Stash:「零股」投資與消費股票獎勵推動金融投資平民化

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導讀：

Stash是一家提供投資和銀行服務的數字平臺，總部位於美國紐約，由Brandon Krieg和Ed Robinson於2015年創辦，致力於利用數位技術，幫助經驗不足者更輕鬆、便捷地進行投資管理。Stash在了解用戶財務目標及風險偏好的基礎上，為其提供可選的訂閱計劃以及從預算到投資的全方位建議。特色的「零股」投資、消費股票返還計劃及免費的金融教育服務受到了年輕一代群體的歡迎。2019年獲評《福布斯》金融科技公司前50強。

【中國金融案例中心 | 金融科技課題組  文：謝彬彬、劉嶽（實習生）】

Part 1 公司概述

1.1 公司簡介

總部位於美國紐約的Stash Financial, Inc（以下簡稱「Stash」）創辦於2015年，是一家提供投資和銀行服務的數字平臺，致力於幫助經驗不足者更輕鬆、便捷地進行資金管理。創始人Brandon Krieg和Ed Robinson在華爾街工作多年後，意識到大多數金融機構忽略了小本金投資者的需求，使這部分群體享受不到合理的金融服務。秉持著「金融體系為每個人服務，而不只是富人」的理念，他們共同創辦了Stash，利用數位技術為不同收入水平的美國公眾提供豐富的金融選擇。

在詢問了解用戶財務目標及風險偏好的基礎上，Stash為其提供三種訂閱計劃以及從預算到投資的全方位建議，用戶可按照需求自由選擇合適的計劃並可隨時進行切換。通過計劃的選擇，用戶可使用Stash銀行帳戶及相應的自動儲蓄工具，將資金按照理財目標劃分到不同的空間並管理其日常變動；可向帳戶注入資金，以一美元甚至更少的資金投資於成千上萬隻股票和交易型開放式指數基金（Exchange Traded Fund，簡稱ETF）的零碎份額，實現小額投資；可通過股票回報計劃（Stock-Bank）賺取到所消費公司的股票獎勵，投資於自己熟悉的公司；還可通過AUTO-STASH自動投資服務，建立良好的理財習慣。

自2015年正式啟動以來，Stash應用程式已累計為大約500萬名的用戶提供服務。公司擁有員工250餘名，累計獲得超過3億美元的融資，資產管理規模達到了10億美元。Stash以「個性、責任、同理、誠信、品質」作為公司的核心價值觀，最初以一個微型融資平臺建立，很快擴展了在銀行、投資、諮詢和技術方面的服務。2018年，Stash獲得了MarCom雙金和白銀獎，以及《華爾街日報》「最值得關注的25家高科技公司」、「紐約市值得關注的初創企業」等稱號。2019年，Stash登上了《福布斯》金融科技50強榜單。

1.2 創始人介紹

圖：Stash創始人(來源：Stash官網)

Stash的創始人Brandon Krieg和Ed Robinson分別擔任公司的執行長（CEO）和總裁（President）。Brandon專注於通過技術找到簡化金融服務的創新方法，並為所有階層和金融背景的人提供投資機會。他在金融科技領域擁有超過20年的從業經驗，早期曾聯合創辦了市場上最早且最大的代理商經紀人公司Edge Trade，也曾在Macquarie Securities Group擔任電子交易執行主管。Ed則專注於通過創新產品為大眾帶來參與金融投資的機會，使金融服務更加民主化。他在股票交易和資產配置等多個金融領域擁有深厚的專業知識。在創建Stash之前，Ed在麥格理證券集團（Macquarie Securities Group）積累了豐富的市場經驗，也在這裡遇到志同道合的Brandon Krieg。他們一直認為，每個人都有權獲得增值個人財富和提升生活品質所需的金融投資建議，並計劃通過Stash來實現。

1.3 融資歷程

截至目前，Stash共計獲得9輪融資，融資金額超過了3億美元。2016年2月，Stash獲得由Goodwater Capital、Valar Ventures、Entrée Capital三家機構聯合投資的300萬種子輪資金。同年8月和12月，這三家機構又參與了公司A輪和B輪融資。在2016年一年的時間裡，Stash建立了良好的平臺基礎，增長用戶30多萬名，新增用戶投資額達2500萬美元。

2017年7月，Stash完成4000萬美元C輪融資，由Coatue Management領投，原投資人Breyer Capital、Goodwater Capital及Valar Ventures進行了跟投。2018年2月，Stash宣布在Union Square Ventures領投的D輪融資中又籌集了3750萬美元。2019年3月，Stash完成了E輪融資6500萬美元。此次融資後，Stash進軍了銀行業，藉助綠點銀行（Green Dot）服務平臺，推出了一系列金融服務，如借記帳戶、ATM網絡及Stock-Back等產品。2020年4月，Stash在F輪融資中籌得了1.12億美元，由LendingTree牽頭，Breyer Capital、Goodwater Capital、Greenspring Associates和Union Square Ventures跟投，T Rowe Price Associates為這些投資機構者提供了諮詢服務。Stash將利用該筆資金推動用戶增長和品牌認知度。

