實後的帳面值確定評估值。

原材料評估值為1,945,956.32元。

2）在產品

在產品帳面淨額10,998,090.39元，主要為尚未完工的電動機、軍品

電機等，包含了物料成本及人工製造費用等，這部分在產品的帳面價值

基本反映了該資產的現實成本，按核實後的帳面值計算確認評估值。

在產品評估值10,998,090.39元。

3）產成品（庫存商品）

產成品帳面原值13,234,868.05元，存貨跌價準備82,238.73元，產

成品帳面淨值13,152,629.32元，主要為已完工的高效環保船用發電機、

六極複合勵磁船用發電機、KF電機等產品。

評估人員依據調查情況和企業提供的資料分析，對於產成品以不含

稅銷售價格減去銷售費用、全部稅金和一定的產品銷售利潤後確定評估

值。

評估價值=實際數量×不含稅售價×（1-產品銷售稅金及附加費率-銷

售費用率-營業利潤率×所得稅率-營業利潤率×（1-所得稅率）×r）

A. 不含稅售價：按照評估基準日前後的市場價格確定；

B. 產品銷售稅金及附加費率按以流轉稅為稅基計算繳納的城市建

設稅與教育附加佔銷售收入的比率平均計算；

C. 銷售費用率按銷售費用與銷售收入的比例平均計算；

D. 營業利潤率=主營業務利潤÷營業收入；

E. 所得稅率按企業現實執行的稅率計算；

F. r為一定的比率，由於產成品未來的銷售存在一定的市場風險，

具有一定的不確定性，根據基準日調查情況及基準日後實現銷售的情況

確定其風險。其中r對於暢銷產品為0，一般銷售產品為50%，勉強可

銷售的產品為100%。

產成品評估值為14,239,385.82元。

案例：高效環保船用發電機（產成品明細表序號141）

高效環保船用發電機KF-HW4.D-400(SAE0-14)為正常銷售的產成

品，評估時以該產品的不含稅銷售價格減去銷售費用、全部稅金和部分

淨利潤後，確定評估值。

計算公式：

評估價值=實際數量×不含稅售價×（1-產品銷售稅金及附加費率-銷

售費用率-營業利潤率×所得稅率-營業利潤率×（1-所得稅率）×r）

根據被評估單位近期銷售資料測算，高效環保船用發電機

KF-HW4.D-400(SAE0-14)3QD011031不含稅平均銷售單價為34,202.59

元/臺，平均銷售稅金及附加費率0.52%，平均銷售費用率為2.93%，平

均營業利潤率為22.14%，企業現實執行的所得稅稅率為15%，r

取50%，

將以上參數代入公式，得

評估單價

=34,202.59×［1-0.52%-2.93%-22.14%×15%-22.14%×（1-15%）×50%］

= 28,668.44（元）

即該產品評估基準日評估單價28,668.44元/臺。基準日實際庫存數

量31臺，評估值為28,668.44×31=888,721.64（元）。

4）存貨的評估值

存貨評估值27,183,432.53元，存貨增值1,086,756.50元，增值率

4.16 %，增值原因主要是企業產成品對外銷售預計有所盈利，產成品評

估有所增值導致的。

（7）其他流動資產

其他流動資產帳面值10,024,308.72元，為待抵扣進項稅金額、招行

理財等。評估人員核對明細帳與總帳、報表餘額相符，核對企業計算的

合理性等。按清查核實後帳面值確定其他流動資產的評估值。

其他流動資產評估值為10,024,308.72元。

二、長期股權投資評估技術說明

納入本次評估範圍的長期投資為長期股權投資，是對南昌康富新能

源技術有限公司、濟南吉美樂電源技術有限公司、南昌康富電力設備有

限公司的投資，康富科技股份有限公司持有上述三家公司100%股權。

具體帳面價值情況表和長期投資總體情況表如下：

表4-1評估基準日長期投資明細表

單位：人民幣元

序號

被投資單位名稱（全稱）

投資日期

持股比例%

帳面價值

1

南昌康富

新能源

技術有限公司

2017/12/2

100.00

21,000,000.00

2

濟南吉美樂電源技術有限公司

2019/4/19

100.00

70,000,000.00

3

南昌康富電力設備有限公司

2016/6/12

100.00

10,000,000.00

合 計

101,000,000.00

(一) 長期投資單位介紹

①南昌康富

新能源

技術有限公司

註冊地址：江西省南昌市南昌經濟技術開發區冠山管理處辦公室

440室

法定代表人：洪小華

註冊資本：3000萬元人民幣

公司類型：有限責任公司（非自然人投資或控股的法人獨資）

統一社會信用代碼：91360126MA368PW38F

經營範圍：

新能源

電機電控系統、發電機、節能電機產品及配件、

節能應用系統、電力設備、傳動設備、船舶設備及其系統應用，水電成

套設備、自動化控制設備、機械設備、電子產品、高新技術產品的研發、

生產、銷售、安裝、技術服務；自有房屋租賃；自營和代理各類商品及

技術的進出口業務。

表4-2股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東姓名

認繳出資額（萬元）

持股比例（%）

1

康富科技股份有限公司

3,000.00

100.00

合計

3,000.00

100.00

南昌康富

新能源

技術有限公司近兩年及基準日資產、財務狀況如下

表：

表4-3康富

新能源

資產、負債及財務狀況

單位：人民幣萬元

項目

2017年12月31日

2018年12月31日

2019年5月31日

總資產

2,049.96

1,992.68

2,015.49

負債

-

7.81

14.32

淨資產

2,049.96

1,984.87

2,001.16

項目

2017年度

2018年度

2019年1-5月

營業收入

-

-

-

利潤總額

-0.04

-86.78

-44.96

淨利潤

-0.04

-65.08

-33.71

審計機構

大華會計師事務所（特殊普通合夥）

②濟南吉美樂電源技術有限公司

註冊地址：濟南市高新區天辰路677號4號樓

法定代表人：孔維卿

註冊資本：5000萬元人民幣

公司類型：有限責任公司(非自然人投資或控股的法人獨資)

統一社會信用代碼：91370100264288490J

經營範圍：電源新技術開發及技術服務；發電機組及配件、取力發

電設備及配件、電源設備及配件、特種電機及配件、掛車電站、儲能電

源、電源車、

新能源

發電設備、電源控制系統及設備、非專控通信產品、

供配電系統及設備、機械設備及配件、電子產品的開發、生產、銷售、

技術服務、技術轉讓以及其他按法律、法規、國務院決定等規定未禁止

和不需經營許可的項目。

表4-4股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東姓名

認繳出資額（萬元）

持股比例（%）

1

康富科技股份有限公司

5,000.00

100.00

合計

5,000.00

100.00

濟南吉美樂電源技術有限公司兩年及基準日資產、財務狀況如下表：

表4-5吉美樂資產、負債及財務狀況

單位：人民幣萬元

項目

2017年12月31日

2018年12月31日

2019年5月31日

總資產

10,956.67

9,140.36

9,576.64

負債

4,466.78

2,467.39

2,740.39

淨資產

6,489.89

6,672.97

6,836.25

項目

2017年度

2018年度

2019年1-5月

營業收入

3,054.93

4,826.15

1,047.76

利潤總額

-49.26

608.62

192.75

淨利潤

-36.01

533.08

163.28

審計機構

大華會計師事務所（特殊普通合夥）

③南昌康富電力設備有限公司

註冊地址：江西省南昌市南昌高新技術產業開發區泰豪ABB園區

1號廠房

法定代表人：洪小華

註冊資本：1000萬元人民幣

公司類型：有限責任公司(自然人投資或控股的法人獨資)

統一社會信用代碼：91360106MA35JFKC7L

經營範圍：發動機及電源產品、發電機、電動機產品及配件、水電

成套設備、自動化控制設備、機電設備及配件、機械設備及配件、供配

電一體化、製冷設備、

新能源

產品及節能應用系統的銷售和技術服務；

自營或代理各類商品和技術的進出口業務。（依法須經批准的項目，經

相關部門批准後方可開展經營活動）。

表4-6股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東姓名

認繳出資額（萬元）

持股比例（%）

1

康富科技股份有限公司

1,000.00

100.00

合計

1,000.00

100.00

南昌康富電力設備有限公司近兩年及基準日資產、財務狀況如下表：

表4-7康富電力資產、負債及財務狀況

單位：人民幣萬元

項目

2017年12月31日

2018年12月31日

2019年5月31日

總資產

2,571.63

4,731.72

3,666.20

負債

1,204.91

3,346.59

2,280.22

淨資產

1,366.72

1,385.13

1,385.97

項目

2017年度

2018年度

2019年1-5月

營業收入

9,602.04

5,044.48

2,339.57

利潤總額

308.24

24.78

-5.58

淨利潤

230.98

18.42

0.84

審計機構

大華會計師事務所（特殊普通合夥）

(二)評估過程及方法

評估人員首先對長期投資形成的原因、帳面值和實際狀況進行了取

證核實，並查閱了投資協議、股東會決議、章程和有關會計記錄等，以

確定長期投資的真實性和完整性，並在此基礎上對被投資單位進行評估。

根據長期投資的具體情況，對於被投資單位，採用資產基礎法對其評估

基準日的整體資產進行了單獨評估，然後將被投資單位評估基準日淨資

產評估值乘以母公司的佔股比例計算確定評估值：

長期投資評估值=被投資單位評估後淨資產×股權比例

(三) 評估結果

長期股權投資合計帳面值101,000,000.00元，評估值110,034,307.12

元。長期股權投資評估結果如下：

表4-8長期股權投資評估結果一覽表

單位：人民幣元

序號

被投資單位名稱（全稱）

持股比例

長期股權評估價值

1

南昌康富

新能源

技術有限公司

100%

21,175,129.11

2

濟南吉美樂電源技術有限公司

100%

74,999,439.99

3

南昌康富電力設備有限公司

100%

13,859,738.02

序號

被投資單位名稱（全稱）

持股比例

長期股權評估價值

合 計

110,034,307.12

三、固定資產評估技術說明

（一）固定資產-設備類資產

根據本次資產評估的目的、資產業務性質、可獲得資料的情況等，

採用重置成本法進行評估。具體評估方法說明如下：

1. 評估範圍

納入評估範圍的設備類資產包括機器設備、運輸設備和電子設備。

設備類資產評估基準日帳面價值如下表所示：

表4-9設備類資產帳面值

單位：人民幣元

科目

帳面價值

原值

淨值

合計

12,957,143.71

4,430,841.68

機器設備

11,626,282.70

4,034,926.34

車輛

325,538.96

56,286.74

電子設備

1,005,322.05

339,628.60

2. 設備概況

納入本次評估範圍內的機器設備類資產主要為機器設備、車輛和電

子設備。該企業產品主要是軍用、民用系列高效勵磁船用、陸用發電機、

永勵磁高壓及特種發電機等。

納入評估範圍內機器設備共計2561臺/套，主要包含：專用油壓機、

數控臥式車床、數控立式車床、單柱液壓機、1＃試驗臺位、牽引車式

乾燥機、油淋淨化裝置設備、電機分廠50KW性能測試臺、VPI真空設

備、交流發電機測試臺、油浸式變壓器、熱熔焊接機、存儲記錄儀、電

能質量分析儀、微電阻儀、節能電機型式試驗系統、叉車等

車輛共計2輛：主要為一輛辦公用商務車、一輛貨車等。

電子設備共計506臺/套：主要為電腦、複印機、印表機、空調等

辦公管理用設備。

經現場勘查，實物設備維護保養較好，設備均可正常使用。車輛均

年檢合格，可正常行駛。

3. 評估過程

（1）清查核實

1）為保證評估結果的準確性，根據企業設備資產的構成特點，指

導該公司根據實際情況填寫資產清查評估明細表，並以此作為評估的基

礎。

2）針對資產清查評估明細表中不同的設備資產性質及特點，採取

不同的清查核實方法進行現場勘察。做到不重不漏，並對設備的實際運

行狀況進行認真觀察和記錄。

設備評估人員了解設備的運行狀況；向現場操作、維護人員了解設

備的運行檢修情況、更換的主要部件及現階段設備所能達到的主要技術

指標情況；向企業設備管理人員了解設備的日常管理情況及管理制度的

落實情況，從而比較充分地了解設備的歷史變更及運行情況。對重點設

備到現場逐臺察看設備外觀、運行情況等；對金額較小、數量較多的小

型設備，主要核對財務明細帳、固定資產卡片和企業的設備更新報廢臺

帳，以抽查的方式對實物進行清查核實。

3）根據現場實地勘察結果，進一步完善清查評估明細表，要求做

到「表」、「實」相符。

4）關注本次評估範圍內設備的產權問題，如：抽查重大設備的購

置合同、車輛行駛證；查閱固定資產明細帳及相關財務憑證，了解設備

帳面原值構成情況。

（2）評定估算

根據評估目的確定價值類型、選擇評估方法，開展市場詢價工作，

進行評定估算。

（3）評估匯總

對設備類資產評估的初步結果進行分析匯總，對評估結果進行必要

的調整、修改和完善。

（4）撰寫評估技術說明

按「資產評估準則」要求，編制「設備評估技術說明」。

4. 評估方法

按照持續使用原則，以市場價格為依據，結合委估設備的特點和

收集資料情況，採用重置成本法進行評估。

評估值=重置全價×成新率

（1）機器設備及電子設備

A、重置全價的確定

機器設備重置全價由設備購置費、運雜費、安裝調試費、其他費

用和資金成本等部分組成。依據財政部、國家稅務總局（財稅〔2008〕

170號）《關於全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知》，自2009

年1月1日起，購進或者自製（包括改擴建、安裝）固定資產發生的進

項稅額，可根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》（國務院令第538

號）和《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》（財政部、國家

稅務總局令第50號）的有關規定，從銷項稅額中抵扣。

因此，對於生產性機器設備在計算其重置全價時應扣減設備購置

所發生的增值稅進項稅額。本次評估的設備資產施工工期短於半年，

故不考慮資金成本。

重置全價計算公式：

重置全價＝設備購置費＋運雜費+安裝調試費＋其他費用（不含

稅）－設備購置所發生的增值稅進項稅額

評估範圍內的電子設備價值量較小，不需要安裝（或安裝由銷售

商負責）以及運輸費用較低，不考慮、運雜費、安裝調試費、其他費

用和資金成本。

①設備購置價的確定

向設備的生產廠家、代理商及經銷商詢價，能夠查詢到基準日市

場價格的設備，以市場價確定其購置價；

不能從市場詢到價格的設備，通過查閱《2019年機電產品價格查

詢系統》等資料及網上詢價來確定其購置價。

②運雜費的確定

設備運雜費是指從產地到設備安裝現場的運輸費用。運雜費率以

設備購置價為基礎，根據生產廠家與設備安裝所在地的距離不同，按

不同運雜費率計取。如供貨條件約定由供貨商負責運輸和安裝時(在購

置價格中已含此部分價格)，則不計運雜費。

③安裝調試費的確定

參考《資產評估常用數據與參數手冊》等資料，按照設備的特點、

重量、安裝難易程度，以含稅設備購置價為基礎，按不同安裝費率計

取。

對小型、無須安裝的設備，不考慮安裝調試費。

④其他費用的確定

其他費用包括建設單位管理費、勘察設計費、工程監理費、招投

標管理費及環評費等，是依據該設備所在地建設工程其他費用標準，

結合本身設備特點進行計算。

表4-10 其他費用取費表

序號

取 費 項 目

取費基礎

費率（含稅）

費率（不含稅）

取 費 依 據

1

建設單位管理

費

工程造價

1.75%

1.75%

財建[2016]504號

2

勘查設計費

工程造價

2.80%

2.64%

計價格(2002)10號

3

工程監理費

工程造價

3.67%

3.46%

發改價格（2007）670號

4

招投標費

工程造價

0.50%

0.47%

計價格(2002)1980號文

5

環境評價費

工程造價

0.29%

0.27%

計價格(2002)125號文

6

可行性研費

工程造價

0.60%

0.57%

計價格（1999）1283號

合計

9.61%

9.16%

⑤設備購置所發生的增值稅進項稅額的確定

設備購置所發生的增值稅進項稅額＝設備含稅購置價×增值稅率／

(1＋增值稅率)+運雜費/（1+增值稅率）×增值稅率+安裝調試費/（1+增

值稅率）×增值稅率

B、成新率的確定

在本次評估過程中，按照設備的經濟使用壽命、現場勘察情況預

計設備尚可使用年限，並進而計算其成新率。其公式如下：

成新率=尚可使用年限／（實際已使用年限+尚可使用年限）

.100%

C、評估值的確定

評估值＝重置全價×成新率

對生產年代久遠，已無同類型型號的機器設備和電子設備則參照近

期二手市場行情確定評估值。

（2）運輸車輛

車輛重置全價由現行含稅購置價、車輛購置稅、新車上戶牌照手

續費、增值稅進項稅額確定。

重置全價的確定

重置全價=現行含稅購置價+車輛購置稅+新車上戶牌照手續費-

車輛購置所發生的增值稅進項稅額

①現行購價主要取自當地汽車市場現行報價或參照網上報價；

②車輛購置稅依據《車輛購置稅徵收管理辦法》（國家稅務總局

令第33號）。

③新車上戶牌照手續費等按當地交通管理部門規定計取；

④車輛購置所發生的增值稅進項稅額的確定

車輛購置所發生的增值稅進項稅額＝設備含稅購置價×增值稅率

／(1＋增值稅率)

B、成新率的確定

對於運輸車輛，根據2013年5月1日起施行的《機動車強制報廢標

準規定》商務部、發改委、公安部、環境保護部令2012年第12號有關

規定，使用該車輛引導報廢行駛裡程和該型車輛一般經濟年限，按以

下方法確定成新率後取其較小者為最終成新率，即：

使用年限成新率＝（經濟使用年限－已使用年限）／經濟使用年

限×100%

行駛裡程成新率＝（規定行駛裡程－已行駛裡程）／規定行駛裡

程×100%

成新率＝Min（使用年限成新率，行駛裡程成新率）+a

式中a為車況調節係數

對待估車輛進行必要的勘察鑑定，若勘察鑑定結果與按上述方法確

定的成新率相差較大，則進行成新率的修正。若兩者結果相當，則不進

行調整。

C、評估值的確定

評估值＝重置全價×成新率

5. 評估結果

經實施上述評定估算程序後，設備類資產於評估基準日評估結果如

下表所示:

表4-11設備類評估結果匯總表

單位：人民幣元

科目名稱

帳面價值

評估價值

增值額

原值

淨值

原值

淨值

原值

淨值

設備類合計

12,957,143.71

4,430,841.68

20,313,249.00

7,261,357.00

7,356,105.29

2,830,515.32

機器設備

11,626,282.70

4,034,926.34

19,361,413.00

6,862,622.00

7,735,130.30

2,827,695.66

車輛

325,538.96

56,286.74

269,673.00

117,040.00

-55,865.96

60,753.26

電子設備

1,005,322.05

339,628.60

682,163.00

281,695.00

-323,159.05

-57,933.60

具體評估結果詳見「機器設備設備評估明細表」、「電子設備評估明

細表」、「車輛設備評估明細表」。

6. 評估結果增減值原因分析

本次評估設備類資產評估原值增值7,356,105.29元，增值率56.77%；

評估淨值增值2,830,515.32元，增值率63.88%。增減變化的原因分類如

下：

（1）機器設備評估原值增值7,735,130.30元，增值率66.53%，增

值的主要原因：①企業設備中包含大量二手設備，致評估原值增值；②

帳面值中不包含前期費用、資金成本等，致評估原值增值。評估淨值增

值2,827,695.66元，增值率70.08 %，評估淨值增值主要是評估原值增

值所致。

（2）車輛評估原值減值55,865.96元，減值率17.16%，減值的主

要原因：車輛更新換代速度較快，購置價格逐年下降，導致評估原值減

值。評估淨值增值60,753.26元，增值率107.94 %，增值的主要原因是

企業計提設備折舊年限短於評估所參考的設備經濟年限，導致評估淨值

增值；

（3）電子設備評估原值減值323,159.05元，減值率32.14 %，減值

的主要原因：①電子設備更新換代速度較快，購置價格逐年下降，導致

評估原值減值；②部分設備採用二手市場價格評估，導致評估原值減值。

評估淨值減值57,933.60元，減值率17.06 %，減值的主要原因評估原值

減值所致。

7.評估案例

案例1：交流發電機測試臺(機器設備明細表序號218)

(1) 設備概述

設備名稱：交流發電機測試臺

規格型號：LDJF-3 (2000KW)

生產廠家：無錫市朗迪測控技術有限公司

購置日期：2016年3月15日

啟用日期：2016年3月15日

帳面原值：2,267,752.94元

帳面淨值：1,493,322.68元

該設備主要技術指標如下：

額定容量：2000 KW; 額定電壓：400v;

額定頻率：50HZ; 相數：3相

空載電壓整定範圍：95%～105%；

溫升：85K

額定容量：2000 KW; 額定電壓：400v;

（2）重置全價的確定

重置全價（不含稅）＝設備購置費＋運雜費+安裝調試費＋其他

費用-設備購置所發生的增值稅進項稅額

1）設備購置費(含稅)

通過向國內生產該設備廠家詢價,設備基準日含稅市場購置價為

2,560,000.00元。

2）該設備屬成套設備整體運輸，價格中包含運費，故不再單獨考

慮設備運。

3）設備報價中包含安裝調試費率，故不單獨考慮設備考慮安裝費。

4）其他費用（含稅）=(設備購置費+運費+安裝調試費)×其他費用

費率（含稅）

=(2,560,000.00+0+0)×9.61%

= 246,016.00（元）

其他費用（不含稅）=(設備購置費+運費+安裝調試費)×其他費用

費率（不含稅）

=(2,560,000.00+0+0)×9.16 %

=234,496.00（元）

5）設備購置所發生的增值稅進項稅額的確定

設備購置所發生的增值稅進項稅額＝設備含稅購置價×增值稅率／

(1＋增值稅率)+運雜費/（1+增值稅率）×增值稅率+安裝調試費/（1+增

值稅率）×增值稅率

=2,560,000.00×13%/(1+13%)+0

=294,513.27（元）

7) 重置全價（不含稅）=設備購置費+運費+安裝調試費+其他費

用（不含稅）-設備購置所發生的增值稅進項稅額

=2,560,000.00+0+0+234,496.00-294,513.27

=2,499,983.00（元)（取整）

（3）成新率的確定

在本次評估過程中，按照設備的經濟使用壽命、現場勘察情況預

計設備尚可使用年限，並進而計算其成新率。其公式如下：

成新率=尚可使用年限／（實際已使用年限+尚可使用年限）

.100%

該套設備為2016年3月購入，通過現場勘察、查閱相關資料，並向

設備管理及使用人員了解,該設備已使用3.2年，現正常使用。經評估人

員、企業設備管理及使用人員現場共同勘察評定該設備尚可使用9年：

成新率=尚可使用年限／(實際已使用年限+尚可使用年限) ×100%

=9/(3.2+9) × 100%

=74%（取整）

（4）評估值計算

評估值=重置全價（不含稅）(取整)×成新率

=2,499,983.00×74%

= 1,849,987.00（元)

案例2：小型普通客車別克SGM6515ATA (車輛評估明細表序號1)

(1) 車輛概況

設備名稱：小型普通客車別克SGM6515ATA

車牌號：贛M21806

廠牌型號：別克SGM6515ATA

生產廠家：上海通用汽車公司

購置日期：2010-9-7

啟用日期：2010-8-10

已行駛公裡：210860

帳面原值：255,085.00元

帳面淨值：40,644.77元

主要技術參數：

級別：小型普通客車

發動機：2490l

最大馬力(KW)：112

最大扭矩(N·m)：440

長×寬×高(mm)：5100×1847×1729

軸距(mm)：3047

最高車速(km/h)：168

總 質量(kg)：2398

整備質量(kg)：1804

重置全價的確定

①現行市價：經上網查詢並向當地經銷商詢價，該型號車輛的基

準日購置價為210,000.00元（含增值稅）；

②車輛購置附加稅：依據《車輛購置稅徵收管理辦法》（國家稅

務總局令第33號）。

③新車上戶牌照工本費

根據當地情況，新車上戶牌照工本費用取300.00元；

④重置全價

=210,000.00+210,000.00÷(1+13%)×10%+500-210,000.00×13%÷(1+13%)

=204,925.00（元）（取整）

經以上測算，該車的重置價值為204,925.00元。

（3）綜合成新率的確定

對於運輸車輛，根據2013年5月1日起施行的《機動車強制報廢標

準規定》商務部、發改委、公安部、環境保護部令2012年第12號有關

規定，該車輛引導報廢行駛裡程為60萬公裡。該型車輛一般經濟年限

為15年，截至評估基準日已使用8.8年，則：

①裡程成新率= (規定行駛裡程-已行駛裡程）/規定行駛裡程

×100％

= (60-21.086)/60×100％=65%

②年限成新率=（經濟使用年限－已使用年限）／經濟使用年限

×100%

=(15－8.8)/15 ×100%=41%

綜合成新率：本次運輸設備評估成新率採取孰低法，即在使用年

限法；行駛裡程法二者中選取最低者，即取41%。現場觀測該轎車外

觀、發動機、儀器儀表、內裝飾、變速箱、剎車系統等使用情況，新

舊程度，維護保養等情況後與該成新率無差異，因此，該車調整係數a

取0%。

成新率＝Min（使用年限成新率，行駛裡程成新率）+a

=Min（41%，65%）+(0%)

