【SMM分析】LME銅現貨升貼水一年多來再現back結構 誰是推手?

2021-01-08 上海有色金屬網

SMM7月6日訊：7月3日LME0-3結構由contango轉為back，目前為升水6.5美元/噸；自2019年4月底起，LME0-3銅便長期維持contango結構，而從今年5月下旬起，contango結構逐步收窄，主因受疫情影響，供應端擾動加劇，而消費仍具有較強支撐。

隨著海外經濟重啟進程加速，銅消費復甦前景可期，LME銅庫存的持續下降也印證了消費修復的邏輯。自5月中旬開始，海外去庫更為明顯，截至今日，LME庫存錄得197850萬噸，較上一交易日減少8525噸。在庫存減少的同時，LME註銷倉單的比重仍然維持在46%的高位，引導市場對後期庫存持續下降的預期不斷加強，促使LME由contango向back結構轉變，且back結構有進一步擴大的可能。

短期內，預計LME現貨價格仍將保持強勢，主因供應端擾動情況並未減緩。上周六，智利國家銅業公司Codelco表示，為阻止疫情蔓延，暫時停止旗下El Teniente礦山的擴建項目建設。此前，智利國家銅業宣布暫時關閉Chuquicamata礦山的冶煉廠，但繼續其在全國各地的礦山運營，減少運行設備，此外，必和必拓也宣布大幅縮減智利Cerro Colorado銅礦場的運營。

據SMM了解，CSPT小組上周五線上召開了最新三季度的Floor price價格會，並敲定三季度的TC/RC地板價為53美元/噸及5.3美分/磅，SMM 6月銅精礦指數報51.71美元/噸。 二季度由於疫情因素存在較大不確定性，小組季度會議未確定地板價，而本次確定的三季度地板價較一季度的67美元/噸下降較多，客觀反映了進口銅精礦供應收緊的趨勢，同時下半年原料供應形勢仍十分嚴峻。

截止上周五，SMM銅精礦指數（周）報51.37美元/噸，環比6月19日下降0.12美元/噸。上周銅精礦市場較為清淡，SMM了解到少量現貨成交於50低位，成交區間未發生明顯變化。但隨著智利方面疫情形勢逐漸緊張，賣方看空後市情緒增強，後半周報盤仍有下移趨勢。

海外的back結構使得進口虧損進一步擴大，導致洋山銅溢價進一步下行。保稅區庫存數量下滑節奏放緩，且有進一步增長機會。據SMM調研了解，上周五上海保稅區銅庫存環比減少0.1萬噸至20.85萬噸，庫存第二周下降，但下降幅度明顯減慢。期銅高漲抑制國內消費，精廢價差持續擴大至2000元/噸以上，進一步擠佔精銅需求，疊加上周進口銅大量湧入國內，三地庫存增長明顯。