表：Stash融資概況

來源：Crunchbase.com

Part 2 商業模式

2.1 市場定位：面向「千禧一代」的便捷式理財應用

Stash的定位是面向「千禧一代」投資新手提供良好投資建議的應用程式。它是美國證券交易委員會（Securities & Exchange Commission，簡稱SEC）的註冊投資顧問，通過與證券經紀商Apex Clearing及Green Dot Bank合作，Stash為用戶提供的股票投資、銀行服務、退休服務、信託服務等產品，幫助客戶養成良好的理財習慣。Stash程序的易用性也是吸引年輕投資者的特點之一，用戶僅需一個電子郵箱和密碼便可註冊Stash，在關聯一個外部銀行的帳戶後便可開啟在Stash的金融投資之旅。據統計，根據電子籤名確定的Stash用戶約有500萬名，其平均年齡約為29歲，人均年收入低於5萬美元。由此可見，Stash憑藉其便捷的使用體驗及低投資門檻吸引了眾多年輕一代的投資者。

2.2 主要產品：「階梯式」訂閱套餐

根據不同金融需求的客戶，Stash提供「階梯式」的訂閱套餐。在套餐選擇之前，Stash將對首次註冊的用戶進行財務目標及風險承受能力的問卷調查，為其提供從目標制定到投資規劃的建議。而後，用戶可根據Stash反饋的建議在三種服務套餐中選擇適合自身需求的選項。Stash提供的三種訂閱套餐——Beginner、Growth、Stash+，每種套餐所包含的服務具有「階梯式」特點，包括銀行服務、投資業務、退休計劃、信託服務、金融教育等內容。套餐確定後，用戶便可注入資金，創建財務目標，體驗零散投資和股票獎勵等服務。

表：Stash三類服務套餐

資料來源：Stash官網

2.3 具體服務：多元的金融理財服務

在「階梯式」訂閱套餐的基礎上，Stash提供銀行服務、投資服務、退休帳戶服務、信託服務及金融教育等五個板塊的服務，運用多元的金融理財視角協助客戶養成良好的投資習慣，並使客戶通過長期投資而收益。

銀行服務

Stash的銀行服務是與Green Dot Bank合作開展的。依託在Green Dot平臺基礎上，Stash為客戶提供銀行帳戶及對應的Visa借記卡；訂閱Stash+服務套餐的高階用戶還可獲得「2xStock-Back」金屬卡。該帳戶沒有最低餘額要求，沒有年費、維護費及任何透支費用。用戶可使用Stash帳戶進行儲蓄管理、電子消費，還可使用實體卡片在商店刷卡消費，在合作網絡內的19000臺自助取款機上免費取款。

Stash帳戶內資金託管於Green Dot Bank，受聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱FDIC）最高25萬美元的存款擔保。Stash為用戶提供「直接存款」選項，客戶可將Stash直接存款表格提供給僱主，當僱主將薪資直接存入Stash帳戶時，系統將立即處理，使用戶能相較於傳統銀行的電子流程提前兩天收到薪資福利。此外，用戶可使用Stash銀行帳戶的自動預算和儲蓄工具，將資金劃分到不同子帳戶進行分類儲蓄、分類消費，創建理財目標並跟蹤資金支出。

特別的是，Stash提供股票回報計劃（Stock-Back），即對客戶的消費行為進行股票獎勵。若用戶註冊該計劃，每次使用Stash帳戶在上市公司或Stash合作的零售商戶消費時，都將獲得一定比例的所消費公司的股票返還；若在其他地方消費，則可獲得先鋒集團（Vanguard）的環球股票交易所交易基金（Total World Stock ETF）的零碎份額。返款比例一般為消費金額的0.125%所對應的份額，獨家產品的比例最高可達5%。這些返還的零散股份將在2—5個工作日內添加到用戶的投資組合中，而Stash+套餐高階用戶相較其他用戶將獲得兩倍的股票返還。交易被執行後，用戶便可在Stash帳戶投資組合中看到所賺取的股票收益。

