摘要
潘東表示，資管新規促使銀行理財更清晰地回歸了資管邏輯，理財子公司這個資管新物種的出現也加速了轉型進程，開啟了中國銀行理財大周期意義上的2.0新時代，行業正在深刻變革中。為此，光大理財正把握機遇、發揮優勢，落實國家支持實體經濟、深化直接融資、發展養老金第三支柱等要求，重點布局淨值型「七彩陽光」品牌系列和養老、親子、ESG等主題理財；同時堅持「以終為始、科技為舟」的戰略，數據驅動、科技賦能，希望科技與專業能夠成為光大理財的醒目標籤。資管行業新生態需要行業同仁共同打造，光大理財也希望和大家一起協作分享，共同進化。
在資管新規的背景下，銀行理財子公司如雨後春筍般成立，作為早在2004年便已發行國內首支人民幣理財產品的行業先行者，光大是如何理解新規下的機遇與挑戰，又會在產品布局上有哪些新動向？在資管業務向智能化、智慧化方向發展的當下，金融科技又將怎樣影響光大理財的業務？帶著這些問題，東方財富網邀請到光大理財總經理潘東進行對話——
潘東表示，資管新規促使銀行理財更清晰地回歸了資管邏輯，理財子公司這個資管新物種的出現也加速了轉型進程，開啟了中國銀行理財大周期意義上的2.0新時代，行業正在深刻變革中。為此，光大理財正把握機遇、發揮優勢，落實國家支持實體經濟、深化直接融資、發展養老金第三支柱等要求，重點布局淨值型「七彩陽光」品牌系列和養老、親子、ESG等主題理財；同時堅持「以終為始、科技為舟」的戰略，數據驅動、科技賦能，希望科技與專業能夠成為光大理財的醒目標籤。資管行業新生態需要行業同仁共同打造，光大理財也希望和大家一起協作分享，共同進化。
東方財富網：光大銀行在2004年就發行了國內首支人民幣理財，經過十多年的發展，您認為這些年來國內的銀行理財市場發生了哪些變化？
潘東：銀行理財從2004年光大銀行發行第一支人民幣理財產品，經歷了野蠻生長、痛苦轉型、逐步規範，一路上不斷成長、不斷檢討、不斷進化。但如果從更長的周期跨度來看，我認為從2020年開始，中國的銀行理財才真正進入了大周期意義上的2.0時代，它不再是小的行業變化，而是要迎來行業的變革與重構。
正所謂「上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒」，這幾年來的行業變化，主線是很明確的——銀行理財正更清晰地回歸資管邏輯。理財子公司給了行業一個「回歸」的機會：產品要重新布局、重新報備；制度要重新規劃、重新建立；人才要有新血注入；面對近期波動的市場，更好地把握投資機會……所有這一切都意味著行業在盈利模式、業務模式、運行體系上所發生的深刻變革。2019年可以被視作銀行理財大變革的序章，在這個序章之下，整個行業都在因資管新規而變革自己的行為，也做了良好的鋪墊。
因而我對2020年底各個理財子公司的年報懷著很大的期待，這是理財子公司誕生以來首個完整工作年度的年報，屆時我們可以看到真正的市場化的銀行理財公司是如何運作，又是如何真正地做好資管，包括我在內的所有從業者都在拭目以待。
東方財富網：銀行資管相較於其他資產管理機構，如信託、保險、券商、公募等的優勢稟賦是什麼？
潘東：銀行理財的優勢歸根結底在於客戶和帳戶，在這兩點上，沒有任何一家資管機構可以與之抗衡，因為這是銀行與生俱來的優勢。在這個基礎上，聯通客戶與帳戶體系，打通資金端和投資端，是銀行理財能夠發揮優勢稟賦做好的。
但是有優勢就有劣勢，有長處就有短處，銀行理財在整個行業生態中也自己的弱項——論長期資金來源，我們無法和保險相比；論資本市場服務牌照，我們無法和券商相比；論權益管理能力，我們無法和公募基金相比；論狼性文化和做業務的「狠勁兒」，我們無法和信託相比……當我們討論所謂優勢稟賦的時候，更要考慮自己的劣勢、弱勢，並針對後者向友商及競爭對手學習，在差異中取長補短，也用這種差異豐富整個資管行業的形態。
東方財富網：能否跟我們介紹一下光大是怎樣發揮自己的這些優勢，在產品布局和產品特色上做開發的？
