文：夏目
近期美國大量印鈔來購買美國國債，轉移金融風險，可能是引發這次多國集體拋售美債行動的主要原因。在去年9月，美國就出現了現金流危機，導致金融借貸利率飆升，這給習慣借債的美國社會帶來了金融風險。為了轉移風險，美國從去年10月開始每月印鈔購買美債，向市場釋放流動性。截至今年6月，美國印鈔規模已達5400億美元。
那些關注美債規模的人可能知道，到2019年初，美債規模超過22萬億美元大關。到2020年5月，美債規模已超過25萬億美元。更令人心驚的是，目前美債規模仍處於持續增長的趨勢，美國甚至已經開始了下一批的借錢計劃了，金額已經達到了數萬億美元。
美國用自己的實際行動一次又一次刷新了人們對美債的認知。在2020年初，一些專家也預測到2020年美債將超過26萬億美元。如今，美債規模離26萬億美元僅一步之遙。按照目前美債增長速度，到2020年底，美債規模可能達到30萬億。
外界對美債的增長率和規模感到非常震驚，但美國自己卻毫不在意，感覺就像無所謂。畢竟，美債規模早就超過了美國的年度GDP總額。對美國來說，一年的收入也不足以償還債務。到2020年6月，美債規模已超過26萬億美元。此外，美債仍在增長。到今年年底，還不清楚它會增長到什麼程度。
美國大量借債，幹什麼？
多年來，美國已經養成了借錢的習慣，就連發行債券也已成為美國經濟的一個特徵。為什麼這麼說？因為多年來，美國通過在世界各地發行債券獲得了大量財富。後來，美國將這些財富注入美國市場，幫助美國經濟發展。這也是美國迅速崛起的秘密之一。
在那之後，他們會在自己的經濟發展之後償還這些錢。雖然利息包括在內，但對於美國來說還是賺的。畢竟，10年甚至幾十年過去了，通貨膨脹已經稀釋了很多錢。我們應該知道，美元是世界上流通中的主要貨幣之一。多年來，美國也有了自己的循環方式。美國已經變得依賴於債務，即使在國內遇到危機，美國也會用這種方式來解決危機。然而，在這種影響下，美債規模不斷飆升，如上所述，美債進入了只增不減的狀態。
隨著美債風險的上升，各國從今年3月開始大幅拋售美債。根據美國財政部公布的數據，今年3月份多國央行拋售近3000億美債，4月份再拋售1770億美債。在兩個月內，各國央行已經拋售了4770億美元美債。值得注意的是，沙烏地阿拉伯在兩個月內拋售了近600億美元美債，創歷史新高。此外，巴西、印度和其他主要美債持有者也大幅減少了持有的美債。值得一提的是，今年4月，中日英三國同時減持美債，耐人尋味。中日英三國是美債的「前三大海外債主」，同時減持美債屬於今年首次。
中國是美債的最大持有者之一，目前持有約1.08萬億美元的美債。中國也是美債投資者中的一員。據有關數據顯示，截至今年2月，在過去18個月裡，中國減持的美債務總額高達1149億美元，創歷史新高。今年3月，中國再次減持107億美元，整體拋掉了1256億美元的美債。
中國持有美債的理由有很多。首先，持有美債可以賺取大量利息。多年來，美國嚴格履行了到期還本的承諾。雖然美債規模很大，但到目前為止，美國還沒有出現違約，信用等級仍然很高。此外，中國是一個進出口大國，很多時候國際貿易都需要美元來進行。為了穩定外貿和人民幣匯率，中國需要一定的美元資產。
據了解，還有34個國家已經在去美元化一事上達成一致。他們的做法是減持手中的美債，以增加黃金、人民幣、歐元和其他非美元儲備。此外，他們還籤署了關於本地交換的協議等等，並利用這些方法完成了去美元化。
在許多國家央行拋售4770億美元美債，中國減持1200億美元美債後，又減持88億元。但是，美債最大的接盤俠出現了。這個接盤俠不是日本韓國，而是美聯儲。自3月中旬之後的一個月內，美聯儲就接盤1萬億美元的美債，成為了美債最大的買家。迄今為止，美聯儲持有逾4萬億美債，超過中國和日本的總和。
據公開消息，3月中旬當周，美聯儲每天購買750億美債，一周內購買5000多億美債，持有量增長驚人。隨著美元流動性危機的逐步緩解，美聯儲開始放慢購買美債的步伐，從每天750億美元的水平下降。除了美聯儲，美國人民對美債也非常有信心。許多美國機構持有大量美債，美國家庭持有的美債規模也非常大。
在美聯儲開啟無限量化寬鬆、在貨幣利率正常化政策上正式認輸投降和市場押注美國2021年5月後將進入負利率時代後將變得更加明顯，。在6月11日舉行的視頻會議，美聯儲主席鮑威爾承諾繼續對美元利率接近於零水準，2022年可能限制收益率，這會削弱美元對於追逐高收益投資者的魅力，並提升更高收益率貨幣的吸引力。
當然，美國的這些行為損害了許多國家的投資利益。眾所周知，美元在國際貨幣中佔有主導地位。許多國家將持有美元資產，比如美債。然而，大量印鈔將稀釋各國持有的資產價值。同時，它也損害了美元的信譽。許多國家選擇出售美債，這並不奇怪。從美債的規模可以看出，各國必然會擔心美國違約。面對潛在的危機，美國不想控制債務，反而繼續向市場放水。與此同時，美國紐約聯儲銀行進行了1000億美元的隔夜回購操作。分析師表示，此舉可能引發更大規模的美債拋售。從長遠來看，美元的地位可能會受到進一步的影響。
基於此，分析表明，隨著全球市場和投資者對中國經濟數據復甦的樂觀態度，促使全球市場將中國市場視為新的避風港，越來越多的明智資金正退出發達市場資產市場。例如，據環球資產管理公司景順稱，中國國債和政策性銀行債券正式獲納入更多的國際化債券指數，預計在未來五年內吸引約1萬億美元的資本流入中國，這都表明了對各國中國經濟的信心。
而全球資金對人民幣資產興趣增長的原因是，因為與其他國家類似的債務工具相比，中國債券具有更高的收益率和可靠性。此時，人民幣資產市場的估值優勢顯露出來，這是吸引外資的核心因素。
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