外有摩擦、內有分化之下，已被摘完「低垂果實」的宏觀研究，正步入短兵相接的「冷兵器時代」。華創宏觀張瑜團隊相信，面對波譎雲詭的研究江湖，唯有以經世致用為綱，以紮實數據為目，打通「政策——經濟——資產」的任督二脈，才能練成獨善其身的宏觀範式；不做「神棍」、只鍛造務實好用的框架與模型「刀槍」，才能獨具價值、兼濟天下。作為一支朝氣蓬勃的生力軍，除了力求精準務實之外，我們還有著「拳怕少壯」的激昂熱血以及與生俱來的好奇心，巧思凝成辦公桌必備之思維導圖與厚達300頁的報告合集，便是我們「壓箱底」的看家兵器。江湖路漫漫，請壯士拿上我們的「刀槍棍棒」，希望可以助你「仗走江湖，直闖天涯」。
刀
數論經濟系列——避免泛泛而談，不做神棍
2019年11月11日
2020年投資戰場由三大宏觀邊界所框定——於經濟邊界，GDP6%未必是底，但經濟下行動能見緩；於通脹邊界，CPI 6%未必是頂，但通脹摸高回落節奏清晰；於政策邊界，只託不舉，不執迷舊範式，節奏上不搶跑經濟，力度上呈擠牙膏狀態。宏觀邊界之下應「持盾擊矛」靈活部署結構，需要持盾以守——製造業與地產鏈條的下行壓力仍存；可以擊矛以搏——汽車、消費與出口或平穩修復。如何雙線動態跟蹤？一則以M1跟蹤庫存周期前奏，二則以國民企業經營狀態跟蹤民營活力修復。
2019年10月29日
越來越近的歐元反彈——再論歐美經濟不一樣的「差」
歐洲經濟風險擴散速度的放緩為歐元匯率留出了時間窗口，後續脫歐靴子落地可能作為重要的催化劑，帶來英鎊和歐元的一輪反彈。
2019年9月17日
圖說進擊的豬價、油價與CPI
2019年非洲豬瘟席捲全國，以一己之力帶動了CPI攀升。瘋狂豬價下，CPI將何去何從？
2019年9月6日
美國經濟全景——「雙時鐘」視角兼論美國經濟領先指數構建
我們就此建立了一套美國經濟景氣程度觀測體系，覆蓋消費、投資、政府支出、就業、物價等30個指標。並在這一指標池的基礎上篩選出統計意義最為顯著的領先數據構建【華創宏觀·美國經濟領先指數】。
2019年9月5日
我們在哪裡？--兼論宏觀分析範式的新挑戰與應對
經濟下行多年之痛，還會多久？中美政經波譎雲詭，到底孰強？宏觀經濟預判變難，可有良策？這是當下最重要的三個宏觀問題，其實三個問題只是一個問題「where are we ?」，無非維度不同而已。
2019年8月15日
於細微處見知著——五大視角全面回顧中美貿易摩擦
過去一年多，貿易摩擦不斷升級，我們試圖回答這樣幾個問題：已加徵關稅的商品，中美兩國各自承擔了多少關稅成本？分行業看，哪些行業更有議價能力？對於未加徵關稅的商品，是否已經在提前尋找新的貿易平衡？
2019年月7月17日
功夫在降息之外——美聯儲政策框架的十字路口
通過梳理美聯儲當前地板系統的政策框架，觀察到利率走廊上限IOER出現技術性失效，提示可能出現利率向上失控，並提示美聯儲貨幣政策行至「十字路口」，為維繫地板系統後續大概率將重啟擴表。
2019年7月1日
步隨溪水覓溪源——製造業投資預測框架
構建五因子模型（更新需求、工業企業利潤、汽車產量、出口、社零）對製造業投資予以回溯及預測。歷史數據來看，擬合效果好，趨勢上近乎零誤判。實際應用來看，完美捕捉2018年的超預期上行，2019年的趨勢性下行。
2019年5月27日
貿易戰對兩國通脹的影響再次引起市場關注。通過拆分匹配法和回歸估計法，我們對中美兩國CPI在不同行業、不同時期所受衝擊進行了全面測算。
2019年4月8日
M1拆分框架——一個連結經濟與市場的核心指標
一季度經濟數據、金融數據、政策力度三維超預期開門紅，市場分歧較大，順勢樂觀的聲音開始增多，如何化繁為簡、去偽存真？我們認為M1作為有效連接經濟運行和資本市場的宏觀指標，或是把握全年市場變化的核心所在，一直到現在我們依然重視這個框架。
槍
數論資產系列——言之必有框架，務實可用
2019年10月10日
利率「四驅車」駛向何處？——宏觀四視角框架
