瑞幸造假事件保險只能買單2億美金;美國2萬億救市大禮包都有啥?

2020-12-23 何必WHY

財經備忘錄,每天精選五條需要關注的財經要聞。

001杯水車薪:保險公司最多為瑞幸買單2億美元

資料來源:新浪財經

目前已經有多家美國律所發起了針對瑞幸虛假陳述的集體訴訟徵集。根據類似案件的索賠額度計算,將會設定一個時間段,在時間段內的最高價與最低價計算出價差,再乘以股份數量。

【何必WHY注釋:例如,以2020年1月1日至今作為時間段,瑞幸最高價是1月7日的51.38元,最低價是4月2日的4.9元,公司最新總股本是2.4億元,因此粗略計算的總索賠金額可能是112億美元(折合754億人民幣)。】

顯然,瑞幸是無法支付上述的賠償金額,所以關注點就是瑞幸投保的董事責任險(D&O)。從公開數據來看,瑞幸的投保保額大約是1-2億美元,平安保險承保的是基礎層,同時還有十多家保險公司以共保的形式參與了三層超配層。也就是說,即便保險公司需要承擔責任,平安保險將會首先按照保額進行賠付,然後再向其他保險公司進行理賠。這就意味著,保險公司的埋單估計只會是杯水車薪。

但是,保險公司最終是否會賠付,還要視乎美國證監會或美國法院的處理結果。在經營中盡到了合理的注意義務,但仍然導致損害的過失行為,才能納入保險責任。如果財務造假會被認定是個人行為,對於瑞幸的其他董事和高管,保險公司就需要承擔保險責任;但如果認定是公司行為,保險公司就無需承擔保險責任。

值得注意的是,在美國證監會或美國法院的程序中,只要瑞幸造假被判定為公司行為,瑞幸的董事和高管的法律費用(包括但不限於律師費),保險公司還是需要賠付的。因此,代表瑞幸的律所可以放心,他們的律師費是有保障的。

002金主消失:代購停擺導致留學生收入銳減和百貨公司血虧

消息來源:法廣

中國消費者過去一直是奢侈品行業的福星,直到中國發生了疫情。

而奢侈品行業一直都是以代購為核心進行運轉:以法國為例,普通遊客的退稅是10.8%,扣除手續費和匯率差,通常可以獲得商品價格的9%退稅金。但是,這些代購不會告訴消費者的是,如果當天消費超過2萬歐元,是可以申請21%的退稅。同時,巴黎絕大部分的百貨公司是向代購支付返點,同時為了完成業績,品牌的櫃姐櫃哥還可能支付返點或福利。

對於生意火爆的當地華人,僱傭留學生充當跑腿;等留學生摸清楚門路後,自立門戶:從臺面之上到臺面之下,各種形態的渠道一起成就了過去數年奢侈品業的繁榮。根據貝恩公司的報告,2019年全球個人奢侈品市場增長4%,達到2810億歐元;中國籍消費者對全球個人奢侈品市場持續性增長的貢獻率達到90%,佔全球個人奢侈品消費總額的35%。

疫情在中國發生,首先就消滅了絕大多數的金主需求。而更大的問題在於,義大利地區的疫情更直接中斷了主要的奢侈品生產供應鏈。

留學生收入大減,但更為慘澹的是以奢侈品為主要收入來源的百貨公司:因為百貨公司採取的是「買手制」,百貨公司提前一個季度從品牌「買斷」商品【何必WHY注釋:不可以退貨】;百貨公司琳琅滿目的奢侈商品,意味著百貨先行支付的大額資金。隨著歐美封城措施不斷加碼,客流斷崖,百貨公司面對的是打折也無法清理庫存的寒冬。

003生死線:比起失業,美國更需關注企業壓力

消息來源:光大證券

光大證券認為,美國3月失業率已經超過10%,並預計4月失業率將會上升至20%。【何必WHY注釋:1929-31年資本主義歷史上的「大蕭條「失業率是25-30%。】

但光大證券認為,失業情況需要理性看待:

(1)3月新增失業大部分為臨時性失業(temporary layoff),其中包括那些因為疫情而無法工作的人,也包括有工作、但因為隔離而無法到崗的人。

(2)這次美國政府對失業者的基本保障力度較大,政府通過財政政策進行兜底;加上,美國家庭部門整體槓桿率不高,環本付息壓力不大。相信美國家庭的現金流壓力將會得以緩解。