=41%

（4）評估值的確定

評估值=重置全價×綜合成新率

= 204,925.00×41%

= 84,019.00元（元）

案例3：筆記本電腦(電子設備明細表序號180）

(1) 設備概述

設備名稱：筆記本電腦

規格型號：X270

生產廠家：聯想

購置日期：2017-11-30

啟用日期：2017-11-30

帳面原值：5,554.70元

帳面淨值：3,963.29元

主要技術參數：

屏幕尺寸：12.5英寸

屏幕解析度：1366x768

CPU型號：Intel 酷睿i3 6006U

核心/線程數：雙核心/四線程

電池類型：鋰聚合物電池，23.2瓦時+23.2瓦時

續航時間：5-8小時，視具體使用環境而定

筆記本重量：1.32Kg

厚度：20.3mm

（2）重置價的確定：

經向

太平洋

電腦網產品報價查詢，市場價格6,299.00元/臺，不含

稅價為5,574.00元/臺，免費送貨安裝調試。

（3）成新率的確定：

該設備截至評估基準日，已使用1.5年。評估人員現場勘查，該設

備功能完好，保養維護良好。尚可使用4.0年

綜合成新率=尚可使用年限/((尚可使用年限+已使用年限))×100%

=4.0/(4.0+1.5)×100%

=73%

（4）評估值的確定

評估值=重置價值×綜合成新率

=5,574.00×73%

= 4,069.00元

四、無形資產評估說明

（一）無形資產—其他

1、外購軟體使用權

截止本次評估基準日，被評估企業申報的評估範圍內帳面記錄的無

形資產為1項其他無形資產，其他無形資產為企業外購的辦公軟體使用

權。

具體如下表：

表4-12納入本次評估範圍的外購軟體

單位：人民幣元

序

號

內容或名稱

取得日期

法定/預計使用

年限

原始入帳價值

帳面價值

1

金蝶K/3PLM

2015/9/28

10

480,332.25

304,210.37

合計

480,332.25

304,210.37

外購軟體帳面值304,210.37元，對於企業外購的軟體，評估人員評

估時首先了解了外購軟體的主要功能和特點，核查了相關軟體的購置合

同、發票、付款憑證等資料，並向軟體供應商開發商或通過網絡查詢其

現行市價，鑑於外購軟體入帳時間與現行市價有時間差，這些軟體由於

技術更新等因素產生一定的貶值，本次評估考慮一定的貶值率以現行市

價乘以貶值率確定評估值。

外購軟體評估值=市價×（1-貶值率）

外購軟體評估值為292,500.00元。

2、專利權評估

截止本次評估基準日，被評估單位申報的評估範圍內帳面記錄的無

形資產為71項其他無形資產，主要為企業自行研發的專利權。

具體如下表：

表4-13納入本次評估範圍的專利權

單位：人民幣元

序

號

內容或名稱

類型

證書編號

取得日期

原始入帳價

值

帳面值

1

發電機整體轉子繞

線拔杆器

實用

新型

ZL201020617983

2011/6/8

94,138.38

23,534.09

2

發電機繞組端部檢

測工具

實用

新型

ZL201020674813.6

2011/9/21

82,851.84

20,713.11

3

一種高精度凸輪式

脹緊定子衝片壓焊

工裝

實用

新型

ZL201125026039.9

2012/8/15

106,843.37

37,395.26

4

一種高防護等級發

電機防護罩

實用

新型

ZL201120357877.8

2012/5/23

56,615.84

19,815.47

5

一種用於機車牽引

發電機的機座

實用

新型

ZL201120397030.2

2012/6/13

186,921.41

65,422.40

6

一種10.5kV發電

機定子線圈絕緣包

扎結構

實用

新型

ZL201120566405.3

2012/9/5

504,748.72

176,662.01

7

主機大勵磁電流的

諧波勵磁發電機

實用

新型

ZL201120572748.0

2012/9/5

196,288.62

68,700.93

8

一種高強度的調節

器安裝支架

實用

新型

ZL201120546098.2

2012/8/15

84,675.38

29,636.27

9

一種大功率發電機

機座

實用

新型

ZL201120546013.0

2012/8/15

84,675.38

29,636.27

10

一種撐塊組件

實用

新型

ZL201120546053.5

2012/9/5

84,675.39

29,636.28

11

一種發電機定子同

心線圈連繞裝置

實用

新型

ZL201120529135.9

2012/8/15

61,710.79

21,598.57

12

一種簡單高效實用

的轉子繞線工裝

實用

新型

ZL201120556379.6

2012/9/5

61,710.79

21,598.57

13

一種存放轉軸的裝

置

實用

新型

ZL201120546029.1

2012/9/5

61,710.79

21,598.57

14

一種400#—500#

機座固定鉤焊接工

裝

實用

新型

ZL201120551211.6

2012/8/15

61,710.79

21,598.57

15

一種發電機勵磁機

定子鐵心壓焊裝置

實用

新型

ZL201120343913.5

2012/5/30

61,710.79

21,598.57

16

一種定子端部整形

工裝

實用

新型

ZL201120358182.1

2012/5/30

61,710.80

21,598.58

17

一種電機轉子翻轉

工裝

實用

新型

ZL201120372948.1

2012/5/30

61,710.80

21,598.58

18

一種適用於多種鐵

心尺寸的勵定下線

工裝

實用

新型

ZL201120397034.0

2012/7/4

61,710.80

21,598.58

19

發電機重複噴漆銘

牌遮擋工裝

實用

新型

ZL201120343915.4

2012/5/23

61,710.80

21,598.58

20

一種節能發電機勵

磁裝置

實用

新型

ZL201120357912.6

2012/5/23

161,893.93

56,662.64

21

勵磁機大勵磁電流

的諧波勵磁發電機

實用

新型

ZL201120572746.1

2012/9/5

120,462.08

42,161.77

22

一種200kW輕量

化發電機

實用

新型

ZL201420822709.5

2014/12/1

82,188.17

45,888.44

23

一種傳力雙軸伸船

用發電機

實用

新型

ZL201420414639.X

2014/12/17

89,294.20

49,855.87

24

一種凸極整體轉子

的十極發電機

實用

新型

ZL201520800228.9

2015/10/19

59,953.60

37,970.68

25

發電機輔助散熱裝

置

實用

新型

ZL201520430613.9

2015/9/28

68,666.14

42,916.29

26

一種發電機內部防

護裝置

實用

新型

ZL201520744737.4

2015/9/25

235,726.74

147,329.20

27

一種兩極發電機

實用

新型

ZL201520749844.6

2015/9/28

65,817.18

41,135.65

28

一種可長期併網運

行的發電機

實用

新型

ZL201520750201.3

2015/9/28

97,213.38

60,758.16

29

一種六極複合勵磁

發電機

實用

新型

ZL201520796099.0

2015/10/17

406,405.13

257,390.14

30

一種拆除嵌入式定

子繞組裝置

實用

新型

ZL201520761057.3

2015/9/30

93,589.26

58,493.30

31

一種高防護核電應

急發電機

實用

新型

ZL201520744736.X

2015/9/25

143,287.57

89,554.80

32

一種帶有提升流漆

效率的導流裝置的

電機

實用

新型

ZL201520744768.X

2015/9/25

322,809.19

201,755.66

33

一種具有運行記錄

及保護功能的發電

機

實用

新型

ZL201520749863.9

2015/9/28

224,139.84

140,087.44

34

一種可同時輸出單

相、三相電壓的復

合勵磁同步發電機

實用

新型

ZL201520749800.3

2015/9/28

115,186.59

71,991.81

35

一種定子鐵芯的固

定結構

實用

新型

ZL201521081751.7

2016/12/31

435,595.68

326,385.47

36

一種永磁勵磁車載

發電機

實用

新型

ZL201620910984.1

2016/12/31

309,815.24

232,301.63

37

一種發電機出線盒

實用

新型

ZL201620837473.1

2016/12/31

548,108.94

411,081.77

38

一種新型調節器蓋

板

實用

新型

ZL201620837468.0

2016/12/31

455,863.35

341,897.52

39

一種勵磁源輸入自

動切換發電機

實用

新型

ZL201620866780.2

2016/12/31

270,845.08

202,927.17

40

一種發電機的新型

底腳結構

實用

新型

ZL201620866527.7

2016/12/31

269,455.77

202,016.32

41

一種電樞整流模塊

快速安裝固定裝置

實用

新型

ZL201620866807.8

2016/12/31

229,927.31

172,345.51

42

一種轉子線圈支架

實用

新型

ZL201620837467.6

2017/12/31

400,780.73

319,814.34

43

一種半內扣式發電

機調節器蓋板

實用

新型

ZL201620961733.6

2016/12/31

128,044.18

96,033.20

44

一種新型散熱結構

定子

實用

新型

ZL201620837474.6

2016/12/31

52,603.99

39,452.95

45

一種保護髮電機並

聯開關的箱體

實用

新型

ZL201620866518.8

2016/12/31

337,018.92

252,764.00

46

16KW變速恆頻恆

壓恆功率發電裝置

實用

新型

ZL201710102464.7

2017/12/31

456,715.99

388,208.59

47

50KW鐵心水冷式

實用

ZL2017101025

2017/12/31

181,604.39

154,363.73

發電機

新型

26.4

48

一種電動機轉子

（YE3系列超高效

節能電動機）

實用

新型

ZL201710102637.5

2017/12/31

568,216.68

482,984.17

49

一種階梯拉伸式前

端蓋

實用

新型

ZL201720422737.1

2017/12/31

553,527.92

470,498.74

50

一種發電機主轉子

結構

實用

新型

ZL201710264050.4

2017/12/31

713,669.03

606,618.68

51

一種雙風路冷卻的

高防護髮電機

（50KW全封閉高

效環保發電機）

實用

新型

ZL201710135498.6

2017/12/31

209,811.32

178,339.62

52

一種發電機主轉子

結構

實用

新型

ZL201720422713.6

2018/12/31

1,379,496.99

1,310,522.14

53

一種定子繞組水冷

式發電機

實用

新型

ZL201720422732.9

2018/12/31

575,147.01

546,389.66

54

一種組裝式機座結

構的發電機

實用

新型

ZL201720424904.6

2018/12/31

359,034.52

341,082.80

55

一種實時測量轉子

繞組溫度的發電機

實用

新型

ZL201720424905.0

2018/12/31

401,448.14

381,375.73

56

一種封閉可抽真空

立式發電機機座

實用

新型

ZL201820237835.2

2018/12/31

228,020.57

216,619.54

57

一種可實現電機四

象限運行的恆頻恆

壓櫃

實用

新型

ZL201820914672.7

2018/12/31

216,518.71

205,692.78

58

一種發電機轉子引

出線支架

實用

新型

ZL201820915724.2

2018/12/31

159,519.61

151,543.63

59

一種高防護自循環

空氣冷卻發電機

實用

新型

ZL201820916434.X

2018/12/31

67,340.04

63,973.03

60

一種一體式自循環

水冷電機

實用

新型

ZL201820925901.5

2018/12/31

205,167.77

194,909.38

61

一種船用發電機

實用

新型

ZL201820925903.4

2018/12/31

335,301.90

318,536.81

62

一種可拆洗空氣過

濾後防護罩

實用

新型

ZL201820937375.4

2018/12/31

268,032.35

254,630.74

63

一種高轉速輕量化

電機

實用

新型

ZL201821164679.8

2018/12/31

2,440,627.08

2,318,595.72

64

一種寬電壓整流發

電機

實用

新型

ZL201821491078.8

2018/12/31

203,192.26

193,032.65

65

一種齒輪測速水冷

發電機

實用

新型

ZL201821513551.8

2018/12/31

12,290.08

11,675.57

66

一種高轉速發電機

實用

ZL2015207450

2015/9/25

166,423.93

104,014.87

空心圓的轉軸

新型

99.8

67

一種H250六極諧

波勵磁發電機

發明

專利

ZL201410492909.3

2017/12/31

143,358.13

121,854.41

68

雙電壓調節器發電

機（280~550KW雙

電壓調節器發電機

（280~550KW雙

電壓調節器自動轉

換發電機）

發明

專利

ZL201310738480.7

2017/12/31

84,106.84

71,490.82

69

一種單軸承發電機

（280~550KW單

支撐後軸伸船用發

電機（280~550KW

混合輸出船用發電

機））

發明

專利

ZL201210405040.5

2017/12/31

99,241.54

84,355.32

70

一種新型定子端部

接線工藝

發明

專利

ZL201610732739.0

2016/12/31

277,996.81

207,783.28

71

一種兩極發電機

發明

專利

ZL201510619089.4

2015/9/28

209,603.78

163,354.26

截至評估基準日，企業申報評估範圍內帳面未記錄的專利權共計46

項。

表4-14企業申報評估範圍內帳面未記錄的無形資產

序

號

公司

名稱

內容或名稱

類型

證書編號

取得日期

1

康富

科技

一種高速發電機隱極整體轉子衝

片結構

實用

新型

ZL201120526016.8

2012/8/15

2

康富

科技

一種六極發電機的整體轉子磁極

衝片

實用

新型

ZL201120397035.5

2012/7/4

3

康富

科技

無刷雙軸勵磁三相同步發電機

實用

新型

ZL201120554953.4

2013/7/10

4

康富

科技

一種120KW高速隱極同步發電機

實用

新型

ZL201320638645.9

2014/5/7

5

康富

科技

發電機出線盒

實用

新型

ZL201220599588.3

2013/5/8

6

康富

科技

一種發電機八極轉子衝片

實用

新型

ZL201220630500.X

2013/5/8

7

康富

科技

一種大功率軌道焊接高效勵磁單

相發電機

實用

新型

ZL201320638644.4

2014/5/7

8

康富

科技

一種多極轉子用的綁線支架

實用

新型

ZL201220541650.3

2013/5/8

9

康富

科技

一種無需支架的勵磁機轉子衝片

實用

新型

ZL201220541709.9

2013/7/10

10

康富

科技

一種高轉速發電機轉子繞組端部

的固定結構

實用

新型

ZL201220541681.9

2013/5/8

11

康富

科技

一種防護等級為IP54的發電機

實用

新型

ZL201320870238.0

2014/7/23

12

康富

科技

一種IP44高防護等級發電機

實用

新型

ZL201420414648.9

2014/12/17

13

康富

科技

一種新型的軌道打磨中頻發電機

實用

新型

ZL201420551414.9

2015/1/7

14

康富

科技

一種八極中頻發電機

實用

新型

ZL201420414640.2

2015/1/7

15

康富

科技

一種鋼軌打磨列車專用發電機

實用

新型

ZL201420414642.1

2014/12/17

16

康富

科技

一種帶右側出線盒結構緊湊型發

電機

實用

新型

ZL201420822655.2

2015/5/20

17

康富

科技

一種高轉速發電機轉子衝片的固

定裝置

實用

新型

ZL201420822782.2

2015/5/20

18

康富

科技

一種帶複合勵磁機的高效分布式

諧波勵磁發電機

實用

新型

ZL201420838390.5

2015/6/17

19

康富

科技

一種裝有調整墊圈的新型單支撐

發電機

實用

新型

ZL201520795943.8

2016/3/16

20

康富

科技

一種有刷和無刷發電機兩用的後

端蓋

實用

新型

ZL201520745913.6

2016/3/2

21

康富

科技

一種變速恆壓發電機

實用

新型

ZL201521057759.X

2016/6/15

22

康富

科技

一種三十二極諧波勵磁中頻發電

機

實用

新型

ZL201620904748.9

2017/3/15

23

康富

科技

一種發電機的定子墊座

實用

新型

ZL201620837469.5

2017/5/3

24

康富

科技

一種帶有轉子線圈固定框的轉子

線圈端部固定裝置

實用

新型

ZL201620961732.1

2017/3/15

25

康富

科技

一種發電機帶敲落孔的箱體裝置

實用

新型

ZL201620963480.6

2017/3/15

26

康富

科技

一種變速恆頻恆壓發電裝置

實用

新型

ZL201720170153.x

2017/10/20

27

康富

科技

一種電動機轉子

實用

新型

ZL201720170312.6

2017/10/20

28

康富

科技

一種電機定子

實用

新型

ZL201720170309.4

2017/10/20

29

康富

科技

一種六極高壓發電機

實用

新型

ZL201720170059.4

2017/10/20

30

康富

科技

一種雙風路冷卻的高防護髮電機

實用

新型

ZL201720222740.9

2017/10/20

31

康富

科技

一種鐵芯式水冷發電機

實用

新型

ZL201720170152.5

2017/10/20

32

康富

科技

一種新型永磁勵磁系統發電機

實用

新型

ZL201720170125.8

2017/10/20

33

康富

科技

一種高速航空航天用渦噴發電機

實用

新型

ZL201720424515.3

2017/12/15

34

康富

科技

一種快速安裝雙支撐電機

實用

新型

ZL201720422734.8

2017/12/15

35

康富

科技

一種圓筒形空心杯轉子

實用

新型

ZL201720422733.3

2018/2/9

36

康富

科技

一種電壓調節器安裝裝置

實用

新型

ZL201820237823.x

2018/11/6

37

康富

科技

一種發電機的風扇

實用

新型

ZL201820237833.3

2018/11/6

38

康富

科技

一種分體式轉子弧形阻尼結構

實用

新型

ZL201820237822.5

2018/10/12

39

康富

科技

一種三相發電機單層分布短距繞

組

實用

新型

ZL201820237826.3

2018/11/6

40

康富

科技

一種帶通風道定子

實用

新型

ZL201820914670.8

2018/12/28

41

康富

科技

一種內外雙風冷IP54發電機

實用

新型

ZL201821166319.1

2019/2/22

42

康富

科技

一種多個風扇的發電機

實用

新型

ZL201820918453.6

2019/5/3

43

康富

科技

一種三相無刷同步發電機定子雙

電樞迭繞組

發明

專利

ZL201310593193.1

2013/11/23

44

康富

科技

一種電力推進發電機

發明

專利

ZL201310707668.5

2013/12/20

45

康富

科技

一種帶拼裝六邊形機座結構的發

電機

發明

專利

ZL201610631980.4

2016/8/4

46

康富

科技

一種勵磁源輸入自動切換發電機

發明

專利

ZL201610655094.5

2016/8/11

1，專利權概況

納入評估範圍的專利權共計113項，其中發明專利5項，實用新型

專利108項，主要專利技術簡介如下：

一種節能電力推進發電機:該類產品輸出電壓波形總諧波含量小，安

全節能，性價比高，可滿足電力推進系統大功率變頻器非線性負載的使

用要求。本發明是通過採用內源濾波新型繞組技術、正交諧波勵磁技術、

寬極弧技術、大阻尼截面技術及複合節距阻尼繞組技術來實現的。本發

明的技術效果是：本發明削弱電壓中的3、5、7、11等諧波，輸出電壓

波形空載總諧波含量可達到小於1 %，非常適合帶非線性負載的需要。

一種新型定子端部接線工藝:本發明的目的是解決大功率電機外壓

裝定子接線問題，定子繞組端部接線可以控制在定子外徑以內，採取定

子接線是將引接線綁紮在端部的軸徑上。技術方案：在定子繞組的接線

端，將引出線套上套管，沿線圈端部的軸徑方向定位，首先根據定子繞

組分層接線圖擺放第一層定子繞組引接線，然後對其餘各層引出線按照

相同的方法進行綁紮，形成一個「連接箍」，再用聚酯纖維綁紮帶採取

「8」字型綁紮方法，將「連接箍」束緊在端部的軸徑方向。有益效果：

這項工藝的成功推行，解決了大電機改外壓裝不可行的問題，為很多大

電機產品結構設計提供了更多的可能性。

一種兩極發電機:其結構特點是：轉子衝片為兩極異形槽整體衝片，

外圓為偏心結構，與傳統方形槽不同，採用斜形槽結構。齒部有兩個方

形槽和兩個半圓槽，方形槽用來減重和增加轉子鐵心的散熱面積，半圓

槽用來做轉子鐵心時焊接，形成焊縫，轉子鐵心通過阻尼條和焊縫形成

整體。定子衝片為整體片，定子衝片外圓有7個半圓槽和1個記號槽，

半圓槽的數量也可以根據實際需要改變。採用沒有扣片和壓圈的定子鐵

心結構，在定子衝片外圓的7個半圓槽和1個記號槽中焊接，形成8條

焊縫，使定子鐵心形成可靠的整體。定子繞組為四方形繞組，繞組端部

為方形。本發明的優點是：發電機體積小、重量輕，加工方便，性價比

高，特別適合於中小型兩極發電機。

一種勵磁源輸入自動切換發電機：:它包括發電機主機、輔助組、切

換器、主用電壓調節器、備用電壓調節器、主用電壓調節器損壞報警燈、

備用電壓調節器損壞報警燈。其特徵是輔助繞組產生勵磁源傳輸到切換

器中，切換器通過檢測發電機主機輸出端的電壓確定勵磁源的輸出口，

輸出口連接有電壓調節器，其中輸出口Ⅰ導通主用電壓調節器，輸出口

Ⅱ導通備用電壓調節器，當一個電壓調節器處於導通時，另一個電壓調

節器不導通。切換器默認導通主用電壓調節器，當發電機主機輸出端電

壓持續低於設定值超過6S時，切換器會自動導通備用電壓調節器，同

時主用電壓調節器損壞報警燈點亮，反之亦可以由導通備用電壓調節器

切換至導通主用電壓調節器，且點亮備用電壓調節器損壞報警燈。當發

電機主機輸出端電壓持續低於設定值超過10S時，切換器STOP口將輸

出停機信號，使發電機驅動源停止工作。

2，評估方法的選擇

專利技術的常用評估方法包括收益法、市場法和成本法。

市場法主要通過在活躍的專利技術市場或資本市場上選擇相同或

相似的專利技術作為參照物，同時針對各種價值影響因素，如專利的功

能進行類比，將被評估專利技術與參照物進行價格差異的比較調整，分

析各項調整結果，從而確定專利技術的價值。使用市場法評估專利技術

的必要前提包括：市場數據公開化程度較高；存在可比的專利技術；參

照物的價值影響因素明確且能夠量化等。由於我國專利技術市場交易目

前尚處初級階段，類似專利技術的公平交易數據採集較為困難，市場法

在本次評估應用中可操作性較差。

成本法通過分析重新開發出被評估專利技術所需花費的物化勞動

來確定評估價值。企業合法取得專利技術過程中需支出的費用一般包括

..

.

.

niiirRP1K×)1(

人工費用、調研諮詢費、資產購置費、實驗測試費、期間費用等，專利

技術賦予企業的真實價值，與企業實際所支出費用之間通常對應關係較

弱，故成本法評估通常適用於經營與收益之間不存在較穩定的對應關係，

相應產品或服務價格市場性較弱的專利技術評估。由於被評估單位的經

營收益與其所有的專利技術關聯相對緊密，本次評估成本法適用性較差。

收益法以被評估專利技術未來所能創造的收益現值來確定評估價

值，對專利技術等無形資產而言，其價值主要來源於直接變賣該等無形

資產的收益，或者通過使用該等無形資產為其產品或服務注入技術加成

而實現的超額收益。本次評估，考慮到被評估單位所經營業務與待評估

專利技術之間的關聯較為顯著，納入本次評估範圍的專利技術對其主營

業務的價值貢獻水平較高，相關業務收入在財務中單獨核算，且該等無

形資產的價值貢獻能夠保持一定的延續性，故採用收益法對納入本次評

估範圍的專利技術進行評估。

納入本次評估範圍的各項專利技術在被評估單位技術產品及相關

服務的研發成型與實現市場銷售等流程中分別發揮作用，本次評估綜合

考慮與被評估單位主營業務相關的各項專利技術價值。

3，評估模型

採用收入分成法較能合理測算被評估單位專利所有權的價值，其基

本公式為：

其基本公式為：

式中：P ——待估專利技術所有權的評估價值；

Ri——預測第t 年業務收入；

K——收入分成率；

n ——被評估對象的未來收益期；

i ——折現期；

r ——折現率。

重要參數

（1）收入分成率計算公式如下：

K=m+(n-m)×r

式中：K--待估專利技術收入分成率；

m—分成率的取值下限；

n--分成率的取值上限；

r--分成率的調整係數。

（2）收益年限

無形資產的壽命分自然壽命、法律壽命和經濟壽命。自然壽命是指

該科技成果被新技術替代的時間，法律壽命是法律保護期限或者合同規

定的期限，經濟壽命是指技術能夠帶來超額經濟收益的期限。

通常，科技成果自然壽命遠遠超過它的經濟壽命。科技成果的收益

期限取決於超額經濟壽命，即能帶來超額收益的時間。一般情況下，科

技成果的經濟壽命比法律(合同)壽命短，例如，一項發明專利的有效期

為20年，但實際上技術更新一般在短短幾年(5～10年)就會完成，原有的

發明技術即使繼續受專利法保護，但因其已不再具有先進性，不能再為

所有者帶來超額收益，此時，擁有者會主動放棄該專利技術，說明它的

經濟壽命宣告結束。

科技成果的經濟壽命取決於行業技術的發展更新速度、技術的領先

程度、法律或者行政保護強度。由於科學技術是不斷發展的，並且，科

技發展的速度越來越快，一種新的，更為先進、適用或效益更高的技術

資產的出現，使原有技術資產貶值。通常，影響技術資產壽命的因素是

多種多樣的，主要有法規(合同)年限、保密狀況、產品更新周期、可替

代性、市場競爭情況、技術資產傳播面和再生產費用等。

確定科技成果的超額經濟壽命期可以根據技術資產的更新周期評

估剩餘經濟年限。技術資產的更新周期有兩大參照系，一是產品更新周

期，在一些高技術和新興產業，科學技術進步往往很快轉化為產品的更

新換代。例如微型計算機每2-3年就會開發出新的型號，產品更新周期

從根本上決定了技術資產的更新周期；二是技術更新周期，即新一代技

術的出現替代現役技術的時間。具體測算時，通常根據同類技術資產的

歷史經驗數據，運用統計模型來分析。本次評估範圍內的專利技術，形

成於2012-2019年，對於本次評估範圍的專利，根據被評估企業近年來

業務開展情況及經營計劃，同時考慮到行業技術的發展周期、企業技術

發展規劃，評估人員最終確定其綜合剩餘收益年限約為8年，預計的經

濟壽命結束並不代表企業不使用該專利。

4，相關專利技術組合評估計算過程

（1）產品銷售收入

對於專利技術組合收入的預測主要參考評估中對企業主營業務收

入的預測，納入評估範圍的專利技術主要用於公司的船電民品業務和陸

用民品業務等，因此以2019年6-12月到2027年的上述業務收入作為

專利技術對應產品的收入構成。

根據本次評估假設，被評估單位在未來經營期內將保持基準日時的

經營管理模式持續經營，且資產規模及其構成、主營業務、產品結構、

銷售策略和成本控制等仍保持持續，而不發生較大變化。本次收入預測

結合被評估單位基準日與上述專利權相關的營業收入構成，並參考基準

日後最新經營數據及合同、訂單情況，預測未來專利技術收入為：

表4-15被評估單位主營業務未來收入預測

單位：人民幣萬元

項目名稱

2019年6-12月

2020年

2021年

2022年

2023年

收入

10,838.33

22,592.30

26,715.07

30,163.06

32,564.16

項目名稱

2024年

2025年

2026年

2027年

收入

34,192.37

34,192.37

34,192.37

34,192.37

（2）專利技術所有權分成率

①收入分成率計算公式如下：

K=m+(n-m)×r

式中：K--待估技術收入分成率；

m—分成率的取值下限；

n--分成率的取值上限；

r--分成率的調整係數。

分成率的取值上、下限

根據評估實踐和國際慣利，結合所評估業務的特點，本次評估根據

2018年《全國工業各分支行業技術分成率參考值表》中的數據確定分成

率的取值上、下限，被評估單位為生產發電機及設備的企業，屬於電機

製造行業，根據2018年《全國工業各分支行業技術分成率參考值表》

中電機製造業的相關數據，被評估單位分成率的取值下限m為0.91%，

分成率的取值上限n為2.74%。

②收入分成率的調整係數

影響無形資產價值的因素包括法律因素、技術因素、經濟因素及風

險因素，其中風險因素對無形資產價值的影響主要在折現率中體現，其

餘三個因素均可在分成率中得到體現。將上述因素細分為法律狀態、保

護範圍、所屬技術領域、先進性、創新性、成熟度、應用範圍等11個

因素，分別給予權重和評分，確定收入分成率的調整係數。

表4-16分成率調整係數測評結果

序號

權重

考慮因素

權重

分值

合計

100

80

60

40

20

0

1

0.3

法

律

因

素

無形資產法律狀態

0.4

100

12

2

保護範圍

0.3

80

7.2

3

侵權判定

0.3

60

5.4

4

0.5

技

術

因

素

技術所屬領域

0.1

80

4

5

替代技術

0.2

80

8

6

先進性

0.1

80

4

7

創新性

0.1

60

3

8

成熟度

0.2

100

10

9

應用範圍

0.2

80

8

10

技術防禦力

0.1

60

3

11

0.2

經

濟

因

素

供求關係

1

80

16

12

合計

80.60

註：上述分值判斷標準如下：

A：專利類型及法律狀態。發明專利，經異議、無效或撤銷程序的

實用新型專利（100）；發明專利申請、實用新型專利（40）。

B：保護範圍。權利要求涵蓋或具有該類技術的某一必要技術特徵

（100）；權利要求包含該類技術的某些技術特徵（40）；權利要求具

有該類技術的某一技術特徵（0）。

C：侵權判定。待估技術是生產某產品的唯一途徑，易於判定侵權

及取證（100）；通過對某產品的分析，可以判定侵權，取證較容易（80）；

通過對某產品的分析，可以判定侵權，取證存在一定困難（20）；通過

對產品的分析，判定侵權及取證均存在一些困難（0）。

D：技術所屬領域。新興技術領域，發展前景廣闊，屬國家支持產

業（100）；技術領域發展前景較好（60）；技術領域發展平穩（20）；

技術領域即將進入衰退期，發展緩慢（0）。

E：替代技術。無替代產品（100）；存在若干替代產品（20）；替

代產品較多（0）。

F：先進性。各方面都超過（100）；大多數方面或某方面顯著超過

（40）；不相上下（0）。

G：創新性。首創技術（100）；改進型技術（40）；後續專有技術

()fmfrrrr.......