》點擊申請查看SMM金屬產業鏈數據

》點擊參加《第二屆中國（鷹潭）銅產業高峰論壇暨第十五屆中國國際銅產業鏈峰會》

掃碼報名峰會或申請進SMM行業交流群：

相關焦點

  • 【SMM分析】LME Contango擴大 美金銅市場能否迎來轉機?
    SMM 12月18日：昨日，LME現貨contango結構突然大幅擴大，從前日的貼水3.75美元/噸擴大至貼水27.5美元/噸，此前維持了近2個月的back結構終於出現了明顯的轉變。從8月中旬開始，四個月間，LME 0-3升貼水伴隨LME銅庫存的持續回落一路上行，從最低貼水42美元/噸到最高升水44.5美元/噸，四個月上漲約90美元/噸，9月中旬後中國進口虧損擴大，維持在1500元/噸左右的高位，洋山銅溢價也跟隨衝高至均價
  • 【SMM獨家】期銅Back轉向Contango 是銅價的風向要變?
    這兩天銅圈的朋友應該關注到了，今日滬銅近月合約維持已久的back結構轉為contango結構，結合盤面來看，1811和1812合約飄綠，遠月合約集體翻紅，近強遠弱格局跡象消散。在前一輪的底部徘徊過程中，全球顯性庫存快速下降，9月中旬同比去年一度下降18.2%，電解銅升水拉漲，現貨支撐凸顯，帶動近月合約走強。然而，隨著期盤升至5萬上方，精銅對廢銅替代走弱，下遊也開始駐足觀望，現貨轉入貼水，顯性庫存上升，無論是現貨的交割套利還是買近拋遠的盤間套利都不切現實，Back邏輯有所鬆動，套利思路開始轉變。
  • 【SMM獨家】期銅Contango轉為Back 後期能否重回Contango結構?
    銅圈的朋友應該注意到了，今天早盤開始，維持近一個月的contango結構轉為back結構，結合盤面來看，1812與1901合約轉為back結構，價差多在20~50元/噸，1902與遠月合約依舊呈現contango結構。
  • 【SMM翻譯】LME擬將三個月期鎳收盤定價轉移至電子盤
    smm4月24日訊：倫敦金屬交易所(LME)執行長Matt Chamberlain周一表示，LME正計劃將基準的3個月期鎳合約的收盤定價從公開喊價轉移至其電子交易平臺。此前一些LME會員促請交易所考慮關閉內場交易。Chamberlain說，這一臨時舉措旨在測試電子定價的實用性。這可能會在明年初發生，並持續三個月，之後定價將會回歸。
  • 期貨升水和貼水是什麼意思?
    期貨升水和貼水是什麼意思？這是兩種商品價格的關係。在某一特定地點和特定時間內，某一特定商品的期貨價格高於現貨價格稱為期貨升水；期貨價格低於現貨價格稱為期貨貼水。在期貨市場上，現貨的價格低於期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高於近期期貨的價格，這種情況叫「期貨升水」，也稱「現貨貼水」，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱「期貨升水率」（CONTANGO）；如果遠期期貨的價格低於近期期貨的價格、現貨的價格高於期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為「期貨貼水」，或稱「現貨升水」，遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分，稱
  • 疫情擔憂緩解 滬期銅連續兩日回升 電解銅現貨報價下調
    SMM認為近兩周為國內疫情攻堅期，伴隨疫情逐步得以控制，滬銅大概率存在返升空間，但幅度預計有限，因為在整體經濟形勢不景氣的大環境下，想短期回補之前的跳空缺口有一定壓力。晚間關注美國ADP數據，將對明日銅價走勢形成指引。
  • 「今日銅市」API原油庫存大增 滬期銅高開低走 電解銅現貨升水走高...
    現貨市場今日上海電解銅現貨對當月合約報升水120元/噸~升水140元/噸，平水銅成交價格39540元/噸~39610元/噸，升水銅成交價格39550元/噸~39620元/噸。滬期銅重心上移至39500元/噸一線。
  • 銅季報:需求主導二季度走勢 供應或限制跌幅
    1.2 現貨市場走勢一季度現貨走勢符合季節性規律，我們看到升貼水也是處於歷史區間內，一季度運行區間【-380,50】。季節性規律是因為，春節前後，下遊需求停滯，但冶煉廠開工率仍較高，使得短期內庫存累積，這導致現貨貼水於期貨，而且容易出現現貨深度貼水的情況。
  • 【SMM分析】期鋁倒掛(back結構)意味著什麼
    SMM 9月21日：期鋁結構發生轉變從昨日午後開始，期鋁合約結構從contango結構變成back結構的轉變發生加速，至今日收盤，期鋁結構屬於混合結構，1810和1811合約屬於小contango結構，而1811合約至1901合約屬於back結構，但從1901合約至1909合約又屬於contango結構。
  • 廣東貨商挺價意願較強,銅升水報價略顯差異
    原標題：廣東貨商挺價意願較強，銅升水報價略顯差異 　　1-5:南儲佛山電解銅均價：58110元，漲60，當月升貼水報價：40至70，漲20。
  • 期貨問答 | 三大期指全部變成back結構,短期A股見頂了嗎?
    商品期貨的期現結構比較容易理解，利潤——>產量——>庫存——>期現結構，利潤驅動生產，形成產量，從而形成供應，再根據需求的情況，庫存會有不同的提現，現貨市場的供需情況不僅在庫存上體現，也會在期限結構上體現，低庫存一般是back結構，供需偏緊；高庫存一般是contango結構，供需過剩。所以整個邏輯比較好理解。
  • 升貼水是什麼意思_什麼是升貼水-金投外匯網-金投網
    專題摘要 金投外匯網，中國外匯投資最大最具影響力的財經門戶，關注升水和貼水，外匯升貼水等新聞資訊，及升貼水是什麼意思和升水和什麼是升貼水相關介紹
  • 華泰期貨:進口回升整體供應充足 銅價格預期偏弱
    生意社04月25日訊 　　銅市中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
  • 鐵礦石期價波動加大 業界呼籲推出鐵礦石動態升貼水
    一位企業負責人表示，實施鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度，將使期貨市場及時反映現貨市場變化，增強鐵礦石期貨價格發現功能，提高期貨運行質量，有利於實體企業更好地運用期貨工具管理風險。交易所將儘快推動相關制度落地大商所相關業務負責人表示，大商所將儘快推動鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度落地實施，持續提升期貨市場服務實體企業效能。12月3日，大商所在廈門組織召開鐵礦石期貨品牌動態升貼水論證會。
  • 滬鎳維持弱勢盤整 不鏽鋼市場出現back結構
    不過從數據對比來看上期所現貨鎳增幅弱於LME市場，這也是近期滬倫比值出現修復的原因之一。從近期兩市合約結構來看均為contango結構的——正向市場。而無錫不鏽鋼市場則出現了不同的情況，目前近遠月合約出現back結構。隨著其每月25日交收日的逐步臨近，現貨庫存的卻出現持續減少，近月合約似有逼倉預期。
  • 股指期貨多少錢一手,股指期貨升貼水時如何操作?
    二、股指期貨升貼水實戰 1、股指期貨升貼水的概念 在期貨市場上，現貨的價格低於期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高於近期期貨的價格，這種情況叫「期貨升水」，也稱「現貨貼水」，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱「期貨升水率」；如果遠期期貨的價格低於近期期貨的價格、現貨的價格高於期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為「期貨貼水」，或稱「現貨升水」，遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分，稱「期貨貼水率「。
  • 大商所:將儘快推動鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度落地
    來源：證券日報本報記者王寧12月3日，大商所在廈門組織召開了鐵礦石期貨品牌動態升貼水論證會。中鋼協以及河鋼、華菱、寧波鋼鐵、六安鋼鐵、金鼎、嘉吉、杭州熱聯、廈門國貿、Mysteel等多家鋼鐵生產、貿易企業和信息機構的相關代表參加了論證會。與會各方就鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度的研究進展與方案設計進行了深入交流。會上，大商所相關業務負責人介紹了鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度的方案細則和最新進展。
  • 2018年最全銅產業分析
    圖表2：上海物貿銅升貼水，資料來源：一德有色 　　2 　　現貨市場：整體呈疲弱態勢> 　　整體看，2017年現貨市場比較疲弱，多數時間處於貼水狀態，進入9月份，現貨保持了較長的升水狀態，主要原因是國內庫存快速下降導致，但隨著銅價持續高位，下遊企業對高銅價認可度較低，現貨再次轉為貼水。
  • 廣東南儲華南地區有色金屬現貨報價(2020-12-22)
    原標題：廣東南儲華南地區有色金屬現貨報價（2020-12-22）