投資服務

Stash與數字財富管理公司Apex Clearing合作，為用戶提供大約1800多隻的股票和ETF投資服務。用戶的投資資金由Apex Clearing託管，享受證券投資者保護公司（Securities Investor Protection Corporation，簡稱SIPC）所提供的最高50萬美元的資金擔保。Stash將市場上的股票分解成更小的份額，用戶僅需一美元便可投資於市場上的任何股票，即所謂的「零股」投資。Stash提供的大部分零碎股票都以1美分起價，用戶可以5美分起的價格購買單價超過1000美元的任何股票或基金，為小本金投資者提供機會。

此外，Stash創建特色的「AUTO-STASH」功能，即自動儲蓄及投資服務。該功能支持用戶從關聯的外部銀行支票帳戶自動向Stash轉移資金，用戶可隨時選擇開通或關閉。具體包括設置時間表（Set Schedule）、零錢匯總（Round-Ups）、智能分析（Smart-Stash）三項功能。

（1）設置時間表（Set Schedule）

該功能支持用戶通過時間表設定，定期從外部銀行的支票帳戶轉帳入Stash帳戶。

用戶可選擇轉帳入Stash的現金帳戶、退休金帳戶或託管帳戶，也可選擇直接轉帳入Stash的自選投資組合中。通過時間設定，系統將自動為客戶實現定期儲蓄和投資的需求。

（2）零錢匯總（Round-Ups）

該功能幫助用戶管理每次消費的剩餘零錢。當客戶使用關聯的外部銀行支票帳戶進行消費時，系統將四捨五入消費金額，並自動記錄超出實際消費額的小數部分。當這部分累計金額達到或超出5美元時，Stash將自動將該部分金額轉入Stash現金帳戶。

（3）智能分析（Smart-Stash）

該功能可以根據用戶的日常收入及消費行為，如租金支付、貸款還款等，智能分析用戶的財務情況，幫助客戶存下更多的閒錢。用戶可以設定5美元、10美元或25美元的轉帳金額，當關聯支票帳戶積累的金額達到設定標準，Stash將自動將這部分資金轉移至Stash現金帳戶。

值得注意的是，並不是所有銀行都支持Stash的自動轉帳功能。該功能需要用戶關聯外部銀行的支票帳戶，並遵守相應銀行的安全要求。

退休帳戶服務

退休帳戶（IRA）與投資帳戶相似，但具有免稅或延遲繳稅的特性，納稅人在這些帳戶中的交易利得將享有相應的稅務優惠。用戶可通過退休帳戶，以低至一美元的資金為未來投資。Stash提供兩種類型的退休帳戶——Roth退休帳戶和傳統退休帳戶（Traditional IRA），兩種帳戶在稅收優惠、提款要求等方面設置不同，用戶可選擇合適的選項以最大程度地節省稅款。

表：Stash兩種IRA帳戶對比

資料來源：Stash官網

信託服務

信託服務僅針對Stash+套餐的高階用戶提供。用戶可開通兩個信託帳戶，為子女或其他未成年人建立信託資金，進行股票、債券、基金和ETF投資。Stash允許任何人為未成年人開設信託帳戶，而不限於其父母；帳戶一旦建立便屬於未成年人，資金的支出只能用於該未成年人的專屬利益。待其年滿18周歲，便可使用信託資金支付學費、創業啟動金等用途。

金融教育

Stash設立專門的「Learn Stash」板塊為用戶提供免費的金融教育服務。該板塊包含時政新聞、股票市場資訊及理財趨勢，可引導用戶形成良好的投資理念。Stash+高階用戶還可查閱Stash出品的每月市場洞察報告，獲得更專業的投資建議。

2.4 盈利來源

不同於傳統銀行繁多收費項目，Stash帳戶不收取年費、維護費及透支費，也沒有任何隱形費用，其盈利來源主要為用戶訂閱計劃的月繳費和輔助服務收費。Stash的三項訂閱計劃Beginner、Growth和Stash+每月收取費用分別為1美元、3美元和9美元，其輔助服務收費主要包含ETF投資費率（平均為0.23%）及合作託管人收取的服務費用。

Stash透明簡單的收費標準對其盈利水平帶來了挑戰，但執行長Brandon Krieg對此持樂觀態度。他表示：「我們正在迅速成為一家收支平衡的公司。Stash規模擴張的難度要小於傳統的投資諮詢公司。我們是建立在技術驅動之上的金融服務公司，與員工多、高投資、高成本、高佣金的銀行和大型投資諮詢機構大不相同。Stash可在不大幅增加成本的前提下擴張平臺，且隨著品牌的建立和發展，獲客成本在不斷下降。」