（0）。

H：成熟度。工業化生產（100）；小批量生產（80）；中試（40）；

小試（20）；實驗室階段（0）。

J：應用範圍。專有技術可應用於多個生產領域（100）；專有技術

應用於某個生產領域（40）；專有技術的應用具有某些限定條件（0）。

K：技術防禦力。技術複雜且需大量資金研製（100）；技術複雜或

所需資金多（40）；專有技術的應用具有某些限定條件（0）。

L：供求關係。解決了行業的必需技術問題，為廣大廠商所需要（100）；

解決了行業一般技術問題（40）；解決了生產中某一附加技術問題或改

進了某一技術環節（0）。

③ 收入分成率的確定

表4-17銷售收入分成率K計算

序號

相關參數

數據或計算公式

數據

1

分成率調整係數

r

80.60%

2

分成率區間上限

m

2.74%

3

分成率區間下限

n

0.91%

銷售收入分成率

K= m+(n-m)×r

2.28%

④技術替代率

被評估單位仍在不斷的進行技術研發，並在未來產品生產中替代該

技術，評估中根據技術進步程度考慮一定的技術替代比率，本次評估根

據企業每年技術更新狀況考慮技術替代比率。

5、折現率

本次評估按資本資產定價模型（CAPM）確定無形資產折現率r：

式中：rf：無風險報酬率；

rm：市場預期報酬率；

β：行業預期市場風險係數；

ε：無形資產風險調整係數；

其中：

①無風險收益率rf

參照國家近五年發行的中長期國債利率的平均水平，按照十年期以

上國債利率平均水平確定無風險收益率rf的近似，即rf=3.86%。

②市場期望報酬率rm

一般認為，股票指數的波動能夠反映市場整體的波動情況，指數的

長期平均收益率可以反映市場期望的平均報酬率。通過對上證

綜合指數

自1992年5月21日全面放開股價、實行自由競價交易後至2019年5月31日

期間的指數平均收益率進行測算，得出市場期望報酬率的近似，即：rm

=9.45%。

③行業預期市場風險係數β值

被評估單位所屬行業為電氣機械和器材製造業，本次根據中國證監

會發布的《上市公司行業分類指引（2012年修訂）》的行業分類中選取

「發電機及發電機組製造」細分行業的A股上市公司作為可比上市公司，

以其2017年7月至2019年6月的市場價格測算估計，得到可比公司股

票的歷史市場平均風險係數βx= 1.2995，計算得到預期市場平均風險系

數βt= 1.1977，得到預期無財務槓桿風險係數的估計值βu= 1.1028，最

後得到權益資本預期風險係數的估計值βe= 1.1028。

④權益資本成本ε1

本次評估考慮到被評估單位在融資條件、資本流動性以及公司的治

理結構等方面與可比上市公司的差異性所可能產生的特性個體風險，設

公司特性風險調整係數ε1=0.02；本次評估得到被評估單位的權益資本

成本re=0.1202。

⑤無形資產風險調整係數ε2

一般情況下，企業以各項資產的市場價值為權重計算的加權平均資

產回報率（Weighted Average Return on Asset，WARA）應該與企業的加

權平均資產成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）基本相等

或接近。確定無形資產的市場回報率時，在企業WACC的基礎上，根

據WARA=WACC的平衡關係，綜合考慮無形資產在整體資產中的比重，

從技術產品類型、現有技術產品市場穩定性及獲利能力、無形資產使用

時間等方面進行分析，進而確定無形資產特性風險調整係數ε2為3%。

⑥綜上，由資本資產定價模型（CAPM）得出r=15.02%。

經計算，待估無形資產評估值見下表。

表4-18專利技術所有權評估值

單位：人民幣萬元

項目名稱

2019年6-12月

2020年

2021年

2022年

2023年

收入

10,838.33

22,592.30

26,715.07

30,163.06

32,564.16

會計期間

0.29

1.08

2.08

3.08

4.08

收入分成率

2.38%

2.38%

2.38%

2.38%

2.38%

更新替代率

100.00%

80.00%

64.00%

51.20%

40.96%

收入分成額

285.88

454.27

418.97

378.79

328.52

所得稅率

15.00%

15.00%

15.00%

15.00%

15.00%

稅後分成額

219.72

366.40

346.61

313.08

270.40

折現率

0.1502

0.1502

0.1502

0.1502

0.1502

折現係數

0.9600

0.8593

0.7471

0.6495

0.5646

分成額現值

210.93

314.85

258.94

203.34

152.68

項目名稱

2024年

2025年

2026年

2027年

收入

34,192.37

34,192.37

34,192.37

34,192.37

會計期間

5.08

6.08

7.08

8.08

收入分成率

2.38%

2.38%

2.38%

2.38%

更新替代率

32.77%

26.21%

20.97%

16.78%

收入分成額

267.22

213.77

171.02

136.82

所得稅率

15.00%

15.00%

15.00%

15.00%

稅後分成額

227.13

181.71

145.37

116.29

折現率

0.1502

0.1502

0.1502

0.1502

折現係數

0.4909

0.4268

0.3710

0.3226

分成額現值

111.50

77.55

53.93

37.51

評估值

1,421.21

6、專利權評估價值的確定

根據公式計算，得到納入本次評估範圍的帳面未記錄的專利權及軟

件著作權評估價值為14,212,146.35元。

（二）商標權評估

1、待評估商標權概況

納入評估範圍的商標權共計1項，商標權人為康富科技股份有限公

司，詳見下表：

表4-19納入本次評估範圍的商標權

序號

內容或名稱

取得日期

法定/預計使用年限

編號

1

2014年1月14日

10年

9621374

2、評估方法的選擇

商標權的常用評估方法包括收益法、市場法和成本法。

市場法主要通過在商標市場或產權市場、資本市場上選擇相同或相

近似的商標權作為參照物，針對各種價值影響因素，將被評估商標與參

照物商標進行價格差異的比較調整，分析各項調整結果、確定商標權的

價值。使用市場法評估商標權的必要前提是市場數據相對公開、存在具

有可比性的商標參照物、參照物的價值影響因素明確並且能夠量化。我

國商標市場交易尚處於初級階段，商標權的公平交易數據採集相對困難，

321CCCP...

故市場法在本次評估中不具備操作性。

收益法以被評估無形資產未來所能創造的收益的現值來確定其評

估價值，對商標等無形資產而言，其之所以有價值，是因為資產所有者

或授權使用者能夠通過銷售商標產品從而帶來收益。收益法適用的基本

條件是商標具備持續經營的基礎和條件、經營與收益之間存在較穩定的

對應關係、未來收益和風險能夠預測並可量化。當對未來預期收益的估

算相對客觀公允、折現率的選取較為合理時，收益法評估結果能夠較為

完整地體現無形資產價值，易於為市場所接受。

成本法是依據商標權形成過程中所需要投入的各種費用成本，並以

此為依據確認商標權價值的一種方法。企業依法取得並持有商標權，期

間需要投入的費用一般包括商標設計費、註冊費、使用期間的維護費以

及商標使用到期後辦理延續的費用等。由於通過使用商標給企業帶來的

價值，和企業實際所支出的費用通常不構成直接關聯，因而成本法一般

適用於不使用或者剛投入使用的商標權評估。

鑑於納入本次評估範圍的1項商標權註冊於2014年，且被評估單

位相關產品及服務主要以專利權等技術資源為核心，商標作為該等技術

資源的外在表現，主要起標識作用，對被評估單位的業績貢獻並不顯著，

故採用成本法進行評估。

3、成本法評估模型

依據商標權無形資產形成過程中所需投入的各種成本費用的重置

價值確認商標權價值，其基本公式如下：

（1）

式中：

P：評估值

C1：設計成本

C2：註冊及續延成本

C3：維護使用成本

根據有關規定，註冊商標可因連續三年停止使用而被撤銷。法律意

義上的註冊商標使用，包括將商標用於商品、商品包裝或者容器以及商

品交易文書上，或者將商標用於廣告宣傳、展覽以及其他商業活動。具

體地說，商品商標需使用在商品的出售、展覽或經海關出口上，使用在

商品交易文書上，使用在各種媒體對商標進行商業性宣傳、展示上；服

務商標需使用在服務場所、服務工具、服務用品、服務人員服飾上，使

用在反映及記錄發生服務的文書上，使用在各種媒體對商標進行商業性

宣傳、展示上。

註冊商標所有人為維持商標專用權而使用商品商標，須印製商標，

生產出售商品、參展（參評、參賽），或者在媒體上對商標進行商業性

宣傳；服務商標須印製在服務工具、服務用品、服務人員服飾上，用於

服務場所裝飾、招牌製作，或者商業性媒體宣傳等。對於商標所有人來

說，其使用商標的形式及支出費用的意義是為了證明其實際擁有且使用

了商標，以維持商標專用權。

4、商標權成本法評估案例——第9621374號商標

（1）商標權概述

註冊號

9621374

申請日期

2014年1月14日

是否已發生續展

否

法定保護年限

2014年1月714至 2024年1月13日

權利人

康富科技股份有限公司

（2）評估模型中各項參數的確定

a. 設計成本：

據諮詢了解此類商標通過設計公司設計，其設計、取名費報價大約

在500~1,000元之間，經綜合評價，待評估商標由被評估單位自主設計，

設計、取名成本按市場報價下限取定，即：

設計成本=1000元/件

b. 註冊及延續成本

根據國家發展改革委、財政部印發《關於清理規範一批行政事業性

收費有關政策的通知》（財稅〔2017〕20號），規定自2017年4月1

日起，商標註冊費用降為300元；註冊代理費600元/件。經核實，案例

商標註冊時間尚不滿10年，因此尚未發生續展費用。企業不存在商標

延續成本。即：

註冊及延續成本=300+600=900元/件

c. 維護使用成本

該商標權於2014年1月註冊，未發生相關維護費用。

（3）商標權重置價值計算

註冊號

第9621374號

設計成本

1000.00

註冊及延續成本

900.00

維護使用成本

0.00

重置成本合計

1,900.00

（4）商標權評估結論

通過評估計算，得出第9621374號商標的評估值為1,900.00元。

5、商標權成本法評估結果

通過計算匯總，得到納入本次評估範圍的商標權評估價值共計

1,900.00元。

（四）域名

1、待評估域名概況

表4-20納入本次評估範圍的域名

序號

主辦單位

域名

備案號

審核通過時間

1

康富科技

kungfus.cn

贛ICP備

18014322號-1

2018-11-05

（1）影響域名價值的主要因素

域名的價值是一個相對抽象的概念，影響域名價值的主要因素如下：

1）域名的長度

域名的長度（不包括後綴名）對判斷及評價域名價值具有重要意義，

通常情況下，域名長度越短，其辨識度越高，用戶記憶難度越小，輸入

錯誤率越低。根據域名長度不同可以將域名分為以下幾級：

A級：域名長度小於5，如aaa等；

B級：域名長度在6-10之間，如amazon等；

C級：域名長度在11-15之間，如greatdomains等；

D級：域名長度在16-20之間；

E級：域名長度在20以上。

2）域名的含義

域名的含義也是判定域名價值的要素之一，如以一些常用的英文單

詞或中文拼音縮寫來命名的域名相比無明顯含義的域名通常更有價值。

根據域名含義不同可以將域名分為以下幾個級別：

A級：以一些常用的有意義、簡單的英文單詞為域名，如apple、

amazon等；

B級：以一些簡短、明了的中文拼音或一些不常用但有意義的英文

單詞為域名，如taobao（淘寶）、qunaer（去哪兒）等；

C級：由兩個詞合成的域名：如linkedin、facebook等；

D級：由三個詞以上構成的域名：如youcanmakeit等；

E級：無明顯含義的域名。

3）域名的後綴

域名後綴依次可以分為以下幾類：

A級：.com（國際頂級域名，主要用於公司及商業組織）；

B級：.net（國際頂級域名，主要用於網絡服務商）；

C級：.org及其他頂級域名（國際頂級域名，主要用於非盈利組織

等）；

D級：.cn、.com.cn等（二級域名）

（2）域名價值評估模型

綜合考慮上述域名分級的三種維度，確定域名價值評估模型如下：

域名價值=P×K×10,000 （1）

式中：

P：域名價格指數；

K：域名後綴調整係數

借鑑國際通行做法，並結合中國網際網路現狀，確定域名價格指數體

系如下表:

表4-21域名價格指數體系表

價值

長度A

長度B

長度C

長度D

長度E

含義A

50-1000

30-500

5-100

1-25

0-5

含義B

20-500

5-100

3-50

0.5-5

0-2

含義C

1-15

0.5-10

0.3-7.5

0.1-4

0-1.5

含義D

0.5-5

0.3-2.5

0.3-2.5

0.1-2

0-1.5

含義E

0-2

0-1.5

0-1

0-1

0-1

主要域名的後綴調整係數如下：

表4-22域名後綴調整係數表

域名後綴

調整係數

.com

1

.net

0.25

其他頂級域名

0.1

其他域名

小於0.1

（3）評估過程及結果

1）域名價值指數計算

根據域名價格指數體系表，待評估域名kungfus.cn的長度為B級，

含義為B級，域名價值指數位於6~10區間內。採用插值法計算待評估

域名的價值指數，公式如下：

（2） ..ΔνμνP....

式中：

P：域名價格指數；

μ：取值上限；

ν：取值下限；

Δ：調整係數。

根據域名的長度、含義對價格指數進行具體分析，考慮到域名價值

隨著域名長度的逐漸增加呈幾何級數下降，隨著含義的逐漸複雜呈代數

級數下降，確定賦值體系如下：

表4-23 調整係數賦值表

項目

長度

1字符

2字符

3字符

4字符

5字符

含義

賦值

1.0000

0.5000

0.2500

0.1250

0.0625

英文單詞

1.0000

1.0000

0.5000

0.2500

0.1250

0.0625

單雙音節拼音

0.8000

0.8000

0.4000

0.2000

0.1000

0.0500

多音節拼音

0.6000

0.6000

0.3000

0.1500

0.0750

0.0375

拼音首字母組合

0.4000

0.4000

0.2000

0.1000

0.0500

0.0250

其他組合

0.2000

0.2000

0.1000

0.0500

0.0250

0.0125

根據上表，得到待評估域名kungfus.cn的調整係數Δ=0.3。

將ν=0.3，μ=7.5，Δ=0.1代入式（2），得到域名價值指數P=1.02。

2）域名後綴調整係數的確定

待評估域名kungfus.cn評估值計算後綴為.CN的D級域名，根據域

名後綴調整係數表，確定其後綴調整係數K=0.99。

3）待評估域名價值估算

將待評估域名價值指數P=1.02，域名後綴調整係數K=0.99，代入

式（1），得到域名kungfus.cn評估值=1.02×0.99×10,000=10,098.00(元)

（三）無形資產評估結果

綜上可得，被評估單位納入本次評估範圍的無形資產評估價值共計

14,516,644.35元。

五、非流動資產評估技術說明

（一）開發支出

開發支出帳面價值3,356,031.32元，主要為30KW車用水冷電動機、

80KW高速航空渦噴發電機、350KW變速恆頻恆壓發電裝置等。開發

支出的發生時間為2019年1月至今，均處於測試階段。開發支出內容

包括所支付的科研人員薪酬、社保、材料費等。評估人員查閱了開發支

出明細帳，抽查了相關憑證，特別是關注了開發成本中的帳面值構成中

是否包含有不合理的費用，在核實無誤的基礎上，以清查核實後帳面值

確定為評估值。

開發支出評估值為3,356,031.32元。

（二）長期待攤費用

長期待攤費用帳面值724,648.62元，主要為生產所需的模具。評估

人員在了解其合法性、合理性、真實性和準確性，了解費用支出和攤餘

情況，了解形成新資產和權利及尚存情況的基礎上，根據評估目的實現

後的被評估單位還存在的、且與其它評估對象沒有重複的資產和權利的

價值確定評估值。本次評估在清查核實的基礎上以調整後帳面值確定評

估值。

長期待攤費用評估值為724,648.62元。

（三）遞延所得稅資產

遞延所得稅資產帳面值736,583.12元，核算的是根據稅法企業已經

繳納，而根據企業會計制度核算需在以後期間轉回記入所得稅科目的時

間性差異的所得稅影響金額。被評估單位遞延所得稅資產主要為應收帳

款及其他應收款壞帳準備對應的所得稅可抵扣暫時性差異。

對遞延所得稅資產的評估，通過核對明細帳與總帳、報表餘額是否

相符，核對與委估明細表是否相符，查閱款項金額、發生時間、業務內

容等帳務記錄，以證實遞延所得稅資產的真實性、完整性。在核實無誤

的基礎上，以清查核實後帳面值確定為評估值。

遞延所得稅資產評估值736,583.12元。

六、負債評估技術說明

評估範圍內的負債為流動負債，流動負債包括應付票據、應付帳款、

預收帳款、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款和其他非流動負債。

本次評估在經清查核實的帳面值基礎上進行。

（一）應付票據

應付票據帳面值為31,009,090.50元，為江西卓能工貿有限公司、江

蘇大通機電有限公司和上海申茂電磁線有限公司等供應商的銀行承兌

匯票。對於應付票據，評估人員查閱了訂購單、記帳憑證、入帳憑證、

票據記帳聯等資料。經核實，應付票據帳表單相符，按帳面值確定為評

估值。

應付票據評估值為31,009,090.50元。

（二）應付帳款

應付帳款帳面值26,351,249.27元，主要為應付江西卓能工貿有限公

司、南昌金泰金屬製品有限公司等供應商的貨款等。評估人員核實了帳

簿記錄、抽查了部分原始憑證及採購合同等相關資料，核實交易事項的

真實性、業務內容和金額等，以清查核實後的帳面值作為評估值。

應付帳款評估值為26,351,249.27元。

（三）預收帳款

預收帳款帳面值11,219,037.80元，主要為預收客戶的貨款。評估人

員核實了帳簿記錄、抽查了部分原始憑證及銷售合同等相關資料，核實

交易事項的真實性、業務內容和金額等，以清查核實後的帳面值作為評

估值。

預收帳款評估值為11,219,037.80元。

（四）應付職工薪酬

應付職工薪酬帳面值為2,684.89元，主要為應付失業保險費、工傷

保險費等。評估人員核實了應付職工薪酬的提取及使用情況，認為計提

正確且支付符合規定，以清查核實後的帳面值作為評估值。

應付職工薪酬評估值為2,684.89元。

（五）應交稅費

應交稅費帳面值為1,658,932.44元，主要為應付的企業所得稅、城

市維護建設稅、教育費附加費和增值稅等，通過對企業帳簿、納稅申報

表的查證，證實企業稅額計算的正確性，以清查核實後帳面值確認評估

值。

應交稅費評估值為1,658,932.44元。

（六）其他應付款

其他應付款帳面值為48,648,445.69元，主要為關聯方往來款、維修

費、運輸費等，該款項多為近期發生，滾動餘額，基準日後需全部支付，

以清查核實後帳面值作為評估值。

其他應付款評估值為48,648,445.69元。

（七）其他非流動負債

其他非流動負債帳面值為1,477,968.64元，主要為政府補助-80KW

高效節能渦噴發電機的研發項目（南昌市財政局、南昌市科學技術局關

於下達2017年南昌市科技重大項目及經費的通知洪財企【2018】10號

文件），經核實，該專項資金用於企業上述產品的研發，目前上述項目

已驗收，且無需歸還，故本次以評估為零。

其他非流動負債評估值為0元。

第五部分 收益法評估技術說明

一、基本假設

1. 國家現行的宏觀經濟、金融以及產業等政策不發生重大變化。

2. 被評估單位在未來經營期內的所處的社會經濟環境以及所執行

的稅賦、稅率等政策無重大變化。

3. 被評估單位在未來經營期內的經營管理團隊盡職，並繼續保持現

有的經營管理模式持續經營。

4. 被評估單位生產、經營場所的取得及利用方式與評估基準日保持

一致而不發生變化。

5.被評估單位在未來經營期內的主營業務、收入與成本的構成以及

經營策略等仍保持其最近幾年的狀態持續，而不發生較大變化。不考慮

未來可能由於管理層、經營策略以及商業環境等變化導致的主營業務狀

況的變化所帶來的損益。

6. 被評估單位在評估基準日享有高新技術企業稅收優惠政策，假設

其在未來年度可持續享有此稅收優惠資格。

7. 在未來的經營期內，被評估單位的期間費用類型及結構不會在現

有基礎上發生大幅的變化，仍將保持其最近幾年的變化趨勢持續。鑑於

貨幣資金或銀行存款等資產在經營過程中頻繁變化或變化較大，財務費

用中不考慮存款產生的利息收入，也不考慮匯兌損益等不確定性損益。

8. 假設評估基準日後被評估單位的現金流入為平均流入，現金流出

為平均流出。

二、評估方法

（一）概述

現金流折現方法（DCF）是通過將企業未來預期的現金流折算為現

值，估計企業價值的一種方法，即通過估算企業未來預期現金流和採用

適宜的折現率，將預期現金流折算成現時價值，得到企業價值。其適用

的基本條件是：企業具備持續經營的基礎和條件，經營與收益之間存在

較穩定的對應關係，並且未來收益和風險能夠預測及可量化。使用現金

流折現法的關鍵在於未來預期現金流的預測，以及數據採集和處理的客

觀性和可靠性等。當對未來預期現金流的預測較為客觀公正、折現率的

選取較為合理時，其估值結果具有較好的客觀性，易於為市場所接受。

（二）評估思路

根據本次盡職調查情況以及被評估單位的資產構成和主營業務特

點，本次評估是以被評估單位的財務報表口徑估算其權益資本價值，基

本思路是：

1. 對納入報表範圍的資產和主營業務，按照最近幾年的歷史經營狀

況的變化趨勢和業務類型等分別估算預期收益（淨現金流量），並折現

得到經營性資產的價值；

2. 對納入報表範圍，但在預期收益（淨現金流量）估算中未予考慮

的諸如基準日存在貨幣資金，應收、應付股利等流動資產（負債）；呆

滯或閒置設備、房產以及未計及收益的在建工程等非流動資產（負債），

定義其為基準日存在的溢餘或非經營性資產（負債），單獨測算其價值；

3.由上述各項資產和負債價值的加和，得出被評估企業的企業價值，

經扣減付息債務價值和少數股東權益價值後，得出被評估企業的所有者

nnniiirrRrRP)1()1(

11.

.

.

..

..

21CCC..

權益價值。

（三）評估模型

1、基本模型

E=B-D-M （1）

式中：

E：被評估單位的所有者權益價值；

D：被評估單位付息債務價值；

M：被評估企業的少數股東權益價值；

B：被評估單位的企業價值；

B=P+C+I （2）

P：被評估單位的經營性資產價值；

（3）

式中：

Ri：被評估單位未來第i年的預期收益（自由現金流量）；

r：折現率；

n：被評估單位的預測收益期；

I：被評估單位基準日的長期股權投資價值；

C：被評估單位基準日存在的溢餘或非經營性資產（負債）的價值；

（4）

式中：

C1：基準日流動類溢餘或非經營性資產（負債）價值；

C2：基準日非流動類溢餘或非經營性資產（負債）價值。

2、收益指標

本次評估，使用企業的自由現金流量作為被評估單位經營性資產的

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.

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.

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收益指標，其基本定義為：

R=淨利潤+折舊攤銷+扣稅後付息債務利息-追加資本 （5）

根據被評估單位的經營歷史以及未來市場發展等，估算其未來預期

的自由現金流量。將未來經營期內的自由現金流量進行折現處理並加和，

測算得到企業的經營性資產價值。

3、折現率

本次評估採用資本資產加權平均成本模型（WACC）確定折現率r：

（6）

式中：

Wd：被評估單位的長期債務比率；

（7）

We：被評估單位的權益資本比率；

（8）

rd：所得稅後的付息債務利率；

re：權益資本成本，按資本資產定價模型（CAPM）確定權益資本

成本re；

（9）

式中：

rf：無風險報酬率；

rm：市場預期報酬率；

ε：被評估單位的特性風險調整係數；

βe：被評估單位權益資本的預期市場風險係數；

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.

.

.

xtK..%66%34..

