這幾天，包括健身公號練吧和GymSquare在內的多個消息指出，中國最頭部的連鎖健身房之一威爾斯健身，即將被LVMH集團旗下基金L Catterton所收購。
消息表示，收購交易正在進行中，尚未知道具體金額，但相比2016年底開始的威爾斯健身與貴人鳥持續9個月的收購案未果，此次與L Catterton基金的交易，已經進入實質交割階段。交易完成後，威爾斯創始人王文偉仍將保留少部分股權。
這對於國內健身圈來說無疑是一個重磅消息。
「這是個非常好的結局了」，一位不願具名的資深體育投資人士對懶熊體育說。
這種觀點代表了行業內對此事的普遍反應。無論是所謂傳統還是新型的健身房從業者，都紛紛在朋友圈表示了祝賀。
威爾斯健身成立於1996年，目前在其官網所顯示，在全國10個省市共擁有155家直營健身會所。它與同樣是出自上海但晚了5年成立的一兆韋德，在近20年的發展中依靠其體量和品牌成為了中國傳統連鎖健身房最有代表性的頭部機構。
威爾斯引起體育界廣泛關注的事件是2016年底與貴人鳥的收購案。
根據當時懶熊體育得到的消息，A股上市公司貴人鳥考慮以一部分現金加增發股權的方式，作價27億元協議收購威爾斯健身，但這包含雙方對賭的條款，具體可能是在未來3年內威爾斯健身品牌累計盈利5億元之上，如果平均分攤到每一年中，威爾斯需要完成的利潤指標為1億元之上。而2016年威爾斯健身貢獻出來的利潤為4839萬元。
當時，曾供職於中金公司、摩根大通等投行的人馬君CEO王寅認為，此次收購「可能會真正掀起資本市場對中國健身服務業的價值重估」。
然而事情並不順利。2017年9月，貴人鳥發布公告終止收購。公告顯示，雙方對本次交易事項進行了多次協商，在目前市場環境下，本次重組交易雙方在交易對價和支付方式等關鍵條款上無法達成一致。經審慎研究和友好協商，交易雙方擬終止本次重大資產重組事項。
根據懶熊體育所了解，此次收購當時也一度引發了資本市場包括體育上市公司對健身的高度興趣。因其是體育行業除去鞋服製造之外，現金流最好的一塊領域，以及健身人群的迅速膨脹，都讓二級市場投資者充滿預期。包括當時一度還有傳言稱阿里巴巴將收購一兆韋德，然而後者很快在官網進行了澄清。
但傳統健身房資產最頭疼的問題一直沒有很好的解決，其重資產跑現金流生意的模式，尤其是年卡預付費制，很難在合規的財務帳面上體現利潤。當時一位北京大型買方基金經理也對懶熊體育表示，「短期內看威爾斯業績增長沒問題，但長期來說重銷售輕服務的模式可能透支未來的增長性。」
這些因素又再次讓資本感到猶豫遲疑。另一方面，新型健身房的興起也對傳統健身房造成了多面衝擊。
「威爾斯被收購，與自身發展遇到瓶頸有一定的關係，這種預售模式的傳統健身會受到新型健身很大的衝擊，另一方面也可能管理團隊老化。」一位新型健身房創始人向懶熊體育表示。
而一兆韋德則選擇在2014年就成立了新型健身品牌GE快健身，但由於種種原因，在2017年底獲得理成資本2000萬元天使輪融資後，才正式投入人力管理，以月付費模式進行品牌推廣，目前在北京和上海共有8家店。
但威爾斯健身尋求收購一事並沒有停止。有知情人士向懶熊體育透露，此次威爾斯健身和L Catterton商談了很久，還邀請香港麥肯錫做的評估和諮詢。
此次的買方L Catterton是全球最大的消費品私募股權投資公司，通過6個基金掌管超過150億美元的股權資本，在全球設有17家辦事處。今年7月31日，L Catterton的亞洲分公司L Catterton Asia就曾宣布與京東達成戰略合作，1.75億美元投資中國最大奢侈品電商公司寺庫。
這家背靠LVMH的投資公司是由成立於1989年的美國私募公司 Catterton與成立於2001年的L Capital在2016年初合併成立的。L Catterton 60%的股份由L Capital和Catterton的現有合伙人聯合持有，其餘40%則由LVMH及其第一大股東LVMH董事長兼CEO Bernard Arnault 掌控的家族控股公司Arnault Groupe持有。