潘東：我喜歡從資產管理及財富管理兩個角度去理解產品。第一，從資產管理的角度，產品聚合了投研理念、投研能力、策略和方法論，產品是一個容納各種投資品和投資能力的容器，最終將投資結果反饋給客戶。第二，從財富管理的角度，產品體現了客戶的風險收益特徵，以及他們的資金特徵。產品是客戶的特徵流與投資策略流的交叉聚合。基於這個判斷和思路，光大理財產品形成了獨具特色的方法論，打造一款產品需要考慮四個維度：①資管機構的投研能力；②客戶風險偏好與客戶需求；③客戶的資金性質(短錢、中錢或長錢)；④按照資管新規的要求適用不同的估值方法。
在這方面，光大通過三個角度來做產品布局和特色開發：
第一，樹立特徵鮮明、符合資管新規、具備可持續發展特質的「七彩陽光」品牌產品體系。
2018年4月27日，資管新規發布後，我們預判以前全行業主打的預期收益型理財產品會隨著監管的深化和市場的需求變化而「失寵」，應提前布局打造一套全新的符合監管要求的淨值化產品品牌體系，因此光大銀行推出了「七彩陽光」大類資產配製產品體系，根據大類資產配置邏輯，七彩陽光中「紅」對應權益系列、「金」對應固收系列、「紫」對應結構化融資系列……產品特徵鮮明、符合資管新規，具備可持續發展的特質，不僅經受了市場近兩年的考驗，也吸引到了客戶的關注。未來，我們會在更多渠道上面推廣此類產品。
第二，從客戶分層的角度考慮，想客戶所想，急客戶所急，開發主題理財產品。
不同客戶有不同關切，有的客戶關心養老，有的客戶關心教育，一些私人銀行客戶關心環保，還有一些投資經驗豐富的機構客戶關心指數化、被動化配置工具……因而我們要根據客戶關切的不同主題來推出相應的產品，滿足他們的需求。
其中，「陽光金養老1號」就是一款較為成功的主題型理財產品。光大理財成立之後，需要發布全新的Z碼產品，產品的主題是重中之重。經過多次討論，為契合現在中國老齡化的背景，決定推出養老型產品「陽光金養老1號」。這款產品期限五年，每年有25%份額的返還，能滿足客戶日常的養老生活的需要，也能讓客戶分享長期投資的收益。可以說是既做到了在投資端拉長周期，又能滿足客戶一定的現金流需求。
雖然養老產品的關注度很高，但我們也免不了擔憂：因為光大此前從未發行過五年期產品，面臨著不少壓力和挑戰。或許是好事多磨，這款原計劃在春節後推出的產品遭遇突發疫情，經過商討後，我們毅然決定按照改用線上發布。最終，「陽光金養老1號」於2月19日召開了線上產品發布會及媒體見面會，這也是我職業生涯中的首次線上產品公開發布會。
作為光大銀行首支五年期限產品，「陽光金養老1號」的銷售數據很有趣，電子渠道銷售率高達98.44%。在2019年銀行電子渠道方面，網上銀行產品銷量是超過手機銀行的，整體電子渠道銷量有顯著增長，線下網點有下降趨勢。但是「陽光金養老1號」產品的銷售數據刷新了我們的認識：電子渠道銷量超過了98%，手機銀行銷售量達到了58%，也就是說2020年1、2月份，春節期間手機銀行銷售量在全渠道佔比首次超過50%，出乎很多人的預料，疫情關上了銀行網點的門，但是打開了銀行線上銷售的窗。截止3月16日，「陽光金養老1號」已銷售約10億元。這個數字或許稱不上「巨額」，但作為光大當下邁出的一小步，足可以成就我們走向明天的一大步，五年期產品的成功讓我們敢於展望8年、10年，甚至15年、20年的產品。其他主題產品我們還有ESG、一帶一路、抗疫等，契合了客戶深層次的精神需要，也滿足了區域投資的需求。
第三，從渠道的角度理解產品，打造開放平臺。
過去，和很多銀行理財的同行一樣，在政策限制下，光大銀行的產品都是在較為封閉的環境中探索，沒有過多從渠道角度理解產品與客戶需求，自然無法用更好的場景、更直觀透明的產品來吸引客戶。但理財子公司成立後，這一切正逐步得到改善。
理財子公司成立後，可通過自身電子渠道做風險評估，我認為僅僅這一點，便蘊含著行業大周期2.0下的革命性機遇。從這方面來看，天天基金、螞蟻、騰訊這樣的平臺正是我們合作、學習的對象。光大目前也正在打造屬於自己的開放平臺，並新組建了「開放平臺部」專門負責此事，藉此為光大銀行的理財產品創造一個開放的銷售環境。