（10）

βu：可比公司的預期無槓桿市場風險係數；

（11）

βt：可比公司股票（資產）的預期市場平均風險係數；

（12）

式中：

K：一定時期股票市場的平均風險值，通常假設K=1；

βx：可比公司股票（資產）的歷史市場平均風險係數；

Di、Ei：分別為可比公司的付息債務與權益資本。

三、資產核實與盡職調查情況說明

（一）資產核實與盡職調查的內容

根據本次評估的特點，評估機構確定了資產核實的主要內容是被評

估單位資產及負債的存在與真實性，具體以被評估單位提供的基準日經

審計的資產負債表為準，經核實無誤，確認資產及負債的存在。為確保

資產核實的準確性，評估機構制定了詳細的盡職調查計劃和清單，確定

的盡職調查內容主要是：

1. 本次評估的經濟行為背景情況，主要為委託人和被評估單位對本

次評估事項的說明；

2. 被評估單位存續經營的相關法律情況，主要為被評估單位的有關

章程、投資出資協議、合同情況等；

3. 被評估單位相關經營場所的獲得和使用方式；

4. 被評估單位執行的會計制度以及固定資產折舊方法、存貨成本入

帳和存貨發出核算方法等；

5. 被評估單位最近幾年的債務、借款情況以及債務成本情況；

6. 被評估單位執行的稅率稅費及納稅情況；

7. 被評估單位的應收應付帳款情況；

8. 被評估單位的發展環境情況，主要包括宏觀發展環境、相關市場

發展環境情況；

9. 被評估單位的市場地位及主要經營資質情況；

10. 最近幾年的關聯交易情況；

11. 被評估單位主營業務種類、資金周轉情況、歷史經營業績和融

資能力等情況；

12. 最近幾年主營業務成本，主要採購渠道、採購價格及佔用場所

（折舊攤銷）、人員工資福利費用等情況；

13. 最近幾年主營業務收入，主要產品或服務的價格、佔總收入的

比例以及主要客戶的分布等情況；

14. 未來幾年的經營計劃以及經營策略，包括：市場需求、價格策

略、銷售計劃、成本費用控制、資金籌措和投資計劃等以及未來的主營

收入和成本構成及其變化趨勢等；

15. 主要競爭者的簡況，包括所經營業務的種類、銷量、價格及市

場佔有率等；

16. 主要經營優勢和風險，包括：國家政策優勢和風險、業務（技

術）優勢和風險、市場（行業）競爭優勢和風險、財務（債務）風險、

匯率風險等；

17. 預計的新增投資計劃情況；

18. 近年經審計的資產負債表、利潤表、現金流量表以及營業收入

明細表和成本費用明細表；

19.有關對外長期投資以及下屬單位機構的情況；

20.與本次評估有關的其他情況。

（二）影響資產核實和盡職調查的事項

本次評估中未發現影響資產清查或盡職調查的事項。

（三）資產清查核實和盡職調查的過程

本次評估的資產清查核實及盡職調查，是在企業主要資產的所在地

現場進行。採用的方法主要是通過對企業現場勘察、參觀，以專題座談

會的形式，對被評估單位的經營性資產的現狀及歷史經營狀況、經營收

入、成本、期間費用及其構成等的狀況進行調查覆核。特別是對影響評

估作價的主營產品的銷量、售價和相關的成本費用等進行了有針對性的

詳細調查，查閱了相關的會計報表、帳冊等財務數據資料、重要購銷合

同協議等。通過與企業的管理、財務人員進行座談交流，了解企業的經

營情況等。在資產核實和盡職調查的基礎上進一步開展市場調研工作，

收集相關行業的宏觀行業資料以及可比公司的財務資料和市場信息等。

（四）資產清查覆核與盡職調查結論

按照國家資產評估相關規定，對被評估單位在評估基準日的資產與

經營狀況實施必要的清查覆核與盡職調查後，得到如下結論：

主要資產負債狀況

被評估單位最近兩年一期資產負債情況見下表：

表5-1被評估單位合併報表最近兩年一期資產負債情況

單位：人民幣萬元

項目名稱

2017年12月31日

2018年12月31日

2019年05月31日

流動資產：

貨幣資金

6,760.83

5,639.89

2,681.21

應收票據

2,349.42

1,972.34

2,818.89

應收帳款

8,639.76

11,293.62

8,447.86

預付款項

822.38

1,207.96

2,009.95

其他應收款

3,635.00

129.95

190.02

存貨

2,002.76

2,426.80

4,789.45

其他流動資產

37.92

5,371.36

1,051.25

流動資產合計

24,248.07

28,041.93

21,988.64

非流動資產：

-

-

-

固定資產淨額

1,086.99

791.35

654.27

在建工程

99.84

3.88

6.31

無形資產

980.24

3,472.42

3,375.30

開發支出

185.27

132.71

335.60

長期待攤費用

70.15

82.99

77.02

遞延所得稅資產

135.16

140.83

141.03

其他非流動資產

1,909.06

40.60

12.25

非流動資產合計

4,466.72

4,664.78

4,601.79

資產總計

28,714.78

32,706.71

26,590.42

流動負債：

-

-

-

應付票據

2,106.85

2,799.71

3,472.12

應付帳款

4,630.45

5,503.91

5,547.31

預收款項

680.47

975.04

1,491.64

應付職工薪酬

156.46

205.34

0.35

應交稅費

599.20

655.16

171.89

其他應付款

10,180.27

7,422.64

3,849.54

流動負債合計

18,353.69

17,561.80

14,532.85

非流動負債：

-

-

-

遞延收益

-

157.97

147.80

遞延所得稅負債

-

0.92

0.79

非流動負債合計

-

158.89

148.59

負債合計

18,353.69

17,720.69

14,681.45

所有者權益合計

10,361.09

14,986.02

11,908.98

負債和股東權益合計

28,714.78

32,706.71

26,590.42

1、營業收入與利潤情況

被評估單位最近兩年一期經審計的收入成本以及利潤情況見下表：

表5-2被評估單位合併利潤表最近兩年一期營業收入及利潤情況

單位：人民幣萬元

項目名稱

2017年

2018年

2019年1-5月

一、營業收入

20,090.73

20,567.24

8,874.16

減：營業成本

16,668.76

15,762.31

7,161.40

營業稅金及附加

76.06

89.51

28.07

營業費用

522.06

794.48

277.09

管理費用

1,018.75

1,186.57

385.71

財務費用

-60.47

-8.52

3.21

資產減值損失

204.22

-179.77

-51.44

加：公允價值變動收益

-

-

-

投資收益

162.82

287.56

116.44

二、營業利潤

1,824.17

3,210.22

1,186.56

加：營業外收入

16.77

3.32

68.86

減：營業外支出

-

248.92

82.15

三、利潤總額

1,840.93

2,964.61

1,173.27

減：所得稅

297.52

401.69

168.21

四、淨利潤

1,543.42

2,562.93

1,005.06

2、溢餘或非經營性資產（負債）情況

溢餘資產（負債）指的是超出被評估單位正常生產經營所需資產（負

債）規模的那部分資產（負債）；非經營性資產（負債）是與被評估單

位經營性現金流缺乏直接、顯著關聯，未納入淨現金流量預測範圍的資

產（負債）。截至評估基準日，被評估單位溢餘或非經營性資產（負債）

帳面淨值見下表：

表5-3被評估單位基準日溢餘或非經營性資產（負債）情況

單位：人民幣萬元

項目名稱

基準日帳面值

貨幣資金

2,565.59

其他流動資產

1,000.00

流動類溢餘/非經營性資產小計

3,565.59

其他應付款

3,757.05

流動類溢餘/非經營性負債小計

3,757.05

C1：流動類溢餘/非經營性資產（負債）淨值

-191.46

無形資產

1,923.85

非流動類溢餘/非經營性資產小計

1,923.85

C2：非流動類溢餘/非經營性資產（負債）淨值

1,923.85

C：溢餘/非經營性資產、負債淨值

1,732.39

四、宏觀及行業環境分析

（一）宏觀經濟環境

1.國際方面

(1)美國宏觀經濟概況

IHS Markit公司1月2日公布的數據顯示，由於新業務增長乏力，以

及自2017年9月以來產量的疲軟增長，經季節調整，美國2018年12月份

製造業採購經理人指數(PMI)從53.9下修為53.8，創2017年9月份以來新

低，預期為53.9，11月份為55.3。數據顯示，美國製造業的發展有所放

緩，但仍穩步改善。與此同時，儘管積壓人口進一步增加，但創造就業

的速度降至18個月來的最低點。值得注意的是，2018年12月份製造商的

商業信心再次下降，樂觀程度降至2016年10月以來的最低水平。另外，

通脹壓力在2018年底有所緩解。根據美國經濟分析局11月28日公布的

GDP增長數據，美國第三季度實際GDP年化增速為3.5%。雖然第三季度

增速比第二季度下降0.7個百分點，但這種下降應該屬於季節性調整。和

去年同期相比，三季度GDP增速上升了0.7個百分點，為2015年後同期最

高漲幅。和首次預估相比，個人消費支出在新公布的三季度GDP數據中，

雖然對GDP增長的貢獻下調0.4個百分點至3.6%，但仍然保持在一個相

對高位，是拉動GDP增速的最主要因素。私人存貨投資對GDP增速的貢

獻也從二季度的-1.17%躍升為2.27%，對第三季度GDP增長做出顯著貢

獻。與之相反，非住宅投資和住宅投資和二季度相比持續走軟。此外，

淨出口在第三季度對GDP的貢獻扭正為負，拖累了GDP的整體增長。其

中出口增速在新公布的數據中進一步下調至-4.4%，而進口增速則上調

0.1個百分點至9.2%，造成淨出口下降出口萎縮加之進口擴大成為拉低

GDP的主要因素。預計四季度個人和家庭消費仍然會保持在一個合理水

平。美國零售業銷售額在2018年11月達4529.7億，環比上升0.33%， 較

去年同期上漲4.04%，為四季度GDP增長打下堅實基礎。由於季節性因

素，對四季度GDP增速的預期普遍小於第三季度，總體來看第四季度預

測範圍約為2.4%-3.0%，和過去三年相比保持在相對強勁的水平。費城

聯儲SPF調查11月13日公布的2018年第四季度實際GDP增速預計為2.6%，

下調了0.2個百分點。與之類似，聖路易斯聯儲12月14日公布的2018Q4

實際GDP增速預期在2.65%。紐約聯儲的預測更為保守，認為四季度GDP

的增速僅為2.42%，相比SPF調查預測少了0.18個百分點。亞特蘭大聯儲

對四季度GDP增速則更加樂觀，認為2018Q4美國GDP增速將達到3.0%，

比此前的預測上升了0.6個百分點。

拆分行業來看，進入2018年第四季度，ISM製造業與非製造業指數

雖然都經歷了小幅下滑，但依舊遠高於50榮枯線，，整體而言仍然較為

樂觀。ISM製造業指數11月較上月上升1.6個百分點，其中新增訂單指數

大幅上升，比10月升高4.7個百分點，同時客戶庫存在11月下降了1.8個

百分點，反映了製造業需求勢頭的強勁。製造業產量、庫存和就業指數

都有不同程度的提高，在需求旺盛的情況下，製造業廠商也在擴大生產，

以期可以充分滿足下遊需求。而價格指數驟降10.9個百分點，體現了持

續不斷上漲的原材料價格對製造業生產的壓力。ISM非製造業指數較上

月也上升0.4個百分點，表明非製造業也在繼續擴張，其中商業活動、新

增訂單、就業和價格指數方面都有不同程度的上升。在非製造業整體較

為強勢的上升期中，市場也表達了對合適工人短缺和關稅壓力的疑慮，

尤其是建築業及信息等行業勞動成本上升引發市場的一些擔憂。

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圖5-1 2012年12月以來美國PMI指數

就業方面，美國就業市場持續繁榮，官方失業率連續第三個月保持

在3.7%的危機後歷史新低水平，儘管包括半失業及不就業的U-6廣義失

業率在11月略有上升至7.6%。今年3月美聯儲下調長期充分失業率至4.5%

並至今保持不變。根據SPF調查預測，2018Q4平均失業率應與現階段3.7%

失業率一致，並於2019年可能會進一步下降。由於勞動力短缺，美國公

司的薪資和其他非薪資津貼例如利潤分享計劃和醫療保險等福利上升

壓力將進一步擴大。

物價方面，11月29日發布的PCE數據顯示，2018年10月整體PCE通

脹率保持在2.0%的目標通脹率不變，核心PCE通脹率及達拉斯聯儲PCE

平減指數通脹率較上月均下降0.1個百分點，分別至1.8%和1.9%。由於

石油能能源價格下降，整體CPI通脹率在11月下降0.3個百分點至2.2%，

而排除能源和食品價格後的核心CPI通脹率依然保持在上個月2.2%的水

平不變（圖5）。SPF調查預測整體PCE通脹率在2018年第四季度繼續保

持在2.2%水平，核心PCE通脹預計在2019年初上升至2.1%，位於美聯儲

通脹目標附近。在年初開始的通脹加速上升的勢頭被扼制住之後，現階

段如何在通脹穩定的前提下，應對經濟中出現的負面情況將成為未來幾

個季度的主要任務和分歧所在。美聯儲12月5日發布的經濟報告黃皮書

顯示，各地區均出現原材料價格上漲超過最終商品價格上升幅度，給制

造商帶來成本壓力，交通運輸費用的增加進一步加重了這一情況。對外

部門中，受貿易戰影響，商品成本開始由製造業蔓延至零售和餐飲業。

儘管現階段關稅的影響在美國大部分地區還未明顯出現，但各地區已開

始緊密關注該問題帶來的各行業商品價格變化。

對外貿易方面，2018年10月，美國貨物進出口總值3899.51億美元，

同比去年增長了10.5%。其中，貨物出口1469.19億美元，同比增長了7.9%；

貨物進口2430.33億美元，同比增長了12.2%；貨物貿易逆差961.14億美

元，同比擴大19.5%。2018年1-10月，美國貨物進出口總值35700.76億美

元，同比增長了9.4%。其中，貨物出口13891.84億美元，同比增長了9.0%；

貨物進口21808.92億美元，同比增長了9.6%；貨物貿易逆差接近8000億

美元，絕對值為7917.08億美元，同比擴大10.8%。

零售與消費者信心方面，密西根消費者信心指數仍然保持在高位波

動。在經歷了10月的小幅下滑後，消費者信心指數在11月略微下降至97.5，

但仍然保持在2008年以來的相對高位水平。消費者對未來消費的

驅動力

是否能持續或者進一步加強產生了一定程度的疑問，但整體信心水平仍

然處於歷史高位，個人消費支出也保持穩步上揚走勢。12月消費者信心

指數反映了消費者依然保持了較強的信心，支持未來消費依舊強勁的趨

勢。消費者信心主要來源於對收入和就業的樂觀。

(2)歐洲宏觀經濟概況

經濟形勢方面，12月7日，根據歐盟統計局公布的最終數據顯示: 18

年前三季度，歐元區19國，共實現GDP約85935.85億歐元，增速方面略

有修正，同比增速再次調低為1.6%(前兩次均為是1.7%)。2018年後半年

增長乏力，幾乎陷入停滯狀態，第4季度與第3季度相比，經濟增長僅為

0.2%，第3季度與第2季度相比，經濟增長也是0.2%。歐盟在2018年11

月8日對歐元區經濟做出的增長預測為2.1%。然而，國際貨幣基金組織

和世界銀行紛紛提出世界經濟增長放緩的警惕。國際貨幣基金組織降低

歐元區2019年經濟增長率，由此前的1.9% 調整為當前的1.6%。歐元區

幾乎所有國家都受到該趨勢影響。長期以來，德國是歐元區經濟增長的

驅動國家，因為汽車行業進入寒冬，德國大幅降低2019年增長預期。雖

仍未失速，但歐洲領頭羊經濟增速正在放緩。根據公布數據顯示，德國

2018年未季調GDP同比1.5%，全年增速創5年新低，遠低於2016年和2017

年前值 2.2%。德國聯邦統計局在報告中指出，國內消費和資本支出經

濟是2018年經濟增長的關鍵助力。從分項數據來看，家庭最終消費支出

（+ 1.0％）和政府最終消費支出（+ 1.1％）均較上年有所增長，不過增

長率明顯低於前三年。該國經濟部表示，2018年GDP增速放緩可能部分

因全球經濟疲軟，其他原因還包括汽車行業疲軟、流感爆發以及罷工。

德國經濟2019年初可能繼續維持上升態勢。目前尚未走出「黃背心」危機

的法國2018年經濟增長同樣不及預期。西班牙經濟增長放緩，但仍保持

較高的增長率——2.5%。義大利經濟第四季度降低0.2%，第三季度降低

0.1%，2018年經濟出現萎縮，是歐元區內唯一經濟出現衰退的國家。但

其實義大利在2012年到2013年之間，已經經歷過經濟衰退。2014年後，

經濟開始小幅增長。2018年第三季度，是義大利在連續14個季度實現經

濟增長之後，首次重新出現經濟衰退。

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圖5-2 2012年12月以來歐元區經濟增長與經濟景氣指數