(3)臨時性失業率高,某程度上反映美國勞動力市場較為靈活,企業能夠及時調整。如果疫情受控,臨時性失業可能不會持續很久,構成V型反彈的重要基礎。

相對而言,光大證券認為,更需關注企業所面臨的現金流壓力。根據光大證券的測算,在極端情況下,美國非金融企業平均能夠存活2.8個月。其中,零售業由於租金佔剛性支出比例高,平均只能存活1.8個月。

即便美國政府已經提供紓困貸款予以支持,但如果美國疫情在4月底前還未出現拐點,美國零售行業可能出出現倒閉潮,屆時可能會導致新一輪的市場恐慌。

004大禮包解析:美國2萬億財政刺激方案有什麼法寶

消息來源:美元債跟蹤

在聯邦基金利率已經降到0,貨幣政策走到盡頭的時候祭出了財政政策。根據凱恩斯的「流動性陷阱假說「,當名義利率降到接近於0的水平時,國家任何貨幣供給量的增加,都無法刺激經濟,因為居民和企業將會儲備貨幣而非使用貨幣。因此,只能動用財政政策來刺激經濟。

從公布的財政刺激內容看,其中的大頭主要是這麼幾個:

(1)對大公司的貸款和救助——5000億。其中,特別提及將以貸款的形式救助陷入困境的航空公司(例如波音)。但具體援助方案仍有待於財政部個案確定,不過由總統、副總統、國會議員和聯邦機構負責人控制的企業沒有資格獲得貸款」。

(2)工資稅延遲繳稅——3500億。僱主可以在繳稅日期推後90天繳納工資稅(Payroll Tax)【何必WHY注釋:類似於內地社保】。

(3)給居民家庭和個人的現金補貼——3000億。包括:每戶已婚夫婦2400美元+每個孩子額外給500美元。如緊急狀態持續,後續還可能有第二輪。但夫妻收入超過15萬和個人收入超7.5萬的不享受。

(4)對小企業的貸款和援助——3500億。這部分屬於Forgivable的【何必WHY注釋:如果小企業將貸款用於支付房租和工資,且堅持不裁員,可以申請不償還貸款。】

(5)提高失業救濟福利——2000-3000億。針對失業人口的了,最高每周每人增加600美元,最多持續四個月。

005下一站:即將到來的債務危機

消息來源:LSE(倫敦經濟學院)

2020年3月22日,倫敦經濟學院國際政治經濟學專業研究員傑羅姆·魯斯(Jerome Roos)於《論壇報》發表文章《即將到來的債務危機》(The Coming

Debt Deluge),分析疫情對國際金融局勢的種種影響,表達了他對全球化時代下資本主義的債務問題的擔憂。

據國際金融研究所(Institute of International Finance)的數據顯示,2019年底,全球總債務達到253萬億美元,相當於全球GDP的322%——這是歷史最高數據。正正在這個時間,新型冠狀病毒疫情在全球的廣泛傳播,世界上一些主要經濟體的生產和商業活動幾乎完全停擺。

作者認為,在即將到來的債務危機中,需要留意三個特別關注的領域:

第一就是義大利。不僅僅是義大利在疫情中作為嚴重,而且是歐洲最大的主權債務(同時是世界上第四大的主權債務):義大利銀行不僅僅需要消化本國企業的不良資產,更可能需要面對義大利本身的主權違約。義大利銀行體系的風暴則可能是歐洲銀行危機的起點。

第二就是發展中國家和新興市場的風險。據國際貨幣基金組織(IMF)宣稱,撒哈拉以南非洲幾乎一半的借款人現在要麼面臨陷入債務危機的風險,要麼已經陷入債務危機;在南美,委內瑞拉違約,厄瓜多、阿根廷正在和IMF談判債務重組。過去8周內新興市場資本外逃總額達到550億美元【何必WHY注釋:這個數據是2008年全球金融危機最嚴重的時候的2倍。】

第三就是非銀行的公司債務。IMF發現,在八個主要經濟體中,超過40%的公司債務將在經濟下滑時無力償還【何必WHY注釋:IMF定義的「經濟下滑」僅僅是經濟增長降低到零,目前已經處於負增長。】一些今年債券支付到期的、負債最重的部門也是受這一大型流行病經濟影響最嚴重的部門:國際航空公司、歐洲汽車製造商和美國頁巖油公司(後者受到石油需求下降和沙烏地阿拉伯本月同時發動的油價戰爭的雙重影響)。

