聊聊科達股份定增案:短視的人看錢,遠見的人看結構和資源

2020-12-25 中金在線

聊聊科達股份定增案:短視的人看錢,遠見的人看結構和資源

2020-09-25 18:19:01 來源:環球財富網 已入駐財經號 作者:佚名
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  通過股權轉讓和定增,國資背景的浙文互聯或將成為A股數字營銷頭部企業科達股份的控股股東。對於這筆交易,有人將目光聚焦在6.4億的股權轉讓價,以及15億元的定增上,但筆者看來,對於這個有著代表性意義的民企混改案例,資源和結構比資金更重要。

  從科達股份2020年半年報來看,其貨幣資金餘額為11.06億元,財務狀況良好,似乎並不缺錢,但這只是從靜止的角度來看問題。數字營銷是資金密集型行業,產業鏈條上上遊投放平臺的話語權相對較大,而處於中遊的科達股份們需要積累更大的規模優勢,才能獲得更高溢價能力,而雄厚的資金實力,是規模優勢的關鍵基礎。

  根據官方自己的說法,此次募集資金主要將用於投資智能營銷中臺、短視頻智慧營銷生態平臺等項目,也有望進一步提升科達股份在數字營銷領域的競爭優勢。

  更重要的是,這筆交易帶來的資源和協同效應比資金更重要。浙文互聯雖然名不見經傳,但卻有著深厚的浙江系國資背景。其主要股東杭州博文、臨安鳴德背後分別是浙江省文化產業投資集團(以下簡稱浙文投)和杭州市臨安區國有股權控股有限公司。

  筆者翻閱資料,成立於2018年的浙文投是浙江省屬一級國有企業,一向被視為浙江省文化事業、文化產業發展的投資主體和投融資平臺,並在文化金融、影視文化、文旅融合、文化科技、文化創意等領域擁有著一系列核心產業和重點業務布局。

  據接近浙文投的人士表示,浙文投對此次合作十分重視,也將數字營銷板塊視為浙文投戰略布局的重要一環,也符合浙江省推動數字文化產業的整體布局。

  而披露的詳式權益變動報告書指出,浙文互聯將在本次權益變動完成後,藉助自身的資源和實力,深度發掘上市公司平臺價值,推動行業資源優化整合,促進上市公司在相關領域深度發展,進一步提升上市公司的持續盈利能力和綜合競爭能力。

  除此之外,值得注意的是,此次定增也實現了科達股份整體股權結構的優化。以「浙文投」為代表的國資佔據控股地位(在浙文互聯中,臨安鳴德持股比例為54.9725%;而作為GP的杭州博文持股比例為29.985%,而在新科達中,國資持股比例將達到26.69%)。而作為核心管理層及骨幹的持股平臺,作為雙GP之一的上海盛德持股比例為0.0250%。

  整體上看,這種結構實現了資本與經營的平衡,資金雄厚、資源豐富的浙江系國資提供資金和資源,而有著數字營銷豐富經驗和管理優勢的核心業務骨幹則對業績負責,進一步優化了上市公司的治理結構,兼具制約性和協同性。

  擁有著資金和資源的注入,實現了股權結構的優化,如果這筆交易順利推進,科達股份在數字營銷和資本市場的後續表現還是值得我們繼續關注。

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