Part 3  競爭與挑戰

3.1 競爭優勢

（1）特色的「零股」投資和消費股票獎勵

Stash無任何隱藏性收費，其特色的「零股」投資和消費股票返還計劃令更多公眾進入了股票投資領域。「零股」投資允許用戶選擇數千種股票和基金，從任何金額開始進行小額零碎股份投資，並提供人工指導。股票返還計劃幫助用戶完成「從消費中投資」的理念，令他們可投資於所熟知的公司。這與信用卡的消費金返還類似，只是Stash將返還的資金直接轉換為所消費公司的股票，幫助用戶進行資金再投資，為所有收入水平的投資者提供了參與金融市場的機會。

（2）「授人以漁」的免費金融教育

與很多傳統投資機構相比，Stash更關心用戶的財務健康狀況，重點解決隱性收費、金融教育缺失、產品過度複雜及不公平的投資壁壘四方面的問題。許多投資經理，管理著數十億美元的用戶資金，但是他們更關心的是如何更多吸引的資金及賺取銷售佣金。而Stash的目標是讓公司平臺為儘可能多的人提供服務，不論客戶的收入水平如何。除了通過多元、靈活的投資產品幫助客戶建立良好的投資習慣，Stash以「授人以漁」的理念向客戶傳達免費的金融教育，提供最新的理財知識和相關指導。 「我們以各種方式向客戶介紹銀行業務，」執行長Krieg表示，「如何幫助客戶了解他們的資金，了解他們的支出和儲蓄；並通過金融知識的傳達最終幫助我們的客戶過上更好的生活，這些對我們來說確實很重要。」

（3）多元的投資組合選擇

Stash力爭在不同行業中實現股票和基金的多元化投資組合，為用戶提供了200多種投資選擇，並且根據對用戶風險狀況的評估進行個性化推薦。用戶可通過Stash平臺創建滿足自己特定目標和風險偏好的投資組合產品，也可以從Stash團隊推薦的多個ETF中進行選擇。這些基金是專業團隊基於歷史業績、費用比率、風險狀況和資產配置等因素綜合考量做出的推薦。對於可供選擇的每個投資組合，用戶都可以查閱其包含的主要公司、Stash的投資概況以及訪問基金網站以獲取更多的詳細信息。對比同類投資平臺Acorns將小額資金投資在零散ETF的投資方式，Stash允許客戶從200多種股票和ETF中自主選擇，具有更高的投資自由性。

3.2 不足之處

（1）訂閱服務收費對小本金客戶較為昂貴

Stash提供三個級別的收費訂閱計劃，最初階套餐月收費為一美元，從數量上來看並不高；但作為資產的一個百分比，它實際上相當高，尤其對於帳戶餘額較低的客戶而言。餘額為2500美元的用戶每年支付的費用為資產總額0.48%，而餘額為500美元的投資者每年支付的費用則佔資產總額的2.4%。若客戶需要退休帳戶服務，必須選擇月收費三美元的訂閱套餐；而市場上許多經紀公司對退休帳戶服務已不收取任何費用。

（2）ETF費率較高

Stash平臺所提供的ETF平均費率約為0.23%，與市場上其他智能投顧公司提供的ETF相比，投資成本較高。這些智能投顧公司大多數的投資組合都依賴於先鋒集團的低成本基金，所提供的ETF費率多數集中在0.1%以下。此外，Stash提供的基金列表中將許多小眾基金納入其中，而實際上專業投資者往往願意花更多的錢投資他們所信賴的行業或公司。

（3）沒有完善的投資管理服務

不同於市場上其他智能投顧公司，Stash沒有對投資者投資組合的後續情況進行更加完善的追蹤管理。Stash採用的是金融教育資源庫引導的方式，並根據投資者的風險狀況和現有投資組合維護一個建議的額外投資列表，使用戶自行找到符合自身價值觀的投資選項。但對於客戶而言，這類投資管理服務較缺乏針對性。

Part 4 未來發展

2020年的新冠疫情推升了消費者對線上投資的需求，挑戰者銀行群體的存款總額以每周翻番的速度增長著。和以往相比，這也是Stash獲得最多客戶存款的時期，其資產管理規模已達到了10億美元。在數位化浪潮的推動下，作為移動端的投資工具，Stash的市場需求將進一步得到增長。

執行長Brandon Krieg表示：「我們非常幸運地將世界一流的機構投資者聚集在一起，幫助Stash加速實現目標，將數字銀行、投資、金融教育帶給數百萬日復一日努力工作以實現財富增長的中產階級。」在2020年4月最新的一輪融資後，Stash宣布將利用該筆融資進一步開發新產品，完善服務體系。運用低準入門檻及投資獎勵為更多的低收入群體提供投資機會，運用免費的金融服務教育指引更多的人重視自身的儲蓄習慣，Stash將繼續以「金融投資平民化」的理念為更多的普羅大眾提供金融幫助。

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本文系未央網專欄作者發表，屬作者個人觀點，不代表網站觀點，未經許可嚴禁轉載，違者必究！

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