從宏觀視角分析，利率驅動實為「四輪驅動」模式，需從名義增長、貨幣供需、資金配置和外資增量四個角度進行宏觀全方位分析，構建可跟蹤可復盤的指標體系。
2019年5月13日
「金」非昔比——黃金定價研究框架
2008年以來，全球範圍內同步出現「資本與勞動力、金融與實體、效率與公平」三大天平的偏轉，進而演變到如今的全球化的倒退、貿易的紛爭、東西的對立，人類信用貨幣體系很難在這樣的衝擊下保持波瀾不驚，開始對黃金呈現積極關注。
2019年3月19日
2019年「油」問必答——原油定價研究框架
長久以來困惑研究員的問題似乎總是有無數個謎底，石油價格及其走勢恐怕就是這樣的一個難題。
2018年12月25日
2019年外資行一致預期是什麼？
我們通過整理八大外資行2019年的投資展望觀點來追蹤全球機構投資者的「主流預期」，這些觀點為投資者提供一個相對客觀的標準和參考系。
2018年12月13日
長纓縛蒼龍--中資美元債定價研究框架
對於中資美元債市場而言，2018年是一個新的開端，過去幾年供需雙熱的草莽盛世或難再現，更精準地把握宏觀定價因素的變化，更清晰的鑑別信用資質差異，成為未來的掘金關鍵，提出三明治定價法。
2018年12月11日
根據伯南克對十年期美國國債的研究，美債長期利率主要由未來實際短期利率、通脹預期和期限溢價三個要素決定。本文試圖用以上三個因素來構建美債利率的分析以及定價模型。
棍
匯率壓箱底系列——獨家模型、框架、指標跟蹤
2019年5月28日
匯率升貶之外的思考與指標應用
設立三層面（基本面、交易面、預期面）匯率分析法，清晰提出CNH-CNY差值去觀察貶值預期已經是過時的指標，重新構建華創宏觀獨家關於「貶值預期」的跟蹤指標。
2018年8月19日
人民幣匯率的近憂與遠慮
貿易戰環境下，累計貶值兩個月，經濟數據回落加速，破7擔憂再起，全面復盤貶值，明確人民幣的主要博弈因素。
2018年8月9日
調整匯率風險準備金率的表意與深意
遠期售匯業務外匯風險準備金率將從0%調整為20%，背後對匯率有何影響？詳細舉例釐清傳導機制。
2018年7月3日
匯率的經驗和政策工具都有什麼
匯率市場摸爬滾打的這些年，央媽到底積累了哪些豐富的經驗？充足的政策工具箱裡都有什麼？幫助投資者梳理理解神秘各樣的匯率工具箱。
2018年6月27日
匯率短期內破7概率極低
在岸人民幣匯率從6月中旬起半個月內累計跌幅達3%，疊加貿易戰背景，市場擔憂再次燃起。我們撰寫此文給出了短期匯率不破7的判斷。
2018年6月22日
隨著本輪美元的反彈，阿根廷、巴西貨幣大幅貶值，新興市場匯率再度面臨壓力測試。我們在此篇報告從短期貨幣風險、中長期經濟風險角度對新興市場相關國家進行全景考察與預警，構建了預警指標體系，精準預言土耳其可能的匯率風險。
2018年4月15日
港幣不擔憂，強弱總有時
4月12日，港元兌美元觸及7.85關口。對於港幣的後續走勢，我們認為金管局有能力也有意願繼續維持港幣穩定，對於港幣未來走勢不必過度擔憂。
2017年8月31日
2017年5月，央行宣布將在中間價公式中加入逆周期因子，我們獨家給出逆周期因子的估算方法，日度誤差50pips以內。
2016年12月30日
CFETS指數調整規則解密
2016年12月29日，中國外匯交易中心發布《關於發布CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子調整規則的公告》，本文對這次公告的具體規則、調整內容和其後續對中間價影響進行了詳細的計算和梳理。
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思維導圖系列——辦公桌的好掛品
五
300頁超厚全年合集：文可助投資，武可夜防身
六
華創宏觀團隊成員介紹
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