就業方面，歐盟統計局公布最新報告稱，2018年歐元區19個國家國

內生產總值增長趨緩，為1.8%，低於2017年2.4%的增長率。然而，失業

率持續走低，維持在約7.9%，同11月持平，並未惡化，這也是十年之內

的最低值。2016年9月，歐元區失業率降到具有象徵意味的10%以下後，

一直在降低。不過這一數字仍高於經濟危機之前的數據，當時失業率穩

定在7.5%。2008年金融危機後，歐元區失業率在2013年4、5和6月達到

12.1%的最高值。目前歐元區內，德國和荷蘭失業率最低，分別為3.3%

和3.6%。

物價方面，歐盟統計局11月30日公布的數據顯示，歐元區11月CPI

同比增長0.6%，高於前一月的0.5%，符合市場預期，並且創下2014年4

月以來的高位。歐元區11月核心CPI同比增長0.8%，與前一月增速相同，

符合市場預期。通脹方面，歐元區11月CPI同比增長0.6%，高於前一月

的0.5%，符合市場預期，並且創下2014年4月以來的高位。歐元區11月

核心CPI同比增長0.8%，與前一月增速相同，符合市場預期。

(3)日本宏觀經濟概況

根據日本內閤府11月14日發布的GDP初次速報顯示，2018年前三季

度，日本GDP初值同比實際增長0.9%，其中一季度增長1.1%，二季度增

長1.4%，三季度增長0.3%，三季度經濟增速大幅下滑。2018年三季度，

按當前市場價格計算，日本名義GDP初值為1342514億日元，同比增長

0.0%，增幅較上季度下滑1.4個百分點，比上年同期下滑2.1個百分點。

2018年三季度，按2011年不變市場價格計算，日本實際GDP初值為

1328006億日元，同比增長0.3%，增幅較上季度下滑1.1個百分點，比上

年同期下滑1.7個百分點。2018年三季度，日本GDP平減指數為101.09（2011年=100），同比下跌0.3%，較上季度下降0.3個百分點，比上年

同期下降0.4個百分點。2018年三季度，經季節調整後，日本名義GDP

季調值為1375638億日元，環比下降0.3%，折年率下降1.1%，折年率較

上季度下滑3.3個百分點；實際GDP季調值為1339863億日元，環比下降

0.3%，折年率下降1.2%，折年率較上季度下滑4.2個百分點。2018年前

三季度，日本名義GDP為4073825億日元，同比增長1.0%，增幅較上半

年下滑0.4個百分點，比上年同期下滑0.3個百分點；實際GDP為3985733

億日元，同比增長0.9%，增幅較上半年放緩0.3個百分點，比上年同期

放緩0.7個百分點；GDP平減指數為102.21（2011年=100），同比上漲0.1%，

較上半年下跌0.1個百分點，比上年同期上升0.4個百分點。2018年前三

季度，按平均匯率折算，日本名義GDP折合37184.49億美元，同比增長

3.1%，增量1114.99億美元。其中，一季度折合12639.72億美元，增長6.6%；

二季度折合12511.49億美元，增長3.2%；三季度折合12050.66億美元，

下降0.4%。

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圖5-3 2012年12月以來日本GDP

2.國內方面

國家統計局發布的經濟數據顯示，2018年經濟社會發展的主要預

期目標較好完成，三大攻堅戰開局良好，供給側結構性改革深入推進，

改革開放力度加大，人民生活持續改善。儘管外部環境複雜嚴峻，經濟

面臨下行壓力，但是中國經濟大船仍將把穩航向，克服艱難，持續前行。

中國國民經濟的運行依然保持在合理區間，總體平穩、穩中有進態勢持

續顯現。

產業結構持續優化 發展質量不斷提高

2018年，各地區各部門積極應對國內外複雜多變的形勢，國民經

濟持續平穩發展，

結構調整

和轉型升級持續推進，發展質量不斷提高。

一、經濟繼續保持平穩增長，總量躍上新臺階

2018年，我國國內生產總值為900309億元，按可比價格計算，比

2017年增長6.6%。經過改革開放40年的發展，我國經濟實力不斷增強，

人民生活水平極大提高。GDP總量從1978年的3679億元飛升到2018

年的900309億元，穩居世界第二。

二、內生動力進一步增強，消費對經濟增長的基礎作用更加顯著

2018年，最終消費支出對經濟增長的貢獻率為76.2%，比2017年

提高18.6個百分點；資本形成總額對經濟增長的貢獻率為32.4%。消費

是拉動經濟增長的主要動力。供給側結構性改革為持續促進消費提供了

政策保障，消費規模逐步擴大，消費水平進一步提高，消費結構不斷改

善，消費升級態勢持續。

三、產業結構持續優化，服務業對經濟增長的貢獻繼續提升

2018年，三次產業增加值佔GDP的比重分別為7.2%、40.7%和

52.2%，經濟結構持續優化。從行業構成看，經濟新動能快速成長，帶

動相關產業較快發展，比重不斷提高。其中，信息傳輸、軟體和信息技

術服務業，租賃和商務服務業，交通運輸、倉儲和郵政業增加值分別比

上年增長30.7%、8.9%和8.1%，領先於其他行業的增長，增加值佔GDP

的比重分別為3.6%、2.7%和4.5%，比上年有所提高或持平。

四、經濟增長質量提高，新動能為經濟發展添活力

隨著創新驅動發展戰略的大力實施，

新產業

、新業態、新商業模式

層出不窮，新技術、新產品、新服務不斷湧現，新動能成為保持經濟平

穩增長的重要動力。2018年，規模以上工業戰略性新興產業增加值比

2017年增長8.9%，規模以上工業高技術產業增加值比上年增長11.7%，

分別高於整個規模以上工業2.7個和5.5個百分點。1月份至11月份，

規模以上科技服務業企業營業收入同比增長15.0%，戰略性新興服務業

企業營業收入同比增長14.9%，分別高於全部規模以上服務業企業營業

收入增速3.5個和3.4個百分點。

糧食生產基本穩定 價格水平保持平穩

2018年各地區各部門積極推進農業供給側結構性改革,農業種植結

構繼續調整優化，糧食生產再獲好收成，主要畜禽生產基本穩定，農業

生產在

結構調整

優化中保持平穩增長。

一、糧食生產再獲好收成，農業種植結構進一步優化

總體來看，2018年我國糧食生產基本穩定，全年糧食總產量雖因

夏糧、早稻減產有所下降，但減幅不大，仍穩定在13000億斤以上，處

於歷史較高水平。種植結構進一步優化。分季節看，夏糧、早稻減產，

秋糧增產。2018年全國夏糧2776億斤，減產59億斤，下降2.1%；早

稻產量572億斤，減產26億斤,下降4.3%；秋糧9810億斤，增產11億

斤,增長0.1%。

農業種植

結構調整

取得積極成效。2018年各地積極推進農業供給

側結構性改革，按照「藏糧於地、藏糧於技」的發展思路，不斷優化調整

種植結構，低產地塊或地下水嚴重超採地區逐漸退出耗水量大的小麥生

產，休耕輪作面積不斷增加。

二、畜牧業生產基本穩定

2018年全國豬牛羊禽肉產量8517萬噸，比2017年減少22萬噸，

下降0.3%。豬牛羊禽肉產量略減，主要原因為豬肉產量下降。雖然生

豬生產受非洲豬瘟疫情影響有所下降，但全國牛羊禽肉產量增加，牛奶

和禽蛋產量也穩定增長，總體來看，全國主要畜禽生產基本穩定。

生豬生產有所下降。2018年全國生豬出欄6.94億頭，比2017年減

少820萬頭，下降1.2%；2018年全國牛出欄4397萬頭，比2017年增

加57萬頭，增長1.3%；牛肉產量644萬噸，增加9萬噸，增長1.5%。

三、

農產品

價格總體平穩

2018年主要

農產品

市場供給充裕，

農產品

價格總水平總體平穩。

據調查，2018年全國

農產品

生產者價格總水平比2017年下降0.9%。分

類別看，呈現出「兩升兩降」的運行特點，農業產品和漁業產品生產者價

格上漲，上漲幅度分別為1.2%和2.6%；林業產品和飼養動物及其產品

下降，下降幅度分別為1.1%和4.4%。分品種看，2018年主要

農產品

生

產者價格漲跌互現，同比漲幅較大的品種分別為玉米上漲5.1%，活牛

上漲4.9%。

工業經濟總體平穩 企業盈利能力增強

2018年，工業生產運行總體平穩，規模以上工業增加值增速保持

在合理區間，工業結構持續優化，供給側結構性改革效果不斷顯現，企

業盈利能力有所增強，小微企業經營環境正在改善。

一、工業生產總體平穩

2018年，全國規模以上工業增加值增長6.2%，繼續運行在合理區

間。

多數行業保持增長態勢。2018年，41個大類行業多數行業增加值

保持增長態勢；六成工業產品產量實現增長。在統計的596種主要工業

產品產量中，有364種產品同比增長，增長面為61.1%；工業產品出口

增長平穩。

二、工業新動能成長較快

高技術製造業增長較快。2018年，高技術製造業增加值增長11.7%，

增速高於規模以上工業5.5個百分點，佔規模以上工業增加值的比重為

13.9%，比2017年提高1.2個百分點；戰略性新興產業增速加快。2018

年，戰略性新興產業增長8.9%，增速高於全部規模以上工業2.7個百分

點；部分新興工業產品產量快速增長。

三、供給側結構性改革效果不斷顯現

資產負債率回落，去槓桿成效繼續顯現。2018年11月末，工業企

業資產負債率為56.8%，同比降低0.4個百分點。

煤炭、鋼鐵產能利用率提高，去產能效果顯著。堅持市場化法治化

手段去產能，提前超額完成2018年去產能目標任務。全年共壓減鋼鐵

產能3000萬噸以上，退出煤炭產能1.5億噸以上。

四、企業盈利能力有所增強

利潤保持增長，企業效益總體提升。2018年1月份至11月份，規

模以上工業實現利潤總額繼續保持較快增速，同比增長11.8%，增長較

快。對利潤增長貢獻較大的行業主要有屬於基礎工業和供給側結構性改

革重點行業的石油開採、鋼鐵、建材等行業；利潤率提高，企業盈利能

力增強。

五、企業對優惠政策滿意度趨於上升

企業對減稅降費政策滿意度較高。根據國家統計局對全國9萬多家

規模以上工業企業問卷調查顯示，2018年四季度，企業對各項優惠政策

的滿意度為59.7%，比三季度提高1.4個百分點。在統計的7項政策中，

企業對減稅降費政策的滿意度達73.4%，比三季度提高1.9個百分點。

服務業貢獻提升 新動能發展壯大

2018年，各地區各部門堅持穩中求進工作總基調，供給側結構性

改革深入推進，服務業保持平穩較快發展，對經濟增長的貢獻持續提升，

新動能快速成長，結構持續優化，有力推動了經濟轉型升級。

一、服務業保持較快增長，「穩定器」作用增強

服務業對經濟增長的貢獻持續提升。2018年，服務業增加值469575

億元，佔國內生產總值比重為52.2%，比2017年提高0.3個百分點，比

第二產業高11.5個百分點；服務業增加值比上年增長7.6%，比國內生

產總值和第二產業增加值增速分別高出1.0個和1.8個百分點；服務業

增長對國民經濟增長的貢獻率為59.7%，比2017年提高0.1個百分點，

比第二產業高23.6個百分點；拉動全國GDP增長3.9個百分點，比第

二產業高出1.5個百分點，繼續發揮經濟增長「穩定器」作用。

二、新興服務業快速增長，新動能發展壯大

新興服務業保持快速增長。從增加值看，2018年信息傳輸、軟體

和信息技術服務業，租賃和商務服務業兩大門類增加值比上年增長

21.1%，高於第三產業增加值增速13.5個百分點，拉動第三產業增長2.5

個百分點。

新產業

、新業態、新模式正在成為服務業發展的新引擎。2018年，

信息傳輸、軟體和信息技術服務業，科學研究和技術服務業新登記企業

數分別比上年增加18.5%和20.3%，比服務業新登記企業數增速高6.5

個和8.3個百分點。

三、「幸福產業」蓬勃發展，不斷推動民生改善

伴隨我國居民收入水平和消費能力日益提升，消費結構不斷升級，

人民對美

好生活

的需要不斷擴大，旅遊、文化、體育、健康、養老等「幸

福產業」蓬勃發展。

旅遊業發展持續向好。2018年1月份至11月份，規模以上休閒觀

光活動營業收入同比增長32.7%。

四、企業經營預期穩定，服務業有望保持良好發展勢頭

調查顯示，2018年四季度，服務業企業家信心預期指數為119.8；

規模以上服務業企業對下季度經營狀況預期指數為60.3%。2018年12

月份，服務業業務活動預期指數為60.2%，服務業企業對未來發展預期

總體穩定。隨著深化市場化改革、擴大高水平開放、更大規模減稅降費、

優化營商環境等一系列政策措施的進一步落實，服務業生產有望繼續保

持良好發展勢頭。

民間投資持續向好 短板領域政策見效

2018年，全年投資平穩增長，有效投資持續發力，投資結構不斷

優化，投資對於保持經濟運行在合理區間，促進經濟持續健康發展和民

生改善發揮了重要作用。

一、全年投資平穩增長

2018年,全國共完成固定資產投資（不含農戶）635636億元，比2017

年增長5.9%。2018年一季度、上半年和前三季度投資增速分別為7.5%、

6%和5.4%，整體呈現平穩增長態勢。

二、民間投資持續向好

2018年，中央出臺了一系列政策措施支持民營企業發展，減輕企

業負擔，提振企業信心，全年各月民間投資增速均高於全部投資，且保

持在8%以上。全年民間投資比2017年增長8.7%，增速比上年提高2.7

個百分點,高於全部投資2.8個百分點，高於國有控股投資6.8個百分點。

三、製造業投資成為拉動投資增長的重要引擎

2018年，隨著減稅降費、定向降準、支持民營企業和小微企業融

資等政策相繼出臺，企業資金緊張的局面有所緩解；同時，各地紛紛出

臺相關舉措，加大力度扶持本地支柱性產業，加快推進重點產業項目，

這些措施有效帶動了製造業投資的增長。全年製造業投資比2017年增

長9.5%，增速比2017年提高4.7個百分點，高於全部投資3.6個百分

點。

四、新動能為投資增長注入新動力

在科技創新驅動和需求快速增長的拉動下，高技術產業投資快速發

展。2018年，高技術產業投資比2017年增長14.9%，增速比全部投資

高9個百分點。在高技術產業投資中，高技術製造業投資增長16.1%，

增速比全部製造業投資高6.6個百分點。

五、短板領域投資為穩投資發揮了重要作用

2018年下半年以來，國家加大補短板政策支持力度，各部門各地

區積極出臺政策並狠抓政策落地見效，在加快推進一批在建項目順利實

施、加快推進一批項目開工建設、加快推進一批項目的前期工作上下功

夫，在有效提高項目開工率、資金到位率和投資完成率上下功夫，有力

推動了一批重大建設項目的實施，基礎設施、農業農村、民生等短板領

域投資增長呈現趨穩態勢。

六、房地產開發投資平穩較快增長

2018年房地產市場運行以「穩」為主。從供給端看，全年房地產開發

投資比上年增長9.5%，增速比上年提高2.5個百分點，各月增速均運行

在9.5%至10.5%區間內。

二、康富科技資產行業特點的討論與分析

1、發電機及發電機組行業發展概況

（1）行業發展過程

中國發電機及發電機組行業的發展歷史已有幾十年。80年代末90

年代初，中國在改革開放背景下經濟開始加速發展，電力供應緊張一時

成為發展的「瓶頸」，各用電單位被迫紛紛尋求替代電源解決「電荒」

造成的困局，這催生了中國柴油發電機組產業的興起。

隨後，中國國內陸續出現了一批新生代發電機組生產企業，其生產

方式通常是OEM組裝，即關鍵配套件選用國際知名品牌或本土化的國

際知名品牌，而其餘配套件和機組裝配作業則在國內OEM工廠完成，

這一方面大大降低了發電機組的生產成本，另一方面又保障了較高的產

品品質。

2000年後，進口發電機產品佔據主導地位的市場局面逐步得到改

觀，新型OEM國產發電機組發展迅速，市場份額逐步擴大。同時國內

發電機組尤其是柴油發電機組行業得到了較快發展。2008年全球金融危

機後，我國啟動了拉動內需政策，大規模的通信、電力、油氣開採、高

速公路、鐵路、港口、冶金、房地產建築等行業投資建設保證了柴油發

電機組市場需求的穩定。

在後金融危機時代，隨著全球經濟刺激的政策的進一步實施，全球

經濟繼續溫和復甦，促使我國發電機組出口市場恢復快速的增長態勢。

（2）行業發展現狀

柴油發電機組與其他電源設備相比，具有短時間內難以替代的地位，

產品主要作為備用電源和移動電源，也作為水電站、火電站、核電站保

安電源，當上述發電廠檢修或意外事故時為事故恢復、消防、安全提供

電源保障。

近年來，伴隨我國工業化和城市化進程的持續推進，我國的柴油發

電機組總體市場規模任然保持持續增長，主要來自以下幾個因素：第一，

人口增長和城市化的進程對備用電源的需求增長；第二，新增基礎設施

建設增加對移動電源和自備電源的需求；第三，通訊、電力、交通運輸、

資源開發、國防等要害部門對自備電源、備用電源和移動電源的配置及

持續更新換代需求；第四，落後地區電網普及率仍然較低，而電力需求

卻在不斷的增長，因此柴油發電機組作為自備電源和替代電源有著巨大

的市場需求。

200

215

225

233

246

254

7.50%

4.70%

3.60%

5.60%

3.30%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

0

50

100

150

200

250

300

2013

2014

2015

2016

2017

2018

中國柴油發電機組市場規模

增速

數據來源：前瞻產業研究院

圖5-4 2013-2018年中國柴油發電機組市場規模及增速（金額單位：億元）

隨著全球經濟復甦和新興經濟體及其他發展中國家對基礎設施、工

業建設、資源開發、交通運輸等的強勁需求，以及我國「

一帶一路

」戰

略的開啟，作為基建必不可少的發電機組，對外出口預計將大幅增長。

同時，隨著我國社會經濟發展水平的不斷提高，供電保障要求也越來越

高，未來3-5年，伴隨國家對基礎設施建設的大力投入、移動通信需求

的增長、國家工業化及城市化進程的推進等，對高技術含量、高可靠性

的備用電源產品的需求預計將會有較大的增長。

2，行業發展前景

（1）全球市場需求持續穩定增長

在全球新興經濟體經濟較快增長的背景下，發電機及發電機組全球

需求也將不斷釋放，呈現穩定增長。根據Navigant Research研究機構預

測，預計到2024年，發電機及發電機組市場收益將增至675億美元。

大部分新增需求來自中國、中東、東南亞、非洲產油國、拉美等新興經

濟體以及礦產資源豐富的澳大利亞等國家和地區，全球發電機組市場規

模將持續保持增長勢頭。主要有以下有利因素：第一，非洲和東南亞等

發展國家的人均電力使用率較低，電力需求不斷增長，而國

家電網

的不

穩定難以滿足居民對電力的需求，因此發電機組作為替代電源市場需求

較大；第二，各國的通信、電力、交通運輸、石油石化等部門對備用電

源的配置及持續更新換代的需求；第三，新增基礎設施建設增加對備用

電源的需求，這類需求主要來源於中東和非洲地區基礎設施建設中電力

設備不完善產生的電力供應缺口；第四，全球人口的增長和城市化進程

對民用設備電源的需求增長，這類需求的增加主要來源於發展中國家。

（2）下遊行業快速發展

康富科技主要產品為民品船用發電機和軍用發電機及發電機組，從

船用市場情況來看，

中國船舶

製造業在全球市場上所佔的比重正在明顯

上升，中國已經成為全球重要的造船中心之一。工信部發布《船舶配套

產業能力提升行動計劃（2016-2020年）》，提出要提升本土化船用設

備裝船率，到2020年，散貨船、油船、貨櫃船三大主流船型本土化

船用設備平均裝船率達到80%以上，高技術船舶本土化船用設備平均裝

船率達到60%以上，船用設備關鍵零部件本土配套率達到80%。近年來，

全球性船配產業向中國轉移趨勢明顯，國內船舶配套產業迎來重大發展

機遇期。

從軍工裝備製造行業看，近年以來，中國國防科技工業及現代新型

武器裝備建設一直受到國家領導人的高度重視，相關投入保持快速增長。

隨著中國迎來軍工現代化的加速階段，軍工國產化率要求也不斷提高，

高端軍用柴油發電機組需求將實現較大幅度增長。

（3）智能化、高端化是行業未來發展方向

未來，隨著社會水平的提高，用電量也會持續上升，柴油發電機組

的需求量更會與日俱增。同時，根據當前行業的技術發展趨勢，預計柴

油發電機組在未來將朝著提升可靠性、改進智能化水平、降低噪聲、降

低油耗、控制功率損耗、控制汙染排放的方向不斷發展，行業發展前景

廣闊。其發展方向主要包括：第一，隨著發電機組的應用向偏遠地區、

石油鑽井平臺、隧道工地、人造衛星地面站、水源地等區域不斷延伸，

市場對電源的不間斷性能與無人值守性能的要求也不斷加強，因此可靠

性、智能化、自動化已成為未來發電機組的重要發展方向。根據研究機

構Navigant Research的預測，預計到2026年全球智能發電機組市場收

益有望超過185億美元，年複合增率達到10.5%。第二，隨著全球環境

問題的日益凸顯，高效節能已成為全球發電機組製造商共同追求的目標，

這要求發電機組製造商不斷降低噪聲、控制油耗、減少汙染排放。第三，

隨著社會的進步，各行各業都在使用一些高端的電子設備，這些設備對

電力的質量提出了更高的要求，高端發電機組市場將朝著個性化、定製

化的方向發展，研發、生產具有自主智慧財產權的高端發電機是自動化柴

油發電機組發展的必然要求。這要求高端發電機組製造商增強對不同行

業客戶需求的理解，同時不斷提升自身研發設計水平。

3，行業競爭格局和市場化程度

國內發電機及發電機組市場經過了近30年的發展，已經形成了比

較穩定的行業競爭格局。國際廠商在進入我國市場的初期，利用其在技

術、品牌等方面的優勢，結合在我國享有的稅收優惠等政策待遇，迅速

搶佔並壟斷了我國的發電機組市場，在一定程度上抑制了國內同類企業

的發展。

目前，國內柴油發電機組市場根據產品質量、性能的不同可細分為

高、中、低端市場。高端市場大部分為非標準的行業專用產品，技術門

檻和附加值較高，市場相對集中，國外知名廠商生產的發電機組產品在

國際市場上佔據了優勢地位；中端市場以國內大型發電機組製造商為主，

但國內大型發電機組製造商在採購發動機、發電機等核心部件時，依然

傾向於選用國際知名廠商的產品；低端市場大部分為僅通過簡單組裝的

通用型標準產品，市場進入壁壘和附加值較低，以國內眾多的中小型柴

油發電機組企業為主，市場集中度比較低，市場競爭充分，其面對的客

戶也多為中小型企業。

在技術含量高、附加價值高的中高端市場領域，行業客戶和使用工

況均對產品性能和企業服務水平有較高要求，具備專業研發人才、較高

技術水平、綜合性服務支持能力的企業才能有效滿足客戶的多樣化需求。

因選用國際知名企業的柴油發動機和交流發電機產品，須獲得這些國際

知名企業的授權證書等等，多方面的因素決定了高端柴油發電機組產品

處於供不應求的狀況。技術水平高、產品質量好、配套服務到位、資金

實力雄厚的廠商將進一步提升市場佔有率，而技術水平較差、產品質量

無法保證、服務不到位、資產規模小的廠商將面臨逐步被市場淘汰的風

險。

4，康富科技所處行業的行業壁壘

發電機及發電機組製造業的行業壁壘主要體現在技術壁壘、資質壁

壘、市場壁壘、資金壁壘等。受到這四個因素的共同影響，本行業的中

高端產品領域進入壁壘較高。

（1）技術壁壘

發電機及發電機組製造業是涉及多專業、多領域的技術應用型行業，

對於企業的技術和研發實力要求較高。尤其中高端產品的研發設計對研

發場地、設備條件、實驗環境、人才和硬體管理有更高的要求，企業只

有具備多學科融合的研發組織機構和研發人才，建立技術研發的持續創

新機制，才能夠在行業中立足並建立競爭優勢。

在中高端發電機市場，企業要生產出具備競爭力、能夠獲得客戶認

可的產品，必須以強大的技術研發能力、有自主智慧財產權的核心技術作

為支撐。在特種發電機市場，企業要生產出符合特定行業或客戶需求的

定製化產品，也需具備較強的技術研發能力。因此，技術研發能力較弱

的企業很難進入中高端發電機市場、特種發電機市場。

（2）資質壁壘

康富科技的主要產品為船用發電機和軍用發電機及發電機組，船舶

和軍工等行業客戶對發電機組的功能、安全性和可靠性的要求更高，這

些行業的用戶招標採購標準較為嚴格，只有少數具有一定資質的企業產

品能夠參與競爭。船舶領域的發電機及發電機組產品一般需要通過中國

船級社和其他國家船級社的認證。軍用領域的發電機及發電機組需要獲

得武器裝備科研生產許可證書等軍工資質。由於存在市場準入的資質認

證，新進入行業的企業很難在短時間內進入以上中高端發電機組市場。

（3）市場壁壘

電力設備安全運行對國民經濟和人民生活影響重大，軍工、船舶、

通信、電力等行業對柴油發電機組的可靠性和個性化服務要求較高，只

有綜合實力被客戶充分認可的企業，才會被客戶納入供應商體系。一旦

廠商通過相關試用和認證成為供貨商後，將與客戶形成相對穩定的合作

關係。而新進入行業的企業較難打破已形成的穩定供貨關係、奪取客戶

資源。因此該行業存在開拓客戶的市場壁壘。

（4）資金壁壘

發電機及發電機組行業是資本密集型行業，對企業的資金實力有較

高的要求，這主要體現在：第一，行業技術與產品更新換代速度較快，

領先的技術水平是企業在競爭中的重要優勢，因此企業必須投入大量技

術研發資金以保持其競爭力；第二，行業內企業在發展過程中，需要不

斷進行固定資產投入，如擴張廠房面積、購置與更換生產設備等，以擴

大其生產規模、保證其產品質量、增強企業的競爭力，需要投入大量資

金；第三，行業大客戶的回款周期通常較長，應收帳款需佔用較多的流

動資金。同時，柴油發動機和發電機等關鍵組件的採購需佔用較多流動

資金。這對公司的資金實力和籌資能力要求較高。因此，進入該行業具

有一定的資金壁壘。

5，影響行業發展的有利和不利因素

有利因素

（1）政策支持

發電機及發電機組製造業，尤其是康富科技所處的面向中高端市場

的發電機製造業，屬於政府鼓勵型行業。隨著近年來政府對

高端裝備

制

造業重視程度的不斷加強、《裝備製造業調整和振興規劃》、《國務院

關於加快振興裝備製造業的若干意見》等政策的陸續出臺，面向中高端

市場、尤其是具備「高效清潔發電」特色的發電機及發電機組製造業獲

得了良好的政策環境。此外，發電機及發電機組的一些下遊應用領域，

如船舶工業、國防軍工、煤礦與金屬礦採掘，也均得到了相關政策的支

持，這將進一步帶動行業發展。

（2）下遊行業發展前景良好

發電機製造業的下遊行業主要為發電機組製造業。康富科技的發電

機產品主要被應用於柴油發電機組。預計在短期內，柴油發電機組與其

他電源設備相比仍具備難以替代的優勢，仍將作為自備電源、備用電源、

替代電源、移動電源得到廣泛的應用。在國內市場，伴隨著我國經濟的

高速發展，社會各行業的用電需求日益增加，供電保障意識也日益增強，

國家對基礎設施建設的投入日益加大、移動通信需求不斷增長、國家工

業化及城市化進程繼續推進；在國外市場，隨著國家「

一帶一路

」戰略

規劃的推出，高鐵和高速公路、能源基礎建設、區域電網升級改造、口

岸基礎設施、

跨境通

信幹線網絡等領域的高速發展，未來將對技術含量

較高、性能較為可靠的柴油發電機組產品的需求將會持續增長，中高端

發電機組的發展前景良好，這將對發電機製造業的發展起到明顯的帶動

作用。

不利因素

（1）市場競爭加劇

目前國內的發電機及發電機組市場可分為低端市場與中高端市場。

低端市場因進入壁壘較低，目前以自主研發能力較弱、規模較小的發電

機製造商為主，廠商數量眾多，基本處於充分競爭狀態。中高端市場的

進入壁壘較高，主要由國內少數具備一定技術研發能力和規模的廠商與

國外知名廠商進行競爭，市場相對集中，且國外知名廠商佔主導地位。

隨著我國發電機製造業不斷走向成熟，國內廠商在技術研發、市場營銷

等方面的實力正在不斷提高，行業競爭呈現出加劇的趨勢，這可能壓縮

行業的整體利潤水平、對行業發展產生不利影響。

（2）宏觀經濟波動風險

發電機及發電機組的下遊行業如通信行業、電力工業、交通設施、

船舶運輸等與國民經濟的景氣程度有很強的關聯性，容易受到宏觀經濟

