中信證券:港股明年配置性價比依然凸顯 關注兩大主線

2020-12-23 中證網

中信證券：港股明年配置性價比依然凸顯 關注兩大主線

    中信證券發布研報認為，港股在明年的配置性價比依然凸顯，對比A股的順周期品種，建議關注兩大主線：1）估值處於絕對低位的大金融板塊；2）受益疫情改善、需求拉動板塊，包括：新基建、工程機械、交運和博彩等。中信證券分析稱，港股的指數權重中，順周期板塊比重更大，人民幣匯率企穩也意味著基本面相同但估值更低的港股對全球投資者的吸引力大幅上升。拜登上臺後中美關係或迎來「重構期」，也有利市場風險偏好的回暖。

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    「明年是結構牛，但不一定是指數牛。而結構牛裡面是分兩個結構，債券的結構牛在利率；而權益的結構牛，從指數來說是牛在港股。」「投資來看，第一個主線是價值重估。無論A股還是港股，整個價值股的復甦行情還沒結束，至少明年前兩個月還是不錯的；第二個主線，從長期邏輯我們比較看好先進位造業；最後一個主線，今年表現非常好的消費、科技、醫藥，我們認為明年要關注的是EPS，關注成長，關注它是不是能夠在今年預期打得很滿的前提下，依然有超預期的增長。」時隔兩年，張憶東返場聰明投資者價值研習社，在同一個地方，再度分享年度策略。
  • 中信證券:要漲到明年一季度
    中信證券：順周期板塊行情延續到明年一季度A股正處於跨年輪動慢漲期。未來海外新的寬鬆舉措有望推升全球風險偏好，國內經濟繼續穩中向好，政策保持平穩，預計年末機構調倉行為推動順周期板塊行情延續到明年一季度。最後，我們預計此輪順周期板塊的盈利修復頂點出現在明年一季度，並且從歷史相對估值來看主要順周期行業仍有估值修復空間，板塊行情大概率延續到明年一季度，而新經濟板塊相對盈利增長優勢預計將在2021年下半年體現。我們認為A股正處於基本面不斷改善驅動的持續數月的輪動慢漲期，順周期的相對景氣和估值優勢將進一步強化板塊行情。
  • 明年主要行情一季度見真章 防範風險將成全年主旋律
    中信建投證券首席策略分析師張玉龍認為，明年市場上行的驅動力主要來自經濟復甦，最主要的行情預計出現在2021年一季度，2021年市場整體收益水平將顯著低於2019年和2020年。 相比A股，中信建投研究發展部聯席負責人、宏觀固收首席分析師黃文濤對債券端的配置更為青睞，他認為今年是收益率極低值，明年或出現收益率極高值，建議投資者特別關注一季度後超長端國債的交易機會。
  • 中信證券:順周期行情下大金融板塊將成港股核心驅動力
    中信證券指出，順周期行情下大金融板塊將成港股核心驅動力。目前來看，港股銀行業PB僅0.52倍，即便估值修復至歷史均值以下一倍標準差的水平仍意味著20%左右的上漲空間。考慮到2020年LPR下行、撥備計提力度加大，以及「讓利實體經濟」對銀行業績的影響料將不會延續到2021年，經濟不斷修復也將明顯改善銀行資產質量。
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