佔有中國嬰兒推車最大市場份額的好孩子國際控股有限公司（01086.HK，下稱「好孩子」）核心業務即將赴港上市，預計最多募資14.7億港元。
此前的7月22日，好孩子集團完成了上市前的最後一個動作，啟用全新紅色的「gb」代替原本「GOODBABY」，而這一變化在好孩子集團總裁宋鄭還看來，更符合國際接受習慣，能提高品牌的全球認可度。
雖然之前多次傳出上市消息，但都未成行的好孩子此次終於如願以償，將於11月24日在香港證券交易所分拆童車業務掛牌上市。
因宋鄭還在香港忙於上市相關事宜，《第一財經日報》昨日未能聯繫到他本人。
零售是軟肋
不容置疑的是，起家於校辦工廠的好孩子在嬰兒車領域有著明顯的優勢，目前已佔據國內70%、國際40%的童車市場份額。然而2008年，宋鄭還開始進軍零售業走得並不順暢。
進軍零售業宋鄭還採取了兩條腿走路的策略，即一方面在各地開直營店和加盟店，另一方面開始一系列的資本收購，投巨資收購各地嬰童行業中的批發商、目錄銷售商、零售商，收購條件就是要求對方是當地零售業的第一、二名，且年銷售額須在2000萬元以上，試圖通過局部市場的整合加快行業的發展。
中信產業投資基金管理有限公司董事長兼CEO劉樂飛告訴記者，目前國內嬰童行業的企業發展尚處於開始階段，市場並不成熟，企業在產品、品牌、渠道等方面並無更多的優勢，整合的機會不多。「目前行業內大部分企業並沒有做好收購兼併的準備，行業整合需要企業有自我消化的能力，不然很容易被撐著，最終只會適得其反。」他指出。
經過一年的門店建設，好孩子的零售業績並不怎麼理想，而宋鄭還也在彼時發現了好孩子的軟肋，一味地靠規模大來搶佔市場並非良策。於是，去年一年好孩子都在放慢步伐，對零售業態進行調整，包括團隊的建設。
集母嬰產品銷售和母嬰服務於一體的一站式零售店，外加目錄銷售和網絡銷售三位一體的業態模式，是宋鄭還當初進軍零售領域的打算。然而，彼時進入這片已是紅海的嬰童用品領域顯然已有些滯後。
一位曾考察過多家嬰童行業的投資人告訴記者，目前國內童裝市場規模尚小，進入門檻不高，競爭頗為激烈，三位一體的營銷模式在業內已是常態，如果企業沒有一些差異化的特色產品或是資源渠道，無法快速地異地複製以規模化來制勝的話，很難有所突破。
上述人士表示，在尚未成熟的競爭市場，先搶佔市場份額，再發展美譽度、提高單店營業額，是一種常見策略。剛於今年9月底在香港上市的博士蛙走的就是這樣的路線。
截至2010年6月底，博士蛙擁有1062個百貨品牌專櫃、24家街鋪專賣店、33家博士蛙365生活館及7家主力店，每年銷售收入保持50%以上增長。
控股權旁落
不得不指出的是，好孩子成長的背後其實還有賴於一輪輪的資本助推。早在1994年，由於建造嬰兒車製造工廠的資金不足，宋鄭還以33%的股權，換回了第一上海投資旗下控股公司中國置業的450萬美元；後一年，為了將觸角伸向國外市場，第一上海投資以670萬美元購買了好孩子另外33%的股權，而原股東中國置業又以1000萬美元的價格把自己所持有的33%股權置換給了第一上海投資。截止到1996年底，好孩子66%的股權已經掌握在外資手裡。而2000年，好孩子第三次私募，引進戰略投資者日本軟銀集團與AIG旗下兩家控股公司，在注入1000萬美元的同時，也各自拿走了13.2%的股份。
早在1999年、2002年曾屢屢傳出好孩子的上市消息，但一次次未被兌現的事實顯然讓投資人急不可待。終於在2006年底，歐洲PAI集團以1.225億美元收購了日本軟銀集團、AIG和第一上海投資持有的好孩子股份，至此PAG集團佔據了三分之二的集團股份，好孩子200多位管理人員分持了剩餘的三分之一股份，其中宋鄭還個人僅佔8%。而從2007年開始又陸續有關於好孩子上市的傳聞，最近一次2008年也未被兌現。
據熟悉宋鄭還的相關人士告訴記者，多次的股權融資讓他逐漸喪失了大股東的地位，這在民營創始人中並不多見。「每一次的融資股權出讓，宋鄭還都只是想著藉此將企業發展壯大，完成自己的夢想。」他說。
但上述人士指出，其實目前的股權比例對宋來講存在一定的風險。「雖然宋目前對好孩子的業務有決策權，但由於控股權掌握在外資手裡，大股東有隨時用職業經理人把宋替換掉的權利，而這對於創始人來講是相當不利的。」