網上二類帳戶、網上風險評估、「一元起」這些資管新規都賦予理財子公司大有可為的發展空間，我們可通過開放平臺實現場景嵌入、關聯，資管生態強強聯合，通過平臺輸出輸入。近期光大銀行籌劃的「樂活1號」，就是希望通過開放平臺來實現產品的銷售和客戶的服務管理，產品預計4月份推出。
東方財富網：2019年7月，國家推出了11條最新金融業對外開放措施，鼓勵境外機構參與設立、投資入股商業銀行理財子公司、這對國內機構來講既是機會也是挑戰。您能否介紹下國外資管機構有哪些優秀的業務發展模式？
潘東：對於資管行業的對外開放，我們應該持歡迎的態度，歡迎外資資管機構一起來做大市場。上世紀90年代外資銀行進入中國時，很多國內的從業者擔心本土銀行要怎麼生存，但20多年過去了，事實證明我們本土銀行發揮了自己的資源稟賦，把業務幹得很出色。
國外資管機構確實有很多值得我們學習的地方，但由於體制的不同，我們在對標學習的過程中國，應當找準切入點，從資管大生態的角度去理解和學習，我相信無論是資管機構的管理人還是監管機構的從業者，每個人都能從對外的學習中得到成長。
作為資管機構的管理者，我想從我自己的角度來談談我們能學到什麼。國外資管巨頭在規模擴張的同時也變得更具特色、更具差異，也形成了當前四種主流資管業務模式：
① 全能資管
這一模式的代表是貝萊德，其最大特點是全能全面。不僅規模領先，價值鏈覆蓋也更廣(涵蓋資產獲取、產品設計、投資、分銷、服務等)，在不同大類資產、不同分銷渠道、不同地域的發展也十分均衡。目前國內許多大型資管機構都在試圖向全能資管看齊，但這也是一個非常高的標準，有很長的路要走。
② 精品資管
精品資管的核心特徵是聚焦，它在特定產品和行業具備突出的實力，代表機構是黑石、麥格理，他們在另類投資領域具備傳統優勢。這一模式的致勝關鍵有二：卓越的投資能力或專業的客戶服務能力。目前有些優秀的基金公司已經在主動或被動策略上體現了精品資管的能力。
③ 財富管理
財富管理型機構主要是指面對面向客戶提供資產配置和財富管理綜合服務的機構，通常以服務個人客戶為主，美林是這一模式的典型代表。它的特點在於通過其對客戶的深刻理解，幫助客戶實現需求和資產配置的精準匹配。
在這點上，我認為國內的銀行理財子公司亟需向網際網路企業取經，比如如何精準定位客戶、尋找客戶，並實現場景觸達。另外，在投資顧問和綜合金融服務能力方面，我們也將積極與同行展開合作。
④ 服務專家
服務專家是指為資管機構提供託管、清算、運營等服務。嚴格意義來說，服務專家並不能算資管模式，但是由於具備此類服務能力，因而能對資產管理業務起到促進作用。這一模式的典型代表有紐約梅隆銀行、北方信託、道富等。十多年前，我在託管行業工作時，紐約梅隆和道富這兩家境外託管銀行便已給我留下深刻印象，如今，它們都已成長為資管行業的翹楚，其中的成長經歷必然是值得我們學習和借鑑的。
東方財富網：參考我國的客戶的投資習慣、年齡分布等要素，您覺得是哪些國家的情況與我國相似？其發展經驗對我們有何借鑑作用？
潘東：中國市場很有特性，我個人認為世界上找不到一個國家的情況跟中國特別相似。
從年齡分布看，中國曾經是一個年輕的國家，但目前正在向老齡化轉變。在這個過程中，我們可以參考已經步入老齡化的一些歐美國家的經驗，提前做好應對老齡化的準備，比如美國的養老金制度，包括它們的三支柱模式、資金來源。
目前國內的相關部門也已經關注到了這些問題，並堅持推動三支柱的改革。我們希望推出的養老產品不是一個僅僅套用了養老「概念」的產品，但是一個真正根據客戶退休年齡或者是風險偏好，做出提前研判，能帶來切實收益的產品。
從投資習慣看，中國的財富管理市場稱得上基業長青。目前中國老百姓的總財富共有465萬億元人民幣，其中放到房地產裡面的資金佔70%，放到金融資產裡面的資金佔30%，金融資產30%裡面又有70%放到了存款和現金，放到財富管理只有30%。這意味著在中國財富管理行業，老百姓的財富只有9%放到財富管理行業，整個行業未來的增長空間之大可以想見。