波動的影響，從而影響柴油發電機組行業的發展和穩定。經濟繁榮時期，

下遊行業對柴油發電機組的需求旺盛，從而帶動整個行業的發展；經濟

蕭條時期，下遊行業對柴油發電機組的需求減少可能導致整個行業不景

氣。

（3）節能減排政策可能限制下遊行業需求

隨著我國經濟的高速增長，經濟發展與資源環境問題的矛盾也日益

尖銳，預計我國的節能減排政策將不斷趨嚴，政策執行力度將不斷加大。

在行業下遊的發電機組製造業，部分柴油發電機組因能耗高、噪音大、

汙染重，不符合我國的節能減排政策與目標，未來可能被市場淘汰，因

此這些柴油發電機組製造商對發電機的需求量很可能出現大幅下降。但

以上可能被淘汰的柴油發電機組製造商多集中在低端市場，其採購的發

電機也多為低端發電機，不屬於公司所處的中高端發電機市場，因此節

能減排政策對公司造成的負面影響預期將較為有限。

6，行業經營模式

發電機生產企業主要採購矽鋼片、冷軋板、漆包線（電磁銅線）等

原材料，再將發電機銷售給發電機組生產企業。我國發電機組生產企業

主要採用關鍵配套件（發動機和發電機）向上遊採購，然後通過控制系

統設計、節能環保及噪音控制生產整機並自主銷售的經營模式。康富科

技所處的中高端柴油發電機組行業的主要為「以銷定產」的生產模式。

中高端柴油發電機組產品主要用作備用電源和移動電源，大部分為非標

準的行業專用產品，技術含量和附加值較高。

7，行業周期性特點

長期以來，我國發電機及發電機組製造業處於持續增長狀態。國民

經濟的發展對供電保障要求不斷提高，柴油發電機組產品市場需求不斷

增長，生產工藝及設備日趨成熟，相關技術不斷革新；政策法規及行業

標準逐漸健全，行業整體發展潛力很大。總體而言，發電機及發電機組

製造業會受到宏觀經濟影響具有一定的波動性，但行業整體尤其是中高

端發電機組領域沒有明顯的周期性。

8，行業利潤水平變動趨勢及原因

中高端產品市場企業的研發設計能力、產品自動化程度及行業經驗

已達到或接近國際先進水平，且與國外競爭對手相比能提供更優質的服

務，因此這些企業在中高端市場享有較高的利潤水平。低端產品市場由

於聚集了大部分技術水平較低的設備生產企業，市場競爭激烈，利潤水

平相對較低。

發電機行業利潤水平主要受上遊矽鋼片、冷軋板、漆包線（電磁銅

線）等原材料價格以及下遊需求影響。近年來，發電機及發電機組的市

場需求穩定增長，鋼、銅等金屬價格總體保持穩定，康富科技所處的中

高端柴油發電機組行業的主要為「以銷定產」的生產模式，以應對下遊

原材料價格的波動。因此，行業利潤水平基本保持穩定。

9，行業的技術水平及技術特點

發電機組是一個複雜的系統，該系統由發動機、發電機以及機組控

制系統組成。發電機組的技術水平主要取決於發動機、發電機、控制系

統以及整機製造的技術水平。與發達國家相比，我國中高端柴油發電機

組在產品品種與技術水平上都比較缺乏，大多是引進國外的發動機和發

電機先進技術，然後通過控制系統設計、節能環保及噪音控制生產整機

並自主銷售。目前國外已將很多先進技術應用在發電機產品上，如遠距

離遙控技術（包括監控）、步進電機技術、自動柔性補償技術、雷射切

割技術、信息處理技術等。

隨著世界範圍內製造技術、自動控制技術、電子技術以及複合材料

製造技術的不斷發展。發電機正向小型化、大功率、低油耗、低排放、

低噪聲和智能化方向發展。

10，行業上下遊產業關係

（1）行業上遊

發電機產品上遊原材料主要是矽鋼片、冷軋板、漆包線（電磁銅線）

等，以上原材料市場上供應商較多，貨源充足、渠道暢通、價格透明，

產品質量、供給狀況均能滿足行業需求，原材料價格主要受其上遊的鋼、

銅等金屬的價格波動影響。

發電機組產品的上遊主要是發動機和發電機製造企業。我國柴油發

電機組生產企業主要採用關鍵配套件（發動機和發電機）向上遊採購，

然後通過控制系統設計、節能環保及噪音控制生產整機並自主銷售的經

營模式。中高端柴油發電機組採用的發動機和發電機一般選用國際知名

品牌或其本土化產品，其餘配套件和機組裝配作業則在國內完成。

柴油發動機的採購成本約佔柴油發電機組全部原材料採購成本的

50%-60%左右，柴油發動機價格的波動相應會對下遊柴油發電機組產品

的價格產生影響。由於國內優勢企業的產品主要使用進口柴油發動機，

因此當匯率有較大波動時，這些企業生產經營的穩定性會受到一定影響。

發電機採購成本約佔全部採購成本的10%-15%左右，發電機的價

格變化也會對下遊產品的售價產生影響。康富科技生產的發電機組產品

所採用的發電機大部分為自主生產，影響相對較小。

（2）行業下遊

發電機製造業的下遊客戶主要為發電機組製造商、柴油機製造商，

這些客戶購買發電機後，將其組裝在發電機組中，並將發電機組再銷售

給下遊應用客戶。公司的發電機產品被主要應用在柴油發電機組中。柴

油發電機組的下遊應用領域較為廣泛，下遊應用行業包括通信、軍工、

電力、油氣開採、煤礦與金屬礦採掘、高速公路、鐵路、港口、船舶、

冶金、房地產等國民經濟的各行各業。因此，發電機組的市場規模依賴

於其下遊應用行業市場的整體發展水平，單個下遊應用行業的起伏難以

對發電機組行業產生較大衝擊，但國家政策與宏觀經濟形勢的變動可能

對發電機組的下遊整體需求產生影響。例如，某一國家或地區的政局動

蕩與衝突可能導致對軍用發電機的需求增加，某一國家對基礎設施建設

投入的增加可能導致油氣開採、煤礦與金屬礦採掘、高速公路、鐵路、

港口、房地產等領域對發電機需求的增加。

（三）標的資產行業地位與核心競爭力分析

1，康富科技行業地位

康富科技定位於中高端發電機及發電機組產品市場，國際知名企業

及其在華的獨資或合資企業在中高端市場依然佔據行業主導地位。康富

科技是國內少數具備自主研發能力和一定生產規模，主要在中高端市場

與國際品牌展開競爭的發電機及發電機組製造商。

從產品類型看，國內大部分發電機製造商生產的是陸用、通用、備

用發電機。對於船用、特種、常用發電機等對產品性能要求較高或需要

相關準入資質的領域，只有國外知名廠商與國內少數研發與製造能力較

強的企業才能進入，因此競爭主體數量較少。

康富科技是「中國漁船漁機漁具行業協會」副理事長單位，「江西

省高效節能電機產業聯盟」理事單位，「

中國電器

工業協會」、「全國

旋轉電機標準化技術委員會」、「機械工業船用電機電器標準化技術委

員會」以及「

新能源

電機電控聯盟」會員單位。公司憑藉其在技術與人

才方面的優勢，負責制修訂多項國家及行業標準。通過參與國家標準的

制定，康富科技能夠更好地了解與把握行業技術發展的方向與前沿，使

自身產品更好地符合相關政策法規、國家標準的要求，同時還能幫助提

高行業技術和產品品質的門檻，推動全行業的健康發展。

2，康富科技主要競爭對手

1、美國康明斯公司

美國康明斯公司（Cummins Inc.）是全球發電系統及其相關零部件

產品和服務的領先供應商，目前在中國國內設立了康明斯發電機技術

（中國）有限公司和康明斯電力（中國）有限公司，分別進行發電機和

發電機組的生產組裝。美國康明斯公司旗下發電機產品品牌包括

STAMFORD. （斯坦福TM） 和AvK.，功率範圍涵蓋7.5-10,000 kVA。

康明斯電力機組使用康明斯發動機、斯坦福發電機以及康明斯電力智能

型控制系統和配電系統。

2、美國馬拉松電氣公司

美國馬拉松電氣公司（Marathon Electric Inc.）是國際上最為知名的

發電機製造商之一，在國內設有專門從事發電機製造的合資企業上海馬

拉松.革新電氣有限公司。該合資企業引進了美國馬拉松電氣公司的設

計和製造工藝技術，生產的無刷單、三相交流發電機性能可達國際先進

水平，船用發電機也已通過多項船級社認證，其產品被廣泛應用於鐵路、

工礦、醫院、軍工、船舶、冷藏貨櫃、郵電通訊、港機、國家重點工

程等領域，並遠銷至美國、加拿大、東南亞、歐洲、中東等國家和地區。

3、英格（陽江）電氣股份有限公司

英格（陽江）電氣股份有限公司（以下簡稱「英格電氣」）是一家

專業從事研發、生產和銷售發電機的高新技術企業，專為電力行業用戶

設計、生產高品質發電機。英格電氣擁有四大系列不同型號規格的低壓

三相同步發電機、高壓凸極無刷同步發電機，廣泛應用於工業、商業、

通訊、交通、軍事、民用建築等領域。

4、無錫法拉第電機有限公司

無錫法拉第電機有限公司（以下簡稱「法拉第」）是一家中歐合資

企業，專業從事高效率，高可靠性無刷交流高低壓發電機的生產製造，

是全球眾多著名發電機組生產企業、船舶設備企業、油氣田設備企業 、

軍工產品製造商、工程機械類產品製造商的配套廠商。法拉第產品範圍

覆蓋高速和中低速發電機產品。低壓發電機功率6.5KW到3000KW，

高壓發電機功率從500KW到5000KW，中低速發電機功率從240KW到

10000KW，直流發電機功率從5KW到24KW，船用發電機功率從12KW

到2000KW。

5、蘭州電機股份有限公司

蘭州電機股份有限公司（以下簡稱「蘭州電機」）是在原「蘭州電

機廠」的基礎上改制設立的、西北地區規模最大的電機和發電設備製造

商。蘭州電機目前擁有國家認定的企業技術中心，主要產品包括風力發

電機及機組、大中型高壓交流與直流電動機、中小型低壓交流電動機、

交流變頻調速電機、船用與陸用交流發電機、特殊專用發電機與電動機、

中小型水輪發電機組、移動電站等。

3，康富科技在行業中的競爭優勢

（1）技術及人才優勢

康富科技通過多年對技術研發的不斷投入，目前已經建立了一支較

為成熟的技術研發團隊，已經具備了在國內行業中較強的自主研發能力。

通過長期自主研發積累，目前公司已掌握多項核心技術，其中三次諧波

勵磁應用技術屬於在國內只有很少廠商掌握，在行業中具備一定領先性

的技術。康富科技及其子公司共擁有126項發明專利、和實用新型專利

等技術研發成果，並重視研發成果的轉化。

康富科技憑藉研發技術優勢，參與多項相關行業國家標準制修訂，

通過標準制修訂工作把握行業技術發展的方向與前沿。康富科技是國家

級高新技術企業，2016年被評為南昌市科技小巨人企業，2017年獲批

組建江西省高效發電機工程技術研究中心，2018年公司技術中心被認定

為江西省企業技術中心。公司連續多年獲評高新區園區突出貢獻企業、

智慧財產權先進企業、標準化工作先進單位，連續多年榮獲國優及江西省

QC成果一、二等獎。公司多項產品列入國家及省級火炬計劃，多項科

技成果榮獲國家/省/市級科技獎勵及榮譽。公司持續不斷圍繞核心技術

進行自主創新研發，堅持每年營業收入的5%左右作為研發經費保障研

發投入，形成了多項研究成果，每年高新技術產品收入佔比在60%以上。

（2）產品優勢

康富科技發電機產品主要包括軍用、民用系列高效環保陸用、船用

發電機及特種發電機等。產品性能以啟動能力強著稱市場，尤其在特種、

軍用及船用等，對研發能力、產品性能有高要求的領域廣獲好評。康富

科技發電機產品電壓波形好、穩態電壓調整率高、電磁兼容性強、動態

性能好、啟動異步電動機能力大、帶非線性負載能力強、並聯運行穩定、

可靠性高、結構簡單、造型美觀等。軍用發電機產品憑藉高性能及高可

靠性，可滿足軍用雷達、車載、船舶等各類電源的需要，得到廣泛應用，

服務於國防軍工建設；船用發電機產品憑藉產品性能優勢及多年行業深

耕細作，已具備一定市場份額及良好口碑。

（3）服務決策優勢

在發電機市場，不同品牌廠家在研發能力、產品性能、品牌影響力

及市場份額佔有率等方面有較大區別。康富科技定位於中高端市場，產

品性能與國際知名品牌發電機抗衡，且定製化服務響應速度優於國外企

業。康富科技已經在國內建立了較為完善的營銷與服務網絡，設南部、

中部、北部大區，派遣大區經理全面負責其區域的銷售工作。相比之下，

國外競爭對手通常在國內設生產基地、在國外進行研發，因此其新產品

開發的決策流程相對較長，對客戶需求變化的響應速度也相對緩慢。作

為已經在國內建立了營銷服務體系的本土製造商，公司在市場開拓、售

後服務、客戶關係維護、客戶需求響應、緊跟政策與市場動態等方面均

具備一定優勢。

（4）生產優勢

康富科技擁有國內一流的自動化發電機檢測中心，擁有現代化的發

電機、電動機生產廠房及研發辦公大樓，生產車間擁有現代化數控設備、

高精度大功率電機測試系統、高性能真空壓力浸漆設備、電子元器件檢

測和篩選設備等。

在生產過程中，康富科技針對定製電機「多品種、小批量」的生產

方式，採取了多項措施保障生產系統的高效運轉，例如將生產線按照「精

益生產」的模式進行調整，使生產系統能夠較快適應用戶需求的不斷變

化，並精簡了生產過程中的多餘工序，從而使公司與競爭對手相比，在

生產效率方面具備一定優勢。

康富科技引入了產品生命周期管理系統，支持產品全生命周期的信

息的創建、管理、分發和應用的一系列應用解決方案，對產品從創建到

使用的全生命周期的數據信息進行管理，加強了研發、採購、製造及質

量各部門之間對產品數據的協同應用，有效提高生產效率並控制質量風

險。

五、淨現金流量預測

（一）營業收支預測

經調查，被評估單位的主要業務是高效環保發電機的研發、製造和

銷售，是目前國內唯一熟練掌握三次諧波勵磁應用技術的發電機生產廠

商，其主要產品為船電集成系統、船用發電機、陸用發電機、軍品發電

機等。被評估單位經過9年發展，從做高效環保發電機起家，到以船用、

軍用及特種發電機為主，以研發技術優勢為核心競爭力的船電集成系統

解決方案提供商。

被評估單位主要業務可分為船電民品業務、陸用民品業務、軍品發

電機業務、貿易業務和其他業務，其最近兩年一期各項業務收支的構成

情況見下表。

表5-4 被評估單位最近兩年一期合併口徑營業收入成本構成情況表

單位：人民幣萬元

項目名稱

2017年

2018年

2019年1-5月

營業收入合計

20,090.73

20,567.24

8,874.16

營業成本合計

16,668.76

15,762.31

7,161.40

毛利率

0.17

0.23

0.19

船電民品業務-船電

集成系統

收入

689.29

3,317.71

2,093.50

成本

456.79

2,347.06

1,749.22

毛利率

0.34

0.29

0.16

船電民品業務-船用

發電機

收入

4,228.84

4,600.43

2,583.58

成本

3,115.88

3,390.68

1,900.89

毛利率

0.26

0.26

0.26

陸用民品業務-陸用

發電機

收入

931.73

1,086.05

432.59

成本

774.35

853.63

362.20

毛利率

0.17

0.21

0.16

軍品發電設備

收入

4,311.35

6,070.04

1,250.76

成本

2,945.71

4,191.22

801.44

毛利率

0.32

0.31

0.36

貿易業務

收入

9,602.03

5,044.48

2,339.57

成本

9,316.09

4,827.56

2,285.49

毛利率

0.03

0.04

0.02

其他業務

收入

327.49

448.53

174.16

成本

59.94

152.15

62.15

毛利率

0.82

0.66

0.64

由上表可知，被評估單位2017年、2018年和2019年1-5月營業收

入分別為20,090.73萬元、20,567.24萬元和8,874.16萬元，2018年營業

收入增長率為2.37%，2018年收入規模增長較平緩，2019年1-5月被評

估單位營業收入已接近九千萬元，超過2018年全年收入的40%。分業

務板塊分析，被評估單位2018年收入增長最快的是船電集成系統業務

和軍品發電機業務，船電集成系統業務收入增長較快，主要是由於其是

新業務，2017年被評估企業才開始研製生產，且未來市場及訂單較多，

是企業未來著重發展的業務；軍品發電機業務增長較快主要是由於軍改

結束市場需求增大所致。在毛利率方面，被評估單位2018年毛利率較

2017年略有上升，主要是因為船電系統業務收入佔比增大所致。

根據本次評估假設，被評估單位在未來經營期內將保持基準日時的

經營管理模式持續經營，且資產規模及其構成、主營業務、產品結構、

收入與成本的構成以及銷售策略和成本控制等仍保持持續，而不發生較

大變化。本次評估結合被評估單位基準日營業收入構成，並參考基準日

後最新經營數據及合同、訂單情況，估算其未來各年度的營業收入；對

於營業成本，船電發電機業務、陸用發電機業務和軍品發電機業務參照

2017年和2018年的平均毛利率情況預測；船電集成系統業務由於未來

生產增加外包比例，導致材料費用增加，故按照2019年1-5月的毛利

率進行預測；對於貿易業務和其他業務，按照最近一期的毛利率進行預

測。對於2020年及以後年度，對於船電集成系統業務，本次從謹慎性

出發，在2019年全年毛利率的基礎上考慮一定下降幅度進行預測；對

於其他業務，由於歷史期毛利率較為穩定，故按照各業務2019年毛利

率進行預測。

被評估單位未來年度營業收支的預測結果見下表：

表5-5 被評估單位營業收支預測表

單位：人民幣萬元

項目名稱

2019年

6-12月

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年及

以後

營業收入合計

18,179.47

34,524.11

40,804.83

45,871.28

48,892.79

51,172.43

51,172.43

營業成本合計

13,829.30

26,883.45

31,692.42

35,469.81

37,845.55

39,587.21

39,587.21

毛利率

0.2393

0.2213

0.2233

0.2268

0.2259

0.2264

0.2264

船電民品

業務-船電集

成系統

收入

5,590.25

12,423.63

15,529.54

17,858.97

19,644.86

20,627.11

20,627.11

成本

4,621.21

10,474.68

13,093.36

15,057.36

16,563.09

17,391.25

17,391.25

毛利率

0.1733

0.1569

0.1569

0.1569

0.1569

0.1569

0.1569

船電民品

業務-船用發

電機

收入

3,050.21

6,853.79

7,539.17

8,293.09

8,707.74

9,143.13

9,143.13

成本

2,247.78

5,129.48

5,642.43

6,106.96

6,412.31

6,732.92

6,732.92

毛利率

0.2631

0.2516

0.2516

0.2516

0.2516

0.2516

0.2516

陸用民品

業務-陸用發

電機

收入

819.47

1,439.87

1,583.86

1,742.24

1,829.35

1,920.82

1,920.82

成本

662.58

1,178.50

1,296.35

1,425.98

1,497.28

1,572.15

1,572.15

毛利率

0.1915

0.1815

0.1815

0.1815

0.1815

0.1815

0.1815

軍品發電

設備

收入

7,019.53

10,506.82

12,852.27

14,676.98

15,410.83

16,181.37

16,181.37

成本

4,793.43

7,088.44

8,647.93

9,867.16

10,360.52

10,878.54

10,878.54

毛利率

0.3171

0.3253

0.3271

0.3277

0.3277

0.3277

0.3277

貿易業務

收入

1,500.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

成本

1,435.50

2,907.35

2,907.35

2,907.35

2,907.35

2,907.35

2,907.35

毛利率

0.0430

0.0309

0.0309

0.0309

0.0309

0.0309

0.0309

其他業務

收入

200.00

300.00

300.00

300.00

300.00

300.00

300.00

成本

68.81

105.00

105.00

105.00

105.00

105.00

105.00

毛利率

0.6560

0.6500

0.6500

0.6500

0.6500

0.6500

0.6500

（二）稅金及附加預測

根據報表披露，被評估單位最近兩年一期稅金及附加發生額分別為

76.06萬元、89.51萬元、28.07萬元，該科目核算企業經營活動發生的

消費稅、城市維護建設稅、資源稅、教育費附加及房產稅、土地使用稅、

車船使用稅、印花稅等相關稅種。根據財政部、稅務總局《財政部 稅

務總局 海關總署關於深化增值稅改革有關政策的公告》（財政部 稅務

總局 海關總署公告2019年第39號），為完善增值稅制度，納稅人發

生增值稅應稅銷售行為或者進口貨物，原適用16%和10%稅率的，稅率

分別調整為13%、9%。自2019年5月1日起執行。由於預測期企業增

值稅率調整為13%，所以流轉稅由相應16%調整為13%，稅金及附加根

據歷史年度稅金及附加的構成和變化趨勢，按照13/16的歷史期稅金及

附加佔收入的比例預測稅金及附加，預測結果見表5-8。

（三）期間費用預測

1、營業費用預測

根據報表披露，被評估單位最近兩年一期營業費用發生額分別為

522.06萬元、794.48萬元、277.09萬元，主要為職工薪酬、折舊費、應

酬費、差旅費、水電物業費、宣傳費和其他費用等。對於職工薪酬，本

次評估參照被評估單位歷史年度銷售人員數量及薪酬福利水平，結合當

地社會平均勞動力成本變化趨勢及被評估單位人力資源規划進行估算；

對於折舊費等固定費用，本次評估參照被評估單位歷史年度折舊率及營

業費用中折舊佔總折舊比例，結合被評估單位固定資產規模及結構的預

測情況進行估算；對於銷售服務費、檢驗費、運輸費等變動費用，本次

評估參照歷史年度該等變動費用構成及其與營業收入的比率，並結合被

評估單位營業收入預測情況進行估算；對於應酬費、辦公費、差旅費等

固定費用，本次評估參照歷史年度該等固定費用構成按一定增長率測算。

營業費用預測結果見下表。

表5-6 被評估單位營業費用預測表

單位：人民幣萬元

項目名稱

2019年

6-12月

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年

及以後

營業費用合計

481.60

918.35

1,073.98

1,197.76

1,299.19

1,396.66

1,396.66

工資福利

153.12

301.87

347.15

381.86

420.05

462.05

462.05

應酬費

14.55

30.12

34.63

38.10

41.91

46.10

46.10

差旅費

49.61

102.69

118.09

129.90

142.89

157.18

157.18

辦公費

10.00

13.72

15.78

17.35

19.09

21.00

21.00

會務費

1.00

1.00

1.00

1.00

1.00

1.00

1.00

宣傳費用

19.49

36.93

44.35

50.34

53.92

56.61

56.61

租賃費

10.99

23.08

25.38

27.92

30.72

33.79

33.79

運輸費用

70.86

134.25

161.26

183.04

196.03

205.83

205.83

折舊費

1.49

2.85

3.10

3.30

3.30

3.30

3.30

檢驗費

24.48

46.39

55.72

63.25

67.73

71.12

71.12

銷售服務費

108.02

204.67

245.83

279.04

298.85

313.79

313.79

水電物管費

4.00

4.40

4.84

5.32

5.86

6.44

6.44

電訊費

4.00

4.40

4.84

5.32

5.86

6.44

6.44

其他

10.00

12.00

12.00

12.00

12.00

12.00

12.00

2、管理費用預測

根據報表披露，被評估單位最近兩年一期管理費用發生額分別為

1,018.75萬元、1,186.57萬元、357.41萬元，主要為職工薪酬、折舊費、

研發費用、差旅費、辦公費、水電物業費、折舊費和其他費用等。對於

職工薪酬，本次評估參照被評估單位歷史年度管理人員數量及薪酬福利

水平，結合當地社會平均勞動力成本變化趨勢及被評估單位人力資源規

划進行估算；對於折舊費等固定費用，本次評估參照被評估單位歷史年

度折舊率及管理費用中折舊佔總折舊比例，結合被評估單位固定資產規

模及結構的預測情況進行估算；對於研發費用、水電物管費等變動費用，

本次評估參照被評估單位歷史年度該等變動費用構成及其與營業收入

的比率，並結合被評估單位營業收入預測情況進行估算；對於應酬費、

辦公費、差旅費等固定費用，本次評估參照歷史年度該等固定費用構成

按一定增長率測算。管理費用預測結果見下表。

表5-7被評估單位管理費用預測表

單位：人民幣萬元

項目名稱

2019年

6-12月

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年

及以後

管理費用合計

1,178.23

1,794.76

2,008.08

2,203.12

2,317.09

2,438.91

2,438.91

研發費用

727.54

942.79

1,102.00

1,239.25

1,301.21

1,366.27

1,366.27

工資福利

127.28

233.35

256.68

282.35

310.58

341.64

341.64

應酬費

20.00

33.81

37.19

40.91

45.00

49.50

49.50

差旅費

20.00

29.12

32.03

35.23

38.75

42.63

42.63

辦公費

15.00

20.14

22.16

24.37

26.81

29.49

29.49

租金

15.00

169.40

181.26

193.95

207.52

222.05

222.05

折舊費

7.83

15.01

16.32

17.37

17.37

17.37

17.37

資產攤銷

118.53

209.49

218.49

227.49

227.49

227.49

227.49

保險費

2.00

5.00

5.00

5.00

5.00

5.00

5.00

諮詢費

40.00

30.00

30.00

30.00

30.00

30.00

30.00

水電物管費

0.87

1.65

1.95

2.19

2.34

2.45

2.45

電訊費

4.17

15.00

15.00

15.00

15.00

15.00

15.00

其他

80.00

90.00

90.00

90.00

90.00

90.00

90.00

3. 財務費用預測

被評估單位並無付息債務，財務費用主要為銀行手續費，本次評估