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    剛好保險公司的於小姐送車輛保險單據給老餘。於小姐是保險公司部門經理,關心時事,能說會道,老餘發現保險從業人員口才都很好。於小姐是餘公館常客,經常來喝茶聊天,大家比較熟落,於是三個人坐下來天南地北的聊開了。於小姐說,瑞幸咖啡自暴22億造假事件,股價在美國納斯達克暴跌超過75%。還說剛才經過瑞幸的時候,很多人在排隊買咖啡,都是想把手中的優惠券用了。老餘回家路上經過瑞幸咖啡店。
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    4月3日消息,針對瑞幸咖啡財務造假一事,中國證監會發文表示高度關注,並對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。不管在何地上市,上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則,真實準確完整地履行信息披露義務。瑞幸咖啡昨天晚間發布公告稱,發現公司2019年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額,相關的費用和支出也相應虛增。受此消息影響,瑞幸咖啡股價盤前暴跌超80%,開盤後多次熔斷。
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    4月2日,瑞幸成立特別委員會,新增兩名獨立董事,其中一個來自行業裡有名的調查審計師FTI,另一個來自世界級名牌訴訟律所Kirkland & Ellis。我們梳理一下整個事件的時間線:· 2月1日凌晨(周五),渾水發布做空報告,瑞幸股價盤中最大跌去26.5%。· 2月3日晚(周一),瑞幸在SEC發布公開回應,堅決否認所有指控。
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    我們梳理一下整個事件的時間線:· 2月1日凌晨(周五),渾水發布做空報告,瑞幸股價盤中最大跌去26.5%。· 2月3日晚(周一),瑞幸在SEC發布公開回應,堅決否認所有指控。· 2月4日開始,瑞幸股價逐日回升,2月10日已經恢復到被做空前的水平。· 2月5日,美國部分律師事務所開始啟動針對瑞幸的集體訴訟。· 2月10日開始,瑞幸連續發布15條「超過5%披露」的重要公告,涉及股東股權事宜。
  • 瑞幸咖啡造假的覆車之鑑
    □ 閆 冬近日,有媒體報導,當地時間11月16日,美國證券交易委員會(SEC)表示,針對造假指控,瑞幸咖啡同意支付1.8億美元(約合11.75億元人民幣)達成和解。瑞幸咖啡也在官方聲明中表示,公司已經和SEC就特定前高管和員工的偽造交易行為調查達成和解,「目前公司和門店運營穩定、經營正常」。
  • 瑞幸自爆22億財務造假,到底誰才是幕後造假受益者?
    其中,瑞幸 9 億美元,其股東大鉦資本套現 2.3 億美元;2020年1月17日,瑞幸咖啡股價達到巔峰,盤中股價最高觸及51.38美元,是時市值高達約129億美元。不過你如果了解瑞幸的操盤團隊,對這樣的速度就不會感到意外。瑞幸是由一群深諳資本遊戲規則的「老朋友」們製造的。
  • 皮海洲:瑞幸咖啡收到摘牌令 給A股市場哪些啟示
    來源:金融投資報瑞幸咖啡最終被摘牌幾無懸念。上市公司因為財務造假被摘牌,投資者的損失並不由投資者來買單,而是由上市公司及相關的責任方來賠償投資者,這一點是尤其值得A股市場借鑑。由於瑞幸咖啡造假事件得到了該公司本身的確認,也即財務造假屬實,因此,聽證會對於瑞幸咖啡來說不過是走過場而已,公司最終被摘牌幾無懸念。從4月2日瑞幸咖啡自曝22億元財務造假事件,到5月15日該公司收到納斯達克股票市場的摘牌令,納斯達克市場在監管方面的動作堪稱雷厲風行。
  • 瑞幸咖啡:已與SEC就財務造假達成和解,將持續配合監管
    12月17日,瑞幸咖啡官微發布聲明稱,已與美國證券交易委員會(SEC)已就部分前員工涉嫌財務造假事件達成和解。目前公司和門店運營穩定、經營正常。瑞幸咖啡將持續配合監管,將合規工作視為重中之重。美國SEC稱,從2019年4月至2020年1月,瑞幸通過關聯方虛假交易偽造了超過3億美元的銷售額。瑞幸咖啡在和解中既沒有承認也未否認美國監管機構的指控。今年4月2日,瑞幸咖啡公告,稱自查發現公司營運長劉劍財務造假,牽涉約22億元交易額,公司董事會成立特別委員會,進行內部調查。