從光大而言，我們自身的發展空間也非常大。光大全行零售客戶有一個億，但目前持有理財的客戶只有1%多，未來的發展空間不言而喻：在全量客戶中，手機銀行籤約客戶多少？做過理財風評的客戶多少？三年內買過理財的客戶多少？順著這個數據深挖下去，客戶的增長空間是很大的。
所以當前最重要的問題在於要培養、挖掘、變革財富管理客戶的投資習慣，而這個變化正在發生。比如從政策層面看，現在提倡「房住不炒」，也就是要把資產從房地產向金融資產轉移，大力發展直接融資體系、發展資本市場，以此做大財富管理的大盤子。在這個過程中我們借鑑歐美的經驗，如何發展好長期資金來源，如何規範好資本市場的長期穩健發展，如何完善我們的監管體系，都是十分有意義、有幫助的。
東方財富網：當前，全球科技創新正驅動資管業務向智能化、智慧化方向發展。您認為金融科技在銀行理財子公司業務發展中發揮怎樣的作用？光大又做了哪些布局？
潘東：要談金融科技在理財公司中會發揮的作用，首先要聊聊金融科技是什麼。在光大看來，金融科技並不是花錢買幾臺GPU，而是要「科技為舟、數據賦能」。去年我們做了一份有關各行業數位化轉型的評估報告，發現資產管理行業、金融行業的數位化轉型慢於零售業和網際網路業，而在金融行業中，數位化轉型速度最慢的便是資管行業。我們發現，當前資管行業所做的一切，與30年前巴菲特所做的幾乎無甚差別，換言之，整個行業的科技變革很慢。
光大作為一家國內的資管機構，一直在思考並實踐如何讓金融科技發揮作用，又要把這些作用發揮在哪兒。我相信，如果把科技賦能、數據驅動做好了，那麼資管行業將呈現出全新的面貌。所以光大理財把「科技為舟」寫進了我們的公司願景，也是目前已成立的理財公司中唯一一家旗幟鮮明地將「科技為舟」列入企業發展戰略路徑的，可以說，光大理財對自己在這方面的能力也有較好的認知：
首先，我們把科技為舟提到了戰略高度。我們有著非常優秀的科技團隊，而且這個專業的科技團隊也在不斷完善、擴容。對於科技人才、投研人才、投資人才我們一視同仁，通過市場化的招聘，延攬到了許多高端資產管理科技人才。
其次，在基礎工作方面，光大理財成立了科技及數據治理專家小組，從源頭治理公司數據。光大理財的數據龐雜，有來自客戶端、銷售端、投資端、風控端、託管行、輿情端等等的各種數據，為更好地處理和運用這些數據，我們開始了「三圖一典」的工作(即數據地圖、報表地圖、數據字典、數據留存圖)。
在外人看來，這項工作的前期變革效果並不顯著，但是依靠它從源頭上清晰地做好數據治理，我們才能邁出後期的第二步，即數據驅動下的全流程數據化業務。無論是資產配置、產品、客戶管理，還是投資管理運營、內部管理、共享服務，都能夠依靠它驅動。隨後在數據的基礎上通過算力和算法，催生智能AI，以此開展智能研究、智能合規、智能風控、智能投資、智能投顧等多方面的工作。對此，我對我們光大理財的科技團隊還是充滿著信心和期待的。
其三，以「月」為進，及時優化客戶體驗。簡單來說，就是希望每個月都能給客戶帶去更新更好的體驗。
比如3月13日，光大理財上線了線上風險評估體系；4月9日，光大理財將上線面向開放平臺的陽光樂活1號產品。目前正在光大集團內部的「光大E信」公眾號做場景營銷試點，業務團隊正在觀察相關的用戶反饋，據此修正和提升客戶體驗。我們認為，如果能把這個項目做好，那麼勢必會給光大理財的開放平臺帶去重大變革。
再如，我們的團隊創新資產部正在搭建供應鏈和消金平臺，該平臺暫定於五六月與大家見面。一方面是為了光大自身加強風控，了解消金、供應鏈基礎資產；另一方面，該平臺未來能和企業場景、集團客戶場景做結合，驅動新資產，從而讓新資產催生新投資，實現良好的生態循環。
我們希望通過這一系列的工作，能潤物無聲地讓所有人感受到光大的科技基因，從投資到投研，從營銷到服務，從風控到合規，從運營到IT，用每一月度的變化、進步，展示光大「科技為舟、數據驅動」的力量，並用這一力量重塑資管業務流，打造資管新業態。
東方財富網：謝謝潘總今天給我們做了那麼多分享，也祝光大理財的發展越來越好。
(責任編輯：DF142)