考慮隨著未來業務規模的擴大，預計被評估單位的銀行手續費會相應有

所增加，本次評估時按照現行的規定估算銀行手續費。鑑於企業的貨幣

資金或其銀行存款等在生產經營過程中頻繁變化或變化較大，本報告的

財務費用在預測時不考慮其存款產生的利息收入；對於票據貼現及手續

費等支出，本次參照2019年上述費用佔國內行業收入比重確定；本次

評估未考慮匯兌損益對所得稅費用預測的影響。財務費用預測結果見下

表5-8。

（四）所得稅預測

本次評估以被評估單位未來各年度利潤總額的預測數據為基礎，考

慮業務招待費發生額及研發費用加計扣除對被評估單位應納稅所得額

的調增影響等事項，確定其未來各年度應納稅所得額，並結合歷史年度

被評估單位綜合所得稅稅率估算被評估單位未來各年度所得稅發生額，

預測結果見表5-8。

（五）折舊預測

被評估單位的固定資產主要包括房屋建築物、運輸設備和電子設備

等。固定資產按取得時的實際成本計價。本次評估中，按照企業執行的

固定資產折舊政策，以基準日經審計的固定資產帳面原值並同時考慮了

因補充、擴增所造成的資產新增、預計使用期、加權折舊率等估算未來

經營期的折舊額。折舊的預測結果見表5-8。

（六）攤銷預測

被評估單位的無形資產主要分為被評估單位外購的管理、行政、財

務類軟體，生產所涉及的專利及自主研發技術，長期待攤費用主要為待

攤的裝修費及模具攤銷費。截至評估基準日，被評估單位經審計的無形

資產及長期待攤費用合計餘額為113.18萬元。本次評估假定，企業基準

日後不再產生新增的系統或軟體，現有系統及軟體可滿足企業正常的經

營，按照企業執行的無形資產及長期待攤費用的攤銷政策，以基準日經

審計的無形資產帳面原值及長期待攤費用合計等估算未來經營期的攤

銷額。攤銷的預測結果見表5-8。

（七）追加資本預測

追加資本係指企業在不改變當前經營業務條件下，為保持持續經營

所需增加的營運資金和超過一年的長期資本性投入。如經營規模擴大所

需的資本性投資（購置固定資產或其他非流動資產），以及所需的新增

營運資金及持續經營所必須的資產更新等。

在本次評估中，假設被評估單位不再對現有的經營能力進行資本性

投資，未來經營期內的追加資本主要為持續經營所需的基準日現有資產

的更新和營運資金增加額。即本報告所定義的追加資本為：

追加資本=資產更新+營運資金增加額

1. 資產更新投資估算

按照收益預測的前提和基礎，在維持現有資產規模和資產狀況的前

提下，結合企業歷史年度資產更新和折舊回收情況，預計未來資產更新

改造支出。預測結果見下表5-8。

2. 營運資金增加額估算

營運資金追加額係指企業在不改變當前主營業務條件下，為保持企

業持續經營能力所需的新增營運資金，如正常經營所需保持的現金、產

品存貨購置、代客戶墊付購貨款（應收帳款）等所需的基本資金以及應

付的款項等。營運資金的追加是指隨著企業經營活動的變化，獲取他人

的商業信用而佔用的現金，正常經營所需保持的現金、存貨等；同時，

在經濟活動中，提供商業信用，相應可以減少現金的即時支付。通常其

他應收帳款和其他應付帳款核算的內容絕大多為與主業無關或暫時性

的往來，需具體甄別視其與所估算經營業務的相關性個別確定。因此估

算營運資金的增加原則上只需考慮正常經營所需保持的現金、應收款項、

存貨和應付款項等主要因素。本報告所定義的營運資金增加額為：

營運資金增加額=當期營運資金-上期營運資金

其中，營運資金=現金+應收款項+存貨-應付款項

其中：

應收款項=營業收入總額/應收款項周轉率

其中，應收款項主要包括應收帳款（扣除預收帳款）、應收票據以

及與經營業務相關的其他應收款等諸項。

存貨=營業成本總額/存貨周轉率

應付款項=營業成本總額/應付款項周轉率

其中，應付款項主要包括應付帳款（扣除預付帳款）、應付票據以

及與經營業務相關的其他應付款等諸項。

結合對企業歷史資產與業務經營收入和成本費用的統計分析以及

同行業企業營運資金周轉情況，確定貨幣資金、應收款項、存貨、應付

款項的周轉率水平，再根據未來經營期內各年度收入與成本估算的情況，

預測得到的未來經營期各年度的營運資金增加額，詳見表5-8。

3．資本性支出估算

資本性支出是企業為實現市場開拓、規模擴張、業績增長等戰略目

標而需要對其現有資產規模進行補充、擴增的支出項目。本次評估考慮

了因未來預期收益與投資增加而導致的現有資產規模的不足，參考企業

歷史資產補充、擴增情況，對資本性支出進行了預測，詳見表5-8。

（八）淨現金流量的預測結果

下表給出了被評估單位未來經營期內的營業收入以及淨現金流量

的預測結果。本次評估中對未來收益的估算，主要是在被評估單位報表

揭示的歷史營業收入、成本和財務數據的核實以及對行業的市場調研、

分析的基礎上，根據其經營歷史、市場未來的發展等綜合情況所作出的

一種專業判斷。估算時不考慮未來經營期內不確定性較大的部分營業外

收支、補貼收入以及其它非經常性經營等所產生的損益。

表 5-8被評估單位未來經營期內的淨現金流量預測

單位：人民幣萬元

項目/年度

2019年

6-12月

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年及

以後

收入

18,179.47

34,524.11

40,804.83

45,871.28

48,892.79

51,172.43

51,172.43

成本

13,829.30

26,883.45

31,692.42

35,469.81

37,845.55

39,587.21

39,587.21

毛利率

0.2393

0.2213

0.2233

0.2268

0.2259

0.2264

0.2264

營業稅金及附加

73.11

122.08

144.29

162.20

172.89

180.95

180.95

營業費用

481.60

918.35

1,073.98

1,197.76

1,299.19

1,396.66

1,396.66

管理費用

1,178.23

1,794.76

2,008.08

2,203.12

2,317.09

2,438.91

2,438.91

財務費用

營業利潤

2,617.24

4,805.46

5,886.07

6,838.39

7,258.07

7,568.71

7,568.71

加：營業外收入

減：營業外支出

利潤總額

2,617.24

4,805.46

5,886.07

6,838.39

7,258.07

7,568.71

7,568.71

所得稅率

0.1299

0.1361

0.1367

0.1371

0.1373

0.1372

0.1372

減：所得稅

340.09

653.95

804.57

937.55

996.33

1,038.57

1,038.57

淨利潤

2,277.14

4,151.52

5,081.50

5,900.83

6,261.73

6,530.14

6,530.14

折舊攤銷等

243.92

447.73

476.56

501.62

501.62

501.62

501.62

固定資產折舊

112.22

214.96

233.79

248.85

248.85

248.85

248.85

攤銷

131.70

232.77

242.77

252.77

252.77

252.77

252.77

扣稅後利息

-

-

-

-

-

-

-

追加資本

1,723.96

3,076.95

2,684.82

2,281.29

1,443.70

1,212.39

501.62

資產更新

243.92

447.73

476.56

501.62

501.62

501.62

501.62

營運資本增加額

839.04

2,329.22

1,958.27

1,579.67

942.08

710.77

-

資本性支出

641.00

300.00

250.00

200.00

-

-

-

淨現金流量

797.10

1,522.30

2,873.23

4,121.17

5,319.66

5,819.37

6,530.14

六、權益資本價值計算

（一）折現率的確定

1. 無風險收益率rf

參照國家近五年發行的中長期國債利率的平均水平（見下表），按

照十年期以上國債利率平均水平確定無風險收益率rf的近似，即rf=3.86%。

表 5-9中長期國債利率

序號

國債代碼

國債名稱

期限

實際利率

1

101405

國債1405

10

0.0447

2

101409

國債1409

20

0.0483

3

101410

國債1410

50

0.0472

4

101412

國債1412

10

0.0404

5

101416

國債1416

30

0.0482

6

101417

國債1417

20

0.0468

7

101421

國債1421

10

0.0417

8

101425

國債1425

30

0.0435

9

101427

國債1427

50

0.0428

10

101429

國債1429

10

0.0381

11

101505

國債1505

10

0.0367

12

101508

國債1508

20

0.0413

13

101510

國債1510

50

0.0403

14

101516

國債1516

10

0.0354

15

101517

國債1517

30

0.0398

16

101521

國債1521

20

0.0377

17

101523

國債1523

10

0.0301

18

101525

國債1525

30

0.0377

19

101528

國債1528

50

0.0393

20

101604

國債1604

10

0.0287

21

101608

國債1608

30

0.0355

22

101610

國債1610

10

0.0292

23

101613

國債1613

50

0.0373

24

101617

國債1617

10

0.0276

25

101619

國債1619

30

0.0330

26

101623

國債1623

10

0.0272

27

101626

國債1626

50

0.0351

28

101704

國債1704

10

0.0343

29

101705

國債1705

30

0.0381

30

101710

國債1710

10

0.0355

31

101711

國債1711

50

0.0412

32

101715

國債1715

30

0.0409

33

101718

國債1718

10

0.0362

34

101722

國債1722

30

0.0433

35

101725

國債1725

10

0.0386

36

101726

國債1726

50

0.0442

37

101804

國債1804

10

0.0389

38

101806

國債1806

30

0.0426

39

101811

國債1811

10

0.0372

序號

國債代碼

國債名稱

期限

實際利率

40

101812

國債1812

50

0.0417

41

101817

國債1817

30

0.0401

42

101819

國債1819

10

0.0357

43

101824

國債1824

30

0.0412

44

101825

國債1825

50

0.0386

45

101827

國債1827

10

0.0328

平均

0.0386

2. 市場期望報酬率rm

一般認為，股票指數的波動能夠反映市場整體的波動情況，指數的

長期平均收益率可以反映市場期望的平均報酬率。通過對上證

綜合指數

自1992年5月21日全面放開股價、實行自由競價交易後至2019年5月31日

期間的指數平均收益率進行測算，得出市場期望報酬率的近似，即：rm

=9.45%。

3. .e值

被評估單位主要從事發電機製造行業，本次在該行業選取產品類型

與被評估單位相似的

科力爾

、

微光股份

、

中電電機

、

佳電股份

、凱中精

密、

臥龍電驅

和

通達動力

作為可比上市公司取等同類可比上市公司股票，

以2014年6月至2019年5月的市場價格測算估計，得到可比公司股票的歷

史市場平均風險係數βx= 1.2995，按式（12）計算得到預期市場平均風

險係數βt= 1.1977，並由式（11）得到預期無財務槓桿風險係數的估計值

βu= 1.1028，最後由式（10）得到權益資本預期風險係數的估計值βe=

1.1028。

4. 權益資本成本re

本次評估考慮到被評估單位在公司的融資條件、資本流動性以及公

司的治理結構等方面與可比上市公司的差異性所可能產生的特性個體

風險，設公司特性風險調整係數ε=0.02；本次評估根據式（9）得到被

評估單位的權益資本成本re= 0.1202。

債務比率Wd和權益比率We

由式（7）和式（8）得到債務比率Wd= 0；權益比率We= 1；

5. 折現率r（WACC）

將上述各值分別代入式（6）即得到折現率r。

r＝rd×Wd＋re×We＝0.00 ×0.00＋0.1202×1＝0.1202

（二）經營性資產價值

將得到的預期淨現金量（表5-12）代入式（3），得到被評估單位

的經營性資產價值為44,394.13萬元。

（三）溢餘或非經營性資產價值

經核實，被評估單位基準日帳面存在部分資產（負債）的價值在本

次估算的淨現金流量中未予考慮，屬本次評估所估算現金流之外的溢餘

或非經營性資產（負債），具體情況見表5-3。本次評估依據資產基礎

法評估結果對該等資產（負債）價值進行單獨估算，得到被評估單位基

準日的溢餘或非經營性資產（負債）評估價值為：

C=C1+C2= 1,848.74（萬元）

被評估單位溢餘或非經營性資產（負債）評估價值具體情況見下表。

表 5-10被評估單位溢餘或非經營性資產（負債）評估價值明細表

單位：人民幣萬元

項目名稱

基準日帳面值

基準日評估值

貨幣資金

2,565.59

2,565.59

其他流動資產

1,000.00

1,000.00

流動類溢餘/非經營性資產小計

3,565.59

3,565.59

其他應付款

3,757.05

3,757.05

流動類溢餘/非經營性負債小計

3,757.05

3,757.05

C1：流動類溢餘/非經營性資產（負債）淨值

-191.46

-191.46

無形資產

1,923.85

2,040.20

非流動類溢餘/非經營性資產小計

1,923.85

2,040.20

C2：非流動類溢餘/非經營性資產（負債）淨值

1,923.85

2,040.20

C：溢餘/非經營性資產、負債淨值

1,732.39

1,848.74

（四）少數股東權益價值

被評估單位無少數股東權益，故被評估單位少數股東權益價值M=

0.00

（五）權益資本價值

1. 將得到的經營性資產價值P= 44,394.13萬元，基準日的溢餘或非

經營性資產價值C= 1,848.74萬元，基準日的長期股權投資價值I=0.00元

代入式（2），即得到被評估單位的企業價值為：

B=P+C+I= 46,242.87（萬元）

2. 將被評估單位的企業價值B= 46,242.87萬元，付息債務的價值

D=0.00萬元，少數股東權益價值M=0.00萬元代入式（1），得到被評估

單位的權益資本價值為：

E=B-D-M = 46,200.00（百萬位取整）萬元

第六部分 評估結論及其分析

一、評估結論

基於產權持有人及企業管理層對未來發展趨勢的判斷及經營規劃，

根據有關法律法規和資產評估準則，採用資產基礎法和收益法，對康富

科技股份有限公司股東權益在評估基準日2019年5月31日的價值進行了

評估。

（一）資產基礎法評估結論

採用資產基礎法，得出的評估基準日2019年5月31日的評估結論：

資產帳面值23,759.25萬元，評估值25,057.76萬元，評估增值

1,298.51萬元，增值率5.47 %。

負債帳面值12,036.74萬元，評估值11,888.94萬元，評估減值147.80

萬元，減值率1.23%。

淨資產帳面值11,722.51萬元，評估值13,168.82萬元，評估增值

1,446.31萬元，增值率12.34 %。詳見下表：

表6-1資產評估結果匯總表

金額單位：人民幣萬元

項目

審計前帳面值

帳面價值

評估價值

增減值

增值率％

A

B

C

D=C-B

E=D/B×100%

1

流動資產

11,286.12

11,286.12

11,394.80

108.68

0.96

2

非流動資產

12,473.13

12,473.13

13,662.96

1,189.83

9.54

3

其中：長期股權投資

10,100.00

10,100.00

11,003.43

903.43

8.94

4

固定資產

443.08

443.08

726.14

283.06

63.88

5

無形資產

1,448.32

1,448.32

1,451.66

3.34

0.23

6

資產總計

23,759.25

23,759.25

25,057.76

1,298.51

5.47

7

流動負債

11,888.94

11,888.94

11,888.94

-

-

8

非流動負債

147.80

147.80

-

-147.80

-100.00

9

負債總計

12,036.74

12,036.74

11,888.94

-147.80

-1.23

10

淨資產（所有者權益）

11,722.51

11,722.51

13,168.82

1,446.31

12.34

（二）收益法評估結論

經實施清查核實、實地查勘、市場調查和詢證、評定估算等程序，

採用收益法進行評估得出康富科技股份有限公司的所有者權益價值進

行評估。康富科技股份有限公司在評估基準日2019年5月31日歸屬於

母公司所有者權益合併口徑帳面值為11,908.98萬元，評估值為

46,200.00萬元（百萬位取整），評估增值34,291.02萬元，增值率287.94%。

二、評估結果的差異分析及最終結果的選取

（一）評估結果的差異分析

本次評估採用資產基礎法得出的股東全部權益13,168.82萬元，比

收益法測算得出的股東全部權益價值46,200.00萬元，低33,031.18萬元，

低250.83%。兩種評估方法差異的原因主要是：

1. 資產基礎法評估是以被評估單位各項資產的成本重置為價值標

準，反映的是資產投入（購建成本）所耗費的社會必要勞動，這種購建

成本通常將隨著國民經濟的變化而變化。被評估單位實物資產主要包括

直流焊機、振動測量儀、交流弧焊機等通用設備及實驗設備、車輛、電

腦、投影儀等運營、辦公用設備；無形資產主要為自主開發專利權、受

讓專利權等，資產基礎法評估結果與該等資產的重置價值，以及截至基

準日帳面結存的資產與負債價值具有較大關聯。

2. 收益法評估是以資產的預期收益為價值標準，反映的是資產的經

營能力（獲利能力）的大小，這種獲利能力通常將受到宏觀經濟、政府

控制以及資產的有效使用等多種條件的影響。被評估單位收入主要來自

各類發電機及船電集成系統的研發、生產和銷售，收益法評估結果不僅

與公司帳面實物資產存在一定關聯，亦能反映公司所具備的技術研發優

勢、管理團隊優勢、產品品質優勢、客戶

資源優勢

等因素的價值貢獻。

綜上所述，兩種評估方法對應的評估結果產生差異。

（二）評估結果的選取

康富科技股份有限公司專注於高效節能發電機及船電集成系統的

研發、生產、銷售，其價值不僅體現在評估基準日存量實物資產及可辨

認無形資產上，更多體現在其所具備的技術經驗、市場地位、客戶資源、

團隊優勢等方面。相對資產基礎法而言，收益法能夠更加充分、全面地

反映評估對象的整體價值。因此，我們選用收益法評估結果作為安徽省

鳳形耐磨材料股份有限公司擬購買康富科技股份有限公司股權之經濟

行為所涉及的康富科技股份有限公司股東權益價值的參考依據，由此得

到康富科技股份有限公司歸屬於母公司所有者權益在基準日時點的評

估價值為46,200.00萬元。

評估結論未考慮流動性和控股權溢價對評估對象價值的影響。

三、評估結論與帳面價值比較變動情況及原因

康富科技股份有限公司在評估基準日2019年5月31日的全部股東權

益評估值為46,200.00萬元，評估增值34,291.02萬元，增值率287.94%。

被評估單位的收益法評估結果較其淨資產帳面值增值較高，主要原

因是企業收益的持續增長，而企業收益持續增長的推動力既來自外部也

來自內部，主要體現在以下幾個方面：

（一）船電市場未來需求較大

近年來，全球發電機及發電機組行業保持穩步增長。在全球新興經

濟體經濟較快增長的背景下，發電機及發電機組全球需求也將不斷釋放，

呈現穩定增長。根據Navigant Research研究機構預測，未來十年，發電

機及發電機組行業有望迎來持續增長，預計到2024年，發電機及發電

機組市場收益將增至675億美元。大部分新增需求來自中國、中東、東

南亞、非洲產油國、拉美等新興經濟體以及礦產資源豐富的澳大利亞等

國家和地區，全球發電機組市場規模將持續保持增長勢頭。主要有以下

有利因素：第一，非洲和東南亞等發展國家的人均電力使用率較低，電

力需求不斷增長，而國

家電網

的不穩定難以滿足居民對電力的需求，因

此發電機組作為替代電源市場需求較大；第二，各國的通信、電力、交

通運輸、石油石化等部門對備用電源的配置及持續更新換代的需求；第

三，新增基礎設施建設增加對備用電源的需求，這類需求主要來源於中

東和非洲地區基礎設施建設中電力設備不完善產生的電力供應缺口；第

四，全球人口的增長和城市化進程對民用設備電源的需求增長，這類需

求的增加主要來源於發展中國家。

國內發電機組市場規模逐年遞增，年均增長率大約在5%左右，發

電機製造業為發電機組製造業的上遊，其市場規模增速基本與發電機組

市場保持一致。根據公司從市場及客戶處獲取的信息， 2017年我國中

小型發電機市場規模約為15億美元，以5%的增長率推算，預計2022

年將穩定增長至19.2億美元。當前，我國發電機行業處在產業

結構調整

時期，低端發電機面臨淘汰，高端發電機供不應求，因此中高端發電機

市場需求呈上升趨勢。近年來，隨著當前社會市場和智能製造行業的發

展趨勢，發電機及發電機組行業也在朝著高效、節能、環保、可靠、智

能的方向不斷發展。

（二）多項政策支持船電行業發展

船舶工業是為國民經濟及國防建設提供技術裝備的現代綜合性產

業，是軍民結合的戰略性產業，是國家實施海洋強國和製造強國戰略的

重要支撐。《中國製造2025》將海洋工程裝備和高技術船舶列為十大重

點發展領域之一。隨著大數據、人工智慧等技術的快速發展，船舶智能

化已經成為船舶製造與航運領域發展的必然趨勢。工信部發布《船舶配

套產業能力提升行動計劃（2016-2020年）》，提出要提升本土化船用

設備裝船率，到2020年，散貨船、油船、貨櫃船三大主流船型本土

化船用設備平均裝船率達到80%以上，高技術船舶本土化船用設備平均

裝船率達到60%以上，船用設備關鍵零部件本土配套率達到80%。近年

來，全球性船配產業向中國轉移趨勢明顯，國內船舶配套產業迎來重大

發展機遇期。

（三）高水平的技術研發能力和豐碩的研發成果

康富科技目前是國內唯一熟練掌握三次諧波勵磁應用技術的發電

機生產廠商，在此技術上具備行業普遍認同的領先性。公司圍繞該技術

應用進行自主研發，形成了多種研究成果，包括各項相關專利的取得、

應用產品種類的增加，以及運用行業的擴展。

公司憑藉研發技術優勢，參與多項相關行業國家標準制修訂，通過

標準制修訂工作把握行業技術發展的方向與前沿。公司是國家級高新技

術企業，2016年被評為南昌市科技小巨人企業，2017年獲批組建江西

省高效發電機工程技術研究中心，2018年公司技術中心被認定為江西省

企業技術中心。公司連續多年獲評高新區園區突出貢獻企業、智慧財產權

先進企業、標準化工作先進單位，連續多年榮獲國優及江西省QC成果

一、二等獎。公司多項產品列入國家及省級火炬計劃，多項科技成果榮

獲國家/省/市級科技獎勵及榮譽，擁有多項發明及實用新型專利。

（四）較高的產品質量

公司發電機產品主要包括軍用、民用系列高效環保陸用、船用發電

機及特種發電機等。產品性能以啟動能力強著稱市場，尤其在特種、軍

用及船用等，對研發能力、產品性能有高要求的領域廣獲好評。

公司發電機產品電壓波形好、穩態電壓調整率高、電磁兼容性強、

動態性能好、啟動異步電動機能力大、帶非線性負載能力強、並聯運行

穩定、可靠性高、結構簡單、造型美觀等。軍用發電機產品憑藉高性能

及高可靠性，可滿足軍用雷達、車載、船舶等各類電源的需要，得到廣

泛應用，服務於國防軍工建設；船用發電機產品憑藉產品性能優勢及多

年行業深耕細作，已具備一定市場份額及良好口碑。

（五）高效的生產優勢

公司擁有國內一流的自動化發電機檢測中心，擁有現代化的發電機、

電動機生產廠房及研發辦公大樓，生產車間擁有現代化數控設備、高精

度大功率電機測試系統、高性能真空壓力浸漆設備、電子元器件檢測和

篩選設備等。

在生產過程中，康富科技針對定製電機「多品種、小批量」的生產

方式，採取了多項措施保障生產系統的高效運轉，例如將生產線按照「精

益生產」的模式進行調整，使生產系統能夠較快適應用戶需求的不斷變

化，並精簡了生產過程中的多餘工序，從而使公司與競爭對手相比，在

生產效率方面具備一定優勢。

公司引入了產品生命周期管理系統，支持產品全生命周期的信息的

創建、管理、分發和應用的一系列應用解決方案，對產品從創建到使用

的全生命周期的數據信息進行管理，加強了研發、採購、製造及質量各

部門之間對產品數據的協同應用，有效提高生產效率並控制質量風險。

（六）良好的行業資質

公司是中國漁船漁機漁具行業質量信得過企業、AAA級信用企業

及協會理事單位，公司產品是中國漁船漁機漁具行業名牌產品，通過了

漁船檢驗產品ZY型式認證，取得了中國船級社（CCS）、德國船級社

和挪威船級社（GL DNV）、法國船級社（BV）、俄羅斯船級社（RS）、

韓國船級社（KR)認證。

企業關於進行資產評估有關事項的說明

一、委託人、被評估單位和其他報告使用者

本次資產評估的委託人為安徽省鳳形耐磨材料股份有限公司(以下

或簡稱「上市公司」或「

鳳形股份

」)，被評估單位為康富科技股份有

限公司(以下或簡稱「康富科技」)。

（一）委託人概況

公司名稱：安徽省鳳形耐磨材料股份有限公司

註冊地址：寧國經濟技術開發區東城大道北側

法定代表人：陳曉

註冊資本：8800萬元

企業類型：股份有限公司(上市、自然人投資或控股)

統一社會信用代碼：91341800153422220U

經營範圍：合金鋼及其零部件、耐磨金屬及其零部件、鑄鋼鑄鐵件、

冷鑄模（鑄造）、金屬護壁板等耐磨材料製造和銷售；機械設備製造和

銷售；經營本企業生產、科研所需的原輔材料、儀器儀表、零配件及相

關技術的進口業務；開展對外合資經營、合作生產及「三來一補」業務；

房屋租賃、場地租賃、機械設備租賃；來料加工。

（二）被評估單位概況

公司名稱：康富科技股份有限公司

註冊地址：江西省南昌市高新開發區紫陽大道3088號

法定代表人：洪小華

註冊資本：6516萬人民幣

公司類型：股份有限公司(非上市、自然人投資或控股)

