來源：江瀚視野
當地時間12月15日，美國公布了10月份的國際資本流動報告（TIC）。報告顯示，日本、中國、韓國都拋售了美債，拋售總規模達到185億美元（約合1210億元人民幣）。具體來說，作為美國最大債權國，日本拋售了67億美元，為連續3個月減持；中國繼續保持美債第二持有國身份，當月拋售了77億美元，為連續5個月拋售美債，至此美債持倉量創下近四年來低位；韓國則拋售了41億美元。
除了中日韓外，拋售美債的主要國家還有巴西、挪威、泰國，分別拋售22億美元、77億美元、12億美元。當然，也有一些國家選擇增持美債，比如英國、比利時、印度分別增持139億美元、215億美元、89億美元。但總的來說，海外買家持有的美債規模數量還是在下降。
根據美國官方公布的數據，從3月美國疫情暴發到10月，各國和地區拋售的美債已達到1578億美元（約合10324億元人民幣）。全球大幅拋售美債，源於美國瘋狂印鈔，導致美元泛濫而出現貶值。今年，在美聯儲的大力印鈔下，美國的基礎貨幣猛然多出3萬億美元，遠超美聯儲在2008年金融危機時的救市力度（1.8萬億美元）。這使得美元充斥市場，衡量美元匯率的美元指數已從3月最高點暴跌了近12%；過剩的美元也壓低了美債收益率，對買家的吸引力下降。
曾幾何時，美國國債可以說是金邊債券的典範，沒想到當前已經出現了各大國集體拋售的現象，那這其中的原因到底何在呢？
首先，我們要明白，之所以美國國債有那麼好的市場影響力，是因為這些年來在美國所構建的世界貨幣經濟體系之下，美國一直牢牢佔據著世界貨幣的關鍵地位，可以說美國國債已經成為了一個美國經濟的象徵，所以只要美國經濟不出現問題，美國國債就不會有問題，世界各國也都願意去購買美國國債。甚至於在相當長的一段時間之內，我們看到的現象就是在世界各國海量資金的持有情況下，大家並沒有什麼比較好的投資品，找遍了世界各地甚至發現只有美國國債才是相對比較穩定的投資品，這也是為什麼中國在經濟發展獲得了很大的成就之後，通過我們的中國企業獲得了大量的美元外匯儲備之後，我們找遍了世界各國發現也只有美國國債相對比較穩定，收益率比較高，也正是如此，我們才會將美國國債作為我們重要的投資標的。
其次，我們再來看當前為什麼美國國債又不香了？這是因為我們看到美國當前面臨著巨大的經濟壓力，在整個防疫的過程之中，我們看到疫情之下，美國不僅沒能實現表率的作用，甚至在世界經濟的增長過程中還在起反作用。不僅美國沒有真正的推動世界經濟的增長，反而通過較低的利率不斷的放水和量化寬鬆，進一步推升了整個世界的經濟通貨膨脹，所以在這樣的情況下大家逐漸發現，如果這個時候我們在大規模的增持美國國債的話，從某種意義上來說，我們就是在給美國的通貨膨脹買單，實際上是將我們辛辛苦苦換來的錢最終變成了紙，這實際上是完全得不償失的事情，所以在這樣的情況下我們才看到了中日韓三國都在拋售美國國債，實際上大家也都逐漸發現了美國國債當前面臨的問題。
第三，我們如果不去買美國國債，我們能買什麼東西呢？其實我們看到我們擁有了大量的外匯儲備之後，其還需要讓外匯儲備保持增值，除了美國國債之外，實際上還需要更多的好的投資品，特別是最近一段時間，我們看到無論是能源還是在重要的大宗原材料商品層面，都出現了大規模的漲價現象，所以在這樣的情況下，給我們的海外投資提供了一種可能性，這就是我們與其去買不太靠譜的國債，不如去買一些真正有價值的投資品，比如說鐵礦石，比如說煤炭石油等重要的原材料，畢竟中國是世界第二大經濟體，我們對於這些原材料的需求是非常高的，所以在這方面我們完全可以進一步進行布局。