除了奢侈品方面，L Catterton在中國體育和健身崛起的這幾年，其實已經在健身投資上多次出手，並且標的都是業界耳熟能詳的明星項目。
2013年7月，L Catterton投資了美國瑜伽工作室運營商 CorePower Yoga
2015年2月，L Catterton投資了英國知名女裝運動品牌 Sweaty Betty
2015年5月，L Catterton投資了北美規模最大的芭杆連鎖健身工作室Pure Barre
2016年3月，L Catterton投資了拉美地區第二大健身企業Bodytech
2016年11月，L Catterton投資了美國知名智能健身服務商Peloton
2016年12月，L Catterton 收購義大利高級自行車品牌Pinarello的多數股權
2017年7月，L Catterton宣布對美國知名高端健身房品牌 Equinox進行少數股權投資，Equinox旗下擁有著名的單車工作室品牌SoulCycle
2018年7月，ClassPass獲得D輪融資8500萬美元，該輪融資由新加坡淡馬錫控股領投，由L Catterton成長基金參投
這麼看來，本次收購相當符合L Catterton在全球健身布局的邏輯。
藉助頭部的威爾斯開拓中國健身市場，當然是外來者很好的選擇，但考慮到上一次的失敗，真正理解這次收購的關鍵仍然在於尚未公布的價格和收購後的管理團隊及方式。
但無論如何，威爾斯健身此次最終如能被L Catterton基金收購，對整個健身行業來說都是一個值得振奮同時也被同行羨慕的好消息。
進入2018年以來，雖然健身行業融資的消息不斷，但多集中於新型健身品牌和智能健身設備。傳統健身領域尤其是健身房，卻仍然面臨著運營和資本方面的多重壓力，希望能夠找到合適機會退出的從業者不在少數。被收購無疑是最體面且脫身最快的方法。
今年最有代表性的兩家傳統健身公司是浩沙健身和金吉鳥健身。
浩沙健身的初心無疑是力圖通過改革扭轉命運的，從去年開始，浩沙健身先後開啟加盟模式，戰略投資超越健身、諾伯曼運動會館，健身App啡哈健身，推出新零售智能健身房等，直到今年6月，浩沙國際發布公告，擬收購中國健身俱樂部，若得以落實浩沙健身將上市。
然而在隨後的一波「跌停潮」中浩沙集團出乎意料地被絞殺。6月29日，股價崩盤，大跌86.19%，股價從前一個交易日收盤價的2.100港元每股暴跌至0.290港元每股。儘管7月11日浩沙國際復牌，股價一度大漲近90%，但就在復牌當天，浩沙國際遭遇被做空機構做空。據知情人士透露，浩沙國際已大量裁員，其中包括整個浩沙健身的國內團隊。
而金吉鳥則在今年異軍突起。1月底，金吉鳥健身全資併購浙江美日健身後，其健身連鎖規模達到335家，會員數在百萬級別，躋身中國規模最大的健身俱樂部連鎖品牌。緊接著4月，金吉鳥併購毅能達健身學院，並在南京選址投辦一座總面積15000平方米的教學樓作為總部教學基地。而在最近，金吉鳥也與青鳥體育頻頻接觸。
這種兩極化的情況很好地反映了當下的市場。更多的健身房之間的併購會繼續出現，較之以往市場集中度提高，早期基礎較好的品牌得以收割。但另一方面，資本市場的真正趨緊和體育上市公司的整體低迷，都使得短期內很難再有其他資金會對傳統健身房出手，上市更是可能性極低。
健身房在過去十多年中經歷了野蠻生長的年代，資本的這一課使得它們終於開始意識到規範和模式的重要性。誠然，在美國，連鎖健身房最終的結果也是被收購或者上市，但如今中國健身房的運營水準尚遠未到那個程度。
並非人人都有威爾斯那樣的運氣，L Catterton也只有一個，這次收購或許畫下了一個階段的句號，中國的健身房們要換一種活法了。
本文轉載來自：懶熊體育 作者：李昂，不代表贏商網觀點，如需轉載請聯繫原作者。如涉及版權問題請聯繫贏商網，電話：020-37128209；郵箱：news@winshang.com