統一社會信用代碼：91360106698462804M

1、公司沿革

（一）有限公司階段

1、2009年11月，有限公司設立

康富科技前身為南昌康富電機技術有限公司，由自然人洪小華和朱

義才出資，經南昌高新技術產業開發區工商行政管理局批准，於2009

年11月26日依法設立。

康富電機註冊資本400萬元人民幣，2009年11月13日，江西中晟

會計師事務所有限公司對出資情況進行審驗後，出具中晟會驗字【2009】

第033號驗資報告對上述出資進行了驗證。

康富電機領取了南昌市工商行政管理局核發的註冊號為

360100219414405企業法人營業執照。

康富電機設立時的股權結構如下：

表1-1股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

出資比例（%）

洪小華

貨幣

310

77.5

朱義才

貨幣

90

22.5

合計

400

100

2、2010年8月，有限公司第一次股權轉讓

2010年8月9日，康富電機召開第一次臨時股東會作出決議：同意

股東洪小華將其持有的康富電機77.5%的股權共310萬股轉讓給康茂生；

轉讓雙方籤訂《股權轉讓協議》。

2010年8月10日，南昌高新技術產業開發區工商行政管理局核准

了康富電機的此次變更。

本次變更完成後，康富電機的股權結構如下：

表1-2股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

比例（%）

康茂生

貨幣

310

77.5

朱義才

貨幣

90

22.5

合計

400

100

3、2010年9月，有限公司第二次股權轉讓

2010年9月24日，康富電機召開臨時股東會作出決議：同意股權

轉讓事項。轉讓各方籤署了《股權轉讓協議》並支付了股權轉讓價款。

此次股權轉讓詳細情況如下表：

表1-3股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

出讓方

受讓方

轉讓出資額（萬股）

轉讓價格（萬元）

1

康茂生

江西康富置業有限公司

280

280

2

康茂生

洪小華

20

20

3

朱義才

洪小華

10

10

4

朱義才

陳誕華

10

10

5

朱義才

汪萍

10

10

6

朱義才

蘭學武

10

10

7

朱義才

俞業國

5

5

8

朱義才

萬軍

5

5

9

朱義才

肖軍

5

5

10

朱義才

孫偉

5

5

11

朱義才

陳小桂

5

5

12

朱義才

魏博

5

5

13

朱義才

曹德雲

5

5

合計

375

375

2010年10月11日，南昌高新技術產業開發區工商行政管理局核准

了康富電機的此次變更。

本次變更完成後，康富電機的股權結構如下：

表1-4股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

比例（%）

1

江西康富置業有限公司

貨幣

280

70

2

洪小華

貨幣

30

7.5

3

朱義才

貨幣

15

3.75

4

康茂生

貨幣

10

2.5

5

陳誕華

貨幣

10

2.5

6

汪萍

貨幣

10

2.5

7

蘭學武

貨幣

10

2.5

8

俞業國

貨幣

5

1.25

9

萬軍

貨幣

5

1.25

10

肖軍

貨幣

5

1.25

11

孫偉

貨幣

5

1.25

12

陳小桂

貨幣

5

1.25

13

魏博

貨幣

5

1.25

14

曹德雲

貨幣

5

1.25

合計

400

100

4、2011年2月，有限公司第一次增資

2011年2月22日，康富電機召開股東會，決議將康富電機的註冊

資本由原來的400萬元增加至1,000萬元，新增600萬元註冊資本全部

由原股東認繳。本次股權增資情況如下表：

表1-5股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

新增出資股東

出資方式

新增出資金額（萬元）

1

江西康富置業有限公司

貨幣

320

2

洪小華

貨幣

70

3

朱義才

貨幣

25

4

康茂生

貨幣

88

5

陳誕華

貨幣

15

6

汪萍

貨幣

15

7

蘭學武

貨幣

15

8

俞業國

貨幣

7.5

9

萬軍

貨幣

7.5

10

肖軍

貨幣

7.5

11

孫偉

貨幣

7.5

12

陳小桂

貨幣

7.5

13

魏博

貨幣

7.5

14

曹德雲

貨幣

7

合計

貨幣

600

2011年3月2日，江西中晟會計師事務所有限公司出具中晟會驗字

【2011】第004號《驗資報告》，對上述增資事項予以驗證。

2011年3月3日，南昌市高新技術產業開發區工商分局核准了康富

電機的此次變更。

本次變更完成後，康富電機的股權結構如下：

表1-6股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

比例（%）

1

江西康富置業有限公司

貨幣

600

60

2

洪小華

貨幣

100

10

3

康茂生

貨幣

98

9.8

4

朱義才

貨幣

40

4

5

陳誕華

貨幣

25

2.5

6

汪萍

貨幣

25

2.5

7

蘭學武

貨幣

25

2.5

8

俞業國

貨幣

12.5

1.25

9

萬軍

貨幣

12.5

1.25

10

肖軍

貨幣

12.5

1.25

11

孫偉

貨幣

12.5

1.25

12

陳小桂

貨幣

12.5

1.25

13

魏博

貨幣

12.5

1.25

14

曹德雲

貨幣

12

1.2

合計

1,000.00

100

5、2012年11月，有限公司第三次股權轉讓

2012年11月28日，康富電機召開臨時股東會作出決議：同意股東

江西康富置業有限公司將其持有的康富電機60%的股權共計600萬股以

735萬元的價格轉讓給洪小華。轉讓雙方籤署了《股權轉讓協議》並支

付了股權轉讓價款。

2012年12月26日，南昌高新技術產業開發區工商行政管理局核准

了康富電機的此次變更。

本次變更完成後，康富電機的股權結構如下：

表1-7股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

比例（%）

1

洪小華

貨幣

700

70

2

康茂生

貨幣

98

9.8

3

朱義才

貨幣

40

4

4

陳誕華

貨幣

25

2.5

5

汪萍

貨幣

25

2.5

6

蘭學武

貨幣

25

2.5

7

俞業國

貨幣

12.5

1.25

8

萬軍

貨幣

12.5

1.25

9

肖軍

貨幣

12.5

1.25

10

孫偉

貨幣

12.5

1.25

11

陳小桂

貨幣

12.5

1.25

12

魏博

貨幣

12.5

1.25

13

曹德雲

貨幣

12

1.2

合計

1,000.00

100

6、2013年4月，有限公司第二次增資

2013年4月18日，康富電機召開臨時股東會，決議將康富電機的

註冊資本由原來的1,000萬元增加至2,000萬元，新增1,000萬元註冊資

本。新增註冊資本詳細情況如下表：

表1-8股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

新增出資股東

出資方式

新增出資金額（萬元）

1

洪小華

貨幣

715

2

朱義才

貨幣

41

3

康茂生

貨幣

5

4

陳誕華

貨幣

35

5

汪萍

貨幣

5

6

俞業國

貨幣

8.5

7

萬軍

貨幣

2.5

8

肖軍

貨幣

2.5

9

孫偉

貨幣

2.5

10

吳明寶

貨幣

65

11

彭禮思

貨幣

35

12

李國平

貨幣

20

13

甘清秀

貨幣

14

14

邵敏

貨幣

14

15

李珺

貨幣

13

16

劉思齊

貨幣

12

17

羅建群

貨幣

10

合計

貨幣

1,000.00

2013年4月19日，江西中晟會計師事務所有限公司出具中晟會驗

字【2013】第017號《驗資報告》，對上述增資事項予以驗證。

2013年5月3日，南昌市高新技術產業開發區工商分局核准了康富

電機的此次變更。

本次變更完成後，康富電機的股權結構如下：

表1-9股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

比例（%）

1

洪小華

貨幣

1,415.00

70.75

2

康茂生

貨幣

103

5.15

3

朱義才

貨幣

81

4.05

4

陳誕華

貨幣

60

3

5

汪萍

貨幣

30

1.5

6

蘭學武

貨幣

25

1.25

7

俞業國

貨幣

21

1.05

8

萬軍

貨幣

15

0.75

9

肖軍

貨幣

15

0.75

10

孫偉

貨幣

15

0.75

11

陳小桂

貨幣

12.5

0.625

12

魏博

貨幣

12.5

0.625

13

曹德雲

貨幣

12

0.6

14

吳明寶

貨幣

65

3.25

15

彭禮思

貨幣

35

1.75

16

李國平

貨幣

20

1

17

甘清秀

貨幣

14

0.7

18

邵敏

貨幣

14

0.7

19

李珺

貨幣

13

0.65

20

劉思齊

貨幣

12

0.6

21

羅建群

貨幣

10

0.5

合計

2,000.00

100

7、2014年1月，有限公司第四次股權轉讓

2014年1月16日，康富電機召開臨時股東會作出決議：同意股東

股權轉讓事項。轉讓各方籤署了《股權轉讓協議》並支付了相關股權轉

讓價款，此次股權轉讓的詳細情況如下表：

表1-10股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

出讓方

受讓方

轉讓出資額（萬股）

轉讓價格（萬元）

1

魏博

洪小華

12.5

18.75

2

吳明寶

洪小華

65

97.5

3

彭禮思

洪小華

35

52.5

4

李國平

洪小華

20

30

5

甘清秀

洪小華

14

21

合計

146.5

219.75

2014年2月11日，南昌高新技術產業開發區工商行政管理局核准

了康富電機的此次變更。

本次變更完成後，康富電機的股權結構如下：

表1-11股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

比例（%）

1

洪小華

貨幣

1,561.50

78.075

2

康茂生

貨幣

103

5.15

3

朱義才

貨幣

81

4.05

4

陳誕華

貨幣

60

3

5

汪萍

貨幣

30

1.5

6

蘭學武

貨幣

25

1.25

7

俞業國

貨幣

21

1.05

8

萬軍

貨幣

15

0.75

9

肖軍

貨幣

15

0.75

10

孫偉

貨幣

15

0.75

11

邵敏

貨幣

14

0.7

12

李珺

貨幣

13

0.65

13

陳小桂

貨幣

12.5

0.625

14

曹德雲

貨幣

12

0.6

15

劉思齊

貨幣

12

0.6

16

羅建群

貨幣

10

0.5

合計

2,000.00

100

8、2014年6月，有限公司第三次增資

2014年6月24日，康富電機召開臨時股東會，決議將康富電機的

註冊資本由原來的2,000萬元增加至2,500萬元，新增500萬元註冊資

本全部由新股東成都泰豪銀科創業投資中心（有限合夥）認繳（其中500

萬元增加註冊資本，其餘1,500萬元增加資本公積）；2014年6月30

日，江西中晟會計師事務所有限公司出具中晟會驗字【2014】第07號

《驗資報告》，對上述增資事項予以驗證。

2014年6月27日，南昌高新技術產業開發區工商行政管理局核准

了康富電機的此次變更。

本次變更完成後，康富電機的股權結構如下：

表1-12股東名稱、認繳出資額和出資比例

單位：人民幣萬元

序號

股東名稱

出資方式

出資額（萬元）

比例（%）

1

洪小華

貨幣

1,561.50

62.46

2

成都泰豪銀科創業投資中心（有限合夥）

貨幣

500.00

20

3

康茂生

貨幣

103

4.12

4

朱義才

貨幣

81

3.24

5

陳誕華

貨幣

60

2.4

6

汪萍

貨幣

30

1.2

7

蘭學武

貨幣

25

1

8

俞業國

貨幣

21

0.84

9

萬軍

貨幣

15

0.6

10

肖軍

貨幣

15

0.6

11

孫偉

貨幣

15

0.6

12

邵敏

貨幣

14

0.56

13

李珺

貨幣

13

0.52

14

陳小桂

貨幣

12.5

0.5

15

曹德雲

貨幣

12

0.48

16

劉思齊

貨幣

12

0.48

17

羅建群

貨幣

10

0.4

合計

2,500.00

100

（二）變更為股份公司並在股轉系統掛牌階段

1、2015年5月，有限公司整體變更為股份公司

2014年12月23日，康富電機股東會作出決議，同意將公司整體變

更為股份有限公司。

2015年5月19日，大華會計師事務所（特殊普通合夥）出具大華

審字[2015]005149號《審計報告》，確認康富電機截至2014年12月31

日經審計的淨資產為54,389,450.19元；根據北

京北方

亞事資產評估有限

責任公司2015年5月20日出具的北方亞事評報字[2015]第01-167號《有

限公司擬股改涉及的該公司股東全部權益價值資產評估報告書》，有限

公司截至2014年12月31日經評估的淨資產為5,877.11萬元。康富電

機全體股東約定以康富電機截至2014年12月31日經審計的淨資產

54,389,450.19元折合為南昌康富股份的股本2,500.00萬股，剩餘部分

29,389,450.19元全部計入資本公積。

2015年5月25日，大華會計師事務所（特殊普通合夥）出具大華

驗字[2015]000291《驗資報告》，對南昌康富股份設立的股本進行了審

驗。2015年5月28日，南昌康富股份召開創立大會。2015年6月5日，

南昌康富股份取得了南昌高新技術產業開發區工商行政管理局核發的

編號為360100219414405的新《企業法人營業執照》。

2、2015年10月，股份公司股東股權繼承

2015年10月11日，南昌康富股份的股東肖軍因病突然逝世。2015

年10月21日，肖軍的法定繼承人馬美清（肖軍之妻）、肖康德（肖軍

之父）、劉玉卿（肖軍之母）、肖馳（肖軍之子）籤署股權繼承協議，

肖軍逝世後，肖軍持有南昌康富股份的股份的一半為夫妻共同財產，不

納入繼承範圍。肖軍持有的另一半股份經4位繼承人協商由馬美清一人

繼承，其他三人不繼承肖軍持有的股份。

3、2015年11月，股份公司在股轉系統掛牌

2015年6月8日，南昌康富股份召開第一屆董事會第二次會議，審

議通過《關於公司申請股票在全國

中小企業

股份轉讓系統掛牌及公開轉

讓的議案》和《提請股東大會授權董事會全權辦理公司申請股票在全國

中小企業

股份轉讓系統掛牌並採取協議轉讓方式進行轉讓相關事宜的

議案》。2015年6月23日，南昌康富股份召開 2015 年第一次臨時股

東大會審議通過上述議案。

2015年10月30日，南昌康富股份收到全國股轉公司下發的《關於

同意南昌康富科技股份有限公司股票在全國

中小企業

股份轉讓系統掛

牌的函》（股轉系統函[2015]7193號），同意南昌康富股份在全國中小

企業股份轉讓系統掛牌，轉讓方式為協議轉讓。

2015年11月11日起，南昌康富股份在全國股轉系統掛牌公開轉讓，

證券簡稱為「康富科技」，證券代碼為「834262」。

4、2015年12月，掛牌公司第一次股票發行

2015年12月11日，南昌康富股份第一屆董事會第四次會議，審議

通過《關於公司股票發行方案的議案》等與本次股票發行有關的議案。

2015年12月15日，南昌康富股份披露股票發行方案，為了補充公

司流動資金，南昌康富股份以每股面值為人民幣1.00元，發行價為每股

人民幣2.22元，向洪小華、萬軒宇、羅好等33名公司高級管理人員及

核心員工非公開發行250萬股，募集資金總額為人民幣555萬元。

2015年12月30日，南昌康富股份召開2015年第四次臨時股東大

會，審議通過《關於公司股票發行方案的議案》等與本次股票發行有關

的議案。

2016年1月13日，大華會計師事務所（特殊普通合夥）對南昌康

富股份本次股票發行進行了審驗，並出具了大華驗字[2016]000027號驗

資報告，確認截至2016年1月8日，南昌康富股份已收到本次股票發

行的認購資金555萬元。2016年3月15日，南昌康富股份取得了股份

登記函。

2016年4月14日，南昌高新技術產業開發區工商行政管理局批准

了本次變更登記。

5、2016年5月，掛牌公司轉增股本

2016年4月22日，南昌康富股份召開第一屆董事會第六次會議，

審議通過《關於2015年度利潤分配方案的議案》，擬以公司股本

27,500,000股為基數，向全體在冊股東每10股派現1元（含稅），每

10股轉增10股，本方案實施後公司總股本由27,500,000股增至

55,000,000股。2016年5月18日，南昌康富股份召開2015年年度股東

大會，審議通過《關於2015年度利潤分配方案的議案》。

本次利潤分配對象為截止2016年6月3日下午全國

中小企業

股份

轉讓系統收市後，在中國證券登記結算有限責任公司北京分公司登記在

冊的本公司全體股東。本次所送(轉)股於2016年6月6日直接記入股東

證券帳戶。

2016年6月21日，南昌高新技術產業開發區工商行政管理局核准

了本次變更登記。

6、2016年10月，掛牌公司股票轉讓方式變更為做市轉讓

2016年10月10日，南昌康富股份股票轉讓方式由協議轉讓方式變

更為做市轉讓方式。該事項由南昌康富股份於2016年8月10日召開的

2016年第三次臨時股東大會審議通過。公司發起人股東洪小華將其持有

的280萬股股份轉讓給6家做市商。

7、2016年10月，掛牌公司名稱變更

2016年9月29日，南昌康富股份召開2016年第四次臨時股東大會，

審議通過了《關於變更公司名稱的議案》，公司全稱由「南昌康富科技

股份有限公司」變更為「康富科技股份有限公司」。

2016年10月13日，康富科技取得了南昌高新技術產業開發區市場

和質量監督管理局核發的統一社會信用代碼為91360106698462804M的

新《企業法人營業執照》。

8、2016年11月，掛牌公司第二次股票發行

2016年11月9日，康富科技召開第一屆董事會第十一次會議，審

議通過《關於公司股票發行方案的議案》等與本次股票發行有關的議案。

2016年11月10日，康富科技披露股票發行方案，發行對象為自然

人吳墀衍，擬發行不超過300萬股股票（含300萬股），發行價格為每

股人民幣4.36元，募集資金金額不超過1,308萬元（含人民幣1,308萬

元），募集資金主要用於補充流動資金。

2016年11月28日，康富科技召開2016年第五次臨時股東大會，

審議通過《關於公司股票發行方案的議案》等與本次股票發行有關的議

案。

2016年12月13日，大華會計事務所（特殊普通合夥）對康富科技

本次股票發行進行了審驗，並出具了大華驗字[2016]001164號驗資報告，

確定截至2016年12月8日，康富科技已收到本次股票發行的認購資金

1,308萬元，其中增加註冊資本300萬元，計入資本公積1,008萬元。2017

年2月28日，康富科技取得股份登記函。

2017年4月28日，南昌高新技術產業開發區市場和質量監督管理

局核准了本次變更登記。

9、2018年6月，掛牌公司第三次股票發行

2018年6月26日，康富科技召開第二屆董事會第三次會議，審議

通過《關於公司股票發行方案的議案》等與本次股票發行有關的議案。

2018年6月27日，康富科技披露股票發行方案，發行對象為自然

人麥銀英、林耀江、梁正茂及公司股東、監事汪萍，擬發行股份不超過

756萬股，發行價格為每股4.50元，募集資金不超過3,402萬元。

2018年7月16日，康富科技召開2018年第四次臨時股東大會，審

議通過《關於公司股票發行方案的議案》等與本次股票發行有關的議案。

2018年7月24日，大華會計事務所（特殊普通合夥）對康富科技

本次股票發行進行了審驗，並出具了大華驗字[2018]000443號驗資報告，

確定截至2018年7月24日，康富科技已收到本次股票發行的認購資金

3,222萬元，其中增加註冊資本716萬元。2018年9月13日，康富科技

取得股份登記函。

2018年10月12日，南昌市行政審批局核准了本次變更登記。

10、2019年1月，實際控制人洪小華履行股份回購義務

根據康富科技、泰豪銀科、洪小華於2018年8月15日籤署的《增

資協議之補充協議三》，如康富科技於2018年6月30日之前未能實現

轉板或上市並公開發行股份，則丙方有義務在2018年12月31日之前

回購甲方所持有的全部或者部分公司股份。如公司於2018年6月30日

之前已遞交轉板資料，則上述回購時間可延長，但最長不超過2年，如

在此2年期間內公司轉板被相關管理部門終止，則丙方應在終止後15

個工作日內回購甲方所持股份。本協議項下的回購價格為甲方的投資額

加上每年10%的資金使用費，減去甲方已收到的貨幣分紅。

2018年11月13日，康富科技披露權益變動報告書，由於康富科技

股份有限公司未能在2018年6月30日之前實現轉板或上市並公開發行

股份，且成都泰豪銀科創業投資中心（有限合夥）將於2019年初進入

清算解散程序，無法繼續延期並持有目標公司股票。因此，經成都泰豪

銀科創業投資中心（有限合夥）投資決策委員會討論決議，向洪小華先

生發出《回購通知書》，要求洪小華先生按《增資協議之補充協議三》

的約定，履行回購成都泰豪銀科創業投資中心（有限合夥）持有全部康

富科技股份有限公司股份的義務。

2018年11月16日，泰豪銀科與洪小華籤署了《股權轉讓協議》，

泰豪銀科將持有的康富科技1,000萬股股份以2,436萬元的價格轉讓給

洪小華。2019年1月23日，中國證券登記結算有限責任公司出具了證

券過戶登記確認書。

11、2019年5月，實際控制人洪小華回購做市商股份

2018年12月至2019年5月期間，康富科技實際控制人洪小華分別

與6家做市商籤署了《股權轉讓協議》，受讓6家做市商持有的康富科

技股份共計285.10萬股。

12、2019年6月，掛牌公司申請終止掛牌

2019年5月31日，康富科技披露了《關於擬申請公司股票在全國

中小企業

股份轉讓系統終止掛牌的提示性公告》，擬申請股票在全國中

小企業股份轉讓系統終止掛牌。

2、經營範圍

新能源

及高效節能發電機、電動機產品及配件、水電成套設備、自

動化控制設備、電子設備及配件、機電設備及配件、機械設備及配件、

船用配套設備、海洋工程裝備及配套設備的研發、生產、銷售、技術服

務；自營或代理各類商品和技術的進出口業務。（依法須經批准的項目，

經相關部門批准後方可開展經營活動）

3、核心業務介紹

康富科技的主營業務為高效環保發電機及發電機組、船電集成系統

解決方案的研發、製造、銷售與服務 。

發電機是將機械能轉換為電能的設備，發電機組通常由發電機、驅

動裝置、控制裝置組成，能夠將其他形式的能源轉換為電能。發電機產

品的銷售對象通常為發電機組製造商，發電機組製造商在購買康富科技

的發電機產品後，將其應用在自身生產的發電機組產品中，再將發電機

組產品銷售給最終用戶。船電集成系統解決方案主要為各類船舶提供包

括產品設計、製造和項目施工在內的全套電氣自動化解決方案，通過設

備實時監控、數據參數分析、航行信息推送等為客戶解決各項軟、硬體

問題。

4、股權結構

表1-13股東名稱、持股數額和持股比例

單位：人民幣元

序號

股東姓名

持股數額（股）

持股比例（%）

1

洪小華

43,816,000.00

67.24

2

吳墀衍

1,000,000.00

1.53

3

麥銀英

3,000,000.00

4.60

4

康茂生

2,060,000.00

3.16

5

林耀江

2,000,000.00

3.07

6

梁正茂

2,000,000.00

3.07

7

符玉旭

2,000,000.00

3.07

8

朱義才

1,620,000.00

2.49

9

陳誕華

1,200,000.00

1.84

10

汪萍

760,000.00

1.17

11

蘭學武

499,000.00

0.77

12

俞業國

420,000.00

0.64

13

羅好

400,000.00

0.61

14

萬軒宇

400,000.00

0.61

15

馬美清

300,000.00

0.46

16

孫偉

300,000.00

0.46

17

萬軍

300,000.00

0.46

18

邵敏

315,000.00

0.48

19

李珺

260,000.00

0.40

20

曹德雲

240,000.00

0.37

21

劉思齊

240,000.00

0.37

22

陳小桂

250,000.00

0.38

23

羅建群

200,000.00

0.31

24

徐志強

140,000.00

0.21

序號

股東姓名

持股數額（股）

持股比例（%）

25

鄒志敏

120,000.00

0.18

26

汪惠林

120,000.00

0.18

27

劉佳俊

100,000.00

0.15

28

趙陽

80,000.00

0.12

29

胡海鵬

80,000.00

0.12

30

謝志勇

80,000.00

0.12

31

黃順華

80,000.00

0.12

32

葉利紅

60,000.00

0.09

33

熊文濤

60,000.00

0.09

34

彭飛飛

60,000.00

0.09

35

謝玲

60,000.00

0.09

36

萬勇

60,000.00

0.09

37

徐軍建

40,000.00

0.06

38

萬濱濱

40,000.00

0.06

39

劉順

40,000.00

0.06

40

李寒暉

40,000.00

0.06

41

劉雪姣

40,000.00

0.06

42

黃筠

40,000.00

0.06

43

張輝

40,000.00

0.06

44

譚婧

40,000.00

0.06

45

餘小平

40,000.00

0.06

46

廖美嘉

40,000.00

0.06

47

徐文強

40,000.00

0.06

48

馮瑛

20,000.00

0.03

49

李秀

20,000.00

0.03

合計

65,160,000.00

100

5、資產、財務及經營狀況

截止評估基準日2019年5月31日，康富科技股份有限公司合併口

徑帳面資產總額26,590.42萬元，負債總額14,681.45萬元，所有者權益

合計11,908.98萬元，其中歸屬於母公司所有者權益11,908.98萬元。具

體包括流動資產21,988.64萬元，非流動資產4,601.79萬元；流動負債

14,532.85萬元，非流動負債148.59萬元。

表1-14公司資產、負債及財務狀況（合併口徑）

單位：人民幣萬元

項目

2017年12月31日

2018年12月31日

2019年5月31日

總資產

28,714.78

32,706.71

26,590.42

負債

18,353.69

17,720.69

14,681.45

淨資產

10,361.09

14,986.02

11,908.98

項目

2017年度

2018年度

2019年1-5月

營業收入

20,090.73

20,567.24

8,874.16

利潤總額

1,840.93

2,964.61

1,173.27

淨利潤

1,543.42

2,562.93

1,005.06

審計機構

大華會計師事務所（特殊普通合夥）

母公司口徑帳面資產總額23,759.25萬元，負債總額12,036.74萬元，

淨資產11,722.51萬元。具體包括流動資產11,286.12萬元，非流動資產

12,473.13萬元；流動負債11,888.94萬元，非流動負債147.80萬元。康

富科技股份有限公司最近兩年及基準日資產、財務狀況如下表：

表1-15公司資產、負債及財務狀況（母公司口徑）

單位：人民幣萬元

項目

2017年12月31日

2018年12月31日

2019年5月31日

總資產

16,189.46

20,487.47

23,759.25

負債

6,159.16

6,344.95

12,036.74

淨資產

10,030.30

14,142.51

11,722.51

項目

2017年度

2018年度

2019年1-5月

營業收入

7,439.00

10,764.59

5,573.41

利潤總額

1,611.71

2,387.05

974.71

淨利潤

1,373.74

2,050.21

838.00

審計機構

大華會計師事務所（特殊普通合夥）

二、關於經濟行為的說明

根據《安徽省鳳形耐磨材料股份有限公司第四屆董事會第十八次會

議決議》，安徽省鳳形耐磨材料股份有限公司擬現金購買康富科技股份

有限公司股權。

本次評估的目的是反映康富科技股份有限公司股東全部權益於評

估基準日的市場價值，為上述經濟行為提供價值參考依據。

三、關於評估對象與評估範圍的說明

評估對象是康富科技股份有限公司的股東全部權益。評估範圍是康

富科技股份有限公司在基準日的全部資產及相關負債，康富科技股份有

限公司合併口徑帳面資產總額26,590.42萬元，負債總額14,681.45萬元，

所有者權益合計11,908.98萬元，其中歸屬於母公司所有者權益

11,908.98萬元。具體包括流動資產21,988.64萬元，非流動資產4,601.79

萬元；流動負債14,532.85萬元，非流動負債148.59萬元。母公司口徑

帳面資產總額23,759.25萬元，負債總額12,036.74萬元，淨資產11,722.51

萬元。具體包括流動資產11,286.12萬元，非流動資產12,473.13萬元；

流動負債11,888.94萬元，非流動負債147.80萬元。

上述資產與負債數據摘自經大華會計師事務所（特殊普通合夥）出

具的大華審字[2019]0010075號審計報告，評估是在企業經過審計後的

基礎上進行的。

委託評估對象和評估範圍與經濟行為涉及的評估對象和評估範圍

一致。

本次評估範圍中的主要資產為流動資產、固定資產、在建工程、無

形資產等資產。

四、關於評估基準日的說明

本項目資產評估的基準日是2019年5月31日。

此基準日是委託人綜合考慮被評估單位的資產規模、工作量大小、

預計所需時間、合規性等因素的基礎上確定的。

五、可能影響評估工作的重大事項的說明

（一） 產權瑕疵事項

經核查，本次評估未發現產權瑕疵事項。

（二）未決訴訟及仲裁事項

本次評估未發現被評估單位未決訴訟及仲裁事項。

（三）抵押、質押事項

本次評估未發現抵押、質押事項。

（四）重大期後事項

1，濟南吉美樂電源技術有限公司承租的位於濟南市高新區天辰路

677號房屋所附土地使用權已被收回，吉美樂電源於2020年2月10日前完

成搬遷。

濟南吉美樂電源技術有限公司承租的位於濟南市高新區天辰路677

號房屋及所附土地使用權權利人山東吉美樂已於2018年6月21日與濟南

高新區中心區騰籠換業推進中心籤署了《國有土地使用權收回合同》（濟

土高新儲字2018第9號），因規劃用途變更，濟南市高新區天辰路677號

所附土地使用權將被收回並獲現金補償，山東吉美樂應在2020年2月10

日前完成搬遷，移交該宗土地使用權和地上建（構）築物等，並保證移

交的地域內沒有出租等權利限制。上述土地使用權收回後，濟南吉美樂

電源技術有限公司擬搬遷至位於濟南高新區東部的孫村片區內的山東

吉美樂泰豪（濟南）

智能科技

產業園，該項目目前正在建設中，已經完

成立項、建設項目的環境影響評估等建設項目的審批程序。

濟南吉美樂電源技術有限公司本次評估範圍內的構築物以及設備

中進排風系統設備不可搬遷，本次評估該構築物以及設備的尚可使用年

限為《國有土地使用權收回合同》約定的移交時間至評估基準日。

濟南吉美樂電源技術有限公司與山東吉美樂有限公司尚未就拆遷

補償達成協議，本次評估未考慮拆遷補償。

2，根據與南昌市財政局、南昌市科學技術局籤訂的《南昌市財政

局、南昌市科學技術局關於下達2017年南昌市科技重大項目及經費的通

知洪財企【2018】10號文件》，80KW高效節能渦噴發電機的研發項目

已於2019年6月完成驗收，政府補助款不用償還。

經核查，處上述事項外，本次評估未發現其他重大期後事項。

六、資產負債清查情況的說明

（一）資產負債清查情況說明

1.納入本次清查範圍的資產，是康富科技股份有限公司的全部資產

和相關負債。康富科技股份有限公司合併口徑帳面資產總額26,590.42

萬元，負債總額14,681.45萬元，所有者權益合計11,908.98萬元，其中

歸屬於母公司所有者權益11,908.98萬元。具體包括流動資產21,988.64

萬元，非流動資產4,601.79萬元；流動負債14,532.85萬元，非流動負

債148.59萬元。母公司口徑帳面資產總額23,759.25萬元，負債總額

12,036.74萬元，淨資產11,722.51萬元。具體包括流動資產11,286.12

萬元，非流動資產12,473.13萬元；流動負債11,888.94萬元，非流動負

債147.80萬元。

2.實物資產分布地點及特點

納入評估範圍內的合併口徑實物資產帳面值5,450.03萬元，佔評估

範圍內總資產的20.50%。主要為存貨、構築物、各類設備及在建工程。

主要分布於康富科技股份有限公司及子公司辦公區域及生產區域內。這

些資產具有以下特點：

存貨主要為原材料、產成品、在產品，主要存放於母公司的原材料

倉庫及生產區域內。實物存貨數量較多，單位價值不大，周轉情況良好，

不存在明顯的積壓情況。

構築物主要為油庫、驗機棚，於2003年-2013年陸續建成投入使用。

結構類型主要為磚混及輕鋼結構等。位於子公司濟南吉美樂電源技術有

限公司廠區內。上述資產基準日狀況較好，可正常使用。

設備類資產為機器設備、運輸設備、電子設備，其中機器設備主要

為2000KW交流發電機測試臺、油浸式變壓器、GJ30感應加熱器、環

境試驗恆頻櫃樣機、熱熔焊接機等專用及附屬配套設備。企業對設備維

護保養情況較好，均可正常使用。

車輛：委估車輛為轎車，年檢合格，維護保養較好，可正常使用。

電子設備：主要為電腦、顯示屏、智能高清投影機等辦公管理用設

備，維護保養較好，均可正常使用。

在建工程主要為在建的土建工程園區建設、前期工程的勘探設計、

測繪等。

3.清查盤點時間：清查基準日為2019年5月31日，清查盤點時間為

2019年6月上旬。

4.實施方案：此項工作由財務部牽頭，相關各部門參與。具體由財

務部門、業務部門共同負責流動類實物資產的清查盤點，財務部門、設

備管理部和辦公室共同負責固定資產的清查盤點。

清查盤點工作本著實事求是的原則，統一核對帳、卡、物，力求做

到準確、真實、完整。

（1）流動類實物資產的清查：實地盤點與抽樣盤點相結合，通過

點數和抽取樣本計算等方法，確定其實有數量。

（2）固定資產的清查：實物數量盤點和質量檢驗方法相結合，採

取各種技術方法，檢驗資產的質量情況。按照具體要求做到了實事求是

的評價。

5．收入預測情況

表 1-16被評估單位未來經營期內的淨現金流量預測

單位：人民幣萬元

項目/年度

2019年

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年及

6-12月

以後

收入

18,179.47

34,524.11

40,804.83

45,871.28

48,892.79

51,172.43

51,172.43

成本

13,829.30

26,883.45

31,692.42

35,469.81

37,845.55

39,587.21

39,587.21

毛利率

0.2393

0.2213

0.2233

0.2268

0.2259

0.2264

0.2264

營業稅金及附加

73.11

122.08

144.29

162.20

172.89

180.95

180.95

營業費用

481.60

918.35

1,073.98

1,197.76

1,299.19

1,396.66

1,396.66

管理費用

1,178.23

1,794.76

2,008.08

2,203.12

2,317.09

2,438.91

2,438.91

財務費用

營業利潤

2,617.24

4,805.46

5,886.07

6,838.39

7,258.07

7,568.71

7,568.71

加：營業外收入

減：營業外支出

利潤總額

2,617.24

4,805.46

5,886.07

6,838.39

7,258.07

7,568.71

7,568.71

所得稅率

0.1299

0.1361

0.1367

0.1371

0.1373

0.1372

0.1372

減：所得稅

340.09

653.95

804.57

937.55

996.33

1,038.57

1,038.57

淨利潤

2,277.14

4,151.52

5,081.50

5,900.83

6,261.73

6,530.14

6,530.14

6.清查結論

通過以上資產清查核實程序，清查結果資產及負債，清查數與帳面

數一致。

七、資料清單

委託人和被評估單位已向評估機構提供了以下資料：

1.經濟行為文件；

2.委託人和被評估單位法人營業執照；

3.企業專項審計報告；

4.資產權屬證明文件；

5.資產評估申報表；

6.與本次評估有關的其他資